會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)投資決策的影響分析
會(huì)計(jì)信息是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及資金變動(dòng)的財(cái)務(wù)信息，是記錄會(huì)計(jì)核算過(guò)程和結(jié)果的重要載體，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行再生產(chǎn)或投資決策的重要依據(jù)。
摘要：投資，是現(xiàn)今最為常見(jiàn)的資源分配方式，企業(yè)的擴(kuò)大和國(guó)家經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展都依賴(lài)著投資。我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在幾代人的不斷努力下，實(shí)現(xiàn)了從零到整，從無(wú)到有的一系列過(guò)程。在這一過(guò)程中，會(huì)計(jì)信息的多樣性和信息質(zhì)量的浮動(dòng)都會(huì)影響企業(yè)的決策、融資，最終影響到整個(gè)企業(yè)的重大投資決策。由此可見(jiàn)，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)企業(yè)高層的投資決策有著決定性的影響。然而目前針對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的研究還只停留在對(duì)投資效率的量化影響上，很少有對(duì)投資決策方向問(wèn)題上的研究。
關(guān)鍵詞：企業(yè);會(huì)計(jì)信息質(zhì)量;投資決策;影響
一、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與投資決策的基本認(rèn)識(shí)
(一)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量
會(huì)計(jì)信息，是一種可以反映公司企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)體財(cái)產(chǎn)價(jià)值的信息�，F(xiàn)金會(huì)計(jì)信息主要由財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)來(lái)提供，這是因?yàn)闀?huì)計(jì)信息本身要依靠龐大的數(shù)據(jù)支撐，因此也可以說(shuō)是一種經(jīng)濟(jì)的量化表現(xiàn)。會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的衡量方法從國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)來(lái)看主要有以下兩種：
1.盈余管理。盈余管理是基于公司盈余狀況對(duì)所取得的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行衡量的方法，在某種程度上對(duì)企業(yè)契約履行具有一定的保障作用。這類(lèi)似于正反饋調(diào)節(jié)，通過(guò)盈利直接通過(guò)數(shù)量來(lái)決定會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。
2.會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量。盈余質(zhì)量是指以當(dāng)前盈余作為主要依據(jù)，來(lái)估測(cè)未來(lái)公司的資金流，表現(xiàn)為對(duì)投資者決策的相關(guān)性程度。盈余最重要的作用是為企業(yè)預(yù)測(cè)價(jià)值，為決策者提供企業(yè)利益最大化目標(biāo)下做出決策時(shí)所需要的財(cái)務(wù)信息。盈余信息的好壞直接影響了整個(gè)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，可以說(shuō)是會(huì)計(jì)信息中最不可動(dòng)搖的部分。投資者最為關(guān)心的就是企業(yè)的盈余，這關(guān)系到投資者能否進(jìn)行正確決定并使投資者預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展、衰退甚至破產(chǎn)情況。
(二)投資與投資決策
投資，從廣義上來(lái)說(shuō)是一種預(yù)先向經(jīng)濟(jì)體投入資金，而期望在未來(lái)獲得更多資金回報(bào)的方式、方法和行為。一般根據(jù)投資對(duì)象的不同，投資可以分為實(shí)物投資和金融投資。投資決策是投資行為中最為重要的一種，對(duì)投資決策的研究主要是在各種可供選擇的條件下合理配置資源。投資決策是否進(jìn)行與公司的投資效率高低息息相關(guān)。
如果公司的投資活動(dòng)效率(回報(bào)率)較高，則此時(shí)企業(yè)達(dá)到了一種高效利用的狀態(tài)。而低效率投資包括過(guò)度投資和投資匱乏兩種情況：企業(yè)在對(duì)某一項(xiàng)目進(jìn)行投資時(shí)，若凈現(xiàn)值(NPV)為負(fù)，則被稱(chēng)為投資過(guò)度。相反，若企業(yè)在凈現(xiàn)值(NPV)為正且不進(jìn)行投資的情況則被稱(chēng)為投資不足。投資決策看起來(lái)只是一種簡(jiǎn)單的決定，然而其背后需要考慮的是現(xiàn)有資源的數(shù)量、可調(diào)配資源的數(shù)量以及如何將資源利用效率最大化，這一切都離不開(kāi)財(cái)務(wù)信息作為重要的決策信息來(lái)源。
二、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與投資決策的關(guān)系
(一)基于管理層的逆向選擇
高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息無(wú)疑會(huì)使投資的風(fēng)險(xiǎn)降低到最小，因此無(wú)論在權(quán)益資本市場(chǎng)還是債務(wù)市場(chǎng)，尤其是對(duì)于那些剛起家、深受融資問(wèn)題困擾的公司而言，如何降低投資的成本、利益最大化，使得解決逆向選擇問(wèn)題成為一種最為直接有效的方法。
第一，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量在資本權(quán)益市場(chǎng)上的治理作用。
首先，高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息可以在權(quán)益資本市場(chǎng)上增強(qiáng)公司對(duì)資金的把握，盡早暴露公司問(wèn)題以達(dá)到透明化，消除逆向選擇問(wèn)題產(chǎn)生的困擾，擴(kuò)大有效投資，降低融資成本。同時(shí)，高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息構(gòu)成能夠去除管理層、投資者、股東這三者之間存在的信息不對(duì)稱(chēng)性。而信息的對(duì)稱(chēng)將會(huì)增進(jìn)投資的有效進(jìn)行，這是管理學(xué)中重要的一種方法。高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息公開(kāi)披露所產(chǎn)生的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還能夠激發(fā)投資者對(duì)上市的興趣、提升股價(jià)、增加流動(dòng)性，最終實(shí)現(xiàn)降低企業(yè)融資成本的目標(biāo)。
其次，高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息能夠提高權(quán)益投資者索要的回報(bào)率、相對(duì)降低權(quán)益融資成本，這也在一定程度上降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息既可以向投資者傳遞公司透明的財(cái)務(wù)情況，降低投資者對(duì)股票的預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也能夠提高公司的管理水平。
最后，高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息還能夠消除企業(yè)逆向選擇問(wèn)題、解決企業(yè)融資難題、減小權(quán)益投資者面臨的信息風(fēng)險(xiǎn)。另外，會(huì)計(jì)信息在法律法規(guī)尚在建設(shè)中的新興資本市場(chǎng)中，相比其他來(lái)源的信息而言，都顯得更為可靠。從新聞媒體所導(dǎo)向的大數(shù)據(jù)時(shí)代也可以看出，真實(shí)的數(shù)據(jù)要比單純的經(jīng)驗(yàn)衡量更為準(zhǔn)確，更有說(shuō)服力。
第二，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量在債務(wù)市場(chǎng)上的治理作用。
在債務(wù)市場(chǎng)的很多方面，會(huì)計(jì)信息也同樣發(fā)揮著重要作用，如債權(quán)人合理評(píng)價(jià)公司經(jīng)濟(jì)狀況、解決債務(wù)市場(chǎng)上的逆向選擇問(wèn)題、消除雙方的信息不對(duì)稱(chēng)、降低企業(yè)的融資成本等。
從宏觀方面看，債務(wù)融資成本具有兩種主要的類(lèi)型，即顯性成本與隱性成本。顯性成本體現(xiàn)在超出預(yù)算的交易費(fèi)用和額外償付的利息;隱性成本體現(xiàn)在由于信息錯(cuò)誤、不透明、不對(duì)稱(chēng)所產(chǎn)生的債權(quán)人對(duì)企業(yè)索要的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。隱性成本雖然不易被發(fā)現(xiàn)，但是相比顯性成本更加致命，其造成的損失不可挽回。
(二)基于治理代理問(wèn)題
高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息能夠抑制和約束公司管理者私下交易所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)空洞，避免過(guò)度投資并根治代理問(wèn)題。
1.會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的監(jiān)督和激勵(lì)作用。
會(huì)計(jì)信息是執(zhí)法人員監(jiān)管股票市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)體、保護(hù)中小企業(yè)投資行為的重要信息來(lái)源，也是股東監(jiān)督企業(yè)管理者最直接、最可靠的財(cái)務(wù)信息來(lái)源，同時(shí)還是債權(quán)人監(jiān)控借款人所必須的內(nèi)容之一。因此，如果會(huì)計(jì)信息質(zhì)量高，就可以有效減少由于代理產(chǎn)生的問(wèn)題(如有代理，財(cái)務(wù)信息將會(huì)有明顯的不對(duì)稱(chēng)數(shù)據(jù))，提高債權(quán)人監(jiān)督企業(yè)管理人員、中小股東監(jiān)督大股東、股東監(jiān)督管理者的諸項(xiàng)能力，從而使公司決策始終向著高效果和高效率的目標(biāo)進(jìn)行不斷地調(diào)整，進(jìn)而大大提高投資的效率。另一方面，制定薪酬合同的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)通常由會(huì)計(jì)信息組成。公司管理者通常會(huì)通過(guò)公司真實(shí)的會(huì)計(jì)信息調(diào)整薪酬，保持公司的健康發(fā)展，而不是一味地提高福利而忽略公司實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況。
2.會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的契約完善作用。
依據(jù)契約相關(guān)理論，企業(yè)的本質(zhì)就是由無(wú)數(shù)個(gè)契約所締結(jié)而成的經(jīng)濟(jì)體。換句話講，利益相關(guān)者的多種隱性契約、顯性契約交織在一起的復(fù)合體就是企業(yè)本身。然而在現(xiàn)實(shí)中，有些契約無(wú)法準(zhǔn)確描述與交易有關(guān)的細(xì)節(jié)以及預(yù)測(cè)未來(lái)可能出現(xiàn)的狀態(tài)，不能有效地歸屬每種狀態(tài)下締約各方的責(zé)任和權(quán)利，使契約通常成為有漏洞的漁網(wǎng)。這主要是由于未來(lái)各種因素的隨機(jī)性，第三方所獲得的信息難以證實(shí)其透明真實(shí)性、信息的不對(duì)稱(chēng)和有意模糊描述。高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息主要解決的問(wèn)題就是將數(shù)以千計(jì)、冗長(zhǎng)的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為真實(shí)、簡(jiǎn)明扼要的信息，使決策層和執(zhí)行層都能夠有的放矢，及時(shí)響應(yīng)。
3.會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的控制權(quán)優(yōu)化作用。
企業(yè)的投資方向、政策由企業(yè)的決策層所決定，如果說(shuō)決策層是統(tǒng)治者，那么財(cái)務(wù)信息就是統(tǒng)治者的左膀右臂，是其不得不重視的建議。潘琰和辛清泉認(rèn)為，會(huì)計(jì)信息是利益相關(guān)者博弈和談判的基礎(chǔ)和握在手中的籌碼，各個(gè)區(qū)間的配置邊界會(huì)受到其影響。信息的透明化無(wú)疑將使管理更加行之有效和垂直，并使剩余控制權(quán)和索取權(quán)相匹配。投資者也便于在意識(shí)到自己的回報(bào)受到損害時(shí)，能夠進(jìn)行有效地聯(lián)合抗?fàn)�，通過(guò)外部機(jī)制(如并購(gòu)市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)等)或內(nèi)部機(jī)制(如罷工、內(nèi)部談判)適時(shí)地獲取公司的控制權(quán)，爭(zhēng)取自己應(yīng)得的投資權(quán)益，防止由于信息封鎖使自己的合法投資利益受到不正當(dāng)?shù)那趾Α?/p>
三、結(jié)論
研究通過(guò)探討會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與投資決策之間的關(guān)系不難發(fā)現(xiàn)，第一，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)企業(yè)的投資不足和投資過(guò)度行為影響顯著，投資不足和投資過(guò)度與會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。在財(cái)務(wù)信息完全透明、公開(kāi)、正確、簡(jiǎn)明的情況下完全可以依賴(lài)財(cái)務(wù)信息對(duì)投資決策進(jìn)行參謀，甚至否決。第二，高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息能夠消除企業(yè)逆向選擇問(wèn)題、解決企業(yè)融資難題、減小權(quán)益投資者面臨的信息風(fēng)險(xiǎn)�？偠灾�，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)企業(yè)的投資決策有著深遠(yuǎn)的影響，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量是企業(yè)管理需要重點(diǎn)把握的一項(xiàng)內(nèi)容。
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