行政管理專業(yè)畢業(yè)論文開題報(bào)告范文

　　論文題目：上市公司管理層持股與公司績(jī)效關(guān)系研究

　　一、研究的背景和意義

　　管理成持股作為一種新的激勵(lì)手段，在理論和實(shí)務(wù)中都引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的充分關(guān)注，越來越多的人將其奉為經(jīng)濟(jì)的“助推器”，挽留人才的“金手銬”。而在2007年爆發(fā)的全球性金融危機(jī)，美國(guó)金融高管們被詬病的很大一部分時(shí)期高額的薪酬，而其薪酬絕大部分都是股票期權(quán)，這讓人們不禁質(zhì)疑管理成持股計(jì)劃在公司治理中的作用和缺陷，也引發(fā)了作者對(duì)管理成持股實(shí)施效果的研究興趣。

　　管理層持股與公司績(jī)效到底是相關(guān)還是不相關(guān)，相關(guān)的前提下它們的具體關(guān)系是怎樣的?目前，在我國(guó)的股份公司中，管理層持股仍在探索和試點(diǎn)階段，還需要規(guī)范和發(fā)展，但管理層持股對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效率的影響已經(jīng)顯現(xiàn)出來了，上市公司管理層持股數(shù)量、市值、比例較高的的企業(yè)，凈資產(chǎn)收益率明顯較高。當(dāng)前，正值我國(guó)進(jìn)行股權(quán)分置改革和大力推行股權(quán)激勵(lì)之際，進(jìn)一步深入探究管理層持股與公司績(jī)效之間的真實(shí)關(guān)系，解決管理層持股制度中存在的問題就顯得尤為迫切和必要了，因此，本文的選題就是基于此。

　　二、文獻(xiàn)綜述

　　管理層持股是指通過一定的途徑是企業(yè)的管理層持有本企業(yè)的股份，以激勵(lì)管理層從企業(yè)所有者的角度出發(fā)勤勉工作，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化和股東利益最大化。

　　針對(duì)國(guó)際上成熟資本市場(chǎng)的研究表明，管理層持股也存在利弊。上市公司的業(yè)績(jī)并不是必然隨著管理層持股比例的提高而持續(xù)不斷提高，而且有可能會(huì)產(chǎn)生兩種完全相反的效應(yīng)：利益趨同效應(yīng)和防御戰(zhàn)壕效應(yīng)。

　　(一)利益趨同效應(yīng)

　　該理論認(rèn)為，管理層持有公司大部分股份會(huì)使管理者與其他股東有更多的共同利益。通過讓管理層持有部分公司股份，讓經(jīng)理人和股東在個(gè)人利益上結(jié)盟，從而他們的利益會(huì)與股東趨于一致。該理論認(rèn)為，管理層多持股有助于降低代理成本，使管理者的利益更多的與公司的義利相一致，進(jìn)而改善企業(yè)業(yè)績(jī)。

　　(二)防御戰(zhàn)壕效應(yīng)

　　Fama和Jensen提出，當(dāng)管理者用友公司股票的重大比例，在給予他們足夠的投票權(quán)和影響力的同時(shí)，他們就有可能滿足自己的非價(jià)值最大化目標(biāo)而不會(huì)危及他們的職位和報(bào)酬，從而會(huì)對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生負(fù)面影響，這稱之為“防御戰(zhàn)壕假說”。

　　管理者的戰(zhàn)壕行為主要包括：⑴管理層為了鞏固自己的地位而偏愛規(guī)模大的投資項(xiàng)目;⑵管理層為了追求高的報(bào)酬而進(jìn)行過度投資以擴(kuò)大公司規(guī)模;⑶管理層為了增加自己的權(quán)利和威望而進(jìn)行過度投資; ⑷管理層為了減少私人的財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行過度投資。

　　利益趨同假說和防御戰(zhàn)壕說反映了激勵(lì)與約束機(jī)制應(yīng)相互結(jié)合，沒有約束的激勵(lì)肯定會(huì)帶來負(fù)面效果。因此，企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部制約機(jī)制建設(shè)對(duì)管理層持股能否發(fā)揮作用有著重要影響，因?yàn)樗麄冇绊懼�管理持股這種激勵(lì)機(jī)制的成本和與之相對(duì)應(yīng)的成本。當(dāng)管理者持有很大的股份時(shí)，他本身成為了大股東，也就不存在所有者與經(jīng)營(yíng)者的代理問題了，而轉(zhuǎn)化成了如何保護(hù)小股東利益的問題。

　　(三)對(duì)國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)的認(rèn)識(shí)

　　國(guó)內(nèi)一些學(xué)著得出的結(jié)論支持管理層持股與公司績(jī)效是線性相關(guān)的。例如：

　　諶新民、劉善敏選取1993-2001年1036家上市公司的數(shù)據(jù)，分別從企業(yè)規(guī)模、行業(yè)類別、地域范圍、股權(quán)結(jié)構(gòu)等四個(gè)方面來研究經(jīng)營(yíng)者年度報(bào)酬和持股比例與凈資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)關(guān)系。對(duì)樣本進(jìn)行總體相關(guān)性分析的結(jié)果表明經(jīng)營(yíng)者的持股比例與經(jīng)營(yíng)績(jī)效有弱相關(guān)性，且通過百分之五的顯著性檢驗(yàn)，表明雖然持股比例普遍偏低，但持股對(duì)于經(jīng)營(yíng)者具有一定的激勵(lì)作用。

　　漆傳金選取2001-2005年間上市公司數(shù)據(jù)作為研究樣本，選取ROA,EPS為盈變量，管理層持股為自變量，又選取公司規(guī)模，資產(chǎn)負(fù)債率，行業(yè)等因素作為控制變量做回歸分析，得出管理層持股與公司業(yè)績(jī)之間即呈線性關(guān)系又呈二次非線性關(guān)系，符合利益趨同假說，還發(fā)現(xiàn)管理層持股既是激勵(lì)手段也是獎(jiǎng)勵(lì)手段，管理層持股比例與企業(yè)績(jī)效相互影響。

　　劉曄，肖斌卿選取2005-2006年間上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本，研究分析跟進(jìn)，管理層持股與企業(yè)績(jī)效之間相關(guān)關(guān)系，得出管理層持股與企業(yè)價(jià)值成倒U型非線性關(guān)系。

　　(四)外國(guó)文獻(xiàn)

　　Stulz首次對(duì)管理層持股比例與企業(yè)績(jī)效進(jìn)行建模分析，得出的結(jié)論是企業(yè)績(jī)效開始先隨著管理層持股比例上升而上升，在達(dá)到某以持股比例時(shí)在增加管理成持股比例，企業(yè)績(jī)效會(huì)下降，Stulz給出的解釋是隨著管理者持有股權(quán)的增加會(huì)導(dǎo)致企業(yè)被并購(gòu)可能性降低，這樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)管理者缺乏危機(jī)感從而停滯不前，導(dǎo)致企業(yè)效率下降，績(jī)效降低。

　　Mehran利用隨機(jī)抽樣的153家制造企業(yè)為樣本進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)公司管理層使用越多的以績(jī)效為基礎(chǔ)的薪酬制度，公司的運(yùn)營(yíng)績(jī)效會(huì)越好，而且發(fā)現(xiàn)公司績(jī)效與企業(yè)管理層持股比例呈正相關(guān)，用為管理層持股比例越高，會(huì)和企業(yè)聯(lián)系越緊密。

　　三、研究的主要內(nèi)容和方法

　　研究的主要內(nèi)容：

　　第一部分( 引言 )闡述論文的選題背景和意義,給出主要研究?jī)?nèi)容。

　　第二部分(第一章)首先對(duì)上市公司管理層持股與公司績(jī)效關(guān)系現(xiàn)狀進(jìn)行詳細(xì)分析。

　　第三部分(第二章)其次通過抽取樣本研究，論證上市公司管理層持股與公司績(jī)效關(guān)系。

　　第四部分(第三章)分析我國(guó)上市公司管理層持股情況。

　　第五部分(第四章)通過對(duì)上市公司樣本的分析得出研究結(jié)論，以及提出相關(guān)建議。

　　研究的方法:實(shí)證研究方法、對(duì)比分析研究方法相關(guān)性分析方法等。

　　四、參考文獻(xiàn)

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