企業(yè)投資決策中資金時間價值的具體運用論文

　　資金時間價值是一個重要的經(jīng)濟概念，尤其在投資決策中，投資決策是否正確關系到企業(yè)的生存與發(fā)展。當前，許多企業(yè)運用資金時間價值理論對項目投資進行決策，提高了投資決策的科學性和合理性，從而使企業(yè)的經(jīng)濟利益達到了最大化。

　　一、資金時間價值的內(nèi)涵及計算

　�。ㄒ唬┵Y金時間價值的內(nèi)涵。資金時間價值即貨幣時間價值，是指在忽略通貨膨脹和風險因素的狀況下，一定量資金由于投資的時間不同而產(chǎn)生了價值量的差額。企業(yè)在進行投資決策時要最大限度的獲取時間價值，投資一些利潤高且回收資金快的項目，加速資金的周轉(zhuǎn)速度。在具體的項目中，運用資金時間價值理論可以準確把握合理的投資時間，科學地確定分期投資的數(shù)量，為企業(yè)達到經(jīng)濟效益最大化提供科學的投資途徑。

　�。ǘ�）資金時間價值的計算。把相同的資金投入企業(yè)運轉(zhuǎn)的時間不同，獲得的利潤就不盡相同。在企業(yè)的實際投資決策中，資金時間價值的計算實質(zhì)就是計算資金在投入企業(yè)運轉(zhuǎn)后，不同時點上獲得的利潤。當前，計算資金時間價值有單利法和復利法兩種方法，單利法就是只根據(jù)本金來核算利息，單利終值的計算公式F=P（1+n×i），而單利現(xiàn)值的計算公式P=F/（1+n×i）；復利法要根據(jù)本金和利息來核算利息，復利終值的計算公式F=P（1+i）n,復利現(xiàn)值的計算公式P=F/（1+i）n.

　　二、資金時間價值與企業(yè)的投資決策

　�。ㄒ唬┵Y金時間價值與企業(yè)的關系

　　1.資金時間價值是企業(yè)進行一切活動的基礎。企業(yè)屬于一個經(jīng)濟主體，資金時間價值屬于一個經(jīng)濟范疇。要想全面評價和計量一個企業(yè)的收支和盈虧，就要綜合考慮資金時間價值。給企業(yè)帶來直接利潤的是流動資產(chǎn)而不是固定資產(chǎn)，只有掌握了資金時間價值，才能不斷提高資金的利用率，促使企業(yè)獲得更多利益。

　　2.資金時間價值對企業(yè)進決策進行指導。企業(yè)進行投資是為了使資金增值，獲得高利益的回報。當然這會占用企業(yè)的部分資金，被占用的資金是否科學合理，占用的期限應多長等都需要企業(yè)的投資決策者認真分析資金時間價值并進行全面、準確的核算。把資金時間價值因素作為其首要因素，并以此為指導進行科學合理地投資，減少不必要的經(jīng)濟損失。

　　3.企業(yè)投資是資金時間價值產(chǎn)生的關鍵。企業(yè)把大量的資金投入到生產(chǎn)流通領域，經(jīng)過一段時間的運轉(zhuǎn)與發(fā)展，必然會產(chǎn)生比原始投資額更多的資金額，但如果企業(yè)不把資金投入運轉(zhuǎn)與使用，大量的資金就會閑置和浪費，并且隨著通貨膨脹的發(fā)生還會出現(xiàn)貶值，也就無法產(chǎn)生資金時間價值。因此，資金是否投資是產(chǎn)生資金時間價值的關鍵，企業(yè)要充分利用閑置資金，把它投入生產(chǎn)流通領域，使其不斷增值。

　�。ǘ�）企業(yè)投資的方法

　　企業(yè)在進行投資決策時要進行綜合考慮，在諸多投資方案中，選擇一種投入少、回報大的投資方案。企業(yè)投資決策的正確與否主要由投資方案評價指標來決定。投資方案評價指標分為非貼現(xiàn)法和貼現(xiàn)法，這兩種方法最大的區(qū)別就在于是否考慮資金時間價值。非貼現(xiàn)法主要包括回收期法和會計收益率法兩種方法，認為不同時點的資金時間價值是相同的，忽略了資金時間價值；貼現(xiàn)法主要包含了凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法及內(nèi)部收益率法，考慮了資金時間價值。通常情況下，應用貼現(xiàn)法決定企業(yè)的投資方案可以減少不必要的風險。因此，企業(yè)在進行投資決策時要以貨幣時間價值的貼現(xiàn)法為主，以非貼現(xiàn)法為輔。

　　三、資金時間價值在企業(yè)投資決策中的應用

　　資金時間價值是一個經(jīng)濟概念，它對企業(yè)的投資決策會產(chǎn)生重要影響。企業(yè)為了提高資金的利用率，常常把資金投入到合適的項目中，讓其在生產(chǎn)與流通中不斷增值。企業(yè)要根據(jù)自身的發(fā)展和項目的實際情況，結(jié)合資金時間價值衡量方法做出科學的投資決策。考慮資金時間價值的方法有凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法三種方法，下面結(jié)合案例探討三種資金時間價值的方法在企業(yè)投資決策中的具體應用。

　　某企業(yè)準備花140000元購一臺機器，預計使用5年，預計殘值14000元，現(xiàn)結(jié)合資金時間價值，對A、B兩個方案進行優(yōu)化選擇。（見表1）

　　（一）凈現(xiàn)值法

　　凈現(xiàn)值法是一種比較科學、方便的投資方案評價方法，它是根據(jù)凈現(xiàn)值的正負來判斷投資決策是否科學合理。凈現(xiàn)值是指企業(yè)項目的未來報酬總現(xiàn)值與投資總額之間的差額，其計算公式：凈現(xiàn)值=未來報酬總現(xiàn)值-投資總額，凈現(xiàn)值一般用NPV來表示。在具體的項目投資決策中，若NPV≧0,說明投資項目收益率要比預定貼現(xiàn)率高，企業(yè)的投資是盈利的，該投資項目方案可行；若NPV<0,說明企業(yè)收益率要比預定指標低，該項目投資不可行，并且凈現(xiàn)值越大表明企業(yè)獲利越高。利用凈現(xiàn)值法對上面案例進行分析，假設案例中的資金成本為10%,那么NPVA=40200（P/A , 1 0 % , 5 ） + 1 4 0 0 0 （ P / F , 1 0 % , 5 ） - 1 4 0 0 0 0 = 2 1 0 9 2 . 2元；NPVB=40200（P/F,10%,1）+43200（P/F,10%,2）+44700（P/F,10%,3）+37200（P/F,10%,4）+35700（P/F,10%,5）+14000（P/F,10%,5）-140000=22066元，通過分析NPVA和NPVB都為正，但NPVA﹤NPVB,應選擇B方案。

　　（二）獲利指數(shù)法

　　獲利指數(shù)法是一種以獲利指數(shù)為標準來分析和評價投資項目的投資方案評價方法，它是根據(jù)獲利指數(shù)大于或小于1來判斷投資決策是否科學合理。所謂獲利指數(shù)是指未來報酬總現(xiàn)值與投資總額的比值，其計算公式：獲利指數(shù)=未來現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值÷投資總額，獲利指數(shù)一般用PI來表示。在具體的項目投資決策中，若PI≧1,這說明未來報酬總現(xiàn)值要比投資總額大，企業(yè)能夠獲得經(jīng)濟利益，該項目方案可行；若PI<1,表示該項目方案不可行，如果獲利指數(shù)越大表明企業(yè)獲利越多。利用獲利指數(shù)法對上面案例進行計算，可以得出PIA=161092.2/140000=1.15;PIB=162066/140000=1.16,通過分析可以明確PIA和PIB都大于1,但是PIA﹤PIB,應選擇B方案。

　�。ㄈ�）內(nèi)部收益率法

　　內(nèi)部收益率法是一種以內(nèi)部收益率為標準來分析和評價投資項目的投資方案評價方法，它是根據(jù)內(nèi)部收益率與預期收益率的大小關系來判斷投資決策是否科學合理。內(nèi)部收益率是指在使用期限中的凈現(xiàn)值為0時的貼現(xiàn)率，可以用IRR來表示。在具體的項目投資決策中，若IRR>預期收益率，這表明企業(yè)項目方案具有可操作性，否則企業(yè)項目方案就不可行，如果企業(yè)的內(nèi)部收益率越大表明企業(yè)在未來的收益就會越好。利用內(nèi)部收益率法對上面案例進行計算可以得出IRRA=15.88%,IRRB=16.24%,案例中A、B兩方案的內(nèi)部報酬率均大于10%,但是IRRA﹤IRRB,應該選擇B方案。由上述三種方法可以得出結(jié)論：案例中B方案更優(yōu)化。

　　獲利指數(shù)法是一種以獲利指數(shù)為標準來分示出來，如果收益現(xiàn)值大于成本現(xiàn)值表示方案可以實施，反之則不能實施。在企業(yè)在對方案進行綜合考慮時，獲利指數(shù)法能夠把項目的投入與總產(chǎn)出之間的關系以動態(tài)方式呈現(xiàn)出來，但是對項目的實際收益率無法直觀地表現(xiàn)出來，并且計算復雜、口徑也不統(tǒng)一，企業(yè)通常采用獲利指數(shù)法去評價幾個獨立方案，并對幾個獨立方案的投資效率進行排列。凈現(xiàn)值法能夠?qū)�資金時間價值和現(xiàn)金流量進行全面地考慮，其實施標準與企業(yè)財務管理目標基本一致，但是凈現(xiàn)值法對幾個獨立的項目方案不能同時進行優(yōu)劣評價，企業(yè)通常在選擇互斥方案時多采用凈現(xiàn)值法。內(nèi)含收益率法能夠把投資項目的收益率十分準確地算出，并根據(jù)其高低來決定項目方案的取舍，在應用過程中有時要結(jié)合凈現(xiàn)值法進行考慮，但是內(nèi)部收益率法的計算比較復雜。

　　四、結(jié)束語

　　通過具體實例探究資金時間價值在項目投資中的應用，可以看出資金時間價值在企業(yè)投資決策中起到的重要作用。新形勢下，企業(yè)只有全面考慮資金時間價值因素，才能夠科學、合理、準確地進行項目投資決策，從而得出客觀、正確的結(jié)論，制定出行之有效的投資方案，有效減少企業(yè)的投資風險，使企業(yè)獲得最大化的經(jīng)濟收益。

　　參考文獻：

　　[1]夏萍。小議貨幣時間價值在投資中的應用[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2008,13（6）：51-53.

　　[2]劉曉梅。在企業(yè)投資決策中貨幣時間價值的應用[J].太原城市職業(yè)技術(shù)學院學報，2009,21（9）：78-79.

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