融資知識：什么是夾層融資

    夾層中小企業(yè)融資是指在風(fēng)險和回報方面介于是否確定于優(yōu)先債務(wù)和股本中小企業(yè)融資之間的一種中小企業(yè)融資形式。對于公司和股票推薦人而言，夾層投資通常提供形式非常靈活的較長期中小企業(yè)融資，這種中小企業(yè)融資的稀釋程度要小于股市，并能根據(jù)特殊需求作出調(diào)整。而夾層中小企業(yè)融資的付款事宜也可以根據(jù)公司的現(xiàn)金流狀況確定。

    夾層中小企業(yè)融資是一種無擔(dān)保的長期債務(wù)，這種債務(wù)附帶有投資者對中小企業(yè)融資者的權(quán)益認(rèn)購權(quán)。夾層中小企業(yè)融資只是從屬債務(wù)（subordinatedebt）的一種，但是它常常從作為從屬債務(wù)同義詞來用。夾層中小企業(yè)融資的利率水平一般在10%～15%之間，投資者的目標(biāo)回報率是20%～30%。一般說來，夾層利率越低，權(quán)益認(rèn)購權(quán)就越多。

    夾層投資也是私募股權(quán)資本市場（privateequitymarket）的一種投資形式，是傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)投資的演進和擴展。在歐美國家，有專門的夾層投資基金（mezzaninefund）。如果使用了盡可能多的股權(quán)和優(yōu)先級債務(wù)（seniordebt）來中小企業(yè)融資，但還是有很大資金缺口，夾層中小企業(yè)融資就在這個時候提供利率比優(yōu)先債權(quán)高但同時承擔(dān)較高風(fēng)險的債務(wù)資金。由于夾層中小企業(yè)融資常常是幫助企業(yè)改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和迅速增加營業(yè)額，所以在發(fā)行這種次級債權(quán)形式的同時，常常會提供企業(yè)上市或被收購時的股權(quán)認(rèn)購權(quán)。

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