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淺談大宗商品回暖延續(xù)性可期論文
市場(chǎng)過熱需防控風(fēng)險(xiǎn)
近幾年大宗商品市場(chǎng)行情一直低迷，雖有小幅波動(dòng)，卻始終在低位徘徊。而近期大宗商品價(jià)格暴漲的消息滿天飛，讓很多投資者至今仍處于盲目的跟風(fēng)當(dāng)中。
黑色系領(lǐng)漲農(nóng)產(chǎn)品隨后
先是黑色系期貨以令人吃驚的速度強(qiáng)勢(shì)反彈，之后又引領(lǐng)其相關(guān)行業(yè)無緣由地開始暴漲，再然后又開啟了農(nóng)副產(chǎn)品的上漲行情，大宗商品市場(chǎng)的整個(gè)上漲架勢(shì)可謂是相當(dāng)迅猛。
大宗商品的反彈主要為焦炭、焦煤、動(dòng)力煤、鐵礦石、螺紋鋼等工業(yè)大宗商品以及棉花等農(nóng)產(chǎn)品。其中，上漲幅度較大的為焦炭、鐵礦石、螺紋鋼等大宗商品。國(guó)際鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，全球3月粗鋼產(chǎn)量為1.37億噸，同比減少0.5%;其中，中國(guó)3月粗鋼產(chǎn)量7070萬噸，同比增長(zhǎng)2.9%。
從整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)面來看，近期我國(guó)公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為158526億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.7%，可以看出一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)呈回暖態(tài)勢(shì)。
在廣州期貨研究所螺紋鋼研究員王文俊看來，一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)的回暖其實(shí)更多的是依靠固定資產(chǎn)投資，主要是兩方面：一方面是房地產(chǎn);另一方面是基礎(chǔ)設(shè)施�！斑@兩方面都是屬于用鋼非常多的板塊，所以一季度鋼鐵的需求就突然被釋放了。”
2015年的鋼鐵行業(yè)是悲慘的�！霸�2015年下半年的時(shí)候鋼鐵行業(yè)就進(jìn)入了市場(chǎng)化去產(chǎn)能的階段，很多鋼廠就選擇關(guān)停、裁員、降薪。”王文俊告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，往年到了冬天很多鋼貿(mào)商會(huì)都會(huì)選擇補(bǔ)庫存來應(yīng)對(duì)春天工地開工，而在2015年冬天，很多鋼貿(mào)商不但沒有補(bǔ)庫存，反而通過去庫存輕裝過年，所以庫存降到了多年來的最低水平�！霸俳Y(jié)合年后國(guó)家再一次出臺(tái)的刺激政策，需求瞬間被釋放，但供給端遲遲跟不上，就造成了短時(shí)間內(nèi)的供需錯(cuò)配，導(dǎo)致了鋼價(jià)大幅度上漲。”
2015年12月份，因?yàn)槠嚠a(chǎn)銷量帶動(dòng)板材上漲，而后因?yàn)榉慨a(chǎn)帶動(dòng)建材大幅上漲，這種鋼材成品需求的釋放支持了鋼坯需求的瘋狂上漲，而鋼坯的生產(chǎn)量在今年年初同比下滑非常厲害，就造成了可用鋼坯數(shù)量不多，因此也造成了它的下游產(chǎn)品例如螺紋鋼、板材也必須跟漲，包括建筑用的瀝青、玻璃等漲幅也較大。
在黑色系大宗商品領(lǐng)漲下，資金又開始涌向農(nóng)產(chǎn)品。而在這種情況下，“蒜你狠”、“豆你玩”、“向前蔥”、“豬上天”等一些互聯(lián)網(wǎng)熱詞在這個(gè)春天掀起了又一波農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格大漲的狂潮。
統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2016年3月CPI同比上升2.3%，其中鮮菜價(jià)格上漲35.8%，畜肉類價(jià)格上漲16.5%，特別是豬肉價(jià)格上漲28.4%，這些是催動(dòng)CPI處于一年來高位的核心因素。
蔬菜減產(chǎn)、生豬出欄率下降等原因，使得這些農(nóng)副產(chǎn)品在周期性供應(yīng)縮減情況下價(jià)格波動(dòng)異常，而那些不受上述影響的農(nóng)副產(chǎn)品也“隨行就市”，共同推動(dòng)了CPI的上行。齊魯商品交易中心研究部李博表示，雖然這波漲價(jià)來勢(shì)洶洶，但考慮到有些農(nóng)副產(chǎn)品生長(zhǎng)周期性較短，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，價(jià)格會(huì)逐漸降溫，總體通脹水平并不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性攀升，更有可能會(huì)溫和上漲。
黃河商品交易市場(chǎng)棉產(chǎn)品事業(yè)部主任高炎也告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，就棉花產(chǎn)品來講，我國(guó)是有一定的儲(chǔ)備量的，隨著這波大宗商品的反彈局面，棉產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)做一些相應(yīng)的調(diào)整，跟上大趨勢(shì)的步伐，但不會(huì)出現(xiàn)大幅的漲幅，基本上還是控制在一個(gè)合理的范圍內(nèi)。
是短期炒作還是區(qū)間震蕩
上游產(chǎn)業(yè)的價(jià)格暴漲對(duì)下游產(chǎn)業(yè)也會(huì)產(chǎn)生影響，當(dāng)整個(gè)大宗商品市場(chǎng)幾乎出現(xiàn)普漲的時(shí)候，投資者就需要回顧一下這波來勢(shì)洶洶的上漲的緣由，理清了這些關(guān)鍵才能更好地判斷可以選擇的大宗商品。
有消息稱，美元走低是近期大宗商品反彈的一個(gè)主導(dǎo)因素，但從不同角度來看，業(yè)內(nèi)人士也有不同的看法。
“從歷史上的經(jīng)驗(yàn)看，美聯(lián)儲(chǔ)一旦進(jìn)入加息周期對(duì)于大宗商品而言都是一個(gè)利好，所以這波反彈和美元走低肯定是有很大關(guān)系的�！敝行钠谪浹芯坎糠治鰩熞�(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示，在這樣一個(gè)市場(chǎng)環(huán)境下，一些非美的央行可能都會(huì)進(jìn)行通過寬松的手段，將海量貨幣投放到資產(chǎn)的收益率不高的市場(chǎng)中，一開始投資者都比較傾向于持有現(xiàn)金等待機(jī)會(huì)，“而在2016年年初正好有來自大宗商品的機(jī)會(huì)，一旦有資金先行一步，其他的資金馬上就會(huì)跟上，因?yàn)楝F(xiàn)在市場(chǎng)的資金很多，但是流動(dòng)性又不高，在這樣的情況下很容易出現(xiàn)某類資產(chǎn)的暴漲”。
美元走低是一個(gè)非常蒼白的理由或借口。安迅思能源研究總監(jiān)李莉?qū)Α督?jīng)濟(jì)》記者稱，如果是因?yàn)槊涝叩停前蠢碚f大宗商品國(guó)際盤的價(jià)格也應(yīng)該有大幅度的飆升，但是其相對(duì)比較理性，沒有刷新這幾年的新高或是出現(xiàn)百分之幾十的暴漲�！岸谥袊�(guó)尤其是春節(jié)之后，大宗商品市場(chǎng)的情況說是瘋狂也不為過，其實(shí)很多人都不是非常專業(yè)或理性的投資者，只是跟風(fēng)，和國(guó)際的情況是完全不同的�！�
美元走低不是核心因素。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)還在底部震蕩，通脹的數(shù)據(jù)有一些抬頭，因此在新湖期貨研究所所長(zhǎng)李強(qiáng)看來，導(dǎo)致這波大宗商品反彈的因素有4個(gè)，分別是資產(chǎn)配置、供給側(cè)和需求側(cè)的變化、悲觀預(yù)期的修復(fù)、季節(jié)性因素疊加庫存因素。
對(duì)此，中投顧問宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴認(rèn)為，此次大宗商品暴漲主要原因有3點(diǎn)：一是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)大宗商品價(jià)格升溫有較強(qiáng)拉動(dòng)作用;二是國(guó)際大宗商品貿(mào)易活躍，尤其是鐵礦石等大宗原材料春節(jié)以后大幅上漲，促使航運(yùn)業(yè)的需求小幅改善;三是，過去一年多，大宗商品價(jià)格下跌，市場(chǎng)極度超賣，緩解了產(chǎn)能過剩問題。
大宗商品的需求方或購(gòu)買方大多數(shù)都是中國(guó)的產(chǎn)能過剩比較嚴(yán)重的行業(yè)，比如重化工業(yè)。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，此次大宗商品價(jià)格暴漲有兩個(gè)原因，一方面是因?yàn)榈颂眯枰幸粋�(gè)反彈的釋放，所以可能是純技術(shù)性的炒作;另一方面則是例如重化工業(yè)行業(yè)的大宗商品的庫存經(jīng)過了這么多年的吸收或消化在不斷降低，確實(shí)有補(bǔ)充采購(gòu)的短期需求，但不是長(zhǎng)期行為。
持續(xù)暴漲不利于供給側(cè)改革
這波反彈不僅僅是大宗商品本身的價(jià)格暴漲，還給很多行業(yè)或企業(yè)也帶來了一些變化，例如有色金屬行業(yè)。
專題
這波反彈對(duì)下游的原材料供給量或企業(yè)有比較大的正面作用。“如果看波動(dòng)的震蕩態(tài)勢(shì)的話，可能實(shí)際對(duì)企業(yè)盈利的改善作用有限，如果形成一個(gè)趨勢(shì)的話，對(duì)盈利的改善肯定是積極的�！睎|興證券有色金屬研究員劉崗如是說，“因?yàn)橛猩鍓K涉及的金屬也是有好幾種，走勢(shì)也不盡相同，我比較看好黃金，認(rèn)為黃金是一個(gè)中短期的趨勢(shì)”。
與他有相同看法的還有博時(shí)投資部投資經(jīng)理王祥，“SPDR黃金ETF(美國(guó)SPDR交易型開放式指數(shù)基金)持倉的減少顯示資金正向著風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)回歸。后續(xù)在美聯(lián)儲(chǔ)6月加息預(yù)期重燃前的空檔期內(nèi)，受中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及通脹回暖引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)情緒回升仍將占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)，黃金市場(chǎng)不排除繼續(xù)承壓調(diào)整的可能�！痹谒磥�，由于中長(zhǎng)期金價(jià)支撐因素并未發(fā)生轉(zhuǎn)變，若金價(jià)短期回調(diào)至每盎司1200美元附近將成為中長(zhǎng)期投資人再度入市的良好契機(jī)。
不能完全把大宗商品看成沒有差別的一大類，每項(xiàng)大宗商品的價(jià)格上漲對(duì)其行業(yè)的影響可能都不一樣。例如石油，中國(guó)現(xiàn)在都是依賴國(guó)外的石油，那油價(jià)上漲對(duì)中國(guó)肯定是不利的，如果中國(guó)把原油進(jìn)口加工完后再賣出去，這時(shí)候油價(jià)上漲對(duì)中國(guó)就是有利的。
當(dāng)然，此次大宗商品價(jià)格漲幅最大的要數(shù)黑色系，但目前而言，煤炭、鋼鐵等行業(yè)供大于求基本面并沒有實(shí)質(zhì)性改變。李莉表示，因?yàn)槠谪泝r(jià)格上漲容易引發(fā)實(shí)體周邊也不冷靜，所以它們的產(chǎn)量就會(huì)大幅度提高，這個(gè)其實(shí)對(duì)我國(guó)現(xiàn)在的去庫存、去產(chǎn)能的改革方向是沒有幫助的。
據(jù)了解，市場(chǎng)可以促進(jìn)供給側(cè)改革。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所常務(wù)副所長(zhǎng)蘇劍表示，因?yàn)榇笞谏唐芬话愣际窃牧�，原材料如果能夠保障供�?yīng)，就能夠保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)的安全。
在渤海商品交易所BEST產(chǎn)品事業(yè)部產(chǎn)品經(jīng)理王志遠(yuǎn)看來，大宗商品價(jià)格上漲，可能進(jìn)一步加劇產(chǎn)能過剩，提高下游企業(yè)采購(gòu)成本，增加去產(chǎn)能難度。
如果是說整個(gè)衍生品市場(chǎng)可能會(huì)有更多的流動(dòng)性投資渠道，肯定對(duì)市場(chǎng)的健康發(fā)展是有好處的，畢竟中國(guó)現(xiàn)在的投資渠道還是不夠多，也不夠成熟。李莉解釋稱，在民間資本非常多的時(shí)候，大家可能就會(huì)選擇投機(jī)，或者把錢都集中到某一個(gè)地方去，這樣就會(huì)導(dǎo)致很多異常的現(xiàn)象出現(xiàn)，如果讓大宗商品市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)一步成熟，應(yīng)該對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是有利的。
或?qū)⒃诘净卣{(diào)
大宗商品的這一波反彈，利好煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)，同時(shí)利好航運(yùn)業(yè)，緩解了企業(yè)資金壓力。而大宗商品不僅對(duì)一些行業(yè)有影響，對(duì)股市、期貨基金等領(lǐng)域也有深刻的影響。
石油化工、有色金屬值得期待
大宗商品這波反彈對(duì)股市其實(shí)有正反兩個(gè)方面的影響。首先，就負(fù)面影響而言，資金肯定是向著收益率更高的資產(chǎn)去配置，當(dāng)大家發(fā)現(xiàn)大宗商品可能更值得配置的時(shí)候，那大部分的資金就會(huì)涌向大宗商品市場(chǎng)，這對(duì)于股市有一個(gè)資金抽離的效應(yīng)。
但同時(shí)又有一些比較正面的影響，如果一些與大宗商品中上游行業(yè)密切相關(guān)的中上游企業(yè)是上市企業(yè)，那這個(gè)大宗商品的上漲就會(huì)反映到這些企業(yè)的利潤(rùn)表上面，企業(yè)的盈利就會(huì)變好，這些上市企業(yè)就會(huì)收到利好的效應(yīng)。
如果從具體情況來看，中投顧問宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴告訴記者，一方面對(duì)于石油這類大宗商品來說，從2014年至今油價(jià)下跌超過70%，跌幅巨大，產(chǎn)能過剩只有1%左右，因此可關(guān)注石油化工板塊;另一方面有色金屬板塊迎來利好，2015年底以來，有色行業(yè)已由于市場(chǎng)因素自發(fā)性出現(xiàn)不同程度的減產(chǎn)，而2016年繼續(xù)推進(jìn)供給側(cè)改革，化解過剩產(chǎn)能和淘汰落后產(chǎn)能，有色金屬過剩產(chǎn)能問題得到緩解，價(jià)格或有所反彈。
安迅思能源研究總監(jiān)李莉認(rèn)為，今年在有通脹預(yù)期的情況下，大家都愿意把錢放到大宗商品市場(chǎng)里面去，這一點(diǎn)在中國(guó)表現(xiàn)得特別突出，接近瘋狂，這樣就有點(diǎn)不理智了。
除了股市，此次大宗商品的暴漲也促進(jìn)了期貨基金或期貨市場(chǎng)的反彈。
大宗商品經(jīng)歷漫長(zhǎng)的低迷期后，近期走出低谷，相關(guān)主題基金也隨著業(yè)績(jī)飆升。白朋鳴給記者分析道，“3月4日夜盤時(shí)段，國(guó)內(nèi)螺紋鋼、鐵礦石、焦炭、焦煤等多個(gè)品種封于漲停板，其他多個(gè)品種也逼近漲停，期貨市場(chǎng)漲停放大了現(xiàn)貨市場(chǎng)的供求矛盾下游客戶提前采購(gòu)需求和貿(mào)易商投機(jī)采購(gòu)需求疊加，形成了期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)輪番上漲的正反饋強(qiáng)化過程”。
目前來看，有不少的基金公司都在考慮，或者正在發(fā)行商品的ETF，他們也很想要參與到大宗商品市場(chǎng)的交易當(dāng)中來，以基金的方式介入到大宗商品市場(chǎng)是一個(gè)趨勢(shì)。
值得慶幸的是，我國(guó)原油期貨準(zhǔn)備了很多年，但是因?yàn)橹?jǐn)慎，到現(xiàn)在還是沒有推出，如果2015年年底按計(jì)劃推出，現(xiàn)在就會(huì)面臨一個(gè)非常大的不確定性，李莉告訴記者，“因?yàn)閲?guó)內(nèi)的真正能源方面的期貨不多，所以油價(jià)這方面影響可能不太大，國(guó)際原油我們主要還是看外盤�！�
五月進(jìn)入淡季市場(chǎng)或進(jìn)行調(diào)整
很多人認(rèn)為，這波大宗商品的價(jià)格反彈代表著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回暖或可期。
從大宗商品價(jià)格上漲因素來看，美元指數(shù)只是階段性見頂，人民幣長(zhǎng)期貶值壓力仍在。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，房地產(chǎn)行業(yè)的拉動(dòng)功不可沒，經(jīng)濟(jì)是否持續(xù)回暖，渤海商品交易所BEST產(chǎn)品事業(yè)部產(chǎn)品經(jīng)理王志遠(yuǎn)認(rèn)為，這取決于能否保持房地產(chǎn)投資的延續(xù)性。
目前看來，房地產(chǎn)庫存較高，尤其是對(duì)于三四線城市，很難保持延續(xù)性。同時(shí)，一季度中國(guó)M2貨幣增速為13.4%，GDP增長(zhǎng)為6.7%，經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)近年新低。貨幣擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)增速的張口越來越大，目前的方式是不可持續(xù)的。
王志遠(yuǎn)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否真正回暖取決于改革的落到實(shí)處，發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的主體地位，“伴隨國(guó)家煤炭、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能政策的落實(shí)，產(chǎn)能過剩行業(yè)的供需矛盾將得到進(jìn)一步解決，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期仍然是L型”。
對(duì)此，白朋鳴則認(rèn)為，大宗商品的反彈不代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回暖。“終端需求并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，下游補(bǔ)庫存需求導(dǎo)致目前庫存已經(jīng)非常明顯的上升，接下來需求就會(huì)減少，預(yù)期庫存周期會(huì)使大宗商品有新一輪的下跌，或者回到原來的位置�！�
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新更是認(rèn)為，此次大宗商品回暖和中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖沒有相關(guān)性，此次反彈只是一個(gè)投機(jī)短炒。
現(xiàn)在期貨市場(chǎng)基本上能炒作的因素都是預(yù)期，李莉表示，其實(shí)市場(chǎng)一直玩的都是心理戰(zhàn)，都是預(yù)期，沒有任何實(shí)際的舉動(dòng)�！八詫�(shí)體經(jīng)濟(jì)如果要復(fù)蘇還是需要時(shí)間的，就目前來看，尤其是我國(guó)的期貨市場(chǎng)，跟經(jīng)濟(jì)的基本面還是有一定的脫離的�！�
經(jīng)濟(jì)回暖和這波行情的上漲其實(shí)是相互作用的，總體上經(jīng)濟(jì)是在底部慢慢企穩(wěn)，新湖期貨研究所所長(zhǎng)李強(qiáng)表示，大宗商品在某種程度上反映了經(jīng)濟(jì)回暖的一定的預(yù)期，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，可能會(huì)需要很長(zhǎng)的時(shí)間�！耙�?yàn)榻?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整必然涉及到產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，產(chǎn)業(yè)的調(diào)整就會(huì)涉及到產(chǎn)能的調(diào)整，產(chǎn)能的調(diào)整還會(huì)涉及到很多就業(yè)問題甚至一些地方的財(cái)政問題，所以大方向是好的，但是中間經(jīng)歷的‘陣痛’也會(huì)比較多�！�
目前的反彈行情不可能一直持續(xù)下去，至于投資者所關(guān)心的大宗商品的未來走勢(shì)，白朋鳴認(rèn)為，大宗商品反彈后市仍需謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)未來一個(gè)季度大宗商品整體步入調(diào)整可能性較大。
“大宗商品原材料一般在上游，上游的價(jià)格漲跌取決于下游的需求，下游走勢(shì)好了需求就大，需求大了價(jià)格就漲，美元走勢(shì)和世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)共同決定它的價(jià)格�！碧K劍這樣認(rèn)為。
從去年股災(zāi)之后整個(gè)商品生產(chǎn)的持倉額是往下走的，資金配置的持續(xù)性可能還會(huì)慢慢向大宗商品流入。
“從中長(zhǎng)期來看，只要產(chǎn)能沒有大幅增加，價(jià)格上漲的持續(xù)性可能還是有的，風(fēng)險(xiǎn)是在于這種行情的走勢(shì)過于激烈，所以未來一段時(shí)間大宗商品整個(gè)的價(jià)格波動(dòng)會(huì)加劇�！崩顝�(qiáng)還說，“之前有些‘填坑’的行情，不管是基本面好不好，只要這個(gè)大宗商品的價(jià)格沒有漲起來，可能都會(huì)被拉高，有些商品如果沒有基本面的配合，后期可能會(huì)有一定的壓力，但總體的大趨勢(shì)還是有一定樂觀預(yù)期的”。
及時(shí)止損勿追高
長(zhǎng)期來看，大宗價(jià)格的暴漲暴跌不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
大宗商品的上漲往往預(yù)示通脹也是隨之上漲的，中心期貨研究部分析師尹丹對(duì)記者表示，目前在全球環(huán)境下，沒有任何一個(gè)國(guó)家敢說自己的經(jīng)濟(jì)是處在一個(gè)高速發(fā)展的過程，要么是企穩(wěn)，要么就是經(jīng)濟(jì)增速下行，在這樣經(jīng)濟(jì)相對(duì)比較疲軟的情況下，如果任由通脹上升，就可能面臨經(jīng)濟(jì)停滯或通貨膨脹的問題，這對(duì)于經(jīng)濟(jì)來說并不是一個(gè)很理想的狀態(tài)。
5月份市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入到淡季，還能不能支持這種行情的延續(xù)性也是很多產(chǎn)業(yè)比較擔(dān)心的，目前比較焦灼的市場(chǎng)也會(huì)有一些博弈。在這樣的情況下，投資者更要注意市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
投資者還需要有一定的危機(jī)意識(shí)，董登新提醒道：“參與大宗商品炒作尤其是大宗商品期貨炒作的，不管有沒有賺還是盡早撤離，的風(fēng)險(xiǎn)還是非常大的�！睗q幅已經(jīng)比較大了，不會(huì)持續(xù)太久，很快就會(huì)回調(diào)，回歸常態(tài)。
對(duì)于有高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者，時(shí)間點(diǎn)是特別值得把握的，尹丹表示，在2016年二季度末市場(chǎng)的流動(dòng)性是相對(duì)比較糟糕的，一方面美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期很有可能是在今年6月份再度升高，會(huì)造成資金抽離;另一方面，二季度往往是一些銀行公布其財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)候，不排除會(huì)有其他銀行像2016年年初歐洲局部爆發(fā)過的大型跨國(guó)銀行出現(xiàn)的資金問題。
她還告訴記者，2016年6月23日，英國(guó)會(huì)舉行退歐公投，目前從民調(diào)來顯示，英國(guó)的退歐風(fēng)險(xiǎn)不能說完全等于零。5月底6月初的時(shí)候，市場(chǎng)的流動(dòng)性可能會(huì)出現(xiàn)異常緊張的狀況，在這個(gè)情況下，避險(xiǎn)情緒就會(huì)上升，資金就會(huì)涌向黃金、美國(guó)債務(wù)、德國(guó)債券、日本國(guó)債這些傳統(tǒng)避險(xiǎn)的資產(chǎn)�！傲硗�，一些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在流動(dòng)性比較枯竭的時(shí)候，往往會(huì)出現(xiàn)比較大幅的波動(dòng)，如果這個(gè)期間還在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上游持倉的話，一定是要警惕這樣的風(fēng)險(xiǎn)�！�
其實(shí)期貨市場(chǎng)很簡(jiǎn)單，一是倉位要降低，第二是把這種單邊的操作變成對(duì)沖的操作，李強(qiáng)建議：“保留多單的同時(shí)增加一些配置，這樣會(huì)規(guī)避整個(gè)市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于投資者最好的操作就是降風(fēng)險(xiǎn)、降杠桿，然后逐漸增加調(diào)整對(duì)沖的操作�！�
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