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如何構(gòu)建企業(yè)投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)
內(nèi)容摘要：企業(yè)投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)主要包括警源分析和警兆辨識兩部分，警源分析著重分析風(fēng)險發(fā)生的根源性因素；警兆辨識主要通過定量的指標(biāo)體系分析法和定性描述分析法相結(jié)合的方式，提前向決策者發(fā)出預(yù)警信號。 關(guān)鍵詞：投資風(fēng)險 預(yù)警 警源 警兆投資風(fēng)險是指在企業(yè)進行是非期投資時實際產(chǎn)生的報酬與預(yù)期報酬之間的可能偏離程度。二者間的可能偏離程度越大，則表明投資風(fēng)險越高，反之則表明投資風(fēng)險越低。企業(yè)在進行決策時，往往在客觀上存在著很多諸如政治變化、自然災(zāi)難等不確定因素，在主觀上存在著決策者能力有限、情況了解不足等題目，因此企業(yè)的投資風(fēng)險難以避免。
企業(yè)要想取得良好的實際投資回報，首先就必須做好投資風(fēng)險的控制。本文以為，建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是一個防患于未然的、科學(xué)的風(fēng)險控制方法。
企業(yè)投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)及其功能
企業(yè)投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是在以對相關(guān)信息采集的基礎(chǔ)上，分析可能導(dǎo)致投資項目出現(xiàn)風(fēng)險的根源性因素，通過定性與定量相結(jié)合的方法發(fā)現(xiàn)企業(yè)投資活動中的潛伏風(fēng)險，并發(fā)出警示，終極實現(xiàn)對企業(yè)投資活動的風(fēng)險預(yù)控。企業(yè)投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)作為投資運行狀況的晴雨表，具有多種功能：
信息收集功能。預(yù)警系統(tǒng)正常工作的條件就是要大量收集有關(guān)投資對象的各方面信息，如相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、國內(nèi)外市場競爭狀況、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、企業(yè)本身的各類信息等等，然后再在此基礎(chǔ)上進行分析比較，判定是否需要預(yù)警。
監(jiān)測功能。預(yù)警系統(tǒng)通過對收集到的信息資料及有關(guān)的數(shù)據(jù)進行投資項目的橫向、縱向比較，判定投資項目運行過程特征屬于何種景氣狀態(tài)以及預(yù)示著何種狀態(tài)，當(dāng)出現(xiàn)可能危害投資收益的關(guān)鍵因素時，預(yù)警系統(tǒng)能預(yù)先發(fā)出警告，提醒投資者早作預(yù)備或采取對策，從而實現(xiàn)對企業(yè)投資活動的監(jiān)測。
控制危機功能。功能健全的企業(yè)投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，不僅能在運行不佳時先于風(fēng)險的實際發(fā)生發(fā)出預(yù)警，而且能夠及時指出導(dǎo)致狀況惡化的根源因素，使決策者能在實際危機發(fā)生前盡早采取有效的應(yīng)對措施，以防止風(fēng)險的實際發(fā)生或盡量減少風(fēng)險可能造成的損失。
企業(yè)投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的內(nèi)容
企業(yè)投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，主要由兩部分內(nèi)容組成：警源分析和警兆辨識。
企業(yè)投資預(yù)警系統(tǒng)的警源分析
警源是指導(dǎo)致風(fēng)險發(fā)生的根源性因素。企業(yè)投資的成功需要將某些關(guān)鍵因素控制在一定的范圍內(nèi)，這些因素假如發(fā)生異常波動將可能導(dǎo)致企業(yè)投資總體上的失敗。企業(yè)投資預(yù)警系統(tǒng)首先就需要確定這些因素，將之確定為警源，從而在投資運作過程中加以嚴(yán)密防范�？偟膩碚f，企業(yè)投資風(fēng)險的警源包括以下幾種類型：
戰(zhàn)略型警源 主要是指由于企業(yè)制定的發(fā)展戰(zhàn)略不足的原因而導(dǎo)致投資風(fēng)險出現(xiàn)的一類風(fēng)險因素，如盲目發(fā)展多元化經(jīng)營、片面信仰規(guī)模效益而盲目擴大投資規(guī)模、不當(dāng)并構(gòu)模式的選擇等。
決策型警源 主要是指由于企業(yè)盲目投資，導(dǎo)致決策失誤而出現(xiàn)的一類風(fēng)險因素，如事先未對投資項目進行嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的論證、對內(nèi)外部環(huán)境估計不足、決策者相關(guān)素質(zhì)欠缺等。
投資治理型警源 主要是指由于企業(yè)對投資項目控制不力、治理混亂而造成投資風(fēng)險的因素，如投資項目前期預(yù)備不充分、項目建設(shè)工期延長、建設(shè)資金不足、項目建成不能很快形成生產(chǎn)能力等。
外部型風(fēng)險 主要指來自于企業(yè)外部，可能對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生威脅的因素。如市場上替換產(chǎn)品的出現(xiàn)、消費者偏好的變化等。
市場型警源 主要是指對所有企業(yè)都會帶來風(fēng)險的因素，這類風(fēng)險的最大特征就在于是不為人的主觀意志所左右的。如經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、匯率變動、金融危機、戰(zhàn)爭等。
對于不同的企業(yè)來說，各自的關(guān)鍵因素也有所不同，因此在實際操縱中應(yīng)參照上述的警源分類，結(jié)合預(yù)警對象的特征和變化規(guī)律監(jiān)測預(yù)警對象，正確的確定出各自的警源所在。
企業(yè)投資預(yù)警系統(tǒng)的警兆辨識
警兆指投資風(fēng)險發(fā)生前的先兆。任何風(fēng)險的出現(xiàn)都會有預(yù)兆，通常某些指標(biāo)會提前出現(xiàn)異常的波動，預(yù)警系統(tǒng)就是要根據(jù)一定的原則捕捉到這些異常。具體的來說，需通過兩方面的工作來實現(xiàn)對企業(yè)投資風(fēng)險警兆的辨識：一是定性分析，即通過對有關(guān)項目從決策到運營等幾方面的定性描述判別是否出現(xiàn)警兆；二是定量分析，即通過投資預(yù)警指標(biāo)體系的指標(biāo)計算來確定警兆是否出現(xiàn)。
企業(yè)投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的定性分析 企業(yè)投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)中的定性分析主要通過對一些無法具體量化而又對投資項目的運行起到?jīng)Q定作用的關(guān)鍵題目進行是非判定，從而決定是否發(fā)出預(yù)警。
定性分析應(yīng)包括下列題目：投資前是否編制了具體的投資實施計劃；投資項目決策前是否經(jīng)過詳盡的風(fēng)險評估；投資項目實施是否有具體的內(nèi)部控制制度；投資活動是否有公道明確的分工；企業(yè)是否有嚴(yán)格執(zhí)行的定期財務(wù)檢查制度等。假如這些題目出現(xiàn)了“否”的回答，則應(yīng)視為警兆已經(jīng)出現(xiàn)，系統(tǒng)應(yīng)立即發(fā)出預(yù)警信號。
企業(yè)投資風(fēng)險警兆的定量分析 企業(yè)投資風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系就是定量分析的主要內(nèi)容。通過建立運用投資風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，能夠從定量的角度分析出投資項目是否存在潛伏的風(fēng)險，從而確定是否存在警兆。
預(yù)警指標(biāo)的選擇應(yīng)遵循一定的原則來進行，具體的講應(yīng)包括以下六大原則：重要性原則，即所選指標(biāo)應(yīng)能夠反映對投資收益有重要的影響；靈敏性原則，即所選指標(biāo)能夠比較靈敏的反映出投資項目運營的變動情況；超前性原則，即要求所選指標(biāo)能夠領(lǐng)先于投資項目實際變動的發(fā)生；穩(wěn)定性原則，指對被選擇的預(yù)警指標(biāo)的變化幅度進行不同狀態(tài)劃分后，劃分的標(biāo)準(zhǔn)能夠保持相對穩(wěn)定；時效性原則，是指所選擇的指標(biāo)能夠按月、按季進行監(jiān)測，從時間上能夠及時地反映投資項目運營狀況；可行性原則，所選取的指標(biāo)必須符合實際情況，能夠獲得有關(guān)統(tǒng)計資料，并能夠連續(xù)進行動態(tài)比較。
根據(jù)以上的六大原則，結(jié)合實際，可將投資預(yù)警指標(biāo)體系從總體上劃分為五大模塊：項目盈利能力（X1）、項目運營效率（X2）、項目投資結(jié)構(gòu)（X3）、項目發(fā)展?jié)摿Γ╔4）和項目安全性（X5）。在具體預(yù)警指標(biāo)的選取方面，考慮到各指標(biāo)間既能相互補充，又不重復(fù)，即盡可能全面綜合地反映投資項目的運營狀況，故每個預(yù)警模塊各取多個具代表性的指標(biāo)，綜合起來共同構(gòu)成投資風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，詳見表1。
投資風(fēng)險預(yù)警值的確定主要由兩類方法：一類是行業(yè)均勻值法，即將項目所屬行業(yè)均勻值運用參數(shù)估計與假設(shè)檢驗等方法，計算出預(yù)警值的置信區(qū)間；另一類為經(jīng)驗法，即根據(jù)以往經(jīng)驗來確定預(yù)警值。當(dāng)然企業(yè)也可以根據(jù)本企業(yè)的實際情況，對投資項目的預(yù)警值在此基礎(chǔ)上進行調(diào)整，如需夸大投資安全性，則可適當(dāng)調(diào)高預(yù)警值。
通過對上述系列指標(biāo)的計算方法，可得出每項預(yù)警指標(biāo)的具體值。在實際運用中，每隔一段時間，就將預(yù)警指標(biāo)值與各自的預(yù)警值相比較，若預(yù)警指標(biāo)接近或突破預(yù)警值，即要根據(jù)實際情況發(fā)出警報。通過對警兆的辨識，可以確定是否出現(xiàn)投資危機警情，結(jié)合預(yù)警對象的警情發(fā)生情況，決策者可及時采取相應(yīng)的應(yīng)對措施，化解警情或?qū)㈩A(yù)警對象發(fā)生的損失最小化。
建立企業(yè)投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)留意的題目
預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建的科學(xué)與否，直接決定其所發(fā)出警報的科學(xué)性和正確性。在構(gòu)建企業(yè)投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)過程中，應(yīng)留意以下三方面內(nèi)容。
以“非優(yōu)思想”為指導(dǎo)科學(xué)構(gòu)建投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，即以可接受的最差后果為底線構(gòu)建預(yù)警系統(tǒng)。預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建首先應(yīng)做到目標(biāo)明確，以“非優(yōu)思想”為指導(dǎo)構(gòu)建投資預(yù)警系統(tǒng)。
根據(jù)環(huán)境變化應(yīng)不斷動態(tài)地調(diào)整投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。企業(yè)投資項目是一個動態(tài)開放的系統(tǒng)，它的運作受到企業(yè)、行業(yè)乃至整個社會經(jīng)濟的影響，因此在建立預(yù)警指標(biāo)體系時應(yīng)綜合考慮企業(yè)、行業(yè)以及整個社會經(jīng)濟發(fā)展形式的特征確定預(yù)警指標(biāo)，預(yù)警值的確定也應(yīng)隨著它們的變化而不斷進行動態(tài)的調(diào)整。
加強信息收集與治理。企業(yè)投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的正常運作是以大量的信息為基礎(chǔ)，因此要真正發(fā)揮預(yù)警系統(tǒng)的功能則必須要有強大的信息收集與治理系統(tǒng)，以便及時、正確、全面的向預(yù)警系統(tǒng)輸進信息，預(yù)警系統(tǒng)才能在此基礎(chǔ)上做出及時正確的判定，進而發(fā)出預(yù)警，以降低企業(yè)風(fēng)險。
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