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振興東北老產(chǎn)業(yè)基地資本運(yùn)營效益研究
摘 要：現(xiàn)階段，東北老產(chǎn)業(yè)基地存在著高消耗、低性能、低附加值、產(chǎn)品生產(chǎn)能力過剩等題目，因而，在市場經(jīng)濟(jì)的大潮中，造成了競爭力減弱、經(jīng)濟(jì)效益下滑的局面。發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐告訴我們，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高科技化能改變這種局面，但高科技需要大量投進(jìn)資本，故而需要研究傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高科技化資本運(yùn)營的模式，從而降低高風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)高效益。 關(guān)鍵詞：資本運(yùn)營；實(shí)施條件；資本運(yùn)營方式；資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資本運(yùn)營是企業(yè)改革發(fā)展中的一個(gè)重要層次，對加快企業(yè)改革步伐，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)競爭力具有積極而重要的作用。對東北老產(chǎn)業(yè)基地而言，由于單一產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)已經(jīng)成為制約企業(yè)面向市場競爭的主要題目，因此，在市場形勢不斷深化的情況下，很多東北老產(chǎn)業(yè)基地都把資本運(yùn)營擺在了重要的治理議程，并且積極地進(jìn)行了運(yùn)行和探索，以期通過資本運(yùn)營在優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)方面取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。但從整體上看，東北老產(chǎn)業(yè)基地資本運(yùn)營的效果難稱人意，不是虛有其名，缺乏實(shí)質(zhì)收益，就是運(yùn)行不力，無所收獲，這就使得東北老產(chǎn)業(yè)基地難以通過有效的資本運(yùn)營來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)組織的優(yōu)化，也無法形成真正意義上的市場競爭主體。
一、東北老產(chǎn)業(yè)基地資本運(yùn)營存在的題目
1．資本運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)欠缺，資本運(yùn)營收益不明顯
資本運(yùn)營是企業(yè)將擁有的資本在全社會優(yōu)化配置的過程。從范圍上看，資本運(yùn)營可以涉及任何地域和行業(yè)，但東北老產(chǎn)業(yè)基地的資本運(yùn)營由于自身固有運(yùn)行治理機(jī)制的影響和目前對資本運(yùn)營工作熟悉不足，以及運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)的欠缺等題目，使東北老產(chǎn)業(yè)基地缺乏在國內(nèi)外進(jìn)行有效資本運(yùn)營的相關(guān)條件。就實(shí)際情況來看，東北老產(chǎn)業(yè)基地資本運(yùn)營理念和手段的缺乏主要表現(xiàn)在這樣兩個(gè)方面：一個(gè)是長期依靠于統(tǒng)包統(tǒng)銷的運(yùn)作模式，導(dǎo)致東北老產(chǎn)業(yè)基地缺乏現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)下資本運(yùn)營的理念和意識，另一個(gè)是東北老產(chǎn)業(yè)基地的外部形象欠佳、企業(yè)人力資源匱乏等因素，造成東北老產(chǎn)業(yè)基地缺少資本運(yùn)營的有利環(huán)境和必要條件。因此，在這種情況下，東北老產(chǎn)業(yè)基地有效地進(jìn)行資本運(yùn)營的條件和環(huán)境并不是很完備，即使有些東北老產(chǎn)業(yè)基地在資本市場上進(jìn)行了資本運(yùn)營工作，但這些工作也僅僅停留在融資這些相對簡單的資本運(yùn)營活動上，真正具有實(shí)質(zhì)性的運(yùn)營活動，如吞并、收購等不是很多、很有效。
2．資本運(yùn)營人才匱乏，資本運(yùn)營缺少人力支持
資本運(yùn)營是一種融專業(yè)性、復(fù)合性和藝術(shù)性于一體的經(jīng)營活動，它要求從業(yè)職員不僅具有廣泛的金融、證券、稅務(wù)、財(cái)務(wù)、法律、經(jīng)營治理等方面的知識，能夠熟練運(yùn)用各種金融工具和治理手段，而且要具有敏銳的市場洞察力和處理各種復(fù)雜事務(wù)的能力和談判能力。然而，由于東北老產(chǎn)業(yè)基地的職業(yè)特點(diǎn)，對從業(yè)職員的選擇在一定程度上側(cè)重于體力因素；即使目前東北老產(chǎn)業(yè)基地的市場化意識和發(fā)展條件有了明顯改善，但由于多年積淀較差的自身社會形象，仍然在人力資源開發(fā)與儲備上面臨“人才吸引不進(jìn)來、人才又留不住”的題目，從而造成東北老產(chǎn)業(yè)基地關(guān)于資本運(yùn)營方面的人才嚴(yán)重短缺，在這種情況下，東北老產(chǎn)業(yè)基地資本運(yùn)營要走向規(guī)范，并取得最大限度的收益顯然缺乏必要的人力支持。
3．資本運(yùn)營中介組織的不規(guī)范，造成東北老產(chǎn)業(yè)基地的資本運(yùn)營難以借力發(fā)揮
資本運(yùn)營的復(fù)雜性和專業(yè)性決定了中介組織在其中的重要作用。中介組織在資本運(yùn)營中承擔(dān)著提供信息、咨詢、資產(chǎn)評估、融通資金等作用。然而，就目前來看，很多資本運(yùn)營中介組織發(fā)育不良，且存在著從事資本運(yùn)營的中介組織數(shù)目過少、從業(yè)職員素質(zhì)不高、中介組織的行為不規(guī)范、中介組織欺騙投資者等題目。因此，在目前中介組織尚不規(guī)范的情況下，東北老產(chǎn)業(yè)基地進(jìn)行資本運(yùn)營，勢必會碰到低效甚至無益的可能。
4．不健全的社會保障制度不利于東北老產(chǎn)業(yè)基地資本運(yùn)營的健康運(yùn)作
傳統(tǒng)體制下國有企業(yè)一直實(shí)行低工資高福利政策(這種政策實(shí)際上形成了職工與企業(yè)之間一種無形的契約關(guān)系，即一種社會化的，包括保障和福利在內(nèi)的利益統(tǒng)籌關(guān)系)。而國有企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營時(shí)，一部分企業(yè)破產(chǎn)、被吞并、下崗職工和富余職員原則上應(yīng)由企業(yè)對其進(jìn)行勞動關(guān)系補(bǔ)償，或繼續(xù)逐漸兌現(xiàn)福利和保障方面的承諾，然而，目前真正以有效方式對職工過往的勞動關(guān)系進(jìn)行補(bǔ)償?shù)闹皇巧贁?shù)企業(yè)，大多數(shù)企業(yè)“五條件”的解除原先存在的契約關(guān)系。這樣一來，下崗職工缺少必要的財(cái)力支撐走向再就業(yè)之路，不但加重了政府負(fù)擔(dān)，還有可能擴(kuò)大或激化職工不滿、社會不安定等負(fù)面效應(yīng)。另外，我國目前仍缺乏健全有效的社會保障體系。在傳統(tǒng)體制下，企業(yè)的生產(chǎn)、分配功能與社會保障功能混在一起；在建立市場經(jīng)濟(jì)體制中，將企業(yè)推向了市場，企業(yè)角色發(fā)生了很大轉(zhuǎn)變，社會保障功能由政府和社會承擔(dān)，而政府和社會也缺乏這方面的資本積累，資本運(yùn)營時(shí)，必然伴隨一部分職工下崗、失業(yè)，假如沒有完善的社會保障制度作保證，勢必影響資本運(yùn)營的力度和進(jìn)程，資本運(yùn)營在職工就業(yè)的壓力下舉步維艱，進(jìn)退兩難。
5．東北老產(chǎn)業(yè)基地的股權(quán)改制題目進(jìn)展遲緩
資本運(yùn)營理念夸大將資產(chǎn)、勞動力、土地、技術(shù)等一切生產(chǎn)要素通過市場機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化配置，即要將一切資源、生產(chǎn)要素在資本最大化的目標(biāo)下進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化。但是，現(xiàn)實(shí)的資本運(yùn)營活動不少卻背離了這一初衷。由于“殼資源”的稀缺和證券市場低廉的籌資本錢，使得上市指標(biāo)和配股資格受到企業(yè)乃至地方政府的高度重視，于是引發(fā)了地方政府主導(dǎo)的、以“保殼保配”為直接目標(biāo)的東北老產(chǎn)業(yè)基地和上市公司重組浪潮，也掀起了買殼上市的潮流，所以，從1997年開始，我國上市公司重組迅速升溫，而我國上市公司重組的動因也表現(xiàn)出很濃厚的為配股資格、為殼資源而重組以及地方政府主導(dǎo)的特征，這與市場氣力主導(dǎo)下企業(yè)重組存在明顯差別。從重組的時(shí)間來看，我國上市公司資產(chǎn)重組大多發(fā)生在第四季度，例如，1997—1999年3年中資產(chǎn)重組涉及金額在3000萬元以上，股權(quán)轉(zhuǎn)讓中第一大股東變更的重組事項(xiàng)中第四季度重組事項(xiàng)共有228起，占三年重組事項(xiàng)總數(shù)的42％，第四季度突擊重組的情況表明，我國東北老產(chǎn)業(yè)基地中上市公司重組存在明顯的報(bào)表操縱動機(jī)，試圖在會計(jì)年度結(jié)束前通過重組來影響年度報(bào)表的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，即進(jìn)行財(cái)務(wù)型重組，而并非是實(shí)質(zhì)性重組，這些資本運(yùn)營行為，真正關(guān)心的不是重新優(yōu)化配置企業(yè)資本，而是通過這種做法在證券市場上現(xiàn)行獲利，改變困境，所產(chǎn)生的后果多是曇花一現(xiàn)式的***，前兩年情況略有好轉(zhuǎn)，時(shí)間越長弊端越多。這種把資本運(yùn)營看成是財(cái)務(wù)包裝和利潤重組的觀念，不可避免地導(dǎo)致急功近利的短期行為，對資本運(yùn)作缺乏戰(zhàn)略性思考，無法與公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略相協(xié)調(diào)。
二、振興東北老產(chǎn)業(yè)基地資本運(yùn)營效益的分析對策
1．努力實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營形式的多樣化
東北老產(chǎn)業(yè)基地應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況，分別采用不同的資
本運(yùn)營方式來優(yōu)化企業(yè)的資源配置。一方面可以采用橫向并購方式進(jìn)行資本運(yùn)營，另一方面，可以采用縱向并購方式進(jìn)行資本運(yùn)營�；蛘呖梢耘c大企業(yè)和至公司聯(lián)手，利用大企業(yè)和至公司的治理上風(fēng)，進(jìn)行混合并購，真正實(shí)現(xiàn)投資主體的多元化。在這里需要留意的是，就當(dāng)前東北老產(chǎn)業(yè)基地企業(yè)的實(shí)際情況看，在通過資本運(yùn)營優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)時(shí)，應(yīng)區(qū)別不同情況，考慮以下幾種選擇方式：(1)股份制。股份制是由社會各有關(guān)方面自愿人股、自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧和自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)形式，它的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化的特點(diǎn)。實(shí)行股份制，投資者只享有價(jià)值形態(tài)的所有權(quán)，并憑所有權(quán)獲取股息；企業(yè)成為法人所有者，獨(dú)立地經(jīng)營全部資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)資本在運(yùn)營中的增值，各投資主體以進(jìn)股的形式將資本或資產(chǎn)投進(jìn)股份制企業(yè)，這樣就可以達(dá)到產(chǎn)權(quán)明細(xì)、權(quán)責(zé)明確、政企分開的目的。(2)信托經(jīng)營。信托經(jīng)營是指資本所有者通過法律形式將資本經(jīng)營治理權(quán)委托給具有較強(qiáng)的經(jīng)營治理能力并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)法人有償經(jīng)營，信托經(jīng)營這種形式不僅較好地解決了國有企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)有效分理的題目，而且調(diào)整了經(jīng)營關(guān)系，啟動了新的用人制度和分配制度，給企業(yè)引進(jìn)了新的經(jīng)營治理機(jī)制。(3)股份合作制。股份合作制是一種新的集體經(jīng)濟(jì)，也是一種新的公有制實(shí)現(xiàn)形式，其基本特征是：職工全員人股，資本合作與勞動合作結(jié)合；保存一定比例的屬于職工集體所有的財(cái)產(chǎn)；實(shí)行***治理，職工享有同等權(quán)利；以按勞分配為主，稅后利潤實(shí)行按勞分配與按股分紅相結(jié)合。實(shí)行股份合作制，有利于增強(qiáng)職工的主人翁地位和風(fēng)險(xiǎn)意識，有利于促進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變和政企分開，有利于增強(qiáng)廠長、經(jīng)理的責(zé)任心，更積極地往開辟新的融資渠道，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)換，形成新的生產(chǎn)力。
2．民營經(jīng)濟(jì)是振興東北老產(chǎn)業(yè)基地的新氣力
振興東北老產(chǎn)業(yè)基地的一個(gè)重要任務(wù)就是調(diào)整東北老產(chǎn)業(yè)基地經(jīng)濟(jì)的所有制結(jié)構(gòu)，這就要通過發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)來培育內(nèi)在經(jīng)濟(jì)增長機(jī)制，培育市場的氣力。民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有利于東北老產(chǎn)業(yè)基地經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。老產(chǎn)業(yè)基地經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，將有力促進(jìn)老產(chǎn)業(yè)基地持續(xù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，一部分國有經(jīng)濟(jì)從競爭性領(lǐng)域有序退出，取而代之的必然是民營經(jīng)濟(jì)的進(jìn)進(jìn)和承接，直至成為競爭性領(lǐng)域的主力軍。民營經(jīng)濟(jì)參與國有資產(chǎn)處置不僅可以盤活國企的存量資產(chǎn)，還可以實(shí)現(xiàn)自身做大做強(qiáng)的目標(biāo)；不僅能促進(jìn)生產(chǎn)要素在不同產(chǎn)業(yè)和不同地區(qū)進(jìn)行大規(guī)模轉(zhuǎn)移，而且還能從根本上改變計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期形成的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)分工格式；民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，還有利于增加就業(yè)機(jī)會。當(dāng)前社會的就業(yè)題目十分突出，而國企現(xiàn)在富余勞動力很多，應(yīng)減員增效，勢必導(dǎo)致大量職工下崗。民營經(jīng)濟(jì)越是快速發(fā)展，整體經(jīng)濟(jì)就越能快速起步，經(jīng)濟(jì)體系中才能創(chuàng)造出更多的工作崗位，吸納更多的勞動力就業(yè)。因此，民營經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為當(dāng)前解決就業(yè)的主要渠道。
3．集中氣力，通過資本運(yùn)營組建大型企業(yè)
東北老產(chǎn)業(yè)基地應(yīng)當(dāng)以進(jìn)步自身在市場競爭中的地位為出發(fā)點(diǎn)，加大資本運(yùn)營的力度，組建以資本為紐帶，通過市場形成具有較強(qiáng)競爭力的跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制和跨國經(jīng)營的企業(yè)團(tuán)體，以此來優(yōu)化企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)投資主體的多元化。首先，以上風(fēng)企業(yè)，特別是實(shí)力強(qiáng)的上市公司為核心，發(fā)揮資本市場的作用，通過吞并、收購，把企業(yè)做大做強(qiáng)，形成具有相當(dāng)規(guī)模的、有市場競爭力的企業(yè)團(tuán)體。其次，建立戰(zhàn)略同盟，開展既競爭又合作的“柔性競爭”，實(shí)現(xiàn)雙贏目標(biāo)。不僅夸大上風(fēng)企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，而且也應(yīng)轉(zhuǎn)變思路，積極與大型跨國公司“強(qiáng)強(qiáng)合資”，并做到同步技術(shù)更新。此外，通過無形資產(chǎn)籌資，進(jìn)行資本擴(kuò)張，也是組建大企業(yè)團(tuán)體的有效途徑之一。企業(yè)利用名牌效應(yīng)、治理上風(fēng)、銷售網(wǎng)絡(luò)等無形資產(chǎn)可以盤活有形資產(chǎn)，通過聯(lián)合、承包、租賃、參股、并購等形式實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張。在組建大企業(yè)團(tuán)體過程中，不能只追求規(guī)模而忽視效益與競爭力的進(jìn)步。
4．東北老產(chǎn)業(yè)基地要具有全球眼光
充分利用“兩個(gè)市場，兩種資源”，積極開展對外資本運(yùn)營。在此要特別留意的是，根據(jù)東北老產(chǎn)業(yè)基地現(xiàn)狀，目前應(yīng)以發(fā)展中小型跨國公司為主。在對外投資地區(qū)選擇方面，應(yīng)選擇經(jīng)濟(jì)發(fā)展較慢的國家作為主要運(yùn)營地區(qū)，這樣?xùn)|北老產(chǎn)業(yè)基地在實(shí)施資本運(yùn)營時(shí)就能夠進(jìn)步成功的概率。當(dāng)然，企業(yè)在實(shí)力答應(yīng)的情況下，也可以進(jìn)進(jìn)發(fā)達(dá)國家的市場。為避免國內(nèi)企業(yè)在國外的無序競爭，并增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，對外資本運(yùn)營應(yīng)該有計(jì)劃地進(jìn)行，同時(shí)，要學(xué)習(xí)鑒戒西方先進(jìn)企業(yè)投資的經(jīng)驗(yàn)，建立集約式投資群體，集眾多的中小型跨國公司到一個(gè)地區(qū)投資，形成配套服務(wù)，獲得規(guī)模效應(yīng)。
5．培養(yǎng)和利用高層次專業(yè)人才
當(dāng)今的市場競爭在很大程度上是高科技人才和高層經(jīng)營治理人才的競爭。對此，東北老產(chǎn)業(yè)基地應(yīng)有足夠的重視和應(yīng)對措施，要通過引進(jìn)人才、培養(yǎng)人才、用好人才、培育高效率的工作團(tuán)隊(duì)等手段進(jìn)行人力資本運(yùn)營，使東北老產(chǎn)業(yè)基地的資本運(yùn)營工作有充分的人力資源保障。
6．金融支持是振興東北老產(chǎn)業(yè)基地最堅(jiān)強(qiáng)的后盾
在市場經(jīng)濟(jì)條件下，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，銀行是經(jīng)濟(jì)的心臟，東北產(chǎn)業(yè)巨人的復(fù)興，需要一個(gè)強(qiáng)健的核心和心臟，否則在機(jī)遇眼前，只能空嘆。必須有一個(gè)完善的金融體系作為支撐，振興東北老產(chǎn)業(yè)基地才會有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和條件。東北地區(qū)的金融體系要在振興東北老產(chǎn)業(yè)基地的進(jìn)程中發(fā)揮促進(jìn)作用，首先要解決歷史包袱題目，特別是銀行業(yè)的不良資產(chǎn)題目。假如銀行體系累計(jì)的不良資產(chǎn)過高，而銀行又難以單獨(dú)依靠自身的經(jīng)營來消化，那么就必然會嚴(yán)重制約銀行對經(jīng)濟(jì)體系的支持能力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2002年底，吉林、遼寧和黑龍江三省城市、貿(mào)易銀行的不良貸款的比例分別高于全國均勻水平49、17和5個(gè)百分點(diǎn)，其中，吉林省城市貿(mào)易銀行不良貸款比例高達(dá)66％，為全國最高。為處置金融體系的歷史包袱，中心可以給予地方政府更大的處置國有資產(chǎn)的權(quán)力，與財(cái)政部、國有貿(mào)易銀行和國有資產(chǎn)治理公司協(xié)調(diào)合作。通過增加核撥“核呆指標(biāo)”、破產(chǎn)、拍賣變現(xiàn)、債權(quán)交易、發(fā)行專項(xiàng)債券等多種形式、多種渠道解決不良資產(chǎn)的歷史包袱。振興東北的金融戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)推進(jìn)政策和服務(wù)雙創(chuàng)新，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，調(diào)整信貸和融資結(jié)構(gòu)，發(fā)揮對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用。第一，要加強(qiáng)銀行的改革，進(jìn)步效率，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識；第二，要靠資本市場企業(yè)債券的發(fā)行，促進(jìn)更多的企業(yè)進(jìn)進(jìn)資本市場，走上市融資之路；第三，要引導(dǎo)金融資源流向能夠更好的發(fā)揮促進(jìn)東北經(jīng)濟(jì)增長的領(lǐng)域，當(dāng)前，銀行業(yè)要集中資金，重點(diǎn)支持東北基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城市基本建設(shè)，重點(diǎn)支持老產(chǎn)業(yè)企業(yè)改造和結(jié)構(gòu)調(diào)整，重點(diǎn)支持農(nóng)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
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