企業(yè)要融資，其實就是做一個買賣，就是賣掉部分企業(yè)股份的一個過程。那既然是買賣，就涉及到一個價格問題，如同你在菜市場買賣一樣，你是賣主，買主要么不看中你，看中你的企業(yè)后，首先要談得就是價格。價格始終是影響到風(fēng)險投資人投資決策的一個重要方面，價格也是體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值的最好載體，一個企業(yè)是否具備增長潛力與市場空間，看看他做私募的價格就知道其基本價值了，而大家都知道，政治經(jīng)濟學(xué)里面價格是圍繞著價值上下進行波動的，在完全競爭市場環(huán)境與信息對稱的情況下，企業(yè)的融資價格基本就代表著企業(yè)的真實價值，所以啊，一般投資商在做完投資之后，價格就是保密的最高因素。

　　而創(chuàng)業(yè)者要融資價格企業(yè)估值也是最重要的功課之一，很多企業(yè)家對這一塊一無所知，方創(chuàng)資本在這一方面也遇到過這樣的問題，創(chuàng)業(yè)者一上來就說我要融多少錢，要出讓多少股份。這時候，我一般會問他的估值是多少，出讓多少股份是怎么算出來的。但很可惜，十個創(chuàng)業(yè)者有九個都答不出來，哈，不過，只要我給他一個“一元一次方程式”解解，他一般就明白了。這不是數(shù)字計算的問題，而是創(chuàng)業(yè)者對“企業(yè)估值”問題不太了解所致。

　　那么融資企業(yè)的價值到底如何評估呢？其實這不是一個固定的問題，對于企業(yè)價值而言，一般包括兩個方面，一個是企業(yè)的靜態(tài)價值，凈態(tài)價值看資產(chǎn)負債表就清楚了，總資產(chǎn)減去總負債即可，凈態(tài)只與其歷史的利潤相關(guān)。但這方面的價值只是企業(yè)的基本面所反應(yīng)的時點價格，因為資產(chǎn)負債表也只是一個時點的價格而已，而企業(yè)的經(jīng)營是可持續(xù)的，所以企業(yè)價值的最大方面，應(yīng)該是企業(yè)的動態(tài)價值，即企業(yè)未來可能盈利帶來的價值之現(xiàn)值，我們平常說一個企業(yè)值錢，也就是說它的未來是值錢的。如同Google一樣，它的市值已經(jīng)超過1300億美金，但用它2007年的利潤來看，大約也就是40多億美金，一對比，它的.市盈率之高就真是嚇人了，為何每年只賺40億的公司價值卻值1000億呢？其中的原因就是資本市場對其未來的潛在盈利能力十分看好，這說明Google還有長期可持續(xù)的發(fā)展能力。

　　投資商評估一個企業(yè)的價值，一般是以企業(yè)的利潤為基礎(chǔ)來評估，微觀操作層來講，一般有兩種方式：一種是以企業(yè)上一年度實際利潤具體來評估，根據(jù)實際獲取的企業(yè)利潤額來平均計算企業(yè)投資前的估值；另一種是以企業(yè)未來的可能利潤為基數(shù)來評估的，很多TMT項目目前沒有利潤，過幾年才有，這樣一來，難道就沒有價值了么？不然。這時就可以用企業(yè)未來可能的利潤來評估，但未來利潤有一個平均的問題，但這樣會帶來一個“對賭協(xié)議”的問題，很多公司最后出問題都出在這里，畢竟企業(yè)的內(nèi)部股權(quán)不穩(wěn)定是涉及到企業(yè)根基的大事。除此之外，如果國外有已IPO的公司，也可以按國外類似公司市值的折扣來參考評估，當(dāng)然也是可以按企業(yè)面對的目標(biāo)市場額來評估的。在評估企業(yè)價值的過程中，行業(yè)平均利潤率與利潤水平也是一個很關(guān)鍵的因素。

　　一個企業(yè)的融資價格并不是越高越好，因為除了真正pre-ipo的項目外，此輪募資價格越高，下一輪的壓力就越大，融資的難度也就越大，所以價格一定要合理才行，過高了，下一輪就沒有人會投你了，原因很簡單：投資商都是想賺錢的嘛。兩輪之間總是要有一個幾倍的差距，再說了公開資本市場的市盈率也就那么多倍，PE過高，只會讓企業(yè)不健康成長，創(chuàng)業(yè)團隊也會更有壓力，壓力一大，企業(yè)的戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)都可能會出問題。

　　目前的市場估值也不是很理性的，風(fēng)險投資人對企業(yè)的估值也是受到很多大環(huán)境的影響，比如目前TMT行業(yè)因為不被短線看好，所以投資人一般給的PE不高，而對于融資額過1000萬美金的私募股權(quán)市場，市場上的投資人競爭很激烈，所以價格一般會抬的很高，其實這對于企業(yè)家與投資人雙方都不是好事。有一個知名VC的合伙人就跟我明確說：他們絕對不與其它VC在具體項目上比價格，因為他們自己有一套企業(yè)價值的評估體系。所以很多時候，投資商之間的競爭以及私募股權(quán)融資是買方還是賣方市場以及創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)對未來的預(yù)期等等很多因素都影響了企業(yè)的估值。

　　價格總是圍繞著企業(yè)的真實價值上下波動的，這一點是經(jīng)濟學(xué)的真理，對于創(chuàng)業(yè)者與投資人來講，都要抱著共同創(chuàng)造未來價值的心態(tài)、共贏的姿態(tài)來討論企業(yè)的估值，才是企業(yè)新一輪強勁發(fā)展的開始。后之，價格與價值處理得不好，反而這未來企業(yè)發(fā)生種種內(nèi)訌危機埋下了伏筆，關(guān)鍵還在于度的把握。