經(jīng)濟增長股票市場論文
對股票市場和經(jīng)濟增長之間關系的研究是一個涉及面比較多的復雜問題。那么，經(jīng)濟增長如何促進股票市場呢？
一、變量的因果關系分析
(一)單位根檢驗
采用ADF法進行單位根檢驗。
檢驗結(jié)果中，AIC是信息秩統(tǒng)計量，用以確定檢驗模型采用的滯后階數(shù)k，AIC值越小則采用的滯后階數(shù)越理想。
通過檢驗，可知LGDP、LCAP、LVAL、LTURN幾個變量水平序列不穩(wěn)定，而其一階差分序列在不同顯著水平下拒絕含有單位根的假設，因此為典型的I(1)時間序列。
(二)協(xié)整檢驗
Engle和Granger指出，協(xié)整關系是指屬于同階非零單整的兩個或兩個以上時間序列盡管是非平穩(wěn)序列，但如果它們的某個線形組合可能構(gòu)成零階單整序列，則認為兩個變量序列之間存在協(xié)整關系。
從協(xié)整的定義中可以看出其經(jīng)濟意義所在，兩個變量雖然具有各自的長期波動規(guī)律，但是如果它們是協(xié)整的，那么它們之間就存在著一個長期穩(wěn)定的比例關系。
傳統(tǒng)的計量經(jīng)濟學模型是從已認知的經(jīng)濟理論出發(fā)選取變量，回歸殘差往往是非平穩(wěn)的，不能排除偽回歸的現(xiàn)象，而協(xié)整理論提供了一個新的檢驗模型變量選取是否合適的方法。
協(xié)整檢驗的方法較多，本文采用EG檢驗。
二、我國股票市場不穩(wěn)定性分解與經(jīng)濟增長在流動性
過剩和經(jīng)濟增長乏力的大背景下，全球經(jīng)濟顯現(xiàn)出了從潛在的不確定性向現(xiàn)實的不穩(wěn)定性逐漸轉(zhuǎn)化的趨勢。
而金融危機爆發(fā)的頻率加快和強度增加，更成為全球經(jīng)濟發(fā)展中無法回避的不穩(wěn)定因素。
因此，對于金融穩(wěn)定的研究與探討得到了包括學術界、業(yè)界等社會各界的高度重視。
而歷次金融危機的爆發(fā)都與股票市場密切相關，所以對于股票市場發(fā)展的不穩(wěn)定性研究也備受關注。
總體分析，影響股票市場發(fā)展的因素主要包括兩個方面：一是股票市場自身的影響因素，包括市值、成交金額、上市公司盈利和分紅等;二是來自于宏觀經(jīng)濟變量以及相關的宏觀經(jīng)濟政策，包括產(chǎn)出、投資、消費、貨幣政策和財政政策等。
學術界對于股票市場發(fā)展與宏觀經(jīng)濟的關聯(lián)研究主要集中于兩個領域：首先，由于股票市場具有經(jīng)濟“晴雨表”之稱，所以對于其與經(jīng)濟增長之間的關系一直是人們研究的重點;其次，貨幣政策逐漸成為熨平經(jīng)濟波動的主要宏觀政策，而作為經(jīng)濟“晴雨表”的股票市場與其之間的直接以及間接關聯(lián)研究也同樣得到了學者們的關注。
三、結(jié)論與政策建議
(一)經(jīng)濟增長對股票市場發(fā)展有顯著影響
根據(jù)研究結(jié)果，經(jīng)濟增長是影響股票市場發(fā)展的重要原因。
經(jīng)濟增長能提高股票市場的資本化率、提升股票市場收益率，同時能提升股票市場的交易率。
這些研究結(jié)論也符合相關的經(jīng)濟理論。
經(jīng)濟發(fā)展有利于企業(yè)在股票市場上進行融資，這正是股票市場籌資功能的體現(xiàn)。
同時，由于經(jīng)濟發(fā)展，增加了居民資本增值的渠道，這為投資者進行資本市場的交易奠定了一定的基礎。
經(jīng)濟的發(fā)展為股票市場的運行提供了良好的外部環(huán)境，使得股票市場的發(fā)展有一個較好的宏觀經(jīng)濟基本面，這對投資者來說是一個比較好的預期。
(二)股票市場發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響較弱。
在本文的實證檢驗中，交易率、籌資率對經(jīng)濟增長有明顯的作用。
這主要是因為股票市場規(guī)模的擴大對經(jīng)濟增長會有明顯的作用，加大股票市場的容量，增加了市場流動性;另一方面，股票市場籌資率在一定程度上對經(jīng)濟發(fā)展有重要的影響，它關系著個人、企業(yè)等市場主體在資本市場的融資規(guī)模以及能為經(jīng)濟發(fā)展提供的資金。
此外，股票市場發(fā)展的其他選取指標對經(jīng)濟增長會產(chǎn)生干擾作用，造成一定的負面影響。
可以通過適當?shù)姆椒▉戆l(fā)展股票市場，培育股票市場的競爭力，以促進經(jīng)濟的增長(萬正曉等，2008)。
之所以出現(xiàn)這樣的情況，主要是由于我國多數(shù)投資主體投資理念缺乏且股票市場不完善。
這樣，股票市場資源配置功能弱化，不能提供合適的機制引導社會資金的合理流動。
同時，股票市場不能降低投資者的流動性風險及為投資者提供風險分散，也不能通過股價表現(xiàn)市場信息和配置資源，更不要談對企業(yè)的監(jiān)控職能。
因此，股票市場對經(jīng)濟增長的影響作用較弱。
四、結(jié)語
對股票市場和經(jīng)濟增長之間關系的研究是一個涉及面比較多的復雜問題。
本文對股票市場和經(jīng)濟增長之間關系僅作初步探討。
在本文研究的基礎上，進一步值得研究的方向是利用最新的數(shù)據(jù)，結(jié)合計量經(jīng)濟學方法，對股票市場和經(jīng)濟增長之間關系進行建模分析，探討二者之間的數(shù)量模型;同時，還可以結(jié)合模型探討影響二者之間關系的主要因素，探討股票市場的微觀作用機制對經(jīng)濟增長的影響，或者探討股票市場的倫理性對經(jīng)濟發(fā)展的影響(戰(zhàn)穎，2008)等問題。
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