“奇虎的第一輪融資幾乎沒(méi)費(fèi)

什么力,甚至連商業(yè)計(jì)劃書(shū)都是VC跟我們一起做的。”奇虎總裁齊向東表示,“這和很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)的情況不大一樣。”
進(jìn)入2005年,中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)上募集的以中國(guó)為目標(biāo)市場(chǎng)的基金規(guī)模已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了企業(yè)獲得的融資總額。中國(guó)市場(chǎng)上開(kāi)始不斷上演類(lèi)似的資本追逐創(chuàng)業(yè)者的好戲,交易結(jié)構(gòu)也開(kāi)始變得更加復(fù)雜起來(lái)。
但是并非所有的人都能夠笑到最后。

奇虎再融資

2006年6月21日,美國(guó)著名創(chuàng)投Matrix Partners正式宣布已經(jīng)完成了對(duì)奇虎網(wǎng)的投資。專(zhuān)注于搜索門(mén)戶(hù)的奇虎也因此成為了Matrix Partners在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的第一個(gè)投資項(xiàng)目。不過(guò)這筆投資并不是奇虎的第二輪融資,而是奇虎網(wǎng)在今年3月已經(jīng)完成第一輪融資后的追加投資。
Matrix Partners創(chuàng)建于1977年,經(jīng)過(guò)近30年的發(fā)展已經(jīng)成功地躋身國(guó)際頂級(jí)VC之列。Matrix Partners管理的基金規(guī)模高達(dá)數(shù)十億美元,著名的Sandisk、JBoss等公司都曾經(jīng)獲得過(guò)Matrix Partners的投資。
Matrix Partners在硅谷和波士頓都設(shè)有辦公室。跟絕大多數(shù)美國(guó)VC一樣,此前Matrix Partners的投資主要集中于美國(guó)本土。Matrix Partners的獨(dú)特之處在于它“寧愿把賭注下在自己以及自己所支持的團(tuán)隊(duì)身上,而不愿意把賭注放在其他創(chuàng)投企業(yè)的身上。”通常,Matrix Partners在其投資的公司董事會(huì)上都擁有席位。
不過(guò),這次在遙遠(yuǎn)的中國(guó),Matrix Partners卻改變了自己的習(xí)慣做法。
2006年3月,紅杉資本中國(guó)基金聯(lián)合鼎暉創(chuàng)投、IDGVC以及天使投資人周鴻完成了對(duì)奇虎的第一輪投資。據(jù)知情人士透露,奇虎第一輪融資的規(guī)模大約為1千多萬(wàn)美元。按照常規(guī),企業(yè)在第一輪融資之后進(jìn)行的應(yīng)該是第二輪融資。但是早在即將完成第一輪融資的過(guò)程當(dāng)中,奇虎就受到了資本的追捧,這其中就包括Matrix Partners。
在跟奇虎管理層以及原有的投資商進(jìn)行了大量的溝通工作之后,Matrix Partners憑借其豐富的經(jīng)驗(yàn)和資源網(wǎng)絡(luò)成功地按照第一輪融資最初的價(jià)格順利完成了對(duì)奇虎的追加投資。
“我們不期望自己投資的企業(yè)成為大公司并購(gòu)的目標(biāo)。”Matrix Partners普通合伙人Timothy A. Barrows強(qiáng)調(diào):“Matrix Partners選擇的投資對(duì)象一直都是致力于創(chuàng)建新市場(chǎng)的全球領(lǐng)袖型公司”。創(chuàng)新的People Rank技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)管理團(tuán)隊(duì)以及全新的“社區(qū)+搜索”模式都是Matrix Partners看上奇虎的重要理由。Timothy A. Barrows本人在IT領(lǐng)域擁有超過(guò)20年的早期投資經(jīng)驗(yàn),比較習(xí)慣于主導(dǎo)項(xiàng)目投資。
另一方面,Timothy A. Barrows等Matrix Partners普通合伙人對(duì)奇虎在經(jīng)營(yíng)管理上的指導(dǎo)也將是一筆意義更加深遠(yuǎn)的財(cái)富。“Matrix Partners對(duì)奇虎來(lái)說(shuō)是不可多得的值得信賴(lài)的合作伙伴。”不久前剛剛出任奇虎網(wǎng)董事長(zhǎng)的周鴻不只是看中了Matrix Partners口袋里的錢(qián)。
基于保密條款的要求,奇虎并沒(méi)有透露Matrix Partners此次投資的具體金額。不過(guò)以往的投資記錄卻顯示,Matrix Partners對(duì)于種子期的企業(yè)的投資規(guī)模一般在10萬(wàn)～30萬(wàn)美元之間,針對(duì)早期階段的企業(yè)的投資最高可以達(dá)到1000萬(wàn)美元。因此,Matrix Partners這次給奇虎的投資規(guī)模很有可能也就在“幾百萬(wàn)美元之間”。奇虎總裁齊向東對(duì)于這種推測(cè)采用了一貫的不置可否的態(tài)度。

投資框架

“除了Investor Growth Capital Asia(簡(jiǎn)稱(chēng)IGCA)外,我們這次可能還會(huì)向其他投資者再募集至多300萬(wàn)美元的資金。”CDP集團(tuán)CFO王烈在電話(huà)中透露�？偛课挥谏虾５腃DP集團(tuán)創(chuàng)建于2004年,致力于為中國(guó)的企業(yè)提供人力資源業(yè)務(wù)流程外包( HR BPO )服務(wù)。
2006年6月9日, CDP集團(tuán)正式確認(rèn)由IGCA主導(dǎo)的第二輪投資的第一階段順利結(jié)束。“我們把這輪融資分成兩個(gè)階段進(jìn)行,主要是由于受到了法律上的限制。”王烈表示,CDP是在BVI(英屬維爾京群島)注冊(cè)的,但是由于IGCA的母公司Investor AB是一家歐洲上市公司,根據(jù)要求不能投資于BVI公司。
目前,CDP集團(tuán)正在把控股公司的注冊(cè)地點(diǎn)改到開(kāi)曼群島以滿(mǎn)足投資者在法律程序上的要求。“這一過(guò)程至少也得花上1-2個(gè)月的時(shí)間。” 此前為了滿(mǎn)足CDP發(fā)展的需要,IGCA第一筆以過(guò)橋貸款(Bridge Loan)形式提供的資金已經(jīng)打到了CDP的賬上。而一旦履行完相關(guān)的法律手續(xù),CDP第二輪第二階段的投資也將完全到位。CDP第二輪融資總額將近1千萬(wàn)美元,“其中除了IGCA外,其他的投資者將會(huì)從相機(jī)抉擇中產(chǎn)生”。
“中國(guó)的人力資源業(yè)務(wù)流程外包市場(chǎng),尤其是薪資流程外包市場(chǎng),正處于爆發(fā)式增長(zhǎng)的起點(diǎn)。”IGCA首席執(zhí)行官M(fèi)ichael Ricks給出了自己在CDP法律手續(xù)還沒(méi)有完全準(zhǔn)備妥當(dāng)?shù)那闆r下就對(duì)其進(jìn)行分階段投資的理由,“CDP的創(chuàng)業(yè)者們提供了一種少有的組合——中國(guó)的人力資源管理流程和IT技術(shù)的組合,而且CDP還集結(jié)了獨(dú)特的戰(zhàn)略性合作伙伴。”目前,CDP擁有超過(guò)20家公司客戶(hù),其中包括大型跨國(guó)公司如SAP、百得、福祿、IBM和Infosys等在中國(guó)的分支機(jī)構(gòu)以及包括中國(guó)電信、浙江電力和中石電子在內(nèi)的本土企業(yè)。
IGCA之前,CDP還獲得過(guò)華禾投資主導(dǎo)的第一輪105萬(wàn)美元投資。華禾投資是一家由Intel創(chuàng)始人主導(dǎo)的創(chuàng)投企業(yè)。

也有失意者

但即便是在享有選擇權(quán)的情況下,也不是所有的創(chuàng)業(yè)者都能夠笑到最后。
雖然在2005年8月26日正式簽署最終協(xié)議之前的幾天,凱雷忍不住把自己的投資總額從1000萬(wàn)美元提高到了1500萬(wàn)美元;加上賽富投資的3000萬(wàn)美元,這就使得順馳獲得的投資總額從原來(lái)的4000萬(wàn)美元增加到了4500萬(wàn)美元。
當(dāng)時(shí)順馳不動(dòng)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)董事長(zhǎng)孫宏斌還表示,由于需要完成內(nèi)部程序的原因,摩根士丹利沒(méi)有出現(xiàn)在當(dāng)年8月26日順馳戰(zhàn)略投資簽約儀式上,但是在接下來(lái)的1-2個(gè)月內(nèi),摩根士丹利將會(huì)最終完成這些程序并向順馳投資1000萬(wàn)美元,從而擁有順馳不動(dòng)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)5%的股份。
為了使摩根士丹利能夠順利完成投資,孫宏斌和他的管理團(tuán)隊(duì)甚至還預(yù)先確定了各自向摩根士丹利轉(zhuǎn)讓的股份數(shù)量。但是由于摩根士丹利的判斷最終發(fā)生了變化,時(shí)間將近過(guò)去了1年,孫宏斌們也沒(méi)有能夠?qū)⒛Ω�士丹利�?000萬(wàn)美元裝進(jìn)口袋。
不過(guò),由于摩根士丹利的1000萬(wàn)美元和順馳不動(dòng)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)自身的現(xiàn)金流本身其實(shí)并沒(méi)有關(guān)系,因此“錢(qián)到不到位對(duì)于順馳的發(fā)展都不會(huì)產(chǎn)生什么實(shí)質(zhì)性的影響。”