試論如何提高企業(yè)經營凈現金創(chuàng)造能力

　　【論文摘要】經營凈現金是指企業(yè)經營活動現金流入減去經營活動現金流出的凈額，它是企業(yè)正常周轉和固定資產更新改造的重要資金來源，是維系企業(yè)正常運轉，保證企業(yè)資金鏈安全的重要環(huán)節(jié)。企業(yè)經營凈現金所占比重的高低，直接反應了企業(yè)銷售業(yè)務和會計利潤的質量，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的重要標志。企業(yè)經營凈現金創(chuàng)造能力的提高需要企業(yè)在整體發(fā)展戰(zhàn)略的基礎上，合理進行資源配置，提高核心競爭力和上游價值鏈優(yōu)勢，降低經營成本，加速各項資產的周轉率，實現現金—資產—現金（增值）的良性循環(huán)。

　　【論文關鍵詞】經營凈現金；資金鏈；會計利潤；應收賬款管理；OPM戰(zhàn)略
　　
　　一、經營凈現金對企業(yè)的重要意義

　　經營凈現金是指企業(yè)經營活動現金流入減去經營活動現金流出的凈額，反映了企業(yè)可以進行支配的現金量。它是維系企業(yè)正常運轉，保證企業(yè)資金鏈安全的重要環(huán)節(jié)。企業(yè)經營凈現金所占比重的高低，直接反映了企業(yè)銷售業(yè)務和會計利潤的質量，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的重要標志。
　　1、經營凈現金是企業(yè)正常運轉和擴大再生產資金的重要來源
　　經營性凈現金有正數、零和負數三種不同的狀態(tài)，給企業(yè)帶來的影響也各不相同。在正常的經營中企業(yè)的經營性現金流量除了滿足企業(yè)正常周轉所需的資金外，還要能夠補償資產的折舊額或攤銷額（如固定資產折舊或無形資產攤銷）。當經營性凈現金為正數時，說明企業(yè)的經營性現金流入量大于企業(yè)的經營性現金流出量，企業(yè)的經營活動創(chuàng)造現金的能力比較強，可以滿足企業(yè)的資金周轉需要，但是并不能證明企業(yè)的資金支付能力很強。因為企業(yè)在本期的經營過程中還耗費了一些非付現的成本，如上面提到的固定資產折舊或無形資產攤銷等，企業(yè)的經營性現金流入量還必須能夠補償經營中的非付現成本，這樣企業(yè)通過資金積累就可以為未來的設備更新改造和購置提供有力的資金保證。在滿足了日常周轉和補償了非付現成本后，如果經營性現金流量還有流入，那么企業(yè)的經營就是一個非常高質量和高效率的運行狀態(tài)。
　　而當經營性凈現金出現零或負數時，企業(yè)的現金只能基本甚至不足以滿足日常經營需要，更不能對折舊、攤銷這些非付現成本進行補償，當企業(yè)經營風險加大或必須進行設備等更新時，企業(yè)經營就會面臨較大的困難。在正常經營期間持續(xù)出現這種狀況，表明其經營活動現金流質量較差，將會面臨嚴重的財務風險。
　　2、經營凈現金是維持企業(yè)資金鏈安全的重要保證
　　所謂資金鏈是指維系企業(yè)正常生產經營運轉所需要的基本循環(huán)資金鏈條�，F金——資產——現金（增值）的循環(huán)，是企業(yè)經營的過程，企業(yè)要維持運轉，就必須保持這個循環(huán)良性的不斷運轉。如果一個企業(yè)運營出現了問題，效率低下，資產周轉減速，不能產生足夠的經營凈現金維持企業(yè)的正常運轉，那么銀行、股東們將會對公司失去信心，難以持續(xù)得到資金支持，進一步加劇了資金緊張程度。一旦發(fā)生債務危機，不能償還到期債務，就會發(fā)生資金鏈斷裂的現象。資金鏈斷裂表現為一種瞬間現象，但是發(fā)生資金鏈斷裂的根本原因在于企業(yè)形成利潤的過程，以及形成的利潤是否能真正實現，即企業(yè)經營凈現金創(chuàng)造能力的大小。
　　3、經營性凈現金是評價企業(yè)利潤質量的重要指標
　　經營凈現金實際上就是企業(yè)采用收付實現制方式計算出的凈收益，通過比較現金流量凈額可以評價企業(yè)銷售業(yè)務和利潤的質量。企業(yè)經營活動現金的流入主要通過企業(yè)銷售產品取得收入來實現，但是在市場經濟條件下，不可能每一筆生意都用現金交易是一手交錢一手交貨，存在著大量的商業(yè)信用，即形成應收賬款。如果收入遠遠大于現金的流入，可能是因為貨款不能收回，企業(yè)將面臨較大的壞賬損失風險，這提示企業(yè)應重新審視銷售策略、客戶的信用期限并制定新的應收帳款管理政策等。同樣，把經營凈現金與凈利潤進行比較，如果企業(yè)的現金流量凈額占企業(yè)的凈利潤的比例較高，則企業(yè)的利潤質量較好，因為對凈利潤中包含的收益已被收回；比例較低，則說明凈利潤中包含的一些收益沒有被收回，利潤質量不高。

　　二、企業(yè)如何提高經營性凈現金創(chuàng)造能力

　　當前國際國內經濟形勢還存在許多不確定的因素，中國很多企業(yè)，尤其中小企業(yè)已經感受到現金流對運營的極大壓力，經濟危機面前“現金為王”成為企業(yè)的共識，現金的動態(tài)管理的重要地位更加凸現出來。想要提升企業(yè)值的含金量，沒有相應現金流的利潤只是“紙上財富”，只有通過增進現金變現能力，尤其是經營活動凈現金流才能切實提高企業(yè)的價值。這就要求企業(yè)在整體發(fā)展戰(zhàn)略的基礎上，合理進行資源配置，提高核心競爭力和上游價值鏈優(yōu)勢，降低經營成本，加速各項資產的周轉率，實現現金—資產—現金（增值）的良性循環(huán)。
　　1、增強企業(yè)核心競爭力，提高盈利能力
　　盈利是企業(yè)的重要經營目標，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質基礎。企業(yè)只有不斷增強自己的核心競爭力，以市場為導向，最大限度滿足市場需求，不斷擴大銷售渠道，提高市場占有率，千方百計提高銷售收入，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。這是企業(yè)獲得經營凈現金最根本的渠道，也是企業(yè)能否生存和持續(xù)發(fā)展的保證。企業(yè)經營的過程就是現金—資產—現金（增值）的循環(huán)過程，在一定時間內，實現業(yè)務收入越多，說明現金在企業(yè)再生產過程中周期越短，增量越多。如果一個企業(yè)沒有盈利能力，盲目擴張不能給企業(yè)帶來利潤，只會蠶食企業(yè)的現金，也就不能實現資產—現金（增值）過程。所以企業(yè)只有具備比較強的核心競爭力和盈利能力，才有可能獲得比較好的經營凈現金。
　　2、加強成本管理，控制經營活動現金流出
　　降低生產經營成本可以減少企業(yè)經營活動現金流出，在企業(yè)經營活動現金流入不變的情況下，通過控制經營活動現金流出，相應也會增加經營凈現金。利用信息化建立財務業(yè)務一體化管理體系，實施成本精細化管理，完善核算體系，控制采購、生產和銷售各環(huán)節(jié)的成本費用開支，就能夠清楚了解產品成本和管理費用的構成情況，有的放矢地制定成本控制的管理措施。優(yōu)化資本結構，加強資金集約管理，提高資金使用效率，降低資金成本。
　　3、加強應收賬款管理，加快資金回流
　　企業(yè)通過賒銷擴大了銷售收入，增加了利潤，但應收賬款也隨之增加，使企業(yè)資金的周轉速度減慢,導致大量的流動資金沉淀在非生產環(huán)節(jié)，造成企業(yè)的生產經營資金短缺。同時，由于客戶拖欠賬款，使企業(yè)收賬費用增加，管理成本增大，并且存在賬款無法收回而產生呆賬、壞賬的風險。另外，還會使企業(yè)運用有限的流動資金墊付未實現的利稅開支，加速現金流出，企業(yè)會因缺乏流動現金而陷入困境。所以企業(yè)必須樹立信用風險意識，通過制定合理、科學的信用政策，建立規(guī)范的應收賬款收賬政策和嚴格的企業(yè)收款責任制等措施來加速應收賬款回收，降低應收賬款的比重，并減少壞賬損失，實現現金的回流。
　　4、利用價值鏈優(yōu)勢實施OPM戰(zhàn)略
　　營運資本管理的OPM（Other People’s Money ）戰(zhàn)略，是指企業(yè)充分利用做大規(guī)模的優(yōu)勢，增強與供應商的討價還價能力，利用供應商在貨款結算上的商業(yè)信用政策，將占用在存貨和應收賬款上的資金成本轉嫁給供應商，用供應商的資金經營自身事業(yè)，從而謀求公司價值最大化的營運資本管理戰(zhàn)略。實施OPM戰(zhàn)略的關鍵是看企業(yè)在價值鏈中有沒有競爭優(yōu)勢，比如產品優(yōu)勢、銷售渠道優(yōu)勢等，成功的OPM 戰(zhàn)略不僅有助于增強企業(yè)的財務彈性，還可增加經營活動產生的現金流量。通過預收購買方的部分貨款，延期支付供應商貨款，降低采購價格使企業(yè)賬面上長期存有大量浮存現金，將這些現金用于規(guī)模擴張可以進一步提升企業(yè)競爭力，進而帶來更多的賬面浮存現金。
　　5、西方國家策略參考
　　制定合理的現金管理計劃（ Cash Flow Projection）是企業(yè)對較大交易支出和流入的先進做出預計并合理支配，以防產生突發(fā)性的融資困難和間隙性的資金充盈。長期完善的現金管理計劃更可以幫助控制企業(yè)過度膨脹。過度膨脹可能會帶來資金入不敷出，人才緊缺等一系列問題。另外，西方企業(yè)的一個常見現金管理的做法是減少庫存的存貨。這樣不僅能降低存貨積壓的風險，還能減少人工成本用于管理存貨。但是相應低庫存會增加企業(yè)供貨困難的風險，所以好的存貨管理需要計算如何使企業(yè)管理總成本最低， 這個總成本包括存貨日常管理成本，進貨成本，缺貨成本等。

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