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我國上市公司的融資渠道分析
【摘要】資本是維持企業(yè)運(yùn)作和發(fā)展的根本，只有具備足夠的資金支持，企業(yè)才能獲取足夠的發(fā)展空間。上市公司融資是十分普遍且必要的，融資途徑就成了上市公司重點(diǎn)考慮的問題。就目前實(shí)際情況而言，融資渠道較多，但是上市公司對融資渠道的選擇卻存在一定的偏好和誤區(qū)，相關(guān)工作還有待加強(qiáng)。本文對上市公司的融資現(xiàn)狀進(jìn)行了介紹，探討了影響上市公司融資的一些因素，分析了上市公司的融資渠道。
【關(guān)鍵詞】上市公司 融資渠道 現(xiàn)狀 因素
Abstract capital is to maintain business operations and development of the fundamental, only have enough funds to support companies in order to obtain sufficient space for development. Financing of listed companies is very common and necessary means of financing became a listed company focused consideration of issues. On the current situation, the financing is more, but the choice of financing of listed companies but there are some preferences and misunderstanding related work to be strengthened. In this paper, the status of financing of listed companies were introduced, discussed some of the factors affecting the company's financing market, we analyze the listed companies financing channels.
Key words Situation factors listed companies financing channels
融資渠道是財(cái)務(wù)管理中的主要研究課題，也是業(yè)界頗具爭議的話題。在我國經(jīng)濟(jì)不斷提升的背景下，上市公司的形式逐漸呈現(xiàn)多元化，融資結(jié)構(gòu)和途徑也逐漸紛繁多樣。融資途徑應(yīng)該根據(jù)上市公司的實(shí)際情況合理選擇，不能跟隨潮選擇不合理的融資渠道。
一、我國上市公司融資渠道選擇現(xiàn)狀簡述
從目前實(shí)際情況來說，我國上市公司對融資渠道的選擇存在一些不合理的地方，甚至可以說出現(xiàn)了一些怪像。許多上市公司喜歡優(yōu)先選擇股權(quán)融資的融資渠道，忽略了債權(quán)融資。總的來說，我國上市公司融資渠道主要有兩個(gè)方面的表象。
第一，內(nèi)部融資偏低。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料顯示，我國上市公司中，通過內(nèi)部融資獲取資金最低比例僅為1%，最高僅為22%。由此可見，上市公司內(nèi)部融資獲取的資金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外部融資。
第二，股權(quán)融資比例較高。根據(jù)相關(guān)的統(tǒng)計(jì)資料，我國許多上市公司的融資渠道以股權(quán)融資為主，部分行業(yè)的外源融資占比很高。比如傳播行業(yè)中外源融資占比達(dá)到了63%，房地產(chǎn)行業(yè)外源融資占比達(dá)到了42%。雖然較高的股權(quán)融資可以境地上市公司的負(fù)債率，但是從企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的角度來看，股權(quán)融資會(huì)增加企業(yè)的融資成本，會(huì)對企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化形成一定的阻礙。
二、影響上市公司融資渠道的因素
(一)融資成本的影響
融資成本是影響融資渠道的一個(gè)重要因素，成本的高低直接決定了企業(yè)所能獲取的資金量，對于企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)和長遠(yuǎn)發(fā)展均具有極其重要的影響。根據(jù)實(shí)際情況而言，股權(quán)融資和債權(quán)融資這兩種渠道的融資成本均高于內(nèi)源融資。這是因?yàn)閮?nèi)源融資的資金來源是企業(yè)不斷累積的閑置資金，融資成本很小。債權(quán)融資可以分為債券融資和權(quán)益融資，權(quán)益融資在稅后需要支出股息，而債券融資的利息需要在稅前進(jìn)行抵扣，兩者相比，權(quán)益融資的成本要高于債券融資。
(二)融資規(guī)模的影響
企業(yè)的實(shí)際資金需求量決定了企業(yè)的籌資規(guī)模，是上市公司保持發(fā)展的基礎(chǔ)。如果資金籌集規(guī)模過小，則獲取的資金不足以維持公司運(yùn)轉(zhuǎn)，阻礙公司業(yè)務(wù)進(jìn)行，無法推動(dòng)公司向前發(fā)展;如果資金籌集規(guī)模過大，則又會(huì)出現(xiàn)一部分閑置資金，不僅會(huì)造成資金的浪費(fèi)，還會(huì)降低資金利用率。不僅如此，還可能導(dǎo)致部分人員出現(xiàn)財(cái)務(wù)問題，給公司利益帶來很大危害。
(三)融資速度的影響
籌資速度的快慢也是影響上市公司融資渠道選擇的一個(gè)重要因素。一般來說，股權(quán)籌資和債權(quán)籌資需要走的流程手續(xù)很多，審批時(shí)間較長，籌資速度較慢。如果公司急需資金注入，這兩種方式則是不可取的。銀行借款的籌資方式手續(xù)簡單，資金到位很快，可以滿足資金需求很急的公司。所以，籌資速度的快慢可以直接對公司形成影響，應(yīng)該根據(jù)公司資金需求的緊迫度合理選擇融資渠道。
(四)上市公司發(fā)展階段的影響
上市公司的發(fā)展階段也是影響融資渠道選擇的一個(gè)重要因素。如果公司正步入快速發(fā)展期，那么應(yīng)該主要考慮股權(quán)融資，以便迅速獲取大量資金，用以推動(dòng)公司開辟市場提高競爭力;如果公司發(fā)展已經(jīng)步入穩(wěn)定期，則應(yīng)該主要考慮債權(quán)融資。這種模式獲取的資金較為穩(wěn)定，與公司的發(fā)展情況相符合，而且還可以適當(dāng)降低融資成本。所以，選擇何種融資渠道，應(yīng)該公司所處的發(fā)展階段合理決定。
三、上市公司融資渠道探討
(一)增發(fā)、配股融資渠道分析
增發(fā)和配股是上市公司籌集資金的一種有效渠道。其中增發(fā)就是上市公司面向普通民眾發(fā)行新股，配股就是上市公司面向公司股東配售新股，這兩種手段都是一種直接融資的方式。增發(fā)在增加公司所有者權(quán)益的同時(shí)會(huì)降低股東持有股權(quán)的占比，引起股東的公司的控制權(quán)出現(xiàn)下降，能夠?qū)镜墓煞葸M(jìn)行稀釋，避免權(quán)利集中。通過增發(fā)和配股引入資金，對上市公司的股東是具有一定利好的。目前，增發(fā)配股的融資渠道存在一個(gè)過渡擴(kuò)大流通盤的問題，給我國資本市場的發(fā)展造成了不小的危害。因此，有關(guān)部門對增發(fā)和配股制定一系列嚴(yán)格的審核措施，對上市公司的凈收益、融資規(guī)模和融資期限等都做出了嚴(yán)苛的要求，避免出現(xiàn)一些有礙資本市場發(fā)展的問題。
(二)銀行借款融資渠道分析
銀行借款融資是一種十分普遍的融資渠道，尤其對于繼續(xù)資金支持的公司來說，更是最好的選擇。銀行借款融資就是上市公司和銀行在還款期限、借款利率等方面達(dá)成協(xié)議，在還本付息的前提下，取得銀行借予的資金。銀行借款是許多上市公司都比較傾向的一種融資渠道，但是在實(shí)際中通過這種渠道進(jìn)行融資的上市公司并不多，這就在兩者之間形成了一個(gè)矛盾。從上市公司的角度來說，銀行借款會(huì)提升公司負(fù)債率，對公司發(fā)展會(huì)起到一把雙刃劍的作用;從銀行角度來說，借出大量資金存在一定風(fēng)險(xiǎn)，因此銀行需要在資金量等其他方面進(jìn)行控制降低風(fēng)險(xiǎn)。所以，只有在上市公司和銀行之間形成信息透明，才能提升銀行借款融資渠道的使用率。
(三)內(nèi)源融資渠道分析
內(nèi)源融資主要是指上市公司通過自身累積的資金進(jìn)行融資的一種方式。內(nèi)源資金的來源主要是物品折舊、收益留存以及企業(yè)本金等。內(nèi)源融資應(yīng)該是上市公司融資渠道的優(yōu)先選擇，其主要有兩個(gè)方面的優(yōu)勢：第一，內(nèi)源資金的來源就是上市公司本身，具有成本低、自主性強(qiáng)以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn);第二，進(jìn)行內(nèi)源融資是對上市公司自身資源的優(yōu)化利用，可以強(qiáng)化公司財(cái)務(wù)管理和資金利用，有利于公司發(fā)展。
四、結(jié)束語
融資渠道是上市公司需要重點(diǎn)考慮的問題，在進(jìn)行融資時(shí)，應(yīng)該從融資規(guī)模、速度、成本以及企業(yè)實(shí)際情況出發(fā)，科學(xué)合理的選擇融資渠道，以企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展作為前提，選擇最利于企業(yè)未來發(fā)展的融資渠道。
參考文獻(xiàn)
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