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試析加強企業(yè)年金基金投資管理初探

時間:2022-11-30 04:58:14 論文范文 我要投稿
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試析加強企業(yè)年金基金投資管理初探


  論文摘要:目前,企業(yè)年金規(guī)模發(fā)展迅速,基金規(guī)模不斷擴大,加強企業(yè)年金基金投資管理顯得尤為重要。文章分析了企業(yè)年金基金投資管理的意義,闡述了加強企業(yè)年金基金投資管理的原則和有效途徑,并提出了電力企業(yè)在加強年金基金投資管理方面的幾點建議。

  論文關鍵詞:年金投資管理;原則;途徑;建議 
  
  企業(yè)年金即企業(yè)補充養(yǎng)老保險,2000年在國務院頒布的《關于完善城鎮(zhèn)社會保障體系的試點方案》中,將其更名為企業(yè)年金。企業(yè)年金是指企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險的基礎上,按照自愿、量力的原則,自主建立的補充養(yǎng)老保險制度。企業(yè)年金是多層次養(yǎng)老保險體系重要組成部分,是企業(yè)補充養(yǎng)老保險的延續(xù)和發(fā)展 。我國從1991年開始建立企業(yè)年金制度,20年來許多企業(yè)陸續(xù)都實行了企業(yè)年金制度,企業(yè)年金規(guī)模發(fā)展迅速,因此,加強對企業(yè)年金投資的管理、規(guī)范企業(yè)年金投資行為、降低企業(yè)年金投資風險具有重要意義。

  一、企業(yè)年金基金投資管理的意義

  1.加強企業(yè)年金基金的投資管理可以實現(xiàn)基金資產(chǎn)的保值增值,有效抵御通貨膨脹的影響,提高企業(yè)年金未來的支付能力,保障退休職工的生活水平,維持社會穩(wěn)定
  由于企業(yè)年金繳費期長達幾十年,在積累期間一直會受到通貨膨脹的影響,因此能否保證基金資產(chǎn)的保值增值是企業(yè)年金管理成敗的關鍵。企業(yè)年金的性質(zhì)決定了基金的運營風險不再由國家承擔,而是由企業(yè)和職工個人來承擔。因此,企業(yè)年金基金的投資收益對企業(yè)和職工都是十分重要的。從近來發(fā)達國家的實踐證明來看,將企業(yè)年金通過市場化的管理體系進行投資運作,有效地實現(xiàn)了企業(yè)年金基金的保值增值,保障了職工退休以后的生活水平,維持了社會穩(wěn)定。
  2.加強企業(yè)年金基金的投資管理有助于加強企業(yè)年金基金規(guī)模的積累,減輕國家、企業(yè)和職工的負擔
  從國家方面來看,雖然我國的財政收入不斷提高,但相比巨大的養(yǎng)老保障缺口,仍然沒有能力和實力承擔全部的養(yǎng)老金費用;從企業(yè)方面看,目前我國還有相當部分的企業(yè)經(jīng)營不善,盈利水平較低,甚至長期虧損,如果采用很高的企業(yè)年金繳費率,會加重企業(yè)的負擔,影響企業(yè)的長遠發(fā)展,造成降低企業(yè)年金基金基礎的不良后果;從職工方面來看,我國企業(yè)的職工工資遠遠低于國際平均水平,特別是在房價居高不下、通貨膨脹嚴重的情況下,職工的生活負擔沉重,很少有富裕的資金用于未來養(yǎng)老。因此,通過對企業(yè)年金基金進行科學有效的投資管理,以獲取合理豐厚的投資收益,從而加快企業(yè)年金基金的積累,提高未來的支付能力,減輕國家、企業(yè)和職工的負擔。而且,隨著企業(yè)年金基金投資收益率的提高,可以使職工享受到社會發(fā)展與經(jīng)濟增長的成果,從而能夠起到收入再分配的作用。

  二、企業(yè)年金基金投資管理的原則

  1.安全性原則
  企業(yè)年金主要是為了保障職工退休后的生活水平,因此又被退休職工叫作“養(yǎng)老錢”、“救命錢”,安全性是企業(yè)年金基金投資管理的基本原則。因此要求企業(yè)年金基金既要保持資產(chǎn)的保值增值,又要規(guī)避市場風險,避免資產(chǎn)虧損,以保證未來退休金的支付。在制定投資策略和投資方案時,必須小心謹慎,并通過科學嚴謹?shù)娘L險控制體系進行風險管理,保證企業(yè)年金基金的保值增值,保護職工的權(quán)益。
  2.收益性原則
  職工一般只有在退休后才能提取企業(yè)年金基金,在退休之前幾十年的時間里通貨膨脹會直接導致基金資產(chǎn)的貶值,需要用投資收益來補償通貨膨脹風險,這就需要企業(yè)年金基金在投資過程中必須遵循收益性原則,即在控制風險的前提下,提高投資收益率,增加基金資產(chǎn),戰(zhàn)勝通貨膨脹,維持貨幣的實際購買力。
  3.分散性原則
  企業(yè)年金基金進行分散性投資是降低風險、獲得較高收益的合理選擇。單一的投資既不能很好的分散風險,也不能保證基金資產(chǎn)的安全性。因此,應更加重視企業(yè)年金基金分散性投資。
  4.長期性原則
  作為養(yǎng)老保險的一部分,企業(yè)年金基金采取完全積累制。通常情況下,職工在年輕時繳費,退休時領取年金,具有遠期支付的特點,這造成企業(yè)年金基金投資具有長期性,需要對基金資產(chǎn)進行長期戰(zhàn)略配置,以獲得合理收益和安全保障。首先,中長期投資有利于企業(yè)年金的投資管理人根據(jù)資本市場和宏觀經(jīng)濟周期性變化規(guī)律,制定和實施中長期投資戰(zhàn)略,以獲得長期穩(wěn)定的投資收益。其次,企業(yè)年金基金投資管理應注重各種投資工具的內(nèi)在價值。
  5.獨立性原則
  在投資管理過程中,企業(yè)年金基金必須從企業(yè)和受托資產(chǎn)中分離出來,由投資管理人獨立投資運作,繳費企業(yè)和職工對基金資產(chǎn)不能行使支配權(quán),也不可收回,受托人同樣不能用企業(yè)年金基金為自己的債務抵押。
  6.流動性原則
  流動性是指投資資產(chǎn)是在沒有損失情況下的變現(xiàn)能力,對于企業(yè)年金基金而言,保持一定的流動性是為了滿足企業(yè)年金計劃中帳戶轉(zhuǎn)移/權(quán)益支付等情況。在投資運作過程中,企業(yè)年金基金必須結(jié)合未來的收入和支出情況以及其他具體因素,確定合理的流動性水平,并且需要動態(tài)調(diào)整投資策略,以滿足基金資產(chǎn)與負債在規(guī)模和現(xiàn)金流上相匹配。在實踐中,為了保證企業(yè)年金基金的流動性,通常會把一定比例的基金資產(chǎn)投資于流動性較強的金融工具,此外還要避免投資過于集中。



  三、加強企業(yè)年金基金投資管理的有效途徑

  1.制定投資政策
  制定投資政策是企業(yè)年金投資管理的起點,企業(yè)年金基金的委托人首先應該根據(jù)國內(nèi)政策法規(guī)的規(guī)定,結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營狀況、企業(yè)年金基金的預期收支情況、職工特點和風險收益偏好等因素,制定企業(yè)年金投資管理的基本政策或者原則,以指導投資實踐。這些政策和原則可能比較詳細具體,也可能比較簡單抽象,并且會隨著金融市場和經(jīng)濟形式的發(fā)展不斷作出科學合理的調(diào)整。
  2.選擇投資戰(zhàn)略
  企業(yè)年金基金的投資管理人需要根據(jù)各種投資工具的風險收益特征以及流動性,選擇該企業(yè)年金基金最合適的投資工具;另一方面各種新的投資戰(zhàn)略層出不窮,投資管理人需要綜合考慮企業(yè)年金基金委托人的意愿和自己的投資能力與投資優(yōu)勢,選擇合適的投資戰(zhàn)略。
  3.制定資產(chǎn)配置方案
  資產(chǎn)配置可以運用經(jīng)驗和判斷,也可以采用量化的優(yōu)化模型,對每類資產(chǎn)進行甄選。資產(chǎn)配置是一個動態(tài)過程,投資管理人需要隨著資本市場和經(jīng)濟發(fā)展的變化而不斷重新評估和調(diào)整資產(chǎn)配置方案。
  4.構(gòu)建投資組合
  投資管理人應該遵循價值投資理念,采用“自上而下與自下而上”相結(jié)合的研究方法,首先選擇符合國家產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)展前景廣闊的行業(yè),然后在該行業(yè)中選出經(jīng)營管理和發(fā)展戰(zhàn)略優(yōu)秀并且估值合理的公司進行重點投資。
  5.投資業(yè)績評價
  投資業(yè)績評價就是計算和評估投資管理人在一定期間內(nèi)取得的基金收益,可以從絕對收益、相對業(yè)績和風險調(diào)整后收益三方面進行考察。
  6.風險管理
  企業(yè)年金這種特殊的資金性質(zhì)決定了安全性是投資管理首先要考慮的問題,因此企業(yè)年金基金的風險管理就成為投資過程中最重要的環(huán)節(jié)之一。隨著理論和實踐的發(fā)展,風險管理在制度、系統(tǒng)、方法、指標等各個方面不斷成熟和完善,成功的風險管理應該貫穿于整個投資過程,包括投資政策、戰(zhàn)略等,而不應停留在投資組合方面。

  四、加強電力企業(yè)年金基金投資管理的幾點建議

  1.建立企業(yè)年金的決策和執(zhí)行系統(tǒng),建立起規(guī)范的企業(yè)年金治理結(jié)構(gòu)
  組建電力企業(yè)年金管理中心,建立健全決策機制。其職責是審議決定企業(yè)年金籌資方案、在國家規(guī)定的范圍內(nèi)選擇托管人和投資管理人、決定基金委托投資計劃、收益分配方案及管理費預決算等重大事項。
  2.建立基金的托管機制
  在委托投資中引入托管機制,有利于資產(chǎn)的獨立性和安全性,是確;鸢踩⒈憷O(jiān)管的重要手段。因此,電力企業(yè)年金管理中心應嚴格按照國家有關規(guī)定和電力企業(yè)年金理事會的決議,選擇基金的托管銀行,并按照法律程序要求,同基金的托管銀行簽署《委托管理合同》。選擇最優(yōu)秀的投資管理機構(gòu)運營基金資產(chǎn),從而實現(xiàn)年金基金資產(chǎn)收益增值與風險控制的最優(yōu)化。
  3.建立基金的委托投資運營機制
  基金的委托投資運營是企業(yè)年金管理工作中的關鍵環(huán)節(jié),電力企業(yè)年金管理中心應嚴格按照國家有關法律法規(guī)和電力企業(yè)年金理事會的有關決議審慎選擇投資管理人,并依照法律法規(guī)規(guī)定同其簽署《委托投資管理合同》,委托投資管理人投資運營企業(yè)年金基金。為了保護職工利益,提高年金基金資產(chǎn)投資的最優(yōu)化配置,根據(jù)參加企業(yè)年金計劃職工的情況,建立與職工情況相對應的投資策略,特別是對臨近退休的職工,應將其年金資產(chǎn)轉(zhuǎn)為貨幣型或債券型投資組合,縮短投資期限,與到期支付的時間相匹配。對投資管理人所運作的年金資產(chǎn)的分配,逐步建立一套適合年金資產(chǎn)投資管理特點的評估系統(tǒng),評價各類投資組合的表現(xiàn),計算投資收益率、投資風險等,根據(jù)評價結(jié)果,調(diào)整各投資管理人所管理資產(chǎn)的比例,實行末位淘汰制。使基金資產(chǎn)向投資表現(xiàn)好、風險控制優(yōu)的投資管理人傾斜,形成年金資產(chǎn)優(yōu)化配置,合理控制風險的投資管理格局。
  4.建立基金運營的風險控制機制
  年金基金運營的風險分為兩類,一類是與資本市場波動相關的風險,稱為外部風險。投資管理人根據(jù)年金計劃參加人員情況,在滿足年金待遇支付的前提下,制訂適宜的投資策略,合理配置資產(chǎn),從而實現(xiàn)投資收益與風險管理的優(yōu)化。投資的過程也是管理這些風險的過程。另一類是管理業(yè)務中的風險,稱為內(nèi)部風險。對這類風險的控制包括事前、事中和事后的風險控制。
  隨著人口老齡化的提高,企業(yè)年金基金管理在多層次養(yǎng)老保障體系中的作用日益突出,目前我國的企業(yè)年金基金管理發(fā)展迅速,基金投資規(guī)模不斷擴大,我們應該更加注重加強企業(yè)年金基金的投資管理,實現(xiàn)基金資產(chǎn)的保值增值,有效抵御通貨膨脹的影響,提高企業(yè)年金未來的支付能力,保障退休職工的生活水平,維持社會穩(wěn)定。

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