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估值不是越高越好，合理就行
關于估值的話題，無論你從哪個網(wǎng)站上一搜都能找到不少關于公司估值的各類文章，事實上，公司估值是投資人和企業(yè)家或創(chuàng)業(yè)者協(xié)商的結果，仁者見仁，智者見智，沒有一個公允值;特別是對于初創(chuàng)公司，公司的估值受到眾多因素的影響。本文結合作者幾年來的投資心得來探討一下估值那些事。
在我遇到的每個創(chuàng)業(yè)者中，幾乎所有的創(chuàng)業(yè)者對自己公司的發(fā)展總是抱著非常樂觀的展望，也往往會忽略或并未意識到公司的弱點，如果融資時剛好又有幾家風投公司對峙，創(chuàng)業(yè)者往往會引進對公司估值高的投資者，當然，估值高對創(chuàng)業(yè)者來說肯定是有好處的，因為在出讓相同股份的情況下可以獲得更多的融資。但是，不是越高越好，追求過高的估值可能會給創(chuàng)業(yè)者自身的利益及企業(yè)本身發(fā)展帶來損害。
每個投資者對自己的投資收益率都是有要求的，錢多自然好，但并非多多益善，如果創(chuàng)業(yè)者要求估值過高，那么投資者出于資金安全及收益率的考慮，勢必會增加估值調(diào)整等對賭條款或者其他有創(chuàng)造性的交易結構來實現(xiàn)對企業(yè)的盈利要求，萬一企業(yè)沒有達到預期目標，那么創(chuàng)業(yè)者就會面臨現(xiàn)金補償或者股權稀釋，如果是現(xiàn)金補償，創(chuàng)業(yè)者或許得砸鍋賣鐵去湊錢，對這個時候的創(chuàng)業(yè)者或許是致命的。
另一個方面，在投資協(xié)議中通常都會有反稀釋條款，即企業(yè)后續(xù)引進的投資者的投資價格不得低于當前投資人的投資價格，每個投資人都不愿意自己投資的企業(yè)，一年后另外一個投資人以更便宜的價格買入這家企業(yè)的股份，如果企業(yè)第一輪融資的估值太高，而由于企業(yè)本身發(fā)展的原因或者是資本市場的問題，在企業(yè)二次融資的時候，沒有投資人愿意出比第一次更高的價格，那么你的企業(yè)可能就會陷入無法融資的困境，第一輪的投資人不愿意再投資，也不愿意讓第二輪的投資人以更低價格投資，對企業(yè)自身的發(fā)展帶來無可計量的損害。
所以每個企業(yè)應該根據(jù)自身情況以及企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃選擇一個合理的雙方都能接受的估值，盡可能減少對賭，哪怕雙方談判結果是要求對賭的，那么對賭的業(yè)績也應該是企業(yè)能夠有把握實現(xiàn)80%以上的。
創(chuàng)業(yè)者在選擇投資人的時候，就好比你選擇結婚對象一樣，除了物質(zhì)條件外，更應該關注對方的人品、學識和氣質(zhì)，雖說投資人不是終生伴侶，但至少會陪你走過幾年的時間，價格雖最重要的因素之一，但不是全部，在考慮企業(yè)估值的時候不是越高越好，合理就行，在融資的時候不是錢越多越好，夠用就好。
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