中西方財務(wù)管理理論的比較研究
摘要：通過對中西方財務(wù)管理理論發(fā)展階段的回顧和研究現(xiàn)狀的比較分析，提出我國財務(wù)管理理論與西方財務(wù)管理理論在環(huán)境背景、實踐基礎(chǔ)、理論基礎(chǔ)、研究思維、研究方法和研究內(nèi)容等方面存在明顯差異，構(gòu)建符合我國特色的財務(wù)管理理論必須聯(lián)系整個國際背景和我國的現(xiàn)實理財環(huán)境。
關(guān)鍵詞：西方財務(wù)管理理論;中國財務(wù)管理理論;比較研
理論是對實踐的概括和總結(jié)，是系統(tǒng)化和理性化的科學知識，其主要來源于實踐，反過來又對實踐活動起解釋、指導、評價和預測的重要作用。因此，對“財務(wù)管理理論”這一概念的理解也可以遵循上述哲學認識論的觀點進行解釋。我國學者王化成(2000)就認為，“財務(wù)管理理論是根據(jù)財務(wù)管理假設(shè)所進行的科學推理或?qū)ω攧?wù)管理實踐的科學總結(jié)而建立的概念體系，其目的是用以解釋、評價、指導、完善和開拓財務(wù)管理實踐。”[1]既然財務(wù)管理理論是對財務(wù)管理實踐的系統(tǒng)化和理性化的科學總結(jié)，而財務(wù)管理實踐又隨著理財環(huán)境的演化而不斷變化，因而財務(wù)管理理論理應(yīng)也隨著理財環(huán)境的變化而進行適應(yīng)性動態(tài)調(diào)整。①西方財務(wù)管理理論產(chǎn)生于西方成熟的市場經(jīng)濟環(huán)境以及相配套的法制、政治和社會文化環(huán)境，是適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求的必然產(chǎn)物;而我國的財務(wù)管理理論是借鑒20世紀40年代前蘇聯(lián)學者費·吉亞琴科所創(chuàng)立的社會主義制度下的財務(wù)管理理論，并適應(yīng)我國當時的計劃經(jīng)濟、法律、政治和社會文化環(huán)境而形成的。雖然我國的財務(wù)管理理論在構(gòu)建與發(fā)展過程中也一定程度上引進與借鑒了西方主流的財務(wù)管理理論，但引進與借鑒對于理論的構(gòu)建是遠遠不夠的，特別是對于財務(wù)管理理論這樣的社會科學尤其如此，必須考慮我國的經(jīng)濟、政治、法律和社會文化等現(xiàn)實環(huán)境。值得注意的是，我國改革開放至今已有32年的時間，在這段時間我國的市場經(jīng)濟體制逐步建立，民主法治環(huán)境不斷完善，社會文化環(huán)境與時俱進。特別是在經(jīng)濟全球化趨勢深化和國際金融危機頻發(fā)的國際背景下，我國的財務(wù)管理理論應(yīng)該在借鑒吸收西方財務(wù)管理理論的基礎(chǔ)上，為適應(yīng)國內(nèi)外客觀環(huán)境的變化而進行動態(tài)調(diào)整與完善。因此，本文就當前國內(nèi)外理財環(huán)境背景下對中西方主流財務(wù)管理理論進行比較研究具有一定的理論意義和現(xiàn)實意義，以期為構(gòu)建和完善符合我國國情的財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)提供指導。
一、西方財務(wù)管理理論研究的現(xiàn)狀
西方財務(wù)管理理論的發(fā)展大體上經(jīng)歷了三個階段[2]，它是伴隨西方財務(wù)管理環(huán)境的變化和財務(wù)管理實踐的發(fā)展而演進的。
(一)傳統(tǒng)財務(wù)管理理論階段(20世紀50年代以前)
該階段典型的環(huán)境特征是20世紀初股份制公司的崛起和30年代經(jīng)濟危機的爆發(fā)，因而該階段財務(wù)管理理論研究的內(nèi)容主要集中在籌資管理、資金管理、內(nèi)部控制、兼并重組和破產(chǎn)清算等方面。這一階段代表性的成果有：格林的《公司理財》、米德的《公司財務(wù)》、戴維的《公司財務(wù)政策》、李恩的《公司及其財務(wù)問題》、洛夫的《企業(yè)財務(wù)》、羅斯的《企業(yè)內(nèi)部財務(wù)論》、施曼林巴赫的《財務(wù)論》、古川容一的《財務(wù)管理》等。這一階段主要是從企業(yè)外部而不是從企業(yè)內(nèi)部決策角度研究財務(wù)管理理論，研究范圍較為狹窄，研究方法主要以描述性和定義性方法為主。
(二)投資財務(wù)管理理論階段(20世紀50年代到70年代)
該階段典型的環(huán)境特征是工業(yè)技術(shù)革新加劇、國內(nèi)市場競爭激烈和跨國公司迅速發(fā)展，因而該階段財務(wù)管理理論研究的內(nèi)容主要集中在公司內(nèi)部的財務(wù)決策方面，注重對投資決策程序、方法和指標體系的研究。這一階段代表性的成果有：迪安的《資本預算》、馬柯維茨的《資產(chǎn)組合選擇》、米勒和莫迪利亞尼的《資本成本、公司財務(wù)和投資理論》、威廉·夏普的資本資產(chǎn)定價理論等。這一階段財務(wù)管理理論的研究從企業(yè)外部轉(zhuǎn)向企業(yè)內(nèi)部財務(wù)決策，投資管理成為研究重點，強調(diào)事前控制和資產(chǎn)管理，研究領(lǐng)域不斷開闊，研究方法主要以數(shù)理模型和定量分析為主，同時，強調(diào)財務(wù)管理理論與多學科知識的交叉融合。
(三)現(xiàn)代財務(wù)管理理論階段(20世紀70年代以后)
該階段典型的環(huán)境特征是經(jīng)濟全球化趨勢加快、信息技術(shù)迅猛發(fā)展、金融市場趨于完善、金融創(chuàng)新日新月異、國內(nèi)外市場競爭激烈和經(jīng)濟風險日益加劇，因而該階段財務(wù)管理理論研究的內(nèi)容向縱深拓展，涵蓋企業(yè)籌資管理、投資管理、 營運資金管理和利潤分配管理等領(lǐng)域，集財務(wù)預測、財務(wù)決策、財務(wù)控制和財務(wù)分析評價于一體，更加注重企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略、跨國公司財務(wù)、企業(yè)風險管理和金融產(chǎn)品定價等新領(lǐng)域的研究。這一階段代表性的成果有：布萊克和斯科爾斯的期權(quán)定價理論、法馬的有效市場理論、詹森和麥克林的委托代理理論、梅耶斯的信息不對稱理論和新優(yōu)序融資理論、羅斯和斯賓塞的信號傳遞理論、史密斯等人的財務(wù)契約論、哈里斯等人的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)學派等。這一階段財務(wù)管理理論的研究注重不確定條件下企業(yè)價值的確定以及市場有效性對企業(yè)價值的影響等方面，充分重視風險報酬的權(quán)衡，研究領(lǐng)域百花齊放，研究方法以實證研究和數(shù)量模型的應(yīng)用為主，同時重視規(guī)范研究與實證研究的結(jié)合。
二、我國財務(wù)管理理論研究的現(xiàn)狀
我國的財務(wù)管理理論研究也是隨著我國財務(wù)管理實踐的發(fā)展而演進的，是適應(yīng)我國財務(wù)管理環(huán)境變化的客觀結(jié)果。我國學者郭復初(2000)認為，我國的財務(wù)管理是從新中國成立后逐步建立和發(fā)展起來的，主要經(jīng)歷了三大發(fā)展階段：成本管理為主要內(nèi)容、財務(wù)核算與監(jiān)督為主要方式的管理階段(1949—1978 年);分配管理為主要內(nèi)容、財務(wù)控制與考核為主要方式的管理階段(1978—1992年);籌資管理為主要內(nèi)容、財務(wù)預測與決策為主要方式的管理階段(1992年至今)[3]。在我國財務(wù)管理理論61年發(fā)展歷程中，我國學者在財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的研究起點、財務(wù)管理假設(shè)、財務(wù)管理目標、財務(wù)管理原則以及財務(wù)管理理論體系的構(gòu)成等方面積累了豐富的研究成果。
(一)關(guān)于財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)研究起點的爭論
財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的研究起點問題就是研究財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的邏輯推理的出發(fā)點問題，也即從何處開始著手構(gòu)建財務(wù)管理的理論體系問題，這一問題關(guān)系到財務(wù)管理理論體系的根基，是構(gòu)建財務(wù)管理理論體系的本源。在這一問題上，我國學者存在多種觀點，代表性的觀點有：湖南財經(jīng)學院課題組(1991)提出的財務(wù)本質(zhì)起點論，王化成(1994)提出的財務(wù)目標起點論，陸建橋(1995)提出的財務(wù)假設(shè)起點論，郭復初(1997)提出的財務(wù)本金起點論，王化成(2000)提出的財務(wù)環(huán)境起點論。關(guān)于研究起點的爭論反映了我國學者對構(gòu)建財務(wù)管理理論本源的不同看法，觀點各異，也各有其合理性。作者傾向于認同學者王化成的觀點，財務(wù)管理理論作為一種社會科學理論，更應(yīng)該注重對理財環(huán)境(包括經(jīng)濟、政治、法律、科技、社會文化等宏微觀環(huán)境)的適應(yīng)性，只有如此，該理論才更加具有生命力，才能體現(xiàn)其科學價值。
(二)關(guān)于財務(wù)管理假設(shè)的爭論
財務(wù)管理假設(shè)是財務(wù)管理理論邏輯推理的前提和基礎(chǔ)，是出于構(gòu)建理論的需要而對財務(wù)管理實踐所作的抽象概括。學者王化成(1999)認為，財務(wù)管理假設(shè)是人們利用自己的知識，根據(jù)財務(wù)活動的內(nèi)在規(guī)律和理財環(huán)境的要求所提出的，具有一定事實依據(jù)的假定或設(shè)想[4]。我國學者關(guān)于財務(wù)管理假設(shè)也存在多種看法，代表性的觀點有：王廣明和劉貴生(1989)提出的三假設(shè)，陸建橋(1995)提出的五假設(shè)，王棣華(1997)提出的七假設(shè)，王化成(1999)提出的五假設(shè)等。關(guān)于財務(wù)管理假設(shè)的爭論表明學者們對于構(gòu)建我國財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)邏輯前提的不同認識，但其中也有共同的觀點。作者認為，財務(wù)管理假設(shè)的唯一意義在于它是財務(wù)管理理論體系形成和推演的邏輯基礎(chǔ)，因而假設(shè)的提出應(yīng)考慮構(gòu)建財務(wù)管理理論體系的需要和客觀理財環(huán)境對財務(wù)管理理論的必然要求。
(三)關(guān)于財務(wù)管理目標的爭論
財務(wù)管理目標既是財務(wù)管理實踐所追求的目的，也是財務(wù)管理理論所要解決的終極問題，其統(tǒng)領(lǐng)財務(wù)管理理論與實踐的前進方向，同時二者又服務(wù)于財務(wù)管理目標，是在考慮財務(wù)管理環(huán)境和研究財務(wù)管理假設(shè)的前提下提出的。我國學者關(guān)于財務(wù)管理目標同樣存在多種意見，代表性的觀點有：陳毓圭(1992)提出的利潤最大化、凈現(xiàn)值最大化、資本成本最小化和股東財富最大化，劉貴生(1992)提出的現(xiàn)金股利最大化，陸正飛(1996)提出的長期資本增值，王化成(1997)提出的產(chǎn)值最大化，郭復初(1997)提出的所有者財富最大化，荊新等(1998)提出的企業(yè)價值最大化等。作者認為，財務(wù)管理目標應(yīng)以明確性、可衡量、可達性、相關(guān)性和時效性為特征，因而傾向于企業(yè)價值最大化這一觀點，它代表了企業(yè)未來現(xiàn)金流現(xiàn)值的最大化，這一點與西方理財目標是一致的。
(四)關(guān)于財務(wù)管理原則的爭論
財務(wù)管理原則是指導財務(wù)管理實踐的總體思想，是約束財務(wù)管理行為的規(guī)范準則，其來源于財務(wù)管理實踐，又高于財務(wù)管理實踐，具有普適性、抽象性和概括性的特征，是財務(wù)管理理論體系的重要組成部分。我國學者關(guān)于財務(wù)管理原則也存在多種爭議，代表性的觀點有：郭復初(1997)提出的六原則，陸正飛(1998)提出的六原則，王化成(2000)提出的七原則，劉恩祿(2001)提出的五原則，陳守忠(2008)提出的二十原則等。學者們關(guān)于財務(wù)管理原則的看法，或同或異，或抽象或具體，各有其科學合理性。作者認為，財務(wù)管理原則作為指導財務(wù)管理實踐工作的行為準則，應(yīng)以指導性、適用性和約束性為建立原則的標準，既不能過于抽象也不能過于具體，因而財務(wù)管理原則的建立應(yīng)考慮理財環(huán)境的要求和理財主體的特性，以系統(tǒng)論的思維建立一套分層次的財務(wù)管理原則體系。
(五)關(guān)于財務(wù)管理理論體系構(gòu)成的爭論
財務(wù)管理理論體系的構(gòu)成是指財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的要素和成分，這個問題關(guān)系到我國財務(wù)管理理論的系統(tǒng)性、完整性和普適性。關(guān)于財務(wù)管理理論體系應(yīng)該包括何種要素的問題，我國學者同樣觀點各異，代表性的觀點有：劉恩祿和湯谷良(1990)認為應(yīng)包括基本理論和應(yīng)用理論，二者又包含若干子理論;王慶成(1991)認為應(yīng)包括財務(wù)管理對象、職能、主體、環(huán)境、目標、原則、體制、環(huán)節(jié)和方法等;郭復初(1997)認為應(yīng)包括基本理論、規(guī)范理論和行為理論，三者又包含若干子理論;王化成(2000)認為應(yīng)包括基本理論、通用業(yè)務(wù)理論、特殊業(yè)務(wù)理論和其他領(lǐng)域，四者又包含若干子理論。學者們的觀點既有相同之處，也有相異之點，都具有合理性。作者認為，財務(wù)管理理論體系應(yīng)以系統(tǒng)完整和科學適用為指導思想，既要體現(xiàn)理論的邏輯性，也要體現(xiàn)環(huán)境的適應(yīng)性，構(gòu)建系統(tǒng)科學的財務(wù)管理理論體系將是我國學者現(xiàn)在和將來一個需要不斷努力探索的使命。
三、中西方財務(wù)管理理論的比較
從上述對中西方財務(wù)管理理論研究的現(xiàn)狀分析中可以看出，中西方財務(wù)管理理論無論是在產(chǎn)生的環(huán)境背景、實踐基礎(chǔ)、理論基礎(chǔ)，還是在研究思維、研究方法、研究內(nèi)容等方面存在較大差異，這些差異既來源于中西方財務(wù)管理學者在主體論、客體論、認識論和方法論等方面的傾向，也來源于理論產(chǎn)生的客觀經(jīng)濟、政治、法律和社會文化環(huán)境等方面的不同。
(一)環(huán)境背景的比較
現(xiàn)代西方財務(wù)管理理論①產(chǎn)生于西方成熟的市場經(jīng)濟環(huán)境以及與市場經(jīng)濟相適應(yīng)的政治環(huán)境、法律環(huán)境和社會文化環(huán)境，其賴以生存的基礎(chǔ)也是由這些環(huán)境所決定的經(jīng)濟制度、政治制度、法律制度和社會文化制度，因而其處處體現(xiàn)出市場經(jīng)濟所特有的理念和精神;我國財務(wù)管理理論是從前蘇聯(lián)引進并在我國當時的計劃經(jīng)濟體制以及相應(yīng)的政治體制、法律體制和社會文化體制這樣的環(huán)境中生根發(fā)芽，雖然其隨著我國改革開放的進程尤其是1992年以后也逐步調(diào)整，但難免受到起初環(huán)境的影響，尤其是當時的社會文化環(huán)境。
(二)實踐基礎(chǔ)的比較
西方財務(wù)管理理論的產(chǎn)生源于西方產(chǎn)權(quán)清晰的公司制企業(yè)對資金運動過程自主管理實踐的需要，是為這些企業(yè)高效率配置資金資源服務(wù)的，因而其依次貫穿于企業(yè)籌資管理、投資管理、運營管理和分配管理的各環(huán)節(jié)，以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化(股東財富最大化)為己任;我國的財務(wù)管理理論最初源于為計劃經(jīng)濟體制下的全民所有制企業(yè)和集體所有制企業(yè)進行企業(yè)內(nèi)部資金管理的實踐服務(wù)，由于這些企業(yè)自身的產(chǎn)權(quán)特點，因而其最初的使命僅是成本管理。這一事實相當長時間影響了人們對財務(wù)管理理論的認識。
(三)理論基礎(chǔ)的比較
西方財務(wù)管理理論建立在經(jīng)濟學、金融學、會計學和管理學的基礎(chǔ)上，融合多學科知識，屬于邊緣性和交叉性的理論體系，并且借鑒主流經(jīng)濟學的研究方法，借助數(shù)理統(tǒng)計模型進行研究，因而注重理論的技術(shù)性和實用性;我國的財務(wù)管理理論主要建立在馬克思主義政治經(jīng)濟學的基礎(chǔ)上，理論基礎(chǔ)較為單一，主要以描述性和定義性的歸納法構(gòu)建理論體系，起初其主要定位于國家與企業(yè)的財務(wù)關(guān)系，而幾乎不考慮企業(yè)自身的內(nèi)部資金資源配置，因而主要執(zhí)行財務(wù)核算與監(jiān)督的職能。這一點也影響了我國財務(wù)管理理論的發(fā)展。
(四)研究思維的比較
西方財務(wù)管理理論以實證主義哲學思維指導理論體系的構(gòu)建，以事實要素的判斷和事實前提的推演為路徑，注重理論的技術(shù)性和實用性，著眼于微觀領(lǐng)域問題的解決，屬于“形而下”的理論體系，因而其更強調(diào)理論對理財環(huán)境的適應(yīng)性，也更具有操作性;我國的財務(wù)管理理論則以規(guī)范主義哲學思維指導理論體系的構(gòu)建，以價值要素的判斷和價值前提的推演為路徑，注重理論的抽象性和概括性，著眼于宏觀領(lǐng)域問題的解決，屬于“形而上”的理論體系，因而更強調(diào)理論的普適性和意識形態(tài)價值。這一點對于我國財務(wù)理論的發(fā)展影響深遠。
(五)研究方法的比較
西方財務(wù)管理理論強調(diào)研究方法的應(yīng)用，重視實證研究、經(jīng)驗研究、實地研究和案例研究等方法的運用，同時，融合多學科知識，借助數(shù)理模型實現(xiàn)量化分析，而且注重聯(lián)系該理論所處的理財環(huán)境以及其賴以存在的前提條件;我國的財務(wù)管理理論則主要采用較為抽象的描述性和定義性的研究方法，以規(guī)范研究為主、實證研究為輔，以邏輯推理為主、經(jīng)驗驗證為輔，以質(zhì)性分析為主、量化分析為輔，較少借鑒其他學科的研究成果，而且也較少重視分析財務(wù)理論所處的理財環(huán)境和前提條件。這些都制約了我國財務(wù)管理理論的發(fā)展和應(yīng)用。
(六)研究內(nèi)容的比較
西方財務(wù)管理理論涉及企業(yè)的籌資管理、投資管理、營運資金管理和利潤分配管理等領(lǐng)域，集財務(wù)預測、財務(wù)決策、財務(wù)控制和財務(wù)分析評價于一體，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化，融合多學科知識研究財務(wù)戰(zhàn)略、國際理財、投資風險管理、金融產(chǎn)品定價和行為財務(wù)等新領(lǐng)域，注重財務(wù)管理理論的創(chuàng)新;我國的財務(wù)管理理論雖也涉及企業(yè)財務(wù)活動的四個環(huán)節(jié)，也具有財務(wù)的各項職能，但其對理財環(huán)境的適應(yīng)性較差，從而理論創(chuàng)新有限，再則也不注重金融市場的研究，從而對投資風險管理、金融產(chǎn)品定價等方面較少涉及。
四、結(jié)論
通過對中西方財務(wù)管理理論研究現(xiàn)狀的比較研究，作者認為，我國的財務(wù)管理理論在環(huán)境背景、實踐基礎(chǔ)、理論基礎(chǔ)、研究思維、研究方法和研究內(nèi)容等方面與西方財務(wù)管理理論存在明顯差異。要建立和完善符合我國實際的財務(wù)管理理論，簡單拿來是不可行的，必須考慮我國后改革時代的經(jīng)濟、政治、法律和社會文化環(huán)境以及整個全球大趨勢和國際大背景，考慮我國企業(yè)特別是民營企業(yè)財務(wù)管理的實際需求，在吸收借鑒西方財務(wù)管理理論的基礎(chǔ)上構(gòu)建具有我國特色的財務(wù)管理理論體系。
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