企業(yè)財務實力評價指標的完善論文
摘要:企業(yè)財務實力評價,其指標選擇多是來自于資產(chǎn)負債表和利潤表的相關項目,但這些財務指標的編制基礎,是建立在權責發(fā)生制之上的,容易受到操縱粉飾,造成信息失真。因此,引入現(xiàn)金流量方面的財務指標,有助于克服上述不足,提高財務信息質(zhì)量,更好地滿足分析主體對企業(yè)財務實力評價。
關鍵詞:現(xiàn)金流量指標;財務實力評價
財務實力是企業(yè)運用財務資源施加于理財活動的結(jié)果,是企業(yè)財務管理能力的價值體現(xiàn),主要包括獲利能力、營運能力、償債能力、成長能力。目前對其評價,指標選擇多是來自于資產(chǎn)負債表和利潤表的相關項目,如資產(chǎn)負債率,應收賬款周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)報酬率、銷售收入增長率等,在一定程度上反映了企業(yè)的財務實力,但卻不夠全面客觀,原因是這些財務指標是按照權責發(fā)生制確定的,容易受到粉飾操縱,造成信息失真。與此相反,現(xiàn)金流量是企業(yè)在一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量及現(xiàn)金凈流量的總稱,它是根據(jù)收付實現(xiàn)制來確定的,反映了實實在在的現(xiàn)金流入與流出,它客觀真實地揭示了企業(yè)在一段時間內(nèi)現(xiàn)金來源變化及去向,能否產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流量對企業(yè)利益相關者意義非凡�，F(xiàn)金流量能反映企業(yè)真實的經(jīng)營成果,并具有很高的驗證性,通過現(xiàn)金流量表分析,可以看出利潤與對應現(xiàn)金是多少,以此評價利潤與現(xiàn)金流是否相匹配,資金充裕度如何,兩者之間存在差異原因所在,進而采取措施提高企業(yè)利潤的“含金量”。由此可見,用現(xiàn)金凈流量指標評價企業(yè)財務實力比傳統(tǒng)財務指標具有較好的客觀性,更有利于利益相關者的決策。
以下筆者就以現(xiàn)金凈流量指標來對企業(yè)財務實力進行分析。
償債能力指企業(yè)償還到期債務的現(xiàn)金保障程度。對于償債能力的分析,可加入兩個現(xiàn)金流量指標,一是現(xiàn)金流量比率(經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/流動負債)。該比率越高,說明企業(yè)的短期償債能力越強,償還到期債務的時效性越好;反之,則說明企業(yè)的短期償債能力弱,有待改善。與流動比率和速動比率相比,它不受不易變現(xiàn)或容易沉淀的存貨,以及含有潛在壞賬損失風險的應收賬款影響,較為客觀地反映了企業(yè)短期償債能力。對于長期償債能力分析,則將經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額變?yōu)槿楷F(xiàn)金流量凈額,比照短期償債能力進行分析。二是到期債務本息償付率[經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/(本期到期債務+現(xiàn)金利息支出)]。該比率越大,反映企業(yè)償付到期債務的能力越強,該比率如果大于1,意味著經(jīng)營活動現(xiàn)金流量在保證償付到期債務后,還有剩余用于預防性和投機性需求。但過高的比率會增大現(xiàn)金持有的機會成本,降低資產(chǎn)收益水平。反之,該比率越小,表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以償付到期債務,如果不能通過出售資產(chǎn)等投資活動或是對外籌資解決資金缺口,企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營將受到制約,甚至有破產(chǎn)倒閉的危險。
營運能力是企業(yè)資產(chǎn)的利用效率。對于營運能力分析,可用以下兩個現(xiàn)金流量指標評價,一是現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期[(存貨周轉(zhuǎn)期+應收賬款周轉(zhuǎn)期)-應付賬款周轉(zhuǎn)期]。該數(shù)值越小,意味著現(xiàn)金的轉(zhuǎn)化速度越快,對營運資產(chǎn)的管理越有成效,企業(yè)具有充裕的經(jīng)營性現(xiàn)金流量,對于市場出現(xiàn)的機會,能夠迅速把握,做大規(guī)模,而一旦市場出現(xiàn)意想不到的逆境,也能夠游刃有余,坦然應對。反之,該數(shù)值越大,意味著經(jīng)營現(xiàn)金流量捉襟見肘,財務彈性較弱,營運管理能力低下。二是流動資產(chǎn)與現(xiàn)金流量協(xié)調(diào)比率(經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/流動資產(chǎn)平均余額)。該指標越大,說明企業(yè)流動資產(chǎn)利用效果較好,配置合理,占用流動資金較少,經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力較強,無疑有助于提高償債能力和盈利水平。反之該指標越低,表明企業(yè)流動資產(chǎn)使用效率較低,存在著資產(chǎn)閑置和浪費,為了保證經(jīng)營活動順利進行,需要投入更多資金補充流動資產(chǎn)。
盈利能力是企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤多少及其水平高低的能力。對于盈利能力分析,可加入兩個現(xiàn)金流量指標,一是主營業(yè)務現(xiàn)金含量比率(經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/主營業(yè)務收入)。該指標值越高,表明企業(yè)通過銷售商品或勞務創(chuàng)造現(xiàn)金凈流量能力越強,銷售款的回收速度越快,銷售收入的質(zhì)量越高,或是企業(yè)實行偏緊的應收賬款管理政策,壞賬損失的風險較小。反之,該指標值越低,表明企業(yè)通過銷售商品或勞務創(chuàng)造現(xiàn)金凈流量能力越弱,銷售收入的質(zhì)量越低,或是企業(yè)實行偏松的應收賬款管理政策,或是收賬不力,難以及時收回貨款,這樣無疑影響償債能力和營運能力。二是經(jīng)營指數(shù)(經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/凈利潤)。該比率越大,說明企業(yè)的收益質(zhì)量越好,利潤的“含金量”越高,既能避免企業(yè)的凈利潤較多,而現(xiàn)金嚴重短缺的局面出現(xiàn),又能有效防止因企業(yè)操縱利潤而給投資者帶來的信息誤導。反之,比率越低,意味著收益質(zhì)量越差,現(xiàn)金流量越緊缺,企業(yè)虛盈實虧的可能越大。
發(fā)展能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢和發(fā)展速度。對于發(fā)展能力分析,可從現(xiàn)金流量來源進行。當現(xiàn)金流量凈額為正時,如果現(xiàn)金流量凈額主要源于經(jīng)營活動,可反映出企業(yè)創(chuàng)現(xiàn)能力強,資產(chǎn)管理效率較高,營銷政策富有成效,企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有保障。如果現(xiàn)金流量凈額主要是投資活動,有可能企業(yè)前期的投資開始獲得回報,有可能是處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)以緩解資金矛盾,這反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力衰退,有可能是企業(yè)為了走出不良境地而調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構。如果現(xiàn)金流量凈額主要籌資活動引,這意味著企業(yè)將支付更多的利息或股利,承受較大的財務風險。當現(xiàn)金流量凈額為負時,如果現(xiàn)金流量凈額主要是由投資活動引起的,說明企業(yè)在為未來的發(fā)展進行設備更新或擴大生產(chǎn)能力,或是開拓市場,必然會帶來更多的現(xiàn)金流入。如果現(xiàn)金流量凈額主要是由籌資活動引起的,則表明企業(yè)為償還債務及利息支出現(xiàn)金,未來償債壓力將會減弱,從而降低財務風險。如果現(xiàn)金流量凈額主要是經(jīng)營活動引起的,這對企業(yè)而言是一個不佳的信號,不僅影響償債能力,減弱資產(chǎn)運營效率,同時也會威脅企業(yè)的生存,必須采取切實有效的措施加以扭轉(zhuǎn)。
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