金融創(chuàng)新的關(guān)鍵
推動(dòng)“好”的金融創(chuàng)新、防范“壞”的金融創(chuàng)新，關(guān)鍵在于有效的、有容忍度的審慎監(jiān)管
監(jiān)管和創(chuàng)新就是一個(gè)互為對立統(tǒng)一的問題的兩個(gè)方面。除了滿足需求的增長，相當(dāng)一部分的金融創(chuàng)新就是為了規(guī)避監(jiān)管，歷史上歐洲美元和離岸市場的出現(xiàn)就是這樣一個(gè)原因；而有效的監(jiān)管就是將金融創(chuàng)新的最佳實(shí)踐逐步提升為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，保留“好”的金融創(chuàng)新，抑制“壞”的金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的這個(gè)動(dòng)態(tài)過程，就是一部金融發(fā)展史。目前，金融創(chuàng)新進(jìn)入了比較高級的發(fā)展階段，金融創(chuàng)新的監(jiān)管也逐步從行為監(jiān)管擴(kuò)展到了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的范疇，工作方法上對動(dòng)態(tài)監(jiān)管和前瞻性監(jiān)管提出了更高要求，這都是創(chuàng)新監(jiān)管人員將會(huì)面對的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。
審慎監(jiān)管包括預(yù)防性監(jiān)管(事前監(jiān)管)和應(yīng)激性監(jiān)管(事后監(jiān)管)兩個(gè)方面，主要還是要做好預(yù)防性監(jiān)管。比如，全球都在討論銀行自營業(yè)務(wù)和代客業(yè)務(wù)的.問題。美聯(lián)儲(chǔ)前主席保羅·沃克爾提出了“沃克爾規(guī)則”，要全部取消銀行自營業(yè)務(wù)，當(dāng)然這是見仁見智的問題，我個(gè)人認(rèn)為操作上也比較困難，但我們可以從加強(qiáng)審慎監(jiān)管的角度來看待這個(gè)問題。對自營業(yè)務(wù)，除了要計(jì)提撥備，還要計(jì)提資本，根據(jù)保證金比例、持倉情況、交易對手復(fù)雜程度等，采用附加資本的方式，形成一種所謂的懸崖或陡壁效應(yīng)(Cliff Effect)，如果保證金比例過低、持倉超過一定限額、交易對手過于復(fù)雜，就應(yīng)該計(jì)提更多的附加資本，除非能及時(shí)增加保證金、調(diào)低持倉額、降低交易對手復(fù)雜程度。對代客等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不提資本要求，但要計(jì)提撥備，以防范銀行可能承擔(dān)的交易對手風(fēng)險(xiǎn)。又比如，如何設(shè)計(jì)有效的“防火墻”的問題。目前，一些銀行作為控股集團(tuán)涉足保險(xiǎn)、基金、信托、金融租賃等多個(gè)領(lǐng)域，不少大的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)也試圖進(jìn)入或已擁有自己的金融板塊，還有資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)公司的綜合化經(jīng)營都在進(jìn)行，如何在產(chǎn)業(yè)資本和金融資本、信貸市場和資本市場，母公司和子公司、子公司與子公司之間建立有效的“防火墻”，防止金融風(fēng)險(xiǎn)在不同機(jī)構(gòu)、不同市場的過度傳染和積累，需要?jiǎng)?chuàng)新監(jiān)管工作人員認(rèn)真思考。
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