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深圳創(chuàng)新生態(tài)的雙核引擎
深圳創(chuàng)新生態(tài)的雙核引擎
2015年，在創(chuàng)業(yè)板估值站上100倍引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)論的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的關(guān)注正呈現(xiàn)出前所未有的熱度。據(jù)清科集團(tuán)私募通統(tǒng)計(jì)，2014年，中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)共發(fā)生投資1917起，同比增長(zhǎng)67%。在已披露的投資交易中，平均投資規(guī)模約1000萬(wàn)美元。
創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的風(fēng)口下，誰(shuí)是下一個(gè)蘋(píng)果?
在找到蘋(píng)果之前，我們或許應(yīng)該先去尋找培育蘋(píng)果的“土壤”——美國(guó)的納斯達(dá)克和硅谷疊加，孕育了全球市值最大的科技企業(yè)蘋(píng)果公司。而大洋另一端的深圳，這個(gè)背靠深交所的“創(chuàng)客之城”，也正在培育最好的創(chuàng)新土壤。
風(fēng)投天堂孵出創(chuàng)新綠芽
10家上市公司中至少1家來(lái)自深圳創(chuàng)投
4月13日，騰訊市值首次突破2000億美元，成為繼阿里巴巴之后全國(guó)第二家市值超過(guò)2000億美元的互聯(lián)網(wǎng)公司。從1998年只有50萬(wàn)元資本的創(chuàng)業(yè)企業(yè)到今天建立起龐大的商業(yè)帝國(guó)，騰訊走過(guò)的17年，也是深圳科技創(chuàng)新突飛猛進(jìn)的17年。
上世紀(jì)末，深圳確立“創(chuàng)新立市”發(fā)展戰(zhàn)略。1999年，原本默默無(wú)聞的荔枝節(jié)變身“高交會(huì)”，走上“中國(guó)科技第一展”的發(fā)展道路。
這一年，剛推出即時(shí)通信軟件OICQ的騰訊公司正準(zhǔn)備參加高交會(huì)，卻突然收到來(lái)自美國(guó)在線的律師函，要求騰訊停止對(duì)ICQ的名稱和域名侵權(quán)。雖然OICQ推出短短幾個(gè)月就收獲了上百萬(wàn)注冊(cè)用戶，但還在起步階段的騰訊卻窮得連官司都打不起。
出售騰訊似乎是不得不做的選擇。但幾乎所有接待馬化騰的企業(yè)和銀行都表示“不理解騰訊技術(shù)和無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值”，甚至提出只能以“電腦桌椅板凳”來(lái)計(jì)價(jià)，給出最高的估值不超過(guò)60萬(wàn)。
進(jìn)退維谷之際，在首屆高交會(huì)上，騰訊迎來(lái)重要轉(zhuǎn)折。這只“胖企鵝”大受歡迎，美國(guó)IDG和香港盈科數(shù)碼共同向騰訊注資220萬(wàn)美元——這是騰訊發(fā)展史上最為生死攸關(guān)的救命錢(qián)。
回憶往事，馬化騰表示：“我們之前找的都是信息產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，他們其實(shí)都看不見(jiàn)未來(lái)�，F(xiàn)在要去找一些更瘋狂的人，他們要的不是一家現(xiàn)在就賺錢(qián)的公司，而是未來(lái)能賺大錢(qián)的公司。他們管這個(gè)叫 VC/PE，風(fēng)險(xiǎn)投資�！�
事實(shí)上，國(guó)內(nèi)大部分創(chuàng)新企業(yè)最重要一躍都離不開(kāi)資本的扶持。攜程、百度、小米、樂(lè)視背后都有風(fēng)投的身影。2014年A股IPO企業(yè)中，75家有VC/PE背景，占比達(dá)60%。
“資金對(duì)創(chuàng)新企業(yè)尤其重要，但創(chuàng)新型科技企業(yè)往往只有技術(shù)、設(shè)想和幾臺(tái)電腦，只有風(fēng)險(xiǎn)投資最能匹配這一需求。”深創(chuàng)投總裁孫東升表示。
在深圳創(chuàng)新發(fā)展的道路上，資本就是創(chuàng)新企業(yè)的血液。創(chuàng)客、創(chuàng)新與創(chuàng)投在創(chuàng)新生態(tài)體系中共生共振，但資本是創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)打通人才、市場(chǎng)和渠道的關(guān)鍵。
“深圳從來(lái)不缺創(chuàng)業(yè)資金，這成了深圳創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的核心要素之一。”深圳市科創(chuàng)委主任陸健對(duì)記者表示。
在全國(guó)前八位的創(chuàng)投企業(yè)中，深圳占了五席。深圳市證監(jiān)局提供的數(shù)據(jù)表明，截至2014年8月，深圳已聚集了逾8000家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，約占全國(guó)1/3。這些創(chuàng)投機(jī)構(gòu)管理的資本超過(guò)4000億元，累計(jì)投資的中小企業(yè)3500多家，培育上市企業(yè)逾400家——每10家上市公司里，就有一家出自深圳創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的懷抱。
深交所引爆資本盛宴
近300%的增值效應(yīng)吸引創(chuàng)新與資本匯聚
一群追逐高回報(bào)的風(fēng)投為何會(huì)聚集深圳?
志誠(chéng)資本執(zhí)行董事馮玉麟去年將公司設(shè)在了深圳。剛見(jiàn)完創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的馮玉麟表示，他最看重的是深圳的創(chuàng)業(yè)氛圍和資本因素�！吧钲趧�(chuàng)業(yè)資本高度聚集，從領(lǐng)投跟投到并購(gòu)轉(zhuǎn)讓、上市退出，這里的資本運(yùn)作很順暢�！�
毗鄰香港這一高度發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，深圳有得天獨(dú)厚的資金地緣優(yōu)勢(shì)。2014年，深圳新增金融要素交易市場(chǎng)13家，新引進(jìn)金融機(jī)構(gòu)30家，金融機(jī)構(gòu)總數(shù)達(dá)345家。
“是資本市場(chǎng)讓創(chuàng)業(yè)的造富運(yùn)動(dòng)成為可能。”孫東升如是說(shuō)。
1999年至2015年4月，深創(chuàng)投在IT技術(shù)/芯片、光機(jī)電/先進(jìn)制造、生物醫(yī)藥、能源/環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)/新媒體等領(lǐng)域投資564個(gè)項(xiàng)目，總投資額近167億元人民幣，平均年投資回報(bào)率(IRR)為36%，其中大部分投資收益通過(guò)上市退出獲得。
2014年，IPO企業(yè)為VC/PE機(jī)構(gòu)帶來(lái)超過(guò)200億元的賬面回報(bào)，平均每筆賬面回報(bào)率2.93倍，收益率近300%，已屬較低年份。
如果說(shuō)風(fēng)投是創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)與市場(chǎng)資源的黏合劑，那么資本市場(chǎng)則是創(chuàng)新企業(yè)壯大的催化劑。
“資本市場(chǎng)通過(guò)市盈率等市場(chǎng)化定價(jià)手段，為企業(yè)帶來(lái)價(jià)值的倍增。一個(gè)非上市企業(yè)1億元利潤(rùn)只帶來(lái)1億元的財(cái)富。而一個(gè)上市企業(yè)，同樣的利潤(rùn)可能帶來(lái)二三十億元的市值。企業(yè)還能以多種資本運(yùn)營(yíng)方式，超常規(guī)發(fā)展，使‘蛇吞象’的并購(gòu)成為可能�！痹紊罱凰笨偨�(jīng)理的張育軍表示。就如騰訊，2004年其在香港聯(lián)交所上市之初市值不到16億港元，但11年里，市值漲了近千倍。
正如孫東升所言，深交所為創(chuàng)新提供了良好的市場(chǎng)機(jī)制。2014年，深交所上市企業(yè)1618家，總市值近12.86萬(wàn)億元。市值背后，更值得關(guān)注的是深交所擁有專門(mén)為中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)而設(shè)的中小板和創(chuàng)業(yè)板�！�2004—2009年中小板、創(chuàng)業(yè)板推出，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新在深圳呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)�！睂O東升回憶。
1999年，第一屆“高交會(huì)”在深圳召開(kāi)，同年證監(jiān)會(huì)宣布由深交所研究創(chuàng)業(yè)板。政策的東風(fēng)讓正苦苦尋找機(jī)遇的技術(shù)人才、創(chuàng)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)投資本聚集深圳，創(chuàng)業(yè)投資的種子開(kāi)始萌芽。經(jīng)歷四年暫停新股發(fā)行后，2004年6月25日，深交所中小企業(yè)板敲響開(kāi)市鐘聲，首批8只新股于當(dāng)天集中掛牌交易，重啟了深交所驅(qū)動(dòng)深圳創(chuàng)新發(fā)展的引擎。
資本與技術(shù)良性循環(huán)
“懂行”投資人讓創(chuàng)新企業(yè)如虎添翼
如果一個(gè)城市每天都有新的創(chuàng)意、新的創(chuàng)客、創(chuàng)新的技術(shù)誕生，那對(duì)創(chuàng)業(yè)投資資本簡(jiǎn)直是個(gè)天堂。更重要的是，在深圳，“懂行”的創(chuàng)業(yè)投資大佬云集，行業(yè)交流頻繁。
的確，一個(gè)地區(qū)創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展規(guī)模和實(shí)力，與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)密不可分。深圳是全國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)最集中的地區(qū)之一，深圳的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)就是在這樣的土壤中孕育而生。在資本市場(chǎng)的鍛煉中，騰訊、中興、華為等一大批優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期規(guī)范發(fā)展。產(chǎn)業(yè)資本的積累反過(guò)來(lái)又推動(dòng)了創(chuàng)新的發(fā)展。
2014年騰訊財(cái)報(bào)顯示，騰訊投資并購(gòu)總金額同比增長(zhǎng)10倍，先后入股包括京東、樂(lè)居、四維圖新、58同城、華南城在內(nèi)多家公司，投入金額達(dá)到406.28億元。騰訊的投資并購(gòu)成績(jī)不亞于國(guó)內(nèi)任何一家一線的投資機(jī)構(gòu)。
在孫東升看來(lái)，“良好的天使文化”不僅需要資金投入，還需要投資人對(duì)行業(yè)有深刻的理解，甚至有豐富經(jīng)驗(yàn)，能給創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來(lái)人才、市場(chǎng)、管理甚至技術(shù)等要素。像“華為系”、“騰訊系”的實(shí)業(yè)派投資人，他們從創(chuàng)新事業(yè)中賺了第一桶金，再用這筆資金投到創(chuàng)投行業(yè)去，最終形成良性循環(huán)。
騰訊五個(gè)創(chuàng)始人之一，2007年辭去騰訊首席運(yùn)營(yíng)官的曾李青便是其中的典型。
“從騰訊出來(lái)五年，大概投了2億—3億天使投資，投了大約50家公司，投資最重要看人�！彪x開(kāi)騰訊之后，曾李青轉(zhuǎn)做天使投資人，創(chuàng)辦了德迅投資。他對(duì)成功創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的特質(zhì)、創(chuàng)業(yè)過(guò)程關(guān)鍵點(diǎn)、行業(yè)如何判斷等問(wèn)題有深刻的理解。
曾李青投資的企業(yè)包括北京太美、淘米網(wǎng)、快播、廣東卓越教育等。其中，淘米網(wǎng)于2011年登陸紐交所，如今市值超過(guò)1億美元。
業(yè)界經(jīng)驗(yàn)與人脈皆豐富的投資人，讓深圳的創(chuàng)業(yè)企業(yè)如虎添翼。創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、創(chuàng)投，正在深圳形成越來(lái)越正向的良性循環(huán)。
短評(píng)
金融創(chuàng)新是深圳創(chuàng)新生態(tài)形成的催化劑
知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式是“創(chuàng)新+創(chuàng)業(yè)+創(chuàng)業(yè)投資”，以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家正在按照這一新模式，掀起以智能化技術(shù)為代表的新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)革命。而這一歷史趨勢(shì)，又為創(chuàng)業(yè)投資帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。以中關(guān)村和深圳為代表的中國(guó)新經(jīng)濟(jì)模式的迅猛發(fā)展，也遵循著這一規(guī)律。
資金是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，然而中小創(chuàng)新企業(yè)與生俱來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)，卻非傳統(tǒng)銀行貸款融資可匹配。交易所市場(chǎng)為創(chuàng)新企業(yè)架設(shè)了股權(quán)融資的關(guān)鍵通道，促使大量創(chuàng)新企業(yè)聚集，并帶動(dòng)了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的繁榮。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)又如一個(gè)升級(jí)的引擎，通過(guò)驅(qū)動(dòng)資本、人脈、制度等資源的投入，再次扶持企業(yè)加速滾動(dòng)發(fā)展。
“在我國(guó)金融變革和創(chuàng)新的大潮中，創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)過(guò)十多年的蓬勃發(fā)展，規(guī)模已僅次于美國(guó)，為我國(guó)中小微創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)以及多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展作出了歷史性重要貢獻(xiàn)。同時(shí)，也激發(fā)了越來(lái)越多的民間投資者進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)�！鄙钲谑袆�(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)王守仁表示。
正如不少創(chuàng)投機(jī)構(gòu)選址時(shí)考慮的，一個(gè)區(qū)域是否有足夠活躍的創(chuàng)新人才、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，地方引導(dǎo)資金配套措施是否充足、能否給創(chuàng)新企業(yè)很好的政策環(huán)境，給創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)搭建退出通道和平臺(tái)，是吸引創(chuàng)業(yè)投資資金的關(guān)鍵因素。
創(chuàng)客創(chuàng)新創(chuàng)投發(fā)展蓬勃，是深圳創(chuàng)新生態(tài)初步形成的標(biāo)志。完善的“創(chuàng)新+金融”生態(tài)環(huán)境，使得大量科研成果從四面八方匯聚于深圳，借助這里的資本和平臺(tái)來(lái)轉(zhuǎn)化。
事實(shí)上，面對(duì)我國(guó)全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革和產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)加速的新趨勢(shì)，深圳的創(chuàng)投業(yè)也在加快形成新的變革格局。
當(dāng)前，我國(guó)資本市場(chǎng)正在加快由審核制向注冊(cè)制過(guò)渡，新三板因做市商制度交易開(kāi)始活躍，創(chuàng)投基金新的多樣化退出通道正在開(kāi)拓，選投熱點(diǎn)和被投企業(yè)迎來(lái)新的機(jī)遇。此外，上市公司并購(gòu)重組管制逐步放松，許多創(chuàng)投基金與上市公司聯(lián)手，換股并購(gòu)如火如荼。
更值得注意的是，大資管和互聯(lián)網(wǎng)金融正在催生各類創(chuàng)投新模式茁壯成長(zhǎng)，天使投資聯(lián)盟生力軍壯大，股權(quán)眾籌模式、創(chuàng)新工廠模式也迅速興起。通過(guò)股權(quán)眾籌，創(chuàng)新企業(yè)掌握了更多的主動(dòng)性。大量制造業(yè)主在尋求自身以及產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型過(guò)程中，也開(kāi)始出現(xiàn)“眾籌”資金謀求轉(zhuǎn)型的新嘗試，大大擴(kuò)展了創(chuàng)業(yè)資本的資金池子。
層出不斷的金融改革和創(chuàng)新，無(wú)疑為營(yíng)造良性創(chuàng)新生態(tài)提供了最好的歷史機(jī)遇。
但相對(duì)而言，珠三角不少城市龐大的民間資金卻尚未能與創(chuàng)新文化很好融合。廣東資金存量巨大，傳統(tǒng)行業(yè)累積大量財(cái)富卻往往苦無(wú)投資渠道，理念和技術(shù)皆足的創(chuàng)新人才卻缺乏第一桶金。
不少地方曾寄望于通過(guò)引進(jìn)創(chuàng)新企業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展。但在很多投資人看來(lái)，簡(jiǎn)單的復(fù)制并不能帶來(lái)良好的效果�！靶枰獜�(fù)制的是理念，是整體的配套環(huán)境、市場(chǎng)制度以及對(duì)創(chuàng)新的包容和開(kāi)放態(tài)度。單純引進(jìn)技術(shù)，企業(yè)會(huì)遇上各種水土不服的問(wèn)題�！敝菊\(chéng)資本執(zhí)行董事馮玉麟表示。
羅馬并非一天建成。創(chuàng)新需要資本，也需要沉淀和積累。深圳形成如此長(zhǎng)的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈條也經(jīng)歷了二十多年的政策完善、人才引進(jìn)和金融市場(chǎng)培育的進(jìn)程。在此過(guò)程中，創(chuàng)新的資本市場(chǎng)機(jī)制如何讓兩者對(duì)接顯得非常關(guān)鍵，借助金融市場(chǎng)打通民間資金與創(chuàng)新企業(yè)，或?qū)⑹菑V東創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的重要抓手與歷史機(jī)遇。
目前珠三角各地也紛紛開(kāi)始設(shè)立股權(quán)交易平臺(tái)，俗稱“四板”。雖然目前“四板”交易量不足、股權(quán)變更機(jī)制并未完全暢通，但金融市場(chǎng)交易平臺(tái)的完善不能一蹴而就，區(qū)域股權(quán)交易中心或?qū)⑹俏磥?lái)并購(gòu)、增發(fā)、重組等企業(yè)資本運(yùn)作的重要平臺(tái)，也將為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新注入新的血液。
報(bào)網(wǎng)互動(dòng)
“硬件硅谷”說(shuō)法令人耳目一新
“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)·解碼深圳”第二篇報(bào)道推出后，通過(guò)南方網(wǎng)、南方日?qǐng)?bào)微信的公眾號(hào)等傳播后，影響繼續(xù)發(fā)酵。
東海騰龍集團(tuán)董事長(zhǎng)姜東升說(shuō)，“硬件硅谷”的說(shuō)法讓人耳目一新：看完報(bào)道對(duì)深圳在創(chuàng)新方面的比較優(yōu)勢(shì)有了新的認(rèn)知。他說(shuō)，深圳和周邊地區(qū)形成完整的價(jià)值鏈，并把這種價(jià)值鏈做到效益最佳，這就是深圳企業(yè)家的“殺手锏”。
身處手機(jī)行業(yè)的深圳市億通科技有限公司互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)中心總監(jiān)李志在看完報(bào)道后則表示，南方日?qǐng)?bào)的這組報(bào)道，解讀精準(zhǔn)，深受啟發(fā)�！白x完之后，讓我對(duì)深圳的產(chǎn)業(yè)鏈有了新的認(rèn)識(shí)，文中“硬件硅谷”這個(gè)詞用得很準(zhǔn)”，李志說(shuō)，作為手機(jī)產(chǎn)業(yè)中的一員，深刻體會(huì)到深圳乃至珠三角區(qū)域強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)配套能力，其為創(chuàng)業(yè)者提供了方便、實(shí)用、高性價(jià)比的全套解決方案，特別是對(duì)快速發(fā)展的創(chuàng)新科技有著直接推動(dòng)，不斷涌現(xiàn)的新品牌手機(jī)、新功能手機(jī)就是最好的說(shuō)明，而在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的政策引導(dǎo)下，未來(lái)世界的電子消費(fèi)潮流將由深圳主導(dǎo)。
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