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理財資金開始轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟是大忽悠
銀行理財產(chǎn)品的屬性以及其他非銀行機構(gòu)所有的理財產(chǎn)品，都不可能投向?qū)嶓w經(jīng)濟的。
2016年《銀行間理財年報》公布數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，理財產(chǎn)品存續(xù)余額為29.05萬億元，較年初增加5.55萬億元，增幅為23.63%，相較過去6年平均55%的增幅看，增速明顯放緩。
中國商業(yè)銀行搞出29萬億的理財產(chǎn)品余額，著實讓人不可思議，也讓全球特別是發(fā)達體瞠目結(jié)舌。29萬億是個什么概念呢?截止2016年全國居民活期儲蓄23.7萬億。銀行理財產(chǎn)品竟然是全國居民活期儲蓄的1.22倍;2016年中國M1余額為42萬億元左右，銀行理財產(chǎn)品占M1余額的69%。這在世界上都是罕見的。
觀察銀行理財產(chǎn)品必須從用途上進行深度剖析�；究�，銀行理財產(chǎn)品都投向了非實體經(jīng)濟領(lǐng)域。主要用在：在銀行、券商、信托、保險、基金、各類民間金融機構(gòu)等金融機構(gòu)之間倒騰嵌套牟利;最主要的是投向股市、債券、樓市等。數(shù)據(jù)顯示，2016年末的理財余額中，占比最大的仍然依次是債券(43.76%)、非標(biāo)(17.49%)、現(xiàn)金及存款(16.62%)、貨幣市場工具(13.14%)。從中可以看出，根本沒有實體經(jīng)濟什么事。
從本質(zhì)上講，銀行理財產(chǎn)品收益率普遍高于居民儲蓄，即銀行在理財產(chǎn)品上的成本要高得多。這種高成本資金來源不可能用到實體經(jīng)濟里，而且從期限上看都是短期理財資金，只有用到投機市場里。
銀行理財產(chǎn)品兩大用途是不容置疑的。一是通過信托通道平臺的信托產(chǎn)品的買入返售產(chǎn)品流向房地產(chǎn)，二是通過信托、保險、券商、基金平臺流入股市購買新股，即打新。當(dāng)然，在國債、地方債、企業(yè)債以及貨幣市場也有一部分投資。
銀行理財產(chǎn)品另一個特點是，通過層層嵌套，逃避監(jiān)管，繞圈子、轉(zhuǎn)彎子，隱蔽進入到違規(guī)市場。層層嵌套、蒙蔽監(jiān)管法眼是其特點。這不得不使筆者想起2008年金融危機爆發(fā)后，時任美國總統(tǒng)的小布什氣氛的說：華爾街不要再弄那些莫名其妙的東西。
這再次證明中國監(jiān)管部門屢屢重申要穿透式監(jiān)管的必要性。其實，與其費那么多周折搞穿透式監(jiān)管，倒不如釜底抽薪，徹底解決問題。
首先必須遏制住銀行理財產(chǎn)品瘋狂增長態(tài)勢。無利不起早，在逃避監(jiān)管的監(jiān)管套利誘惑下，銀行理財產(chǎn)品這幾年爆發(fā)式增長令人驚嘆。過去6年平均增幅高達55%的驚人地步。已經(jīng)構(gòu)成中國最大的金融風(fēng)險隱患，也已經(jīng)成為中國逃避金融監(jiān)管的風(fēng)險隱憂。
下決心整頓金融亂象，出重拳打擊各種金融資源脫實向虛、監(jiān)管套利行為，筆者一百個同意，舉雙手贊成，出拳再重都不過分。重點在于，嚴(yán)格整治銀行同業(yè)業(yè)務(wù)，徹底取締各類通道渠道，徹底取締各類資金池。這里千萬一定不要被各種聲音誤導(dǎo)、逼宮、要挾。
最近一種聲音必須引起重視，要識別其目的與意圖。整頓才剛剛開始，一些研究機構(gòu)卻放出聲音即所謂的研究報告稱，2017年下半年理財產(chǎn)品對實體的支持力度加大，年末投向?qū)嶓w的余額為19.65萬億元(占全部理財比例67.41%，這也就是回到2014-2015年的水平)，下半年增3.62萬億元(占全部理財增量的比例為131%，意味著有其他投向的資金被收回，改投實體)。這背后反映經(jīng)濟啟穩(wěn)復(fù)蘇，實體融資需求有所向好。因此，理財資金投向也出現(xiàn)了“脫虛向?qū)?rdquo;的良好苗頭，這也有助于減輕理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管壓力。
這完全是大忽悠的聲音。銀行理財產(chǎn)品的屬性以及其他非銀行機構(gòu)所有的理財產(chǎn)品，都不可能投向?qū)嶓w經(jīng)濟的。成本的原因在上面已經(jīng)分析過的。關(guān)鍵在于必須認識清楚，銀行之所以搞理財產(chǎn)品的目的與初衷就不是支持實體經(jīng)濟，而是給繞過監(jiān)管、監(jiān)管套利量身定制的。
聲稱銀行理財產(chǎn)品開始投向?qū)嶓w經(jīng)濟完全是坐在辦公室里瞎想的，完全是迎合監(jiān)管與高層的偏好，監(jiān)管部門想要什么就端出什么的阿諛做法。千萬不要被其誤導(dǎo)，要堅定不移地整頓下去。筆者建議，在利率市場化情況下，應(yīng)該徹底取締銀行理財產(chǎn)品。
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