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淺談獨(dú)立董事的作用及激勵(lì)機(jī)制

時(shí)間:2023-03-24 14:18:23 企業(yè)管理畢業(yè)論文 我要投稿
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淺談獨(dú)立董事的作用及激勵(lì)機(jī)制

摘要:我國的大多數(shù)上市公司是由原來的國有企業(yè)改制而來的,但是在很多方面機(jī)制轉(zhuǎn)換不徹底,在法人治理結(jié)構(gòu)方面存在很多題目。要解決這些題目,可以采取很多措施,其中建立獨(dú)立董事制度是完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)的重要舉措! £P(guān)鍵詞:獨(dú)立董事;激勵(lì)機(jī)制;作用
  
  一、我國引進(jìn)獨(dú)立董事制度的背景
  
  我國的大多數(shù)上市公司是由原來的國有企業(yè)改制而來的,但是很多方面機(jī)制轉(zhuǎn)換不徹底,在法人治理結(jié)構(gòu)方面存在很多題目,這些題目包括:所有權(quán)代表缺位,所有者,特別是國有出資人不到位,代表國有出資人的權(quán)益主體不明確,國家作為股東的權(quán)益沒有得到充分的保障;股權(quán)結(jié)構(gòu)不公道,在部分國有控股和民營控股的上市公司中存在“一股獨(dú)大”的題目,董事會(huì)職員組成中以內(nèi)部人和控股股東代表為主,缺少外部董事和獨(dú)立董事,沒有適當(dāng)?shù)臋?quán)利制衡,使中小股東的權(quán)益得不到保障;內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重,經(jīng)理班子控制上市公司的財(cái)產(chǎn)和資金,對企業(yè)內(nèi)部構(gòu)筑起盡對的控制權(quán),董事會(huì)形同虛設(shè),公司的權(quán)力結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡;上市公司與控股股東之間存在過多的關(guān)聯(lián)關(guān)系,在職員、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)上沒有實(shí)現(xiàn)三分開,控股股東以此控制或操縱上市公司,使公司中小股東的利益受到損害。
  要解決這些題目,可以采取很多措施,其中建立獨(dú)立董事制度是完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)的重要舉措,也是中國證監(jiān)會(huì)今后的工作重點(diǎn)之一。
  
  二、我國建立獨(dú)立董事制度的必要性
  
  首先,我國的上市公司基本上都是由原來的國有企業(yè)改制而來的,“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象極為普遍。據(jù)統(tǒng)計(jì),第一大股東持股份額超過公司總股份50%。擁有盡對控股地位的上市公司高達(dá)79.2%。有些上市公司第一大股東的持股比例甚至超過了80%。在此情況下,通過股東大會(huì)選舉所產(chǎn)生的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)又如何進(jìn)行有效地監(jiān)視呢?而獨(dú)立董事具有較強(qiáng)的獨(dú)立性,基本上不存在監(jiān)視過程中的后顧之憂,能夠?qū)镜母呒壷卫砺殕T進(jìn)行更有效的制衡,保護(hù)公司、廣大中小股東及相關(guān)利益人的利益。
  其次,我國上市公司中的監(jiān)事會(huì)不足以和董事會(huì)制衡。我國監(jiān)事會(huì)和董事會(huì)是同等關(guān)系,監(jiān)事會(huì)是由“股東代表和適當(dāng)比例的公司職工代表組成”。股東監(jiān)事由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生,大股東對股東大會(huì)的選舉結(jié)果有決定性的影響,因此股東監(jiān)事易受制于大股東。監(jiān)事雖由職工代表大會(huì)選舉產(chǎn)生,但他們本身是公司職員,他們不僅在業(yè)務(wù)上應(yīng)服從總經(jīng)理的領(lǐng)導(dǎo),而且在人事方面也要受總經(jīng)理的控制,這就決定了職工監(jiān)事的行為很難獨(dú)立。鑒于目前我國監(jiān)事會(huì)的尷尬地位,引人獨(dú)立董事制度以制約不斷擴(kuò)大的董事會(huì)與治理層的權(quán)力,具有非常重要的積極意義。
  
  三、獨(dú)立董事制度在公司治理中的積極作用
  
  獨(dú)立董事是指具有完全意志、代表公司的全體股東和公司整體利益的董事會(huì)成員,它不代表出資人、治理層、股東大會(huì)、董事會(huì)任何一方的利益,因此會(huì)從企業(yè)自身出發(fā),顧全大局,改變董事會(huì)決策一家之言的局面,并將終極給所有股東帶來利益。他們通常是商界名人、專家學(xué)者以及專業(yè)職員,他們與股東之間沒有利益沖突,因此被股東大會(huì)聘任為公司董事,負(fù)責(zé)對內(nèi)部董事業(yè)務(wù)和公司財(cái)務(wù)的監(jiān)視。
  今天,誕生于英美公司治理模式中的獨(dú)立董事制度已經(jīng)成為很多國家尤其是發(fā)展中國家完善公司治理結(jié)構(gòu)的首選良方。獨(dú)立董事制度到底有何魅力可以使得其在短短數(shù)十年的時(shí)間里風(fēng)靡全球呢?
  從股東(投資者)層面來看,獨(dú)立董事的存在有助于制衡控股股東,監(jiān)視經(jīng)營者,有助于保持董事會(huì)的獨(dú)立性,維護(hù)所有股東的利益。董事會(huì)中的獨(dú)立董事能為董事會(huì)提供客觀性判定,從全體股東利益出發(fā)監(jiān)視和監(jiān)控公司治理層。一個(gè)整體上或者很大程度上由治理層控制的董事會(huì)則不可能很好地發(fā)揮其信用義務(wù)維護(hù)股東利益,否則代理本錢將很高。
  從公司層面來看,獨(dú)立董事的存在有助于公司的專業(yè)化運(yùn)作。董事會(huì)中的獨(dú)立董事能以其專業(yè)知識及獨(dú)立的判定為公司發(fā)展提供建設(shè)性的意見,協(xié)助治理層進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng),從而有利于進(jìn)步公司的決策水平,改善公司聲譽(yù),進(jìn)步公司的價(jià)值。
  從社會(huì)層面來看,獨(dú)立董事的存在有助于公司法人治理結(jié)構(gòu)的完善和上市公司治理質(zhì)量的進(jìn)步。獨(dú)立董事制度將使企業(yè)“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象在源頭上得到制約,從而對投資者的信心和上市公司的價(jià)值產(chǎn)生重大而積極的影響。
  在全球資本市場日益一體化的今天,國際機(jī)構(gòu)投資者非?粗毓镜亩聲(huì)中是否包含一定數(shù)目的獨(dú)立董事及獨(dú)立董事在公司治理中的作用發(fā)揮得如何,并且對此提出越來越高的要求。因此,任何公司只要想邁進(jìn)國際證券、金融市場融資,就不得不迎合這一要求。而且經(jīng)濟(jì)的全球化進(jìn)程是不可逆轉(zhuǎn)的,我國上市公司與境外企業(yè)或機(jī)構(gòu)發(fā)生交易時(shí),在公司治理結(jié)構(gòu)、控制機(jī)制方面要取得交易對方的理解和信任,也應(yīng)該在董事會(huì)的構(gòu)成和作用方面有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)步。所以,在我國上市公司和將要上市的公司中建立獨(dú)立董事制度乃是大勢所趨。
  
  四、獨(dú)立董事的激勵(lì)機(jī)制
  
  獨(dú)立董事與公司的其他及高級治理職員一樣,都是公司價(jià)值的創(chuàng)造和人力資本的支出者,而人力資本具有與其所有者不可分離的特點(diǎn),更何況“沒有無權(quán)利的義務(wù)”,要使獨(dú)立董事能夠兩袖清風(fēng),不為自己謀利益,就必須對實(shí)在行相應(yīng)的激勵(lì),只有通過有效的激勵(lì)才能促使其勤勉盡責(zé),為公司多作貢獻(xiàn),多創(chuàng)造價(jià)值,并對廣大中小投資者切實(shí)付起維權(quán)的責(zé)任,最大限度地實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)、增進(jìn)股東利益。
 。ㄒ唬┞曌u(yù)激勵(lì)
  一般以為,具有一個(gè)上市公司的獨(dú)立董事資格往往是一個(gè)人力資本價(jià)值提升的重要依據(jù)。體現(xiàn)了一個(gè)人良好的聲譽(yù)(包括卓越的才能)。從聲譽(yù)的角度考慮,獨(dú)立董事會(huì)盡力工作以維護(hù)自己的聲譽(yù),這表明聲譽(yù)資本在董事勞動(dòng)力市場上的存在及其重要性。獨(dú)立董事的職位有一種“聲譽(yù)利益”(reputational interest),濫權(quán)的結(jié)果會(huì)損及該獨(dú)立董事在人力市場和資本市場上的、在董事勞動(dòng)力市場上的聲譽(yù)。因此,他們很難從批準(zhǔn)一項(xiàng)內(nèi)幕交易中得到什么利益,因此在上述市場中的一點(diǎn)點(diǎn)懲罰都會(huì)促使這些獨(dú)立董事成為有效的監(jiān)視者。聲譽(yù)機(jī)制將激勵(lì)獨(dú)立董事往監(jiān)視執(zhí)行董事和經(jīng)理職員,從而在某種程度上避免獨(dú)立董事與執(zhí)行董事之間的“合謀”。這可以理解為什么專家輕易成為更好的監(jiān)視者,更好的發(fā)揮作用。例如,美國的獨(dú)立董事人選大都由相對獨(dú)立的學(xué)術(shù)教育界和企業(yè)界的社會(huì)著名人士優(yōu)化組成。這些作為獨(dú)立董事的社會(huì)著名人士往往很看重自己的社會(huì)聲譽(yù),肯對損害他人利益的股東董事大膽說“不”。典型的如美國第二大汽車制造公司福特公司的獨(dú)立董事就包括大學(xué)著名教授、銀行團(tuán)體董事長、大型公司總裁等各行各業(yè)的杰出人士。
  為了發(fā)揮聲譽(yù)激勵(lì)的作用,應(yīng)建立獨(dú)立董事的準(zhǔn)進(jìn)與退出制度。讓監(jiān)會(huì)或交易所可以對獨(dú)立董事的候選人資格進(jìn)行認(rèn)定;當(dāng)獨(dú)立董事沒有履行其職責(zé)或違反獨(dú)立性規(guī)定或發(fā)生其他違規(guī)行為時(shí),可罷免其獨(dú)立董事職務(wù),并由證監(jiān)會(huì)或交易所公告其以后不得在任何上市公司中任獨(dú)立董事或董事。
  (二)報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制
  在各國資本市場監(jiān)管部分不約而同地強(qiáng)化獨(dú)立董事地位的同時(shí),獨(dú)立董事的薪酬題目被人們所關(guān)注。假如期看獨(dú)立董事投進(jìn)更多的時(shí)間和精力關(guān)注公司,積極工作,并以法律責(zé)任來督促他們,就應(yīng)讓他們獲得與其承擔(dān)的義務(wù)和責(zé)任相對應(yīng)的報(bào)酬(其形式有現(xiàn)金、股票、期權(quán)、退休福利等),使他們感到物有所值,否則,與公司的經(jīng)營、治理利益相關(guān)甚小的獨(dú)立董事會(huì)缺乏激勵(lì)往行使職責(zé),特別是那些非股東獨(dú)立董事,由于,是否進(jìn)行有效監(jiān)視與親身利益沒有多大關(guān)系。
    應(yīng)該考慮到薪酬結(jié)構(gòu)在調(diào)動(dòng)獨(dú)立董事積極性方面扮演的重要角色:對于股東來說,為了使獨(dú)立董事的工作獨(dú)立而負(fù)責(zé),應(yīng)當(dāng)給他們相當(dāng)于專業(yè)職員的報(bào)酬,給予獨(dú)立董事開展工作必要的用度,以酬報(bào)他們對公司的貢獻(xiàn),其數(shù)額由股東大會(huì)決定。從與獨(dú)立董事承擔(dān)的責(zé)任相匹配的角度來講,也應(yīng)該給予獨(dú)立董事報(bào)酬。獨(dú)立董事付出了高水準(zhǔn)的勞動(dòng),其不僅要有效高的知識、能力和經(jīng)驗(yàn)做底蘊(yùn)還必須對其在公司董事會(huì)中所發(fā)表的意見負(fù)法律責(zé)任,承受一定的風(fēng)險(xiǎn)。
  《指導(dǎo)意見》第七條第5項(xiàng)規(guī)定:“上市公司應(yīng)當(dāng)給予獨(dú)立董事適當(dāng)?shù)难a(bǔ)助。補(bǔ)助的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)由董事會(huì)制訂預(yù)案,股東大會(huì)審議通過,并在公司年報(bào)中進(jìn)行表露!苯o予獨(dú)立董事適當(dāng)?shù)膱?bào)酬,大家對此并無多大異議,但題目在于,作甚“適當(dāng)”?假如報(bào)酬太低,聊勝乎無,起不到應(yīng)有的激勵(lì)作用,但強(qiáng)有力的報(bào)酬也可能在效果上適得其反,若獨(dú)立董事由于公司近來業(yè)績而獲利頗豐,就會(huì)極欲保住其職位,因而在關(guān)鍵的和有爭議的事項(xiàng)上會(huì)偏向于采取短期行為而不愿發(fā)表自由、獨(dú)立、公正的意見。喪失了獨(dú)立性,獨(dú)立董事的價(jià)值又何在?事實(shí)上,要把握好激勵(lì)力度是比較困難的。目前,我國獨(dú)立董事的薪酬一般采取固定報(bào)酬。固定報(bào)酬一般并不能產(chǎn)生良好的激勵(lì)效果,獨(dú)立董事履行職責(zé)更多的是由于其他一些約束,近年來,為了激勵(lì)獨(dú)立董事更加努力地投進(jìn)工作,使獨(dú)立董事的利益與股東的利益保持一致,部分美國公司開始向獨(dú)立董事提供股票期權(quán)。這種將短期激勵(lì)與長期激勵(lì)結(jié)合起來使用的方法,使獨(dú)立董事的報(bào)酬與企業(yè)的業(yè)績掛鉤,加大了激勵(lì)力度,可以更為有效的激發(fā)獨(dú)立董事的工作熱情(孫敬水,2003)。有股票的董事比沒有股票的董事更關(guān)注公司的發(fā)展,為公司更加賣力。
 。ㄈ┛刂茩(quán)激勵(lì)
  控制權(quán)是一項(xiàng)重要的激勵(lì)措施,應(yīng)在充分尊重獨(dú)立董事所具有的知識、信息、經(jīng)驗(yàn)和能力的基礎(chǔ)上授予獨(dú)立董事必要的控制權(quán),如經(jīng)理職員的提名或罷免,必要信息的查詢和收集以及重大經(jīng)營決策項(xiàng)目的評審、監(jiān)視和投票權(quán)等。與此同時(shí),公司應(yīng)及時(shí)向獨(dú)立董事盡可能的提供信息,如公司月度和季度經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況、公司治理制度、公司戰(zhàn)略、投資、研發(fā)報(bào)告等,以保證獨(dú)立董事有效行使權(quán)利。為此,一方面,公司要為獨(dú)立董事收集信息創(chuàng)造良好的條件,如創(chuàng)造條件讓獨(dú)立董事與客戶、供給商、職工、中層治理職員、技術(shù)職員、同業(yè)競爭者以及其他董事進(jìn)行交流。必要時(shí),公司還可為獨(dú)立董事提供有價(jià)值的相關(guān)培訓(xùn)。另一方面,獨(dú)立董事也應(yīng)有權(quán)就有關(guān)題目直接向董事長、總經(jīng)理及相關(guān)職員進(jìn)行問詢,有關(guān)職員不得拒盡,且在對其提供材料的真實(shí)性負(fù)責(zé)。惟有如此,才能保證獨(dú)立董事耳聰目明,不至于隨聲附和,人云亦云,充分發(fā)揮獨(dú)立董事的作用,進(jìn)而增強(qiáng)公司持久競爭力。
  (四)市場激勵(lì)機(jī)制
  獨(dú)立董事的市場化也不失為一種有效的方法。最近,證監(jiān)會(huì)與復(fù)旦大學(xué)聯(lián)合主辦了上市公司獨(dú)立董事培訓(xùn)班,培訓(xùn)的內(nèi)容為:公司治理、獨(dú)立董事制度、法律法規(guī)與股東訴訟案例分析、財(cái)務(wù)審計(jì)案例分析、上市公司高管職員薪酬與激勵(lì)機(jī)制、董事會(huì)的決策作用及對治理層的監(jiān)視,董事會(huì)專門委員的運(yùn)作,財(cái)務(wù)報(bào)表分析及信息表露,關(guān)聯(lián)交易及獨(dú)立董事的作用等等。這種培訓(xùn)的舉辦為上市公司獨(dú)立董事的市場化提供了人才的保障。獨(dú)立董事的市場化,有利于獨(dú)立董事職責(zé)的行使,可以起到激勵(lì)和約束的作用。獨(dú)立董事的職業(yè)化建設(shè),實(shí)行培訓(xùn)和考試,以及執(zhí)證上崗,以此逐步形成市場,通過市場進(jìn)行選擇,并由股東大會(huì)進(jìn)行選擇聘任,這是獨(dú)立董事制度發(fā)展的必然趨勢。
  
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