新三板企業(yè)：談一場(chǎng)關(guān)于錢的戀愛(ài)
一企業(yè)也追求愛(ài)情新三板市場(chǎng)猶如一個(gè)待嫁的白富美，或者黃金單身漢。企業(yè)，就是追求愛(ài)情的寂寞單身者。企業(yè)與新三板市場(chǎng)，在企業(yè)正式掛牌新三板的那一時(shí)刻起，就正式確立了戀愛(ài)關(guān)系。
截至2017年2月13日，新三板掛牌公司合計(jì)10544家，其中做市轉(zhuǎn)讓1643家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓8901家。另外，還有344家待掛牌公司，1179家申報(bào)中公司。新三板市場(chǎng)在2017年進(jìn)入“萬(wàn)家時(shí)代”，成為全球公司數(shù)量最為龐大的交易場(chǎng)所。
一
企業(yè)也追求愛(ài)情
新三板市場(chǎng)猶如一個(gè)待嫁的白富美，或者黃金單身漢。企業(yè)，就是追求愛(ài)情的寂寞單身者。企業(yè)與新三板市場(chǎng)，在企業(yè)正式掛牌新三板的那一時(shí)刻起，就正式確立了戀愛(ài)關(guān)系。很明顯，眾多新三板企業(yè)在戀愛(ài)初期都是呈現(xiàn)一個(gè)走火入魔的狀態(tài)，它們?yōu)閻?ài)奮不顧身、飛蛾撲火。不少企業(yè)在掛牌之前缺乏對(duì)新三板的清醒、全面了解，它們更多地關(guān)注企業(yè)掛牌新三板的好處，或者是在周邊其他企業(yè)都沉浸在美好愛(ài)情的氛圍下，迫切地也想談一場(chǎng)轟轟烈烈的戀愛(ài)。新三板市場(chǎng)中確有這樣草率跟風(fēng)決策的企業(yè)，也有不少企業(yè)缺乏對(duì)自我的準(zhǔn)確定位與認(rèn)知，并不清楚何種發(fā)展路徑適合自己。
新三板的掛牌條件容易滿足，除了要求企業(yè)存續(xù)期滿兩年且須改制為股份有限公司、主辦商推薦并持續(xù)督導(dǎo)者兩個(gè)比較硬性的條件外，其他掛牌條件都相對(duì)寬松，例如有規(guī)范、合法的財(cái)務(wù)報(bào)表，公司治理機(jī)制健全、股權(quán)明晰等，具有較大的調(diào)節(jié)空間。企業(yè)能否掛牌成功更大程度上取決于有無(wú)券商愿意推薦和督導(dǎo)。其實(shí)券商的角色類似于媒人或紅娘，有人介紹對(duì)象后，談戀愛(ài)就成了水到渠成的事。
企業(yè)掛牌新三板的好處有融資便利、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、股權(quán)激勵(lì)以留住核心員工、提升企業(yè)知名度和規(guī)范經(jīng)營(yíng)。顯然，除了規(guī)范經(jīng)營(yíng)外，其他好處都是非常直接與核心的，畢竟談戀愛(ài)也是需要非常堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)來(lái)維持的。這不僅僅是現(xiàn)實(shí)戀愛(ài)層面的約會(huì)經(jīng)費(fèi)，更重要的是企業(yè)如何讓自己變得更好、更具魅力，才能牢牢維持住戀愛(ài)關(guān)系，實(shí)際就是掛牌企業(yè)要提升市場(chǎng)價(jià)值，讓自己更值錢更搶手。
說(shuō)白了，掛牌企業(yè)其實(shí)是在和新三板市場(chǎng)談一場(chǎng)關(guān)于錢的戀愛(ài)。
二
這個(gè)對(duì)象有點(diǎn)高冷
一般說(shuō)來(lái)，條件超級(jí)優(yōu)異但還是單身的，不論性別，都比較難相處。新三板市場(chǎng)作為一個(gè)全新的資本市場(chǎng)，旨在為創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)型中小微企業(yè)融資提供服務(wù)。但是新三板市場(chǎng)對(duì)于掛牌企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)范、信息披露都有相應(yīng)的規(guī)則限制。畢竟與新三板市場(chǎng)同時(shí)戀愛(ài)的有上萬(wàn)家企業(yè)，而且還有不少企業(yè)在排隊(duì)申報(bào)，更重要的是潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)量不可估計(jì)!能夠“萬(wàn)花叢中過(guò)、片葉不沾身”，新三板可不是好糊弄的。
企業(yè)掛牌新三板也就必須遵守新三板的游戲規(guī)則，其中包括規(guī)范運(yùn)作、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易以及及時(shí)信息披露。規(guī)范關(guān)聯(lián)交易與及時(shí)信息披露是游戲規(guī)則中的重頭戲。2016年，新三板摘牌企業(yè)數(shù)量達(dá)56家，創(chuàng)下歷年高峰，甚至超過(guò)了2008-2015年摘牌企業(yè)數(shù)量之和。而2016年新三板摘牌企業(yè)數(shù)量的第一個(gè)小高峰出現(xiàn)在新三板企業(yè)半年報(bào)披露比較集中的7、8月份，數(shù)家企業(yè)由于無(wú)法按照相關(guān)規(guī)定披露半年報(bào)，主動(dòng)向全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)申請(qǐng)或被全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強(qiáng)制摘牌。例如2016年ST羊業(yè)(430013)被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強(qiáng)制停牌，原因在于該企業(yè)從2008年至停牌一直未能按時(shí)披露公司年度報(bào)告。
綜觀新三板市場(chǎng)的發(fā)展歷程，企業(yè)與新三板分手、結(jié)束戀愛(ài)關(guān)系，即從新三板摘牌的原因不外乎戰(zhàn)略、監(jiān)管兩大原因。其中，戰(zhàn)略發(fā)展需要是企業(yè)摘牌最喜歡用的最體面的理由。而戰(zhàn)略發(fā)展需要又包含多層含義，可能是攀上了高枝有了更好的選擇轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板或A股，如2016年諸如世紀(jì)瑞爾(430001)、紫光華宇(430008)、合縱科技(430018)等企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板;或者是雙方性格不合有不同的追求、“道不同不相為謀”，企業(yè)意識(shí)到掛牌對(duì)自身發(fā)展無(wú)明顯好處、甚至可能在某些程度受到掛牌的限制，如2016年祥輝電纜(831976)、祺龍股份(831127)以及極品無(wú)限(430129)三個(gè)企業(yè)均表示新三板市場(chǎng)雖好，但是不適合自己，所以選擇了摘牌、退市。
2016年10月21日，為完善全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場(chǎng)制度，建立常態(tài)化、市場(chǎng)化的摘牌機(jī)制，保障市場(chǎng)進(jìn)退有序、健康發(fā)展，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細(xì)則(征求意見(jiàn)稿)》，就新三板企業(yè)出現(xiàn)主動(dòng)或強(qiáng)制終止掛牌的情形及流程作出詳細(xì)規(guī)定，并向社會(huì)征求意見(jiàn)。
三
為了你我一直在變得更好
靡不有初，鮮克有終。剛開(kāi)始的時(shí)候都能有個(gè)好開(kāi)始，但很少有人能堅(jiān)持到最后。在這場(chǎng)關(guān)于錢的戀愛(ài)里，確立戀愛(ài)關(guān)系是簡(jiǎn)單容易的，但是要修成正果卻不簡(jiǎn)單，畢竟周圍不乏優(yōu)秀的情敵。新三板市場(chǎng)的確未來(lái)潛力巨大，充滿機(jī)會(huì)，但并非每個(gè)企業(yè)都適合在新三板掛牌，目前新三板市場(chǎng)中大概只有不超過(guò)20%的企業(yè)能通過(guò)融資和交易幫助企業(yè)迅速成長(zhǎng)。也就是說(shuō)，只有那些具有強(qiáng)勁發(fā)展?jié)摿Φ�、有�?chuàng)新的商業(yè)模式的、運(yùn)作規(guī)范、管理有方的中小企業(yè)，才能在新三板市場(chǎng)中獲得投資者的青睞。
企業(yè)掛牌新三板后，在享受新三板紅利制度的同時(shí)，也需要付出一些代價(jià)。譬如信息公開(kāi)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)壓力、額外業(yè)務(wù)成本的增加如給券商的督導(dǎo)費(fèi)、輿論壓力的增加。企業(yè)成功在新三板掛牌獲得證券代碼只是邁入資本市場(chǎng)的第一步、新三板市場(chǎng)呈金字塔形分布，最優(yōu)秀的企業(yè)按照主板的交易規(guī)則實(shí)行競(jìng)價(jià)交易、一部分優(yōu)秀企業(yè)以做市轉(zhuǎn)讓的方式交易，而大部分的企業(yè)成為無(wú)人問(wèn)津的“僵尸”，只能以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式交易�？梢�(jiàn)新三板市場(chǎng)具有天然的優(yōu)勝劣汰機(jī)制。
企業(yè)掛牌后第一步應(yīng)該是努力吸引做市商，爭(zhēng)取以做市轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行交易，之后通過(guò)做市商分散股權(quán)，向競(jìng)價(jià)交易邁進(jìn)，不進(jìn)取的企業(yè)將終被人遺忘，成為無(wú)人問(wèn)津的“僵尸”。畢竟與主板市場(chǎng)不同，新三板市場(chǎng)是無(wú)限供給，無(wú)限的企業(yè)面對(duì)有限的資金面，而資本從來(lái)都是逐利的，最終導(dǎo)致企業(yè)與企業(yè)之間異常激烈的競(jìng)爭(zhēng)。只有優(yōu)秀的企業(yè)才能獲得做市商、投資者的寵愛(ài)與疼惜，才能在這場(chǎng)關(guān)于錢的戀愛(ài)中“求仁得仁”。
2017年1月7日，“2016年廣東十佳新三板企業(yè)”頒獎(jiǎng)典禮在廣州舉行。達(dá)瑞生物(832705)、奧迪威(832491)、無(wú)人機(jī)(832201)等十家企業(yè)獲得2016年“廣東十佳新三板企業(yè)”稱號(hào)。綜觀這十家優(yōu)秀的新三板企業(yè)，它們所處的行業(yè)不同，有不同的發(fā)展模式與經(jīng)營(yíng)理念，但是它們存在一個(gè)共同點(diǎn)：有自己的業(yè)務(wù)品牌。例如作為一線醫(yī)藥品牌大健康產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)龍頭的健佰氏(834887)、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的IDC服務(wù)運(yùn)營(yíng)商的奧飛數(shù)據(jù)(832745)、打造微信辦公第一平臺(tái)的道一信息(830972)�？梢�(jiàn)要成為優(yōu)秀的新三板企業(yè)，一定要有突出的有競(jìng)爭(zhēng)力的主營(yíng)業(yè)務(wù)與持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。
四
一切不以IPO為目的的掛牌都是耍流氓
一切不以結(jié)婚為目的的.戀愛(ài)都是耍流氓。
企業(yè)掛牌新三板的好處之一就在于規(guī)范經(jīng)營(yíng)、為IPO熱身，在此意義上，企業(yè)選擇在新三板掛牌，其目的應(yīng)當(dāng)是通過(guò)主辦券商的持續(xù)督導(dǎo)，做到規(guī)范經(jīng)營(yíng)、信息披露合規(guī)，從而降低IPO成功的難度。那么在這場(chǎng)新三板企業(yè)與新三板市場(chǎng)之間關(guān)于錢的戀愛(ài)中，應(yīng)該是以企業(yè)IPO為最終目的的，一切不以IPO為目的的掛牌都是耍流氓。
在新三板市場(chǎng)中，有大量在新三板掛牌的企業(yè)其實(shí)并沒(méi)有真正理清楚掛牌意義所在，其中很多企業(yè)可能只是想掛牌之后在把“殼”賣給別的企業(yè)賺取短期利差，它們的目的很直白，就是“圈錢”或者“套錢”，而沒(méi)有用長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光去關(guān)注企業(yè)未來(lái)價(jià)值的提升。但是未來(lái)隨著新三板掛牌企業(yè)數(shù)目的急劇增長(zhǎng)和審批流程的規(guī)范化，“殼”將變得越來(lái)越不值錢，“賣殼”的“圈錢”方式將不復(fù)存在。從長(zhǎng)遠(yuǎn)上看，大部分的企業(yè)真正要做的，是完善、創(chuàng)新自己的商業(yè)模式、團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理水平，找到創(chuàng)新點(diǎn)和突破點(diǎn)，努力成為在新三板市場(chǎng)中真正通過(guò)融資和交易促使企業(yè)迅速成長(zhǎng)的那20%中的一員。
在我們?nèi)バ氯迤髽I(yè)實(shí)地調(diào)研過(guò)程中，有一個(gè)問(wèn)題給我留下了深刻印象：很多企業(yè)在是否在新三板掛牌的選擇上，缺乏成熟的思考。由此導(dǎo)致了新三板市場(chǎng)雖然進(jìn)入了“萬(wàn)家時(shí)代”，但卻良莠不齊，其中不乏一些企業(yè)在渾水摸魚(yú)。須知新三板市場(chǎng)并不是一個(gè)隨便的戀愛(ài)對(duì)象，希望各企業(yè)不要因?yàn)槿菀状_立戀愛(ài)關(guān)系就對(duì)它敷衍了事。在談戀愛(ài)之前，作為朋友多相處多了解，不僅僅是了解對(duì)方，更重要的是充分認(rèn)識(shí)到自己的偏愛(ài)、何種平臺(tái)、何種發(fā)展模式才是適合自己的。畢竟別人口中最好的不一定適合自己，而適合自己的才是最好的。因此，以認(rèn)真、慎重的態(tài)度決定是不是要在新三板企業(yè)掛牌，既是尊重新三板市場(chǎng)這個(gè)可發(fā)展對(duì)象，也是對(duì)企業(yè)自身負(fù)責(zé)。
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