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何為TOT融資？
TOT是英文Transfer-Operate-Transfer的縮寫，即移交——經(jīng)營(yíng)——移交。TOT模式的運(yùn)用一般是為了BOT模式的順利進(jìn)行，通常情況下，政府會(huì)將TOT和BOT兩個(gè)項(xiàng)目打包，一起運(yùn)作。下面是小編為大家整理的何為TOT融資？，僅供參考，歡迎大家閱讀。
何為TOT融資？
TOT是“移交－經(jīng)營(yíng)－移交（Transfer-Operate-Transfer）”的簡(jiǎn)稱，它是項(xiàng)目融資的一種形式，具體是指中方在與外商簽訂特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議后，把已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目移交給外商經(jīng)營(yíng)，憑借該設(shè)施在未來(lái)若干年內(nèi)的收益，一次性地從外商手中融得一筆資金，用于建設(shè)新的交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；特許經(jīng)營(yíng)期滿后，外商再把該設(shè)施無(wú)償移交給中方。因此，TOT方式與BOT方式的根本區(qū)別在于“B”上，即不需直接由外商投資建設(shè)交通基礎(chǔ)設(shè)施，因而避開(kāi)了在“B”段過(guò)程中產(chǎn)生的大量風(fēng)險(xiǎn)和矛盾，比較容易使中、外雙方達(dá)成一致。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)階段，積極采用TOT方式，發(fā)展直接融資，對(duì)于加快交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尤為必要。
TOT優(yōu)勢(shì)分析
1、TOT融資方式只涉及經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓，不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)之爭(zhēng)。交通基礎(chǔ)設(shè)施采用TOT方式融資，轉(zhuǎn)讓的只是特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，不涉及產(chǎn)權(quán)、股權(quán)這一敏感問(wèn)題，巧妙地回避了國(guó)有資產(chǎn)的流失問(wèn)題，保證了政府對(duì)交通基礎(chǔ)設(shè)施的控制權(quán)，易于滿足我國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)及法律環(huán)境的要求。因此，在現(xiàn)行條件下較易推廣進(jìn)行。
2、有利于盤活國(guó)有資產(chǎn)存量，為新建交通基礎(chǔ)設(shè)施籌集資金，加快我國(guó)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐。利用TOT融資方式，其一是盤活現(xiàn)有交通基礎(chǔ)設(shè)施的存量資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值；其二是為擬建新的交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融入了資金，緩解了資金短缺的矛盾，加快了交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)速度；其三是外資增量的進(jìn)入，有利于提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)的整體質(zhì)量和素質(zhì)。
3、有利于提高交通基礎(chǔ)設(shè)施的技術(shù)管理水平，加快我國(guó)交通現(xiàn)代化的步伐。采用TOT融資方式引入外資，可以打破國(guó)家對(duì)交通基礎(chǔ)設(shè)施的壟斷經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，有利于逐步建立起開(kāi)放、有序、公平競(jìng)爭(zhēng)的交通基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)，加快我國(guó)交通基礎(chǔ)設(shè)施的市場(chǎng)化進(jìn)程。
TOT注意的問(wèn)題
我國(guó)交通基礎(chǔ)設(shè)施在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍將嚴(yán)重不足，具有廣闊的市場(chǎng)發(fā)展前景，對(duì)外商直接投資將有較大的吸引力。因此，在積極鼓勵(lì)外商采用TOT融資方式投資交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的同時(shí)，還應(yīng)該注意以下幾方面的問(wèn)題：
1、加強(qiáng)對(duì)TOT融資方式具體政策的研究。要盡快組織有關(guān)部門和專家研究TOT融資方式的具體政策，如TOT項(xiàng)目的期限問(wèn)題，既要保證投資者的投資回報(bào)和合理利潤(rùn)，又要保證國(guó)家收益；不同的項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期限可能不同，要研究大體的相應(yīng)的對(duì)策。又如TOT項(xiàng)目的價(jià)格問(wèn)題，投資回報(bào)率與項(xiàng)目收費(fèi)或服務(wù)價(jià)格密不可分，應(yīng)制定出一套可供參考的確定主要交通設(shè)施收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和調(diào)價(jià)方式的指導(dǎo)原則和辦法，為各級(jí)政府進(jìn)行價(jià)格管理提供依據(jù)。
2、拓寬TOT方式運(yùn)行的基本環(huán)境和條件。TOT方式在我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)條件下，有著廣闊的市場(chǎng)發(fā)展前景。但國(guó)家現(xiàn)有政策法規(guī)針對(duì)性不夠強(qiáng)，有些內(nèi)容不夠明確，可操作性差；一些政策法規(guī)之間不夠協(xié)調(diào)，這都影響到外商對(duì)交通基礎(chǔ)設(shè)施投資的積極性。首先，政府應(yīng)盡快制訂和完善針對(duì)外商投資建設(shè)與經(jīng)營(yíng)的交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的政策法規(guī)，以立法形式保證交通基礎(chǔ)設(shè)施有償使用和特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的連續(xù)性、穩(wěn)定性，保障投資者的合法權(quán)益，盡量減少外商投資的法律風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)，消除外商不必要的疑慮。其次，政府應(yīng)繼續(xù)對(duì)外商投資交通基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)行優(yōu)惠政策，對(duì)外商的合理要求應(yīng)采取靈活、務(wù)實(shí)的態(tài)度，在深入調(diào)查、認(rèn)真測(cè)算的基礎(chǔ)上作出適當(dāng)?shù)某兄Z，以降低外商的投資風(fēng)險(xiǎn)。再次，對(duì)于某些對(duì)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展有重要意義，但僅靠收取使用費(fèi)不能回收投資或投資回報(bào)率過(guò)低的交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，政府應(yīng)進(jìn)一步放寬政策，允許投資者在交通線沿線或交通設(shè)施周邊區(qū)域內(nèi)投資開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)相關(guān)高盈利（如旅游、廣告、房地產(chǎn)等）項(xiàng)目的權(quán)利，使投資者能夠以這些項(xiàng)目的收益補(bǔ)償項(xiàng)目投資。
3、TOT作為一種引入外資的方式，目前主要是面對(duì)國(guó)外投資者，但實(shí)際上并不排除我國(guó)有實(shí)力的私營(yíng)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、基金組織等參與投資。TOT融資方式為我國(guó)逐漸壯大的民間資本進(jìn)入交通等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域提供了契機(jī)，這將有利于充分利用國(guó)內(nèi)資源，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資源配置；同時(shí)也為國(guó)內(nèi)民營(yíng)組織積累投資和經(jīng)營(yíng)交通基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，為交通基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的逐步市場(chǎng)化打下良好的基礎(chǔ)。
模式好處
開(kāi)展TOT項(xiàng)目融資，其主要好處有：
（1）盤活城市基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，開(kāi)辟經(jīng)營(yíng)城市新途徑。隨著城市擴(kuò)容速度加快，迫切需要大量資金用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，面對(duì)巨大資金需求，地方財(cái)政投入可以說(shuō)是“杯水車薪”“囊中羞澀”。另一方面，通過(guò)幾十年的城市建設(shè)，城市基礎(chǔ)設(shè)施中部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的融資功能一直閑置，沒(méi)有得到充分利用，甚至出現(xiàn)資產(chǎn)沉淀現(xiàn)象。如何盤活這部分存量資產(chǎn)，以發(fā)揮其最大的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)效益，是每個(gè)城市經(jīng)營(yíng)者必須面對(duì)的問(wèn)題。TOT項(xiàng)目融資方式，正是針對(duì)這種現(xiàn)象設(shè)計(jì)的一種經(jīng)營(yíng)模式。
（2）增加了社會(huì)投資總量，以基礎(chǔ)行業(yè)發(fā)展帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。TOT項(xiàng)目融資方式的實(shí)施，盤活了城市基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，同時(shí)也引導(dǎo)更多的社會(huì)資金投向城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從“投資”角度拉動(dòng)了整個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。
（3）促進(jìn)社會(huì)資源的合理配置，提高了資源使用效率。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式下，公共設(shè)施領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)一直是沿用壟斷經(jīng)營(yíng)模式，其他社會(huì)主體很難進(jìn)入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)行業(yè)。由于壟斷經(jīng)營(yíng)本身一些“痼疾”，使得公共設(shè)施長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)水平低下，效率難以提高。引入TOT項(xiàng)目融資方式后，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的作用，給所有基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營(yíng)單位增加了無(wú)形壓力，促使其改善管理，提高生產(chǎn)效率。同時(shí)，一般介入TOT項(xiàng)目融資的經(jīng)營(yíng)單位，都是一些專業(yè)性的公司，在接手項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)后，能充分發(fā)揮專業(yè)分工的優(yōu)勢(shì)，利用其成功的管理經(jīng)驗(yàn)，使項(xiàng)目資源的使用效率和經(jīng)濟(jì)效益迅速提高。
�。�4）促使政府轉(zhuǎn)變觀念和轉(zhuǎn)變職能。實(shí)行TOT項(xiàng)目融資后，首先，政府可以真正體會(huì)到“經(jīng)營(yíng)城市”不僅僅是一句口號(hào)，更重要的是一項(xiàng)嚴(yán)謹(jǐn)、細(xì)致、科學(xué)的工作；其次，政府對(duì)增加城市基礎(chǔ)設(shè)施投入增添了一項(xiàng)新的融資方法。政府決策思維模式將不僅緊盯“增量投入”，而且時(shí)刻注意到“存量盤活”；再次，基礎(chǔ)設(shè)施引入社會(huì)其他經(jīng)營(yíng)主體后，政府可以真正履行“裁判員”角色，把工作重點(diǎn)放在加強(qiáng)對(duì)城市建設(shè)規(guī)劃，引導(dǎo)社會(huì)資金投入方向，更好地服務(wù)企業(yè)，監(jiān)督企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為等方面工作上來(lái)。
模式優(yōu)勢(shì)
和其他融資方式相比，TOT項(xiàng)目融資方式有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：
（1）與BOT項(xiàng)目融資方式比較。BOT項(xiàng)目融資是“建設(shè)——經(jīng)營(yíng)——移交”模式的簡(jiǎn)稱。TOT項(xiàng)目融資方式與之相比，省去了建設(shè)環(huán)節(jié)，使項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者免去了建設(shè)階段風(fēng)險(xiǎn)，使項(xiàng)目接手后就有收益。另一方面，由于項(xiàng)目收益已步入正常運(yùn)轉(zhuǎn)階段，使得項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者通過(guò)把經(jīng)營(yíng)收益權(quán)向金融機(jī)構(gòu)提供質(zhì)押擔(dān)保方式再融資，也變得容易多了。
�。�2）與向銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借款融資方式比較。銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向項(xiàng)目法人貸款其實(shí)質(zhì)是一種借貸合同關(guān)系。雖然也有一些擔(dān)保措施，但由于金融機(jī)構(gòu)不能直接參與項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)，只有通過(guò)間接手段監(jiān)督資金安全使用。在社會(huì)信用體系還沒(méi)有完全建立起來(lái)的階段，貸款者要承擔(dān)比較大的風(fēng)險(xiǎn)。由于貸款者“惜貸”心理作用，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者想要通過(guò)金融機(jī)構(gòu)籌集資金，其煩瑣手續(xù)和復(fù)雜的人事關(guān)系常常使人止步。TOT項(xiàng)目融資，出資者直接參與項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)，由于利益驅(qū)動(dòng)，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)自然會(huì)控制在其所能承受的范圍內(nèi)。
�。�3）與合資、合作融資方式比較。合資、合作牽涉到兩個(gè)以上的利益主體。由于雙方站在不同利益者角度，合資、合作形式一般都存在一段“磨合期”，決策程序相對(duì)也比較長(zhǎng)，最后利潤(rùn)分配也是按協(xié)議或按各方實(shí)際出資比例分配。實(shí)行TOT項(xiàng)目融資，其經(jīng)營(yíng)主體一般只有一個(gè)，合同期內(nèi)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)利益全部由經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)，這樣，在企業(yè)內(nèi)部決策效率和內(nèi)部指揮協(xié)調(diào)工作相對(duì)容易開(kāi)展得多了。
�。�4）與內(nèi)部承包或?qū)嵨镒赓U融資方式比較。承包或租賃雖然也是把項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)在一定時(shí)期讓渡出去，但與TOT項(xiàng)目融資相比，仍有許多不同之處。經(jīng)營(yíng)承包一般主體為自然人，項(xiàng)目對(duì)外法人地位不變，項(xiàng)目所有權(quán)權(quán)力完整保留。租賃行為雖然經(jīng)營(yíng)者擁有自己獨(dú)立的對(duì)外民事權(quán)力，但資產(chǎn)所有權(quán)權(quán)力乃由出租者行使，租賃費(fèi)用一般按合同約定分批支付或一年支付一次。TOT項(xiàng)目融資是兩個(gè)法人主體之間契約行為，經(jīng)營(yíng)者在合同期內(nèi)，仍有獨(dú)立的民事權(quán)力和義務(wù)，按合同約定，經(jīng)營(yíng)者還可擁有部分財(cái)產(chǎn)所有者的權(quán)力。經(jīng)營(yíng)者取得財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)的費(fèi)用也一次性支付。
�。�5）與融資租賃方式比較。融資租賃是指出租者根據(jù)承租人對(duì)供應(yīng)商和設(shè)備的選定，購(gòu)買其設(shè)備交承租人使用，承租人支付租金的行為。融資租賃方式涉及到購(gòu)買和租賃兩個(gè)不同合同，合同主體也涉及到出租人、供應(yīng)商、承租人三方。其運(yùn)作實(shí)質(zhì)是 “以融物形式達(dá)到融資的目的”。TOT項(xiàng)目融資方式，合同主體只有財(cái)產(chǎn)所有人和其他社會(huì)經(jīng)營(yíng)主體兩者。經(jīng)營(yíng)者既是出資者，又是項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者。所有者暫時(shí)讓渡所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，其目的是通過(guò)項(xiàng)目融資，籌集到更多的建設(shè)資金投入到城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。TOT項(xiàng)目融資方式，省去了設(shè)備采購(gòu)和建設(shè)安裝環(huán)節(jié)，其采購(gòu)設(shè)備調(diào)試風(fēng)險(xiǎn)和建設(shè)安裝風(fēng)險(xiǎn)已由項(xiàng)目所有者承擔(dān)。合同約定的標(biāo)的交付后，經(jīng)營(yíng)者即可進(jìn)入正常經(jīng)營(yíng)階段，獲取經(jīng)營(yíng)收益。
�。�6）與道路兩廂或其他土地開(kāi)發(fā)權(quán)作為補(bǔ)償方式比較。以開(kāi)發(fā)權(quán)作為補(bǔ)償項(xiàng)目其本身一般不具備創(chuàng)收經(jīng)營(yíng)權(quán)，項(xiàng)目具有純公益性質(zhì)。TOT項(xiàng)目融資，其項(xiàng)目本身必須是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，有比較固定的收益。與取得其他開(kāi)發(fā)權(quán)融資方式比較，省去了建設(shè)環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)和政策不確定性因素風(fēng)險(xiǎn)，其運(yùn)作方式對(duì)項(xiàng)目所有者和經(jīng)營(yíng)者都有益處。
實(shí)施問(wèn)題
注意新建項(xiàng)目的效益
由于新建項(xiàng)目規(guī)模大,耗費(fèi)資金多,因此一定要避免以前建設(shè)中曾經(jīng)出現(xiàn)的“貪洋求大”、效益低、半途而廢等情況。首先,在TOT融資方式經(jīng)驗(yàn)不足的情況下, 要做好試點(diǎn)工作,并及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn),從小到大,從單項(xiàng)到綜合項(xiàng)目逐步展開(kāi)。其次,在建設(shè)前一定要進(jìn)行全面、詳細(xì)的評(píng)估、論證,要充分估計(jì)到TOT的負(fù)面效應(yīng),提出相關(guān)預(yù)防措施。對(duì)于事關(guān)國(guó)家建設(shè)全局的重大項(xiàng)目,要慎之又慎,切忌草率決定,倉(cāng)促上馬。中央有關(guān)部門應(yīng)從國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局的角度出發(fā),嚴(yán)格審核、審批,防止一哄而起,盲目引進(jìn)外資,防止重復(fù)建設(shè)。
注意轉(zhuǎn)讓價(jià)格問(wèn)題
(1)由于外方接受的是已建基礎(chǔ)設(shè)施,避免了建設(shè)時(shí)期和試生產(chǎn)時(shí)期的大量風(fēng)險(xiǎn),而由我方承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)。因此,經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)應(yīng)合理提高,作為對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的“對(duì)價(jià)”。(2)由于TOT項(xiàng)目多為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,其價(jià)格高低必然會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)造成較大影響。而由于外方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較低,花費(fèi)費(fèi)用少,因此,項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格應(yīng)按國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)合理制訂,要與社會(huì)經(jīng)濟(jì)承受能力相適應(yīng)。
加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估
受讓方買斷某項(xiàng)資產(chǎn)的全部或部分經(jīng)營(yíng)權(quán)時(shí),必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)如果估價(jià)過(guò)低,會(huì)造成國(guó)有資產(chǎn)流失;估價(jià)過(guò)高則可能影響受讓方的積極性和投資熱情。因此,要正確處理好資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)評(píng)估的關(guān)系。聘請(qǐng)的評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)具有相應(yīng)資質(zhì),在評(píng)估時(shí)最好與轉(zhuǎn)讓方和其聘請(qǐng)的融資顧問(wèn)及時(shí)溝通,評(píng)估結(jié)果應(yīng)報(bào)國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)。
轉(zhuǎn)移項(xiàng)目的維修改造
應(yīng)明確規(guī)定轉(zhuǎn)移經(jīng)營(yíng)權(quán)的項(xiàng)目的維修改造。為防止外商(受讓方)竭澤而漁,在移交回我方時(shí)是一個(gè)千瘡百孔的爛攤子,可以采用一種過(guò)渡期的辦法。在過(guò)渡期內(nèi),雙方共同管理、共同營(yíng)運(yùn)項(xiàng)目,收入按一定比例分享,以利于我方對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行的監(jiān)督管理。此外,還應(yīng)鼓勵(lì)外商對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)改造、設(shè)備更新和必要的其他擴(kuò)建改造。
投資法律環(huán)境問(wèn)題
進(jìn)一步改善TOT方式的投資法律環(huán)境問(wèn)題。盡管TOT涉及環(huán)節(jié)較少,但作為一種利用外資的新形式,仍必然要求有完善的法律環(huán)境的保證。政府應(yīng)通過(guò)立法規(guī)范TOT相關(guān)主體的行為, 明確各方權(quán)利義務(wù),保證轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的有償使用和特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的穩(wěn)定性,保障投資者合法權(quán)益,盡量減少投資的法律風(fēng)險(xiǎn)。因此,有必要依據(jù)我國(guó)國(guó)情和國(guó)際慣例,制訂出一套適合于TOT方式的法律法規(guī),為TOT在我國(guó)的有效利用創(chuàng)造良好的法律環(huán)境。
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