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解讀《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》
國家發(fā)展改革委有關(guān)負(fù)責(zé)人就《投資企業(yè)管理暫行辦法》的相關(guān)問題，接受了記者的采訪。
三大限制性條款界定創(chuàng)投
對于創(chuàng)業(yè)投資和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)這兩個(gè)概念究竟該如何界定，有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，《辦法》將創(chuàng)業(yè)投資界定為向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后主要通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得資本增值收益的投資方式。其中，企業(yè)包括處于種子期、起步期、擴(kuò)張期、成熟前的過渡期等創(chuàng)建過程中和處于重建過程中的成長性企業(yè)，但主要是成長性的中小企業(yè)，特別是科技型中小企業(yè)。
同時(shí)，為了能將創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)與其他企業(yè)清晰地區(qū)別開來，《辦法》在投資運(yùn)作環(huán)節(jié)制定了一系列限制性條款：一是通過規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對企業(yè)的投資，僅限于未上市企業(yè)、其他資金只能存放銀行、購買國債或其他固定收益類的證券等限制，避免創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從事證券投資、期貨投資等業(yè)務(wù)，并引導(dǎo)其專業(yè)從事對未上市企業(yè)的股權(quán)投資。二是通過規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)只能以股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)方式進(jìn)行投資，促使其在投資決策時(shí)，為了與這種高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式相適應(yīng)，就只能選擇具有高成長性的創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行投資。三是通過提出組合投資要求，規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對單個(gè)企業(yè)的投資不得超過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)總資產(chǎn)的20%，使得投資企業(yè)必須將資金分散投資于多個(gè)企業(yè)，從而與投資控股公司區(qū)別開來。
九項(xiàng)措施構(gòu)建保護(hù)機(jī)制
《辦法》的制定是為了建立創(chuàng)業(yè)投資扶持機(jī)制的法律基礎(chǔ)，因此，《辦法》中對于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的九條特別法律保護(hù)措施尤為引人關(guān)注。有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，九個(gè)方面的特別法律保護(hù)主要是：(1)對投資者人數(shù)和單個(gè)投資者的投資金額做出規(guī)定，為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)以私募方式募集資金提供法律依據(jù)。(2)規(guī)定以公司形式設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，可以委托管理顧問機(jī)構(gòu)作為經(jīng)理負(fù)責(zé)其投資管理業(yè)務(wù)，為實(shí)行委托管理提供法律保護(hù)。(3)規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以實(shí)行承諾資本制度。若承諾實(shí)收資本不低于3000萬元人民幣，首期到位資本只需1000萬元，其余資本可在未來5年內(nèi)補(bǔ)足。(4)規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以以全額資產(chǎn)對外投資。(5)規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以以股權(quán)和優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等準(zhǔn)股權(quán)方式進(jìn)行投資。(6)規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過章程、委托管理協(xié)議等法律文件，事先約定管理運(yùn)營費(fèi)用或管理顧問費(fèi)用的計(jì)提方式，為建立成本約束機(jī)制提供法律依據(jù)。(7)規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以從已實(shí)現(xiàn)投資收益中提取一定比例作為對管理人員或管理顧問機(jī)構(gòu)的業(yè)績報(bào)酬，為建立對管理人的業(yè)績激勵(lì)機(jī)制提供法律依據(jù)。(8)規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以事先設(shè)立有限的存續(xù)期，存續(xù)期一到即可清盤，從而有利于建立起對管理人的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。(9)依據(jù)《貸款通則》中的國家規(guī)定的除外條款，規(guī)定投資企業(yè)可以在法律規(guī)定的范圍內(nèi)通過債權(quán)融資方式增強(qiáng)投資能力。
特別值得注意的是，為了扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，《辦法》中提出了三個(gè)方面政策。而國家有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)多層次資本市場體系建設(shè)，完善創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資退出機(jī)制。除適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板市場外，還要發(fā)展區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易市場。就是其中之一。另外兩大扶持政策分別是：規(guī)定國家與地方政府可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過參股和提供融資擔(dān)保等方式扶持投資企業(yè)的設(shè)立和發(fā)展，以及明確了對創(chuàng)投企業(yè)的稅收扶持。
備案管理并非行政許可
對于一些人將《辦法》中對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)行備案管理，誤認(rèn)為是對創(chuàng)投企業(yè)設(shè)立實(shí)行行政許可制，有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋道，為了規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資運(yùn)作，確保政策扶持目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，避免一些并非真正從事創(chuàng)業(yè)投資的機(jī)構(gòu)以創(chuàng)業(yè)投資名義享受國家政策扶持，并促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展成為專業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，《辦法》規(guī)定對希望申請政策扶持的投資企業(yè)實(shí)行事后備案管理。
備案管理的內(nèi)容：一是從經(jīng)營范圍、最低資本額和管理團(tuán)隊(duì)等方面，審查備案條件。二是依據(jù)《辦法》規(guī)定的投資限制條款，對投資企業(yè)進(jìn)行必要的檢查。三是對未按《辦法》規(guī)定進(jìn)行投資運(yùn)作的，責(zé)令其在30個(gè)工作日內(nèi)改正；未改正的，取消備案。
而《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》所規(guī)定的備案，并不影響任何公民、法人或其他組織從事投資活動(dòng)。因此，《辦法》所規(guī)定的備案并不構(gòu)成行政許可。
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