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美聯(lián)儲加息是什么意思？
現(xiàn)在美國及全世界似乎都把目光投向美國聯(lián)邦儲備局（美聯(lián)儲）。相當(dāng)于美國中央銀行的聯(lián)儲將于9月16至17日召開會議決定是否加息。那么，美聯(lián)儲加息是什么意思？
美聯(lián)儲按慣例每年舉行八次會議，并舉行四次新聞發(fā)布會。此前美聯(lián)儲就變更新聞發(fā)布會頻率作了探討，但未作出進(jìn)一步改變?nèi)粘贪才诺臎Q定。本周四（7月25日）凌晨兩點(diǎn)，美聯(lián)儲宣布最新利率決議。
2016年美聯(lián)儲會議利率決議時間表
7月26—27日 （周二—周三） 7月28日北京時間02：00公布。
9月20—21日 （周二—周三） 9月22日凌晨公布。
11月1—2日 （周二—周三） 11月3日凌晨公布。
12月13—14日 （周二—周三） 12月15日凌晨公布。
注： 美聯(lián)儲主席耶倫的季度記者會將在3月、6月、9月和12月的政策會議后進(jìn)行。
現(xiàn)在美國及全世界似乎都把目光投向美國聯(lián)邦儲備局（美聯(lián)儲）。相當(dāng)于美國中央銀行的聯(lián)儲將于9月16至17日召開會議決定是否加息。在全球范圍內(nèi)，一直以來經(jīng)濟(jì)大國的利率調(diào)整都顯得很重要，但此次聯(lián)儲潛在的加息過程卻有其特殊之處。這將會是美國自2006年以來首次真正加息（除2010年的微調(diào)之外）。如今美國是唯一一個還在考慮加息的經(jīng)濟(jì)大國。首先讓我們來探討此次加息到底是指什么，及加息后會對全世界的投資者產(chǎn)生何種影響。
美聯(lián)儲擬提的是哪種利率？
聯(lián)儲準(zhǔn)備提升的并不是普通民眾常見的房屋按揭貸款、汽車貸款、信用卡利率，而是“聯(lián)邦基金”利率。各銀行必須將其一定比例的庫存現(xiàn)金放在美聯(lián)儲作為準(zhǔn)備金 — 這也是它被稱為聯(lián)儲的緣由。對小銀行不做留存準(zhǔn)備金的要求，但中等規(guī)模銀行必須將現(xiàn)金的3%或債務(wù)留存聯(lián)儲用作準(zhǔn)備金。如美國銀行（NYSE： BAC）等大型銀行的這個比例必須達(dá)到10%（為了比較，包括中國建設(shè)銀行[601939][HKSE：00939]在內(nèi)的中國大型銀行必須將18。5%的現(xiàn)金留作準(zhǔn)備金，但匯豐銀行[Hong Kong 00005]等香港銀行卻沒有留存準(zhǔn)備金的要求）。由于銀行不能動用這些準(zhǔn)備金，因此它們希望在美聯(lián)儲保持最低額度。銀行的負(fù)債每天都有波動，因此銀行間互相借貸準(zhǔn)備金的隔夜貸款（名為聯(lián)邦資金貸款）以達(dá)到滿足各自準(zhǔn)備金的要求。美聯(lián)儲在提高或降低利率時，所謂的利率就是指聯(lián)邦基金利率。
但如果聯(lián)邦基金利率是指私人銀行間的借貸利率，聯(lián)儲又如何能提高（或降低）這個利率呢？
實(shí)際上，這不是由美聯(lián)儲來提高或降低。從術(shù)語上看，在你讀到的所有文章里（包括本篇）提到的“聯(lián)儲加息”這種說法并不正確。聯(lián)儲宣布調(diào)整聯(lián)邦基金利率旨在希望各銀行可以遵照它的指示調(diào)整利率。通常各銀行會遵照這種指示，因?yàn)樗鼈冎�，如有必要，�?lián)儲有權(quán)調(diào)用其它貨幣工具進(jìn)行調(diào)息，它們畏懼聯(lián)儲的這種權(quán)力。
為什么美聯(lián)儲要加息或降息？
為加快或放緩經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐。聯(lián)儲知道，在過去幾個月或幾年，聯(lián)邦基金利率的變化，通過“銀行的其他貸款”逐步令貸款門檻更低（降息）或更高（加息）。
美聯(lián)儲加息能發(fā)揮什么作用？
加息只有這兩個目的：控制通脹率維持在2%左右；加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以達(dá)到“最高就業(yè)率（并沒有明確數(shù)值對此加以說明）”。但其利率政策的影響力遠(yuǎn)不至于此。請看它的部分作用：
高利率可減少借貸，從而逐漸減慢經(jīng)濟(jì)活動。理論上，多數(shù)企業(yè)應(yīng)該會因某種利率提高而折損部分價值，因?yàn)槠髽I(yè)的增速會比預(yù)期中慢，而折現(xiàn)率則上升。
理論上的美國國內(nèi)輸家：紅利股可能會因加息而下跌，因?yàn)橄啾纫约t利為收益的投資品種，債券收益會更大。實(shí)際上，美國的分紅型股票已下跌了。負(fù)債率高的企業(yè)，如電力、燃?xì)�、水利設(shè)施公司等，也有可能會因加息而受創(chuàng)，因?yàn)樗鼈冃枰诂F(xiàn)時（浮動利率貸款）或最終支付更高的利息。
理論上的美國國內(nèi)贏家：銀行及保險公司等金融公司是最明顯贏家，因?yàn)樗麄兪欠趴钊�。因此，部分美國投資者正買入摩根大通（NYSE： JPM）、高盛（NYSE： GS）等美國銀行股。當(dāng)浮動利率貸款的利率上漲，且隨著固定利率貸款逐漸到期并被展期為新貸款，那些更高固定利率的貸款、銀行及保險公司將能賺更多的錢。
但這一理論也忽略了一些重要的東西：聯(lián)儲并不會隨意加息。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)高效運(yùn)行，所以它才決定加息。實(shí)際上，股票經(jīng)常會在加息期間上漲，因?yàn)榉睒s經(jīng)濟(jì)的積極催化作用蓋過了加息的消極影響作用。
美國加息對世界其他國家的影響：
1971年前，當(dāng)美國放棄金本位貨幣制度時，全球大多數(shù)貨幣都跟美元掛鉤。目前依然有很多貨幣直接（港元）或間接（人民幣）跟美元掛鉤。在過去6年，大部分貨幣極大地加強(qiáng)與美元的聯(lián)系。現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)足夠強(qiáng)盛，所以其是唯一一個加息能產(chǎn)生如此大影響力的經(jīng)濟(jì)體。美國加息將在全球范圍內(nèi)令美國債券的需求量變大，特別是其他國家債券的收益正在下降的現(xiàn)階段。外國投資者必須將他們的貨幣兌換成美元以買入美國債券，此次美元需求變大將令美元更強(qiáng)勢。
讓我們來明確這樣?xùn)|西：“更強(qiáng)勢”其實(shí)不是剖析此次情形最合適的詞匯，盡管這種說法很常見�！皬�(qiáng)勢”看起來很有利，似乎是每個人都希望達(dá)到的效果。美元走強(qiáng)對出國游的美國游客有利，但卻不利于美國的出口企業(yè)發(fā)展 — 美國13%的GDP靠出口拉動。許多國家都不想要強(qiáng)勢貨幣，尤其是出口占GDP 23%的中國。多年來中國寬松的貨幣政策與走強(qiáng)的美元掛鉤，已致使外國（非美國）買家進(jìn)口中國商品的成本更高，所以聯(lián)儲宣布加息促使美元更走強(qiáng)只會減緩中國的出口。這無疑是中國央行近期令人民幣貶值的一個動機(jī)。
世界上很多金融合約及包括石油在內(nèi)的很多商品都是以美元定價的。美元強(qiáng)勢就意味著，能以更少的美元買到更多商品。這種價格下降將損害如埃克森美孚（NYSE： XOM）這類大宗商品制造商的利益，目前這些公司的銷售收入已下降。2015年4月，中國已成為全球最大石油買家，它也是全球最大的大宗商品買家。因此，盡管廉價商品有助于中國，但中國經(jīng)濟(jì)疲軟及美元走強(qiáng)兩路夾攻對如嘉能可（HKSE：00805）、必和必拓（NYSE： BHP）這類大宗商品制造商尤其殘酷。
關(guān)鍵點(diǎn)：忽視短期消息
現(xiàn)在我們已清楚這一點(diǎn)：從剛公布的美聯(lián)儲7月28至29號的會議紀(jì)要來看（該紀(jì)要匿名展示了領(lǐng)導(dǎo)人的意見），聯(lián)儲內(nèi)部就9月份是否加息這個議題存在重大分歧。在公布會議紀(jì)要前，美國期貨合約市場價格暗示加息幾率為50%；結(jié)合會議紀(jì)要及聯(lián)儲或許擔(dān)憂中國的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀來看，它們目前的價格水平暗示這一幾率僅為36%。
作為一名投資者，我對聯(lián)儲是否加息并不憂慮，因?yàn)檫@兩樣?xùn)|西會成真：首先，最終會實(shí)現(xiàn)加息，被熱議這么長時間，這個議題似乎已大幅滲透到股價里。第二，聯(lián)儲有爭議性的優(yōu)柔寡斷令人欣慰，因?yàn)檫@表明聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)人意識到自2008年金融危機(jī)中央銀行干預(yù)后，全球經(jīng)濟(jì)正在平穩(wěn)發(fā)展。聯(lián)儲不會大幅提高利率，而是將緩慢、適度地采取每一個加息行動，以減輕對股市產(chǎn)生的不良影響。
美聯(lián)儲會議紀(jì)要
美聯(lián)儲會議紀(jì)要：黃金T+D將迎牛熊分界點(diǎn)
據(jù)第一白銀網(wǎng)行情中心顯示，黃金T+D今日開盤價為274.96元/克，短期看有受276整數(shù)關(guān)口壓制回調(diào)趨勢，今晚美聯(lián)儲將公布最近一次貨幣政策會議紀(jì)要，市場分析認(rèn)為若紀(jì)要偏鷹派，金價走勢或?qū)⒊袎合滦�，更甚者或�(qū)⒋蚱平谡鹗幐窬郑M(jìn)入“熊市”。
據(jù)第一白銀網(wǎng)財經(jīng)日歷顯示，北京時間今晚凌晨03:00美聯(lián)儲將公布上次會議紀(jì)要，針對此次會議紀(jì)要，市場預(yù)計將會存在兩大風(fēng)險：美聯(lián)儲措辭可能意外鴿派，與近期一些美聯(lián)儲官員的鷹派言論形成對比;另一方面，紀(jì)要措辭可能較2月1日會后聲明更加鷹派，當(dāng)時美聯(lián)儲維持利率不變。無論哪個方面都會對美元指數(shù)產(chǎn)生一定的影響。
眾所周知的是，黃金價格走勢對于美元的變動顯得尤為敏感，一般來說美元走強(qiáng)金價走勢就將承壓下行，因此若是晚間會議紀(jì)要偏向鷹派，金價走勢或?qū)⑹艿接绊懹兴滦校裘涝笖?shù)出現(xiàn)大漲行情，金價或?qū)⒕痛瞬饺胄⌒汀靶苁小薄?/p>
從年初以來金價走勢不斷上行，除了因?yàn)樘乩势照叩挠绊懼�，金價也因地緣政治風(fēng)險獲得支撐，并未過多下滑。目前全球市場面臨一些列風(fēng)險事件，英國稱將在3月底之前啟動正式脫歐程序。另外，在即將進(jìn)行的歐洲大選中，也有著更多的不確定性，長期來看金價走勢仍有較多利好因素支撐，但短期內(nèi)，金價走勢或?qū)⑹苤朴诿缆?lián)儲加息預(yù)期的升溫，一旦3月美聯(lián)儲不加息，金價或?qū)⒃俅伍_啟一段新牛市。
美聯(lián)儲會議紀(jì)要：黃金價格周線或迎四連陽
國際金價日內(nèi)橫盤窄幅整理，受美國總統(tǒng)特朗普經(jīng)濟(jì)政策的不確定性支撐。此前美聯(lián)儲的會議記錄雖然支持升息，但未能給予市場太多指引。
“美聯(lián)儲公布會議記錄后金價繼續(xù)原地踏步，本周數(shù)據(jù)較少，這次會議記錄可能是最重要的事件，”O(jiān)ANDA資深市場分析師Jeffrey Halley表示。
現(xiàn)貨黃金交投于1238.80美元/盎司，微漲0.11%;美元指數(shù)運(yùn)行于101.22，下跌0.10%。
根據(jù)聯(lián)儲最近一次會議的會議記錄，多名美聯(lián)儲官員表示，如果就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，“較快”升息也許是合宜的。
1月31日-2月1日會議紀(jì)要亦顯示出，美聯(lián)儲對于特朗普政府經(jīng)濟(jì)計劃不明朗所感到的不確定性。
路透技術(shù)分析師王濤指出，現(xiàn)貨金在每盎司1233-1240美元區(qū)間仍屬中性。
投資人亦將焦點(diǎn)放到特朗普下周即將宣讀的國情咨文，特朗普預(yù)料屆時宣布賦稅政策。
“市場期望得到一些等待已久的新政府經(jīng)濟(jì)財政政策具體細(xì)節(jié)，”Halley稱。
“由于政治風(fēng)險，金價至少在20xx年上半年可望維持高于1200美元，”華僑銀行分析師Barnabas Gan稱。
美聯(lián)儲會議紀(jì)要：若通脹處于正軌 將很快加息
北京時間23日凌晨，美聯(lián)儲周三公布的上次聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)議息會議紀(jì)要表明，美聯(lián)儲成員有興趣加息，但同時擔(dān)心新任總統(tǒng)與共和黨控制的國會可能推出的財政政策。
紀(jì)要稱，多數(shù)聯(lián)儲官員認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長，就業(yè)及通脹符合或好于市場預(yù)期，將支持“盡快”加息，但特朗普政府的財政政策將成為一大變數(shù)。
紀(jì)要稱，考慮到有關(guān)特朗普政府與共和黨控制的國會的財政政策計劃存在著“巨大的不確定性”，聯(lián)儲官員對于應(yīng)如何調(diào)控利率進(jìn)行了斗爭。
紀(jì)要顯示，在17位美聯(lián)儲成員中，只有“兩三人”認(rèn)為財政政策的不確定性不應(yīng)使近期加息的行動推后。
大多數(shù)成員表示，美聯(lián)儲應(yīng)該“花一些時間”等待財政政策前景明朗化。
紀(jì)要稱，還有一些聯(lián)儲官員警告“不應(yīng)依據(jù)不大可能實(shí)行的政策預(yù)期、或者實(shí)行后可能對經(jīng)濟(jì)活動與通脹產(chǎn)生與目前預(yù)期效果不同的政策預(yù)期來調(diào)整利率政策。”
在美聯(lián)儲定于3月14-15日召開的下次議息會議上，上述問題可能會繼續(xù)存在。
2月1日，美聯(lián)儲投票決定維持利率不變。當(dāng)時美聯(lián)儲官員們承認(rèn)企業(yè)界對前景表達(dá)了更多樂觀看法。
紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲接觸過的許多企業(yè)都表示，盡管他們變得更為樂觀，但同時也在等待聯(lián)邦政府的政策變得更加明朗，此后才會調(diào)整各自的開支與雇傭計劃。一些企業(yè)擔(dān)心其業(yè)務(wù)可能受到新政府計劃的傷害。
一些美聯(lián)儲官員指出，就連股市也反映出：關(guān)于擴(kuò)張性稅收與開支政策的預(yù)期“可能不會實(shí)現(xiàn)”。
紀(jì)要顯示，貫穿始終的是，大多數(shù)美聯(lián)儲官員支持漸進(jìn)式加息。少數(shù)官員警告稱加息步伐可能會迅速加快。只有極少數(shù)人希望以非常緩慢的方式加息。
一些美聯(lián)儲官員認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)狀況可能會迫使美聯(lián)儲取消其有關(guān)未來政策路徑的公眾溝通方式。
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