企業(yè)無形資產(chǎn)賬面價(jià)值與投資價(jià)值的關(guān)系分析

【摘要】筆者以為,由于具有特殊性的無形資產(chǎn)作為重要的資源,存在兩個(gè):一是在資產(chǎn)負(fù)債表上被確認(rèn)及計(jì)量的無形資產(chǎn)價(jià)值部分,主要是交易取得無形資產(chǎn)的本錢,而不是其經(jīng)濟(jì)價(jià)值;二是超過收益力的資本化和自創(chuàng)無形資產(chǎn)的價(jià)值部分并沒有在報(bào)表上反映,而這部分價(jià)值將在企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營中實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金收益,對投資者來說表現(xiàn)為未來投資價(jià)值。因此,有必要對企業(yè)無形資產(chǎn)賬面價(jià)值與未來投資價(jià)值的關(guān)系進(jìn)行,以真正為投資者提供有用的投資決策信息。

一、引言
目前,在資本市場上越來越多的投資者參與企業(yè)的財(cái)務(wù)投資,由此企業(yè)信息的分析著重點(diǎn)也將從本錢價(jià)值轉(zhuǎn)向價(jià)值評價(jià)分析;從過往的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)事實(shí)轉(zhuǎn)向?qū)�來的可能性分析。作為具有�?jīng)濟(jì)利益即將來現(xiàn)金流進(jìn)的無形資產(chǎn),企業(yè)特別重視無形資產(chǎn)與企業(yè)其它生產(chǎn)經(jīng)營要素配合作用產(chǎn)生的可以猜測的潛伏經(jīng)濟(jì)價(jià)值效果,而這種潛伏經(jīng)濟(jì)價(jià)值效果在企業(yè)未來運(yùn)作中將能得到收益實(shí)現(xiàn)。然而,在無形資產(chǎn)購進(jìn)時(shí),由于存在買賣技術(shù)及知識非對稱性等客觀原因,使得現(xiàn)行企業(yè)會計(jì)在核算購進(jìn)無形資產(chǎn)價(jià)值時(shí),存在可能過小計(jì)量無形資產(chǎn)價(jià)值,導(dǎo)致無形資產(chǎn)賬面價(jià)值無法反映無形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
因此,通過無形資產(chǎn)賬面價(jià)值與未來投資價(jià)值分析,使更多的投資者在關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告及會計(jì)報(bào)表時(shí),不僅要分析現(xiàn)在企業(yè)的盈利能力和財(cái)務(wù)狀況、了解企業(yè)的每股收益情況及每股凈資產(chǎn),還要了解企業(yè)總資產(chǎn)中無形資產(chǎn)價(jià)值及價(jià)值構(gòu)成情況。

二、無形資產(chǎn)賬面價(jià)值及特征
企業(yè)會計(jì)報(bào)表上的無形資產(chǎn)賬面價(jià)值,是根據(jù)企業(yè)會計(jì)制度的無形資產(chǎn)賬務(wù)處理規(guī)定準(zhǔn)則進(jìn)行資產(chǎn)確認(rèn)及價(jià)值計(jì)量的,所以結(jié)合我國現(xiàn)行企業(yè)會計(jì)制度(以下簡稱“制度”)及2007年1月1日實(shí)施的新《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》(以下稱“新準(zhǔn)則”)對無形資產(chǎn)的資產(chǎn)性確認(rèn)及價(jià)值計(jì)量規(guī)定進(jìn)行分析,將可以了解無形資產(chǎn)賬面價(jià)值及其特征。
(一)現(xiàn)行制度下無形資產(chǎn)的賬面價(jià)值
根據(jù)企業(yè)會計(jì)制度要求無形資產(chǎn)的資產(chǎn)性應(yīng)該在資產(chǎn)負(fù)債表上進(jìn)行確認(rèn)、其價(jià)值計(jì)量也應(yīng)該得到反映。由現(xiàn)行制度第四十四、四十五條對無形資產(chǎn)取得本錢賬簿價(jià)格的計(jì)量規(guī)定可知:目前無形資產(chǎn)的確認(rèn)及價(jià)值計(jì)量,實(shí)際上體現(xiàn)的是確定本錢發(fā)生制,也就是說在購進(jìn)無形資產(chǎn)支付了本錢時(shí),該項(xiàng)無形資產(chǎn)就被確認(rèn),支付本錢部分就被計(jì)量為無形資產(chǎn)的賬面價(jià)值。另外,制度還明確了無形資產(chǎn)使用目的的確認(rèn)條件,由此企業(yè)會計(jì)報(bào)表上的無形資產(chǎn)賬面價(jià)值,只是企業(yè)取得并用于經(jīng)營治理活動(dòng)使用目的的無形資產(chǎn)賬面價(jià)值,不包括投資其他目的持有的無形資產(chǎn)賬面價(jià)值。
所以,根據(jù)第四十六條規(guī)定,報(bào)表上反映的無形資產(chǎn)賬面價(jià)值實(shí)際就是企業(yè)未來應(yīng)該攤銷的用度,而未來的用度攤銷將會沖減當(dāng)期利益。從這一點(diǎn)出發(fā),企業(yè)無形資產(chǎn)賬面價(jià)值越低,未來所需分?jǐn)偟挠枚染驮缴?企業(yè)未來利益減少的因素就少。
(二)新準(zhǔn)則下無形資產(chǎn)賬面價(jià)值
新準(zhǔn)則在無形資產(chǎn)確認(rèn)及價(jià)值計(jì)量規(guī)定中,夸大了資產(chǎn)能給企業(yè)未來帶來凈現(xiàn)金流進(jìn)的經(jīng)濟(jì)利益性和本錢收益對應(yīng)關(guān)系。第十七條也規(guī)定“企業(yè)選擇的無形資產(chǎn)攤銷,應(yīng)當(dāng)反映企業(yè)預(yù)期消耗該項(xiàng)無形資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來經(jīng)濟(jì)利益的方式”,說明新準(zhǔn)則認(rèn)可尊重企業(yè)對無形資產(chǎn)持有的適合目的選擇性及該資產(chǎn)對企業(yè)未來經(jīng)濟(jì)利益貢獻(xiàn)判定,并且認(rèn)可企業(yè)選擇適合目的的攤銷方法。然而報(bào)表上反映的無形資產(chǎn)賬面價(jià)值仍然是企業(yè)取得無形資產(chǎn)所支付的確定本錢量。
(三)無形資產(chǎn)賬面價(jià)值特征
在會計(jì)報(bào)表上無形資產(chǎn)賬面價(jià)值,無論是根據(jù)現(xiàn)行制度還是新準(zhǔn)則計(jì)量的賬簿價(jià)值額,反映的是企業(yè)取得無形資產(chǎn)所支付的確定本錢量,而不是該無形資產(chǎn)能給企業(yè)未來帶來的經(jīng)濟(jì)價(jià)值量,是企業(yè)未來應(yīng)該攤銷的用度額。正由于如此,另一方面它客觀上反映著該企業(yè)取得無形資產(chǎn)項(xiàng)目及其帶來的可以猜測的潛伏經(jīng)濟(jì)價(jià)值信息。企業(yè)取得無形資產(chǎn)正是由于其存在潛伏可以猜測的經(jīng)濟(jì)價(jià)值,而該經(jīng)濟(jì)價(jià)值是能在企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營運(yùn)作過程中得以實(shí)現(xiàn)的收益。然而,這部分可以猜測的潛伏經(jīng)濟(jì)價(jià)值,固然無法在資產(chǎn)負(fù)債表上作為資產(chǎn)確認(rèn)及計(jì)量,但卻是可以猜測的企業(yè)未來收益,也即是可以猜測的企業(yè)未來投資價(jià)值。
因此,企業(yè)會計(jì)報(bào)表上無形資產(chǎn)賬面價(jià)值越少,說明取得無形資產(chǎn)項(xiàng)目的本錢低,未來所需分?jǐn)偟挠枚染驮缴?可以猜測的企業(yè)未來收益就越高,企業(yè)的未來投資價(jià)值就越大。

三、無形資產(chǎn)的投資價(jià)值
在我國上市企業(yè)的報(bào)表中,投資者了解到無形資產(chǎn)的賬面價(jià)值普遍較低的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比率,表現(xiàn)為會計(jì)報(bào)表反映的無形資產(chǎn)賬面價(jià)值額低,每股含凈資產(chǎn)價(jià)額少的現(xiàn)實(shí)狀況。對此有必要進(jìn)行企業(yè)無形資產(chǎn)的投資價(jià)值分析。
在上海證券交易所上市的山西G國陽(600348)企業(yè),是我國最大的無煙煤生產(chǎn)、出口基地和最大的冶金噴粉煤生產(chǎn)基地。根據(jù)該企業(yè)2005年年報(bào)顯示,該年度銷售煤炭2422萬噸,增長12.65%,銷售收進(jìn)71.76億元,同比增長52.07%,主營業(yè)務(wù)利潤率為21.47%,該公司流通股19500萬股,年度每股收益1.21元,每股凈資產(chǎn)5.52元 �？陀^上該公司存在著巨大重置礦業(yè)權(quán)無形資產(chǎn)凈值無法在資產(chǎn)負(fù)債表上反映的賬外資產(chǎn)。該公司實(shí)際存在著礦產(chǎn)權(quán)重估價(jià)值有9.75億元,而賬面價(jià)值記錄只有近1億元,有無形資產(chǎn)礦產(chǎn)重估增值8.75億無法在資產(chǎn)負(fù)債表上反映。假如把該無形資產(chǎn)賬外價(jià)值加進(jìn)在賬面價(jià)值上進(jìn)行反映將顯示如下信息變化。
從G國陽企業(yè)2005年度會計(jì)報(bào)表分析來看,在沒有確認(rèn)礦產(chǎn)產(chǎn)權(quán)時(shí)該企業(yè)的資產(chǎn)總額是557902.17萬元,其中無形資產(chǎn)的賬面價(jià)值額為9593.8萬元,占資產(chǎn)總額的1.72%�？梢�,無形資產(chǎn)在會計(jì)報(bào)表上賬面價(jià)值很少,所占比率不足資產(chǎn)總額的2%,也就是說,該企業(yè)取得礦產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的本錢低,但并不說明未來企業(yè)行使開采權(quán)所得到的營業(yè)收益少。所以企業(yè)會計(jì)報(bào)表上無形資產(chǎn)賬面價(jià)值額低,實(shí)際隱含著巨大的含益資產(chǎn)和極大的投資價(jià)值。
另外,假如企業(yè)對礦產(chǎn)產(chǎn)權(quán)重置價(jià)值在會計(jì)報(bào)表上進(jìn)行確認(rèn)及計(jì)量,那么該企業(yè)的資產(chǎn)總值將從557902.17萬元上升到645402.17萬元,而無形資產(chǎn)的賬面價(jià)值額將變?yōu)?7093.8萬元,資產(chǎn)總值增加15.68%,無形資產(chǎn)的賬面價(jià)值額占資產(chǎn)總額比率上升到15.04%。假如企業(yè)的其他資產(chǎn)與負(fù)債要素不變就礦產(chǎn)產(chǎn)權(quán)重置價(jià)值無形資產(chǎn)在報(bào)表上的追加確認(rèn)及計(jì)量,將直接導(dǎo)致公司凈資產(chǎn)增加32.94%,每股單位凈資產(chǎn)增加1.82元,每股單位凈資產(chǎn)由5.52元變?yōu)?.34元。因此,礦產(chǎn)產(chǎn)權(quán)重置價(jià)值在會計(jì)報(bào)表上的追加確認(rèn)及計(jì)量,直接導(dǎo)致該企業(yè)的資產(chǎn)總值、凈資產(chǎn)總值及每股單位凈資產(chǎn)額的增大,這一會計(jì)信息變化直觀反映該企業(yè)穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況和未來收益能力及投資價(jià)值。

四、分析無形資產(chǎn)賬面價(jià)值與投資價(jià)值關(guān)系的意義
目前,隨著我國資本市場的國際化,越來越多的投資者參與資本市場進(jìn)行投資活動(dòng),投資者通過分析企業(yè)公然表露的會計(jì)報(bào)表各種會計(jì)信息,了解企業(yè)的財(cái)政狀況與經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量等情況,判定現(xiàn)在企業(yè)價(jià)值和將來的投資價(jià)值,然后進(jìn)行自我責(zé)任的投資決策。
在資本市場的投資活動(dòng)中,不但要重視制度會計(jì)報(bào)表上存貨、固定資產(chǎn)等有形資產(chǎn)的賬面價(jià)值信息,更要重視還沒有履行契約的賬外無形資產(chǎn)價(jià)值信息。由于企業(yè)會計(jì)制度的賬務(wù)處理重視的是具有法規(guī)形式、依據(jù)的資產(chǎn)價(jià)值,對還沒有履行契約行為的無形資產(chǎn)只能作為賬外資產(chǎn)處理,而這部分資產(chǎn)在未來會計(jì)期間將帶給企業(yè)極大的收益。投資者只有明白這個(gè)事實(shí)才能正確猜測企業(yè)的未來價(jià)值,進(jìn)行的投資決策。
因此,通過以上對無形資產(chǎn)賬面價(jià)值與投資價(jià)值關(guān)系的分析,假如投資者能真正理解兩者之間的關(guān)系,熟悉到無形資產(chǎn)賬面以外的、沒有在報(bào)表上反映的、超過收益力的資本化和自創(chuàng)無形資產(chǎn)的價(jià)值部分的話,將能理智地應(yīng)對千變?nèi)f化的資本市場,把握投資方向和投資價(jià)值,成功進(jìn)行科學(xué)的投資決策。

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