創(chuàng)業(yè)板的特點是什么
創(chuàng)業(yè)板，又稱二板市場（Second—board Market）即第二股票交易市場，是與主板市場（Main—Board Market）不同的一類證券市場。那么難知道創(chuàng)業(yè)板的特點是什么嗎？下面是小編搜集的相關(guān)內(nèi)容，一起來看看吧。
創(chuàng)業(yè)板GEM （Growth Enterprises Market ）board是地位次于主板市場的二板證券市場，以NASDAQ市場為代表，在中國特指深圳創(chuàng)業(yè)板。在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險等方面和主板市場有較大區(qū)別。
其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長性企業(yè)，為風(fēng)險投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機制，為自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略提供融資平臺，為多層次的資本市場體系建設(shè)添磚加瓦。
A股創(chuàng)業(yè)板擁有以下這些基本特點：
創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場，即第二股票交易市場。在我國，主板指的是滬、深股票市場。創(chuàng)業(yè)板是指專為暫時無法在主板上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的重要補充，在資本市場有著重要的位置。創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)于上世紀(jì)70年代的美國，興起于90年代，曾孵化出微軟等一批世界500強企業(yè)的美國納斯達克市場就具有代表性。到目前為止，有6000多家企業(yè)在納斯達克上市，同時也有2000多家企業(yè)先后退市�？梢哉f，創(chuàng)業(yè)板是一個門檻低、風(fēng)險大、監(jiān)管嚴(yán)格的股票市場，也是一個孵化科技型、成長型企業(yè)的搖籃。
在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長性，但往往成立時間較短規(guī)模較小，業(yè)績也不突出，但有很大的成長空間。創(chuàng)業(yè)板市場最大的特點就是低門檻進入，嚴(yán)要求運作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機會，促進企業(yè)的發(fā)展壯大。
在中國發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場是為了給中小企業(yè)提供更方便的融資渠道，為風(fēng)險資本營造一個正常的退出機制。同時，這也是我國調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推進經(jīng)濟改革的重要手段。對投資者來說，創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險要比主板市場高得多。當(dāng)然，回報可能也會大得多。
各國政府對二板市場的監(jiān)管更為嚴(yán)格，其核心就是“信息披露”。除此之外，監(jiān)管部門還通過“保薦人”制度來幫助投資者選擇高素質(zhì)企業(yè)。
二板市場和主板市場的投資對象和風(fēng)險承受能力是不相同的，在通常情況下，二者不會相互影響。而且由于它們內(nèi)在的聯(lián)系，反而會促進主板市場的進一步發(fā)展壯大。
創(chuàng)業(yè)板的買賣規(guī)則主要遵循以下幾點：
�。�1）創(chuàng)業(yè)板股票的交易單位為“股”，投資基金的交易單位為“份”。申報買入證券，數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股（份）或其整數(shù)倍。不足100股（份）的證券，可以一次性申報賣出。
�。�2）證券的報價單位為“每股（份）價格”。“每股（份）價格”的最小變動單位為人民幣0.01元。
（3）證券實行價格漲跌幅限制，漲跌幅限制比例為10%。漲跌幅的價格計算公式為： 漲跌幅限制價格=（1±漲跌幅比例）×前一交易日收盤價計算結(jié)果四舍五入至人民幣0.01元。證券上市首日不設(shè)漲跌幅限制。
拓展：創(chuàng)業(yè)板設(shè)立目的是
�。�1）為高科技企業(yè)提供融資渠道。
�。�2）通過市場機制，有效評價創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)價值，促進知識與資本的結(jié)合，推動知識經(jīng)濟的發(fā)展。
�。�3）為風(fēng)險投資基金提供“出口”，分散風(fēng)險投資的風(fēng)險，促進高科技投資的良性循環(huán)，提高高科技投資資源的流動和使用效率。
�。�4）增加創(chuàng)新企業(yè)股份的流動性，便于企業(yè)實施股權(quán)激勵計劃等，鼓勵員工參與企業(yè)價值創(chuàng)造。
�。�5）促進企業(yè)規(guī)范動作，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。
在創(chuàng)業(yè)板市場交易的證券品種包括：
（1）股票；
�。�2）投資基金；
�。�3）債券（含企業(yè)債券、公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、金融債券及政府債券等）；
（4）債券回購；
�。�5）經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)可在創(chuàng)業(yè)板市場交易的其他交易品種。
拓展：創(chuàng)業(yè)板公司是什么意思
證金公司不斷現(xiàn)身上市公司。據(jù)上證報資訊不完全統(tǒng)計，二季度，證金公司新進前十大股東榜的上市公司共31家，其中創(chuàng)業(yè)板14家、主板13家。這些公司特征明顯，多為績優(yōu)成長股，國資控股或占主導(dǎo)地位，大多與國企改革有關(guān)，有的正在實施資產(chǎn)重組。值得關(guān)注的是，在操作手法上，證金公司對一些股票采取了波段式高拋低吸，維護市場穩(wěn)定意圖明確。
創(chuàng)業(yè)板績優(yōu)股受青睞
前期跌幅較大的創(chuàng)業(yè)板公司在二季度明顯獲得了證金公司的青睞。據(jù)統(tǒng)計，截至目前，證金公司新進前十大股東榜的創(chuàng)業(yè)板公司有14家，較一季度的2家明顯增加。
從證金公司的持股比例來看，最高的是欣旺達，占比2.97%，為公司第三大股東。其次分別是華策影視、華宇軟件、新文化、恒順眾昇、昆侖萬維，持股比例分別為2.9%、2.24%、2.24%、2.13%、2.00%。其中，證金公司更是成為昆侖萬維的第一大流通股東。
這14家創(chuàng)業(yè)板公司基本屬績優(yōu)股。在已披露半年報的152家創(chuàng)業(yè)板公司中，這14家公司的凈利潤規(guī)模處于前30位，單家企業(yè)的凈利潤在1.05億元至5.8億元之間。
在盈利增速上，有5家公司的凈利潤同比增速超50%。比如，億緯鋰能實現(xiàn)凈利潤2.33億元，同比增長161.37%；恒順眾昇的凈利潤為2.51億元，同比增長63.93%；湯臣倍健的凈利潤為5.82億元，同比增長62.29%。
凈利潤下滑的'僅東軟載波和賽升藥業(yè)，上半年分別實現(xiàn)凈利潤1.32億元、1.05億元，同比分別下降3.86%和20.34%。
除了業(yè)績之外，上述14家創(chuàng)業(yè)板公司大多存在清晰的發(fā)展預(yù)期。如安科生物，其生長激素粉針劑型增速接近50%；市場空間更大的水針劑型即將申報，獲批后將迎來新一輪高速增長。
業(yè)內(nèi)人士認為，創(chuàng)業(yè)板的一些公司，尤其是績優(yōu)公司，股價經(jīng)過前段時間的調(diào)整，估值已接近合理區(qū)間。證金公司在二季度進駐，從一個側(cè)面反映這些公司已處于估值底部，具備價值投資屬性。
看好國企改革概念股
在證金公司二季度新進的13家主板公司中，有11家為國資控股或占主導(dǎo)地位。其中，有3家正在實施資產(chǎn)重組，如證金公司成為第一大流通股股東的江蘇有線，目前正停牌重組。根據(jù)8月18日披露的信息，重組標(biāo)的為公司參控股縣（市、區(qū)）廣電網(wǎng)絡(luò)合資公司的剩余股權(quán)，包括16家控股公司和3家參股公司。其實，這一重組信息，公司早在招股說明書中就已透露：“江蘇有線上市后，將通過各種方式增持發(fā)展公司股份并逐步實現(xiàn)吸收合并發(fā)展公司。”
類似的情況還有*ST松江、招商輪船。招商輪船目前處于停牌之中。在國資國企改革全面加速的大背景下，證金公司相中的中國建筑、北京城建、浪潮信息、東阿阿膠、廈門鎢業(yè)、中國動力等國有控股或主導(dǎo)的公司，其后續(xù)資本運作無疑值得期待。
高拋低吸穩(wěn)定市場
有意思的是，在證金公司二季度新進入前十大股東榜的公司中，有不少是證金在一季度高拋后又在二季度重新買入的。
食品制造業(yè)龍頭梅花生物，2016年三季度末，證金持有其5794.41萬股股份，到2016年底降為5381.26萬股，占公司總股本的1.73%。梅花生物今年一季報顯示，第十大股東持股數(shù)為2344.98萬股，但已不見證金公司的身影，顯然證金公司進行了減持。不過，在半年報中，證金公司再次現(xiàn)身，以1.55億股的持股數(shù)位列公司第三大流通股東席位，持股比例高達4.99%，逼近舉牌線。回看公司股價走勢可以發(fā)現(xiàn)，去年四季度和今年一季度，公司股價處于近年來的高位，而今年二季度股價則是一路下跌，相比一季度的最高點7.75元，最多曾跌去近30%。
對此，業(yè)內(nèi)人士看法不一，有的認為是博差價，降低成本，但更多的投資者認為這是在維護市場穩(wěn)定。事實的確如此，證金買入時，大多數(shù)股價處于下行階段；而高拋時，大多是股價瘋狂之際。
拓展：創(chuàng)業(yè)板的小知識
創(chuàng)業(yè)公司成功上市因素：保薦人和管理層持股
創(chuàng)業(yè)板成功的因素：
1、優(yōu)秀的上市公司
2、充分活躍市場的交易規(guī)則
3、管理層制定有效的上下市標(biāo)準(zhǔn)；監(jiān)管相應(yīng)法律法規(guī)及其他措施
創(chuàng)業(yè)板市場目標(biāo)：成長公司
風(fēng)險投資：
風(fēng)險投資、或稱創(chuàng)業(yè)資本，源于40年代的美國硅谷。與傳統(tǒng)的金融服務(wù)不同，它是在沒有任何財產(chǎn)抵押的情況下，以資金與公司業(yè)者持有的公司股權(quán)相交換，投資是建立在對創(chuàng)業(yè)者持有的技術(shù)甚至理念的認同的基礎(chǔ)之上的。
風(fēng)險投資的對象大多數(shù)是處于初創(chuàng)時期或快速成長時間的高科技企業(yè)。如通訊、半導(dǎo)體、生物工程、醫(yī)藥等企業(yè)。風(fēng)險投資業(yè)務(wù)的失敗率一般高達70%—80%。政府一般無力參與這類業(yè)務(wù)，銀行等金融機構(gòu)以傳統(tǒng)的運作方式為標(biāo)準(zhǔn)也不愿或不敢涉足這類業(yè)務(wù)。風(fēng)險投資具有高風(fēng)險、高收益的特點。美國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對美國經(jīng)濟增長的貢獻率是30%，而新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，風(fēng)險投資又是第一功臣�？梢哉f，風(fēng)險投資對美國90年代以來的經(jīng)濟持續(xù)高增長功不可沒。
風(fēng)險投資有三個基本特征：
一是投入周期長，一般需要3年—7年；
二是這種投資不僅給企業(yè)提供資金，而且參與企業(yè)的戰(zhàn)略決策和經(jīng)營管理；
三是風(fēng)險投資一般不以實業(yè)投資為目的，不追求長期的資本收益。這些資金很少在一個項目上集中投資，這是由它的高風(fēng)險決定的，在投資的一定階段之后，風(fēng)險投資就要尋求所謂的退出機制來撤出所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
一般而言，風(fēng)險投資退出創(chuàng)業(yè)企業(yè)主要有三種方式：
1、股票上市是風(fēng)險投資退出的最佳場所，風(fēng)險投資基金組織是金融性機構(gòu)，在投資后，投資者獲得的高額回報便是風(fēng)險企業(yè)成功后，其股票公開上市或企業(yè)賣出時的資本收益。如美國的NASDAQ證券市場（或稱第二板塊市場），其服務(wù)對象主要是中小企業(yè)和高科技企業(yè)。上市標(biāo)準(zhǔn)也較一板市場低。盡管創(chuàng)業(yè)投資占整個資本市場的比重很小，但它卻是整個資本市場的重要組成部分，為資本市場提供高質(zhì)量的上市公司。
2、股份轉(zhuǎn)讓是風(fēng)險投資退出的另一途徑，由于股票上市及股票升值都需要一段時間，因此，許多風(fēng)險投資資本家采取股份轉(zhuǎn)讓的退出方式。其選擇的出售對象可以是創(chuàng)業(yè)公司或創(chuàng)業(yè)者本人。
3、清理公司也是風(fēng)險投資者退出企業(yè)的一種辦法，相當(dāng)大部分的風(fēng)險投資都是不成功、或不很成功的。風(fēng)險投資的巨大風(fēng)險反映在高比例的投資失敗上。越是處于早期階段的風(fēng)險投資，失敗的比例就越高。據(jù)統(tǒng)計，清算方式退出的投資大概占風(fēng)險投資基金的32%，這種方法一般僅能收回原投資總額的64%。
只有安全地退出所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，風(fēng)險投資才可能實現(xiàn)高額的投資回報和進入下一輪投資計劃。所以，一般認為，可行的退出機制是風(fēng)險投資成功的關(guān)鍵。
獨立董事制度：
一、獨立董事制度的興起及其作用
�。ㄒ唬┆毩⒍轮贫鹊呐d起自20世紀(jì)60—70年代美國首次明確提出"公司治理結(jié)構(gòu)"這一問題以來，在世界范圍內(nèi)愈來愈多的研究報告揭示了董事會職能減弱的客觀事實。這是因為董事雖然由股東選舉，但公司的高層管理人員（如CEO）和內(nèi)部董事能對董事提名產(chǎn)生影響，這就使得以高層管理人員為核心的利益集團可以長時期地占有公司董事會的控制權(quán)，從而使董事會在確定公司目標(biāo)及戰(zhàn)略政策等方面無所作為，喪失了監(jiān)督經(jīng)營者的職權(quán)。董事會失靈的主要原因在于公司被內(nèi)部人所控制，在董事會中引入獨立董事正是在這一背景下產(chǎn)生的。
獨立董事又稱作外部董事（Outside Director）、獨立非執(zhí)行董事（Non—Executive Director）。獨立董事獨立于公司的管理和經(jīng)營活動，以及那些有可能影響他們做出獨立判斷的事務(wù)之外，不能與公司有任何影響其客觀、獨立地做出判斷的關(guān)系，在公司戰(zhàn)略、運作、資源、經(jīng)營標(biāo)準(zhǔn)以及一些重大問題上做出自己獨立的判斷。他既不代表出資人（包括大股東），也不代表公司管理層。
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