淺談期貨市場指標(biāo)體系研究

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淺談期貨市場指標(biāo)體系研究

　　中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)課題組(2008)提出，公司的信用能力可以從市場地位、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性、資本充足性、成長能力、外部支援能力進(jìn)行評價(jià)。以下是小編為大家推薦的相關(guān)碩士論文范文，希望能幫到大家，更多精彩內(nèi)容可瀏覽(www.oh100.com/bylw)。

淺談期貨市場指標(biāo)體系研究

　　摘要：期貨行業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，必須注重風(fēng)險(xiǎn)管理。為了便于投資者對期貨公司的信用了解，本文建立指標(biāo)體系，從多個(gè)方面反應(yīng)期貨公司的信用。本指標(biāo)體系主要從期貨公司本身的交易過程指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，以及中間機(jī)構(gòu)評出的信用等級指標(biāo)三方面進(jìn)行評價(jià)，為公司自身加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，以及投資者根據(jù)信用評價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行選擇提供依據(jù)和保障。

　　關(guān)鍵詞：期貨市場;交易指標(biāo);風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo);信用指標(biāo);指標(biāo)適用性

　　一、期貨市場概述

　　期貨是指期貨交易所指定的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束的并載明在將來某一時(shí)點(diǎn)交割某一特定商品的合約。期貨通常包括商品期貨和金融期貨。金融期貨又包括利率期貨、股指期貨、貨幣期貨、黃金期貨、石油期貨。一個(gè)規(guī)范的期貨市場，其構(gòu)成包括期貨交易主體、期貨交易所、期貨交易結(jié)算所和期貨經(jīng)紀(jì)商四個(gè)方面。

　　期貨市場在中國的發(fā)展分三個(gè)時(shí)期：初創(chuàng)時(shí)期(1990年底-1993年)1990年10月鄭州糧食批發(fā)市場成立，以現(xiàn)貨為主，首次引入期貨交易機(jī)制。規(guī)范整頓階段(1993年底-2000年)1993年11月國務(wù)院下達(dá)《關(guān)于制止期貨市場盲目發(fā)展的通知》。規(guī)范發(fā)展(2001年-至今)總理在2001年九屆人大會(huì)議上明確提出，要重點(diǎn)培育和發(fā)展要素市場，穩(wěn)步發(fā)展期貨市場，正式拉開了期貨市場規(guī)范發(fā)展的序幕。

　　二、期貨市場統(tǒng)計(jì)已有成果

　　現(xiàn)有期貨市場研究的文獻(xiàn)，可以歸為三類：期貨市場運(yùn)行指標(biāo)體系研究、期貨市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系研究、期貨公司信用評級指標(biāo)體系研究。

　　(一)期貨市場運(yùn)行指標(biāo)體系

　　何怡恒(1996)提出，期貨市場的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系，總體上看包括兩個(gè)方面：一是反映期貨市場外部運(yùn)行經(jīng)濟(jì)環(huán)境的指標(biāo)體系，二是反映期貨市場內(nèi)部運(yùn)行狀況的指標(biāo)。李從珠，朱莉(1994)指出，應(yīng)從以下方面建立指標(biāo)：證券發(fā)行指標(biāo)體系、證券流通的指標(biāo)體系、證券投資的指標(biāo)體系、證券信用評級指標(biāo)體系。宋炳方(1995)提出，應(yīng)從以下進(jìn)行建立：期貨市場設(shè)施、人員及費(fèi)用統(tǒng)計(jì)、期貨市場價(jià)格統(tǒng)計(jì)、期貨市場總量統(tǒng)計(jì)、期貨市場收益統(tǒng)計(jì)、期貨市場供需統(tǒng)計(jì)。

　　(二)期貨市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系

　　王磊(2006)指出，建立資金風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、持倉風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、會(huì)員風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。并指出，我國需要健全的自律管理體系、健全的期貨市場風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)、有效的稽查制度、公正的期貨經(jīng)紀(jì)公司信用評級制度和高效的投資者教育體系。熊熊(2009)指出，應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，如信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系、操作風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系等。

　　(三)信用評級指標(biāo)體系

　　中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)課題組(2008)提出，公司的信用能力可以從市場地位、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性、資本充足性、成長能力、外部支援能力進(jìn)行評價(jià)。徐清(2007)提出了期貨公司核心競爭能力指標(biāo)評價(jià)體系，核心業(yè)務(wù)能力、經(jīng)營能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

　　三、期貨市場指標(biāo)體系構(gòu)建

　　(一)期貨市場統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系構(gòu)建思路

　　由于期貨市場的主要對象是指以期貨交易為核心的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以及與之相關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，所以把重點(diǎn)放到市場交易過程。首先建立基礎(chǔ)交易指標(biāo)體系，然后在基礎(chǔ)指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，建立相對指標(biāo)，從交易所對期貨交易監(jiān)管、對期貨公司的評級兩方面，進(jìn)行分析和評價(jià)，滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)、期貨公司、投資者的需求。

　　(二)期貨市場統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系構(gòu)建框架

　　本節(jié)從證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對期貨市場的監(jiān)管、期貨公司自身的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、期貨投資者投資依據(jù)三角度，建立期貨市場統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系，反應(yīng)期貨市場的基本特征，滿足不同需求。

　　1、從期貨公司自身角度，建立交易和價(jià)格統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系。參考表1。

　　3、為滿足投資者的投資選擇，建立證券期貨信用評級統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系。其中包括了收益與風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)布期貨公司信用評價(jià)指標(biāo)旨在建立一套科學(xué)合理的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，對期貨公司的管理能力、經(jīng)營能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力等方面進(jìn)行綜合評價(jià)。期貨公司信用評價(jià)指標(biāo)分為經(jīng)營指標(biāo)和管理指標(biāo)兩部分，反映了期貨公司經(jīng)營管理的不同側(cè)面，既可分別進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和評價(jià)，又可合并使用。

　　(三)期貨市場指標(biāo)體系適用性分析

　　目前國內(nèi)期貨行業(yè)正在實(shí)施以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系，本文指標(biāo)設(shè)計(jì)既考慮到了外部監(jiān)管的要求，又考慮到了期貨行業(yè)自身的特點(diǎn)，把影響期貨公司信用能力的因素分為市場地位、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性、資本充足性、發(fā)展能力、外部支持等多個(gè)方面，全面反映了期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在對期貨公司信用能力進(jìn)行評價(jià)時(shí)，需要將這個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)劃分為若干個(gè)相對獨(dú)立的子系統(tǒng)，用板塊式多級評價(jià)的方法，進(jìn)行綜合評價(jià)。每一板塊構(gòu)成一個(gè)相對獨(dú)立的子系統(tǒng)，反映期貨公司信用能力的一個(gè)側(cè)面。最后將各個(gè)子系統(tǒng)加以綜合，就可以得到期貨公司信用的全貌。期貨市場的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系，主要側(cè)重于期貨公司。期間的數(shù)據(jù)來源于交易過程的記錄。時(shí)間上由于期貨交易周期比較長，因此不確定因素更多，容易出現(xiàn)違規(guī)行為。因此對期貨公司建立信用評價(jià)體系顯得尤為重要。

　　本指標(biāo)體系不但易于選擇評價(jià)指標(biāo)，而且便于在評價(jià)基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)期貨公司信用能力的薄弱環(huán)節(jié)，以便有針對性地進(jìn)行改進(jìn)。業(yè)內(nèi)人士指出，期貨公司信用評價(jià)指標(biāo)體系根據(jù)我國期貨市場現(xiàn)階段發(fā)展?fàn)顩r和期貨公司的特點(diǎn)，設(shè)置了反映資本充足性、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和信息技術(shù)安全等方面的指標(biāo)。通過財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合、當(dāng)期指標(biāo)與歷史指標(biāo)相結(jié)合，充分反映出我國期貨公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)。評價(jià)指標(biāo)既從行業(yè)自律組織的角度對期貨公司進(jìn)行考量，同時(shí)又吸收了行政監(jiān)管部門、保證金監(jiān)控中心、期貨交易所和地方協(xié)會(huì)的評價(jià)意見，充分體現(xiàn)了中國證監(jiān)會(huì)五位一體的監(jiān)管思路。

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