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試論我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方交易問題
【論文摘要】隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，上市公司的不斷增多，關(guān)聯(lián)方交易在我國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中也越來越普遍。目前我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方交易存在不少問題，原因在于上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)過于集中，法人治理結(jié)構(gòu)缺失，有關(guān)法律法規(guī)不完善，信息披露不完善。因此，應(yīng)通過完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、關(guān)聯(lián)交易披露的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范關(guān)聯(lián)企業(yè)關(guān)系和上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)等手段有效解決上市公司關(guān)聯(lián)方交易問題。
【論文關(guān)鍵詞】上市公司；關(guān)聯(lián)方；交易動(dòng)機(jī)
引言
上市公司關(guān)聯(lián)方交易問題在我國(guó)是一個(gè)極有研究?jī)r(jià)值的課題。由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不完善以及歷史因素等諸多原因，不正當(dāng)關(guān)聯(lián)方交易在我國(guó)上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占據(jù)非常重要的地位。而這些不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)方交易中往往濫用對(duì)公司的控制權(quán)，使關(guān)聯(lián)方交易違背了等價(jià)有償?shù)纳虡I(yè)條款，導(dǎo)致不公平、不公正的關(guān)聯(lián)方交易的發(fā)生，進(jìn)而損害了公司及其他利益相關(guān)者的合法權(quán)益，也給國(guó)家?guī)砹宋：�。因此研究關(guān)聯(lián)方交易的概念、分析其存在的問題并提出合理的建議，這對(duì)于從防患于未然角度遏制不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的過度發(fā)生具有重要意義。
一、關(guān)聯(lián)方交易的有關(guān)概念
（一）關(guān)聯(lián)方交易
關(guān)聯(lián)方交易是指一公司或其附屬公司與在該公司直接或間接擁有權(quán)益、存在利害關(guān)系的關(guān)聯(lián)方之間所進(jìn)行的交易。在我國(guó)，上市公司絕大多數(shù)是由國(guó)有企業(yè)改制而來，為了爭(zhēng)取上市，母公司將其“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”剝離成為上市公司，而人員、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)等卻沒有徹底分開，使得這些上市公司存在先天的對(duì)母體強(qiáng)烈依賴的局限性。因此市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的關(guān)聯(lián)方交易是不可避免的。
（二）上市公司關(guān)聯(lián)方交易動(dòng)機(jī)
一方面關(guān)聯(lián)方交易可以利用虛假的銷售來實(shí)現(xiàn)收入的增長(zhǎng)或成本的降低，以達(dá)成操縱利潤(rùn)的目的。有些上市公司資產(chǎn)負(fù)債表存在大量的應(yīng)收賬款，這些交易基本上是與其關(guān)聯(lián)的企業(yè)進(jìn)行賒賬而來的。另一方面關(guān)聯(lián)方交易可以節(jié)約交易成本，提升企業(yè)的營(yíng)運(yùn)效益和盈利能力，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。
二、上市公司關(guān)聯(lián)方交易存在問題
�。ㄒ唬├藐P(guān)聯(lián)方交易操縱利潤(rùn)
我國(guó)大多數(shù)上市公司都由國(guó)有企業(yè)改制而來，有些還是將一個(gè)企業(yè)的一部分剝離出來加以改制，因此，上市公司與其母公司、子公司及附屬公司、兄弟公司、聯(lián)營(yíng)公司之間存在著千絲萬縷的關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易，再加上市公司地位和功能的特殊性，以及企業(yè)改組上市的各種各樣的目的，利用關(guān)聯(lián)交易來調(diào)節(jié)上市公司的業(yè)績(jī)已成為證券市場(chǎng)上最為常用的利潤(rùn)操縱手段，幾乎所有的上市公司在關(guān)聯(lián)方之間均存在密切的購銷、資產(chǎn)重組、融資往來及擔(dān)保、租賃等事項(xiàng)。
（二）利用關(guān)聯(lián)方交易偷逃稅款
與國(guó)外公司一樣，我國(guó)上市公司所進(jìn)行的關(guān)聯(lián)交易也存在逃避稅收的動(dòng)機(jī)，目前我國(guó)大多數(shù)上市公司的所得稅率為15%，而一般企業(yè)的為33%，稅率存在較大的差異。因此一些上市公司從避稅的角度出發(fā)，通過關(guān)聯(lián)交易盡可能地把利潤(rùn)往上市公司轉(zhuǎn)移。同時(shí)不同地區(qū)的稅率也存在著一定的差異，一些上市公司有許多控股子公司，這些子公司分屬于不同地區(qū)，由于不同地區(qū)的稅率不同，使得上市公司利用關(guān)聯(lián)交易往稅率低的子公司轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，從而導(dǎo)致國(guó)家稅收流失。
�。ㄈ╆P(guān)聯(lián)方信息披露不充分
現(xiàn)行披露很大程度上注重關(guān)聯(lián)交易形式上的披露，而對(duì)它的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)、背后的緣由，沒有做出披露規(guī)定，又由于現(xiàn)行披露要求過于原則化、簡(jiǎn)單化，使得認(rèn)定上市公司在披露關(guān)聯(lián)交易信息時(shí)是否存在虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述及重大遺漏相當(dāng)困難，這就造成相應(yīng)的處罰難以落實(shí)，這反過來又助長(zhǎng)了不規(guī)范披露。
三、關(guān)聯(lián)方交易問題分析
（一）關(guān)聯(lián)方及其交易的界定不清晰
對(duì)潛在關(guān)聯(lián)人的規(guī)定不夠清楚；雖然我國(guó)的上市規(guī)則增加了潛在關(guān)聯(lián)人的概念，但從關(guān)聯(lián)法人和關(guān)聯(lián)自然人所包含的內(nèi)容來看，我國(guó)上市規(guī)則規(guī)定的關(guān)聯(lián)方的范圍要比境外證券監(jiān)管部門對(duì)關(guān)聯(lián)方所規(guī)定的范圍小得多。同時(shí)關(guān)于關(guān)聯(lián)方交易非關(guān)聯(lián)化的問題。由于公司治理方面的缺陷，一些上市公司與大股東之間存在通過關(guān)聯(lián)方交易轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)利益的行為，而為規(guī)避監(jiān)管，公司常常以不違規(guī)的形式來掩蓋其不合規(guī)的實(shí)質(zhì)。
�。ǘ┥鲜泄局卫斫Y(jié)構(gòu)不完善
不少公司上市后，領(lǐng)導(dǎo)體制、決策過程依舊，管理制度、管理方法依舊，經(jīng)營(yíng)機(jī)制、政企關(guān)系依舊。公司法人治理結(jié)構(gòu)嚴(yán)重扭曲，有的控股股東公司的董事長(zhǎng)直至總經(jīng)理、副總經(jīng)理，與上市公司的董事長(zhǎng)、經(jīng)理班子重合，使上市公司經(jīng)營(yíng)者從未真正感受到要對(duì)股東負(fù)責(zé)的壓力和來自股東的鞭策。另外由于目前國(guó)有股不能流通，外部治理結(jié)構(gòu)就難以起作用，公司的管理層就受不到來自外部的約束。因此，我國(guó)上市公司的資產(chǎn)重組多以協(xié)議收購為主，這也給關(guān)聯(lián)交易提供了存在的基礎(chǔ)。
（三）關(guān)于關(guān)聯(lián)交易披露的準(zhǔn)則尚待完善
我國(guó)對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范主要通過披露進(jìn)行，并已形成了由初始披露、持續(xù)披露構(gòu)成的披露體系。但是準(zhǔn)則中，對(duì)關(guān)聯(lián)交易的披露過于原則�，F(xiàn)行披露中對(duì)關(guān)聯(lián)交易定價(jià)政策的披露缺乏詳細(xì)的規(guī)定；同時(shí)關(guān)聯(lián)方交易信息披露不及時(shí)；年報(bào)和中報(bào)的披露存在前松后緊的現(xiàn)象。通常業(yè)績(jī)好的先公布，業(yè)績(jī)差的后公布，這樣容易造成股市人心波動(dòng)，對(duì)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定不利。
四、規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)方交易的幾點(diǎn)建議
（一）規(guī)范關(guān)聯(lián)企業(yè)關(guān)系
為了避免上市公司利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)，在企業(yè)改組上市過程中，應(yīng)該規(guī)范關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的關(guān)系，對(duì)有關(guān)企業(yè)上市之前的改制，資產(chǎn)重組時(shí)應(yīng)將供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售組成具有獨(dú)立完整的系統(tǒng)并迫使上市公司具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。這樣會(huì)大大地減少關(guān)聯(lián)交易的產(chǎn)生，為杜絕不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
（二）完善關(guān)聯(lián)方交易制內(nèi)部控制
關(guān)聯(lián)方交易內(nèi)部控制主要針對(duì)非公允關(guān)聯(lián)方交易，或者說是失控的關(guān)聯(lián)方交易。加強(qiáng)關(guān)聯(lián)方交易內(nèi)部控制可以促使上市公司完善公司治理機(jī)制和提高公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效。完善公司治理機(jī)制；加強(qiáng)關(guān)聯(lián)方交易內(nèi)部控制有助于保護(hù)中小股東和債權(quán)人的利益。同時(shí)加強(qiáng)關(guān)聯(lián)方交易內(nèi)部控制有助于資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
�。ㄈ╆P(guān)于關(guān)聯(lián)交易披露的準(zhǔn)則尚待完善
我國(guó)對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范主要通過披露進(jìn)行，并已形成了由初始披露、持續(xù)披露構(gòu)成的披露體系。但是準(zhǔn)則中，對(duì)關(guān)聯(lián)交易的披露過于原則。
1.現(xiàn)行披露中對(duì)關(guān)聯(lián)交易定價(jià)政策的披露缺乏詳細(xì)的規(guī)定。如準(zhǔn)則沒有要求披露交易價(jià)值的詳細(xì)確定方法及與市價(jià)的可比性。2.關(guān)聯(lián)方交易信息披露不及時(shí)。我國(guó)頒布的《關(guān)聯(lián)方交易》的具體準(zhǔn)則，對(duì)關(guān)聯(lián)方關(guān)系交易的信息披露進(jìn)行了規(guī)范。但由于控股股東在關(guān)聯(lián)交易中有決定權(quán)，具有利用會(huì)計(jì)政策的選擇權(quán)為自身謀利的行為動(dòng)機(jī)，并且利用關(guān)聯(lián)方交易操縱利潤(rùn)，美化財(cái)務(wù)報(bào)表的花樣層出不窮。根據(jù)信息披露的有關(guān)規(guī)定，上市公司如發(fā)生對(duì)股價(jià)可能產(chǎn)生重大影響而投資者尚未知情的關(guān)聯(lián)交易時(shí)，應(yīng)及時(shí)披露，但仍有不少公司不在第一時(shí)問披露。另外，年報(bào)和中報(bào)的披露存在前松后緊的現(xiàn)象。通常業(yè)績(jī)好的先公布，業(yè)績(jī)差的后公布，往往在規(guī)定期限的最后，上市公司集中大量披露，這樣容易造成股市人心波動(dòng)，對(duì)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定不利。
結(jié)束語
目前我國(guó)雖然已充分認(rèn)識(shí)到了上市公司關(guān)聯(lián)方交易問題的重要性，并出臺(tái)了一系列相應(yīng)的政策與規(guī)定來解決上市公司關(guān)聯(lián)方交易問題，但仍存在不足，還需要不斷地改革和完善。因此，我國(guó)還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)方交易問題的研究，從理論上進(jìn)一步理清關(guān)聯(lián)方交易問題的機(jī)理，以便建立一個(gè)健全、有效的關(guān)聯(lián)方交易機(jī)制，這樣對(duì)規(guī)范我國(guó)上市公司的關(guān)聯(lián)方交易，以及提高資本市場(chǎng)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，將會(huì)產(chǎn)生重大影響。
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