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企業(yè)核心競爭力的價值相關(guān)性及其信息表露
自科斯的性質(zhì)之后,潘羅斯關(guān)于企業(yè)能力的研究使人們從生產(chǎn)活動角度對企業(yè)性質(zhì)有了一個新的理論解釋。在此基礎(chǔ)上,經(jīng)過三四十年的與研究,普拉哈拉德(C.K.Prahalad)和哈默爾(Cary Hamel)于1990年在《哈佛貿(mào)易評論》發(fā)表“企業(yè)核心競爭力”一文,將核心競爭力定義為組織中的積累性知識,尤其是關(guān)于如何協(xié)調(diào)多種生產(chǎn)技能和有機(jī)結(jié)合不同技術(shù)的知識和技能。1學(xué)術(shù)界研究和實證回納證實,核心競爭力是增加企業(yè)價值的核心氣力。本文在考察企業(yè)核心競爭力基本的基礎(chǔ)上探討其與企業(yè)價值的相關(guān)性,并對表露核心競爭力信息對企業(yè)價值的作進(jìn)一步的推論。一、企業(yè)核心競爭力基本題目
企業(yè)資源說以為,企業(yè)是一個“被行政治理框架協(xié)調(diào)并限定邊界的資源集合”。企業(yè)市場競爭能力是組合、回集進(jìn)而整合資源,形成產(chǎn)品和服務(wù)的技能的體現(xiàn)。其中部分為企業(yè)所獨占、能夠帶來相對于競爭對手的競爭上風(fēng)的能力,普拉哈拉德和哈默爾稱之為企業(yè)核心競爭力。在長期競爭中,企業(yè)需要不斷構(gòu)建動態(tài)能力以保持長久的競爭上風(fēng)。由于同時考察企業(yè)資源和組織資源的方式對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響,企業(yè)競爭能力的差異能夠充分解釋企業(yè)市場表現(xiàn)的差異。長期動態(tài)競爭能力的培養(yǎng)可以保證企業(yè)根據(jù)環(huán)境變化調(diào)整核心能力的組成要素,使其在動態(tài)競爭中保持上風(fēng)。
企業(yè)競爭能力作為解釋企業(yè)差異的原因已得到廣泛接受,但究竟什么是企業(yè)競爭能力,如何構(gòu)建競爭能力,卻依然頗具爭議。普拉哈拉德和哈默爾以為核心能力是企業(yè)形成競爭上風(fēng)的主要來源,是蘊(yùn)含于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)之中的具有明顯上風(fēng)的個別技術(shù)和生產(chǎn)技能的組合;斯多克等人則以為企業(yè)能力表現(xiàn)為組織成員的集體技能和知識,以及員工間相互交往方式的組織程序;巴頓以為核心能力是識別和提供上風(fēng)的知識體系;桑切斯、希恩和托馬斯提出把組織資產(chǎn)和資源配置的治理過程看作企業(yè)競爭能力。綜合各種觀點,杜蘭德對構(gòu)成企業(yè)競爭能力的要素做了全面的總結(jié)與回納,他以為,企業(yè)競爭能力的范圍應(yīng)該超越核心競爭能力,包括企業(yè)將資源轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品和服務(wù)的所有技能。
本文關(guān)注的重點是企業(yè)核心競爭能力對企業(yè)價值的影響,為此需要考慮企業(yè)價值報告中核心競爭力的表露題目。究竟應(yīng)該表露怎樣的核心競爭力,或者說哪些屬于企業(yè)的核心競爭力,是比較難以判定的。表露企業(yè)核心競爭力信息,應(yīng)該以核心競爭力的共同特征作為判定基準(zhǔn),即:(1)獨特性與難模仿性。企業(yè)的核心競爭力必須是唯一無二、為企業(yè)所特有的。核心競爭力是企業(yè)在長期生產(chǎn)經(jīng)營活動中經(jīng)過戰(zhàn)略設(shè)計、領(lǐng)導(dǎo)策劃、組織治理等多層次、多環(huán)節(jié)的實踐,不斷提煉、總結(jié)、創(chuàng)新而培育和積淀形成,孕育于企業(yè)文化并深深融合于企業(yè)內(nèi)質(zhì)之中的。獨特性還保證了企業(yè)核心競爭力具有不可模仿和難以被替換的特征。(2)延展性。企業(yè)的核心競爭力能夠推衍出一系列新產(chǎn)品和新服務(wù),以滿足新客戶的需求。而且,它不僅能為當(dāng)條件供某種特殊的產(chǎn)品和服務(wù),還能為企業(yè)下一步開發(fā)新產(chǎn)品、新品種提供支持,有力地支持企業(yè)向更有生命力的領(lǐng)域延伸。(3)價值優(yōu)越性。企業(yè)核心競爭力是企業(yè)價值的源泉。它一方面能明顯進(jìn)步企業(yè)的運營效率,使企業(yè)在創(chuàng)造價值和降低本錢等方面做得比競爭對手更加優(yōu)秀,另一方面能實現(xiàn)和創(chuàng)造顧客所看重的價值,給消費者帶來長期的、實質(zhì)性的利益和效用,因而具有獨特的價值。
二、企業(yè)核心競爭力與企業(yè)價值相關(guān)性判定
隨著全球化、信息化和高化,企業(yè)經(jīng)營環(huán)境面臨著前所未有的變化。企業(yè)概念也不再局限于企業(yè)內(nèi)部組織,而是擴(kuò)展到外部更廣的范圍。衡量企業(yè)優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)不再是利潤或投資報酬最大化,而應(yīng)該是一個綜合的競爭能力指標(biāo),即“企業(yè)的價值”。2
(一)企業(yè)核心競爭力終縱目標(biāo)是企業(yè)價值最大化。美國著名管家錢德勒指出,企業(yè)戰(zhàn)略是研究影響和決定企業(yè)的長期目標(biāo)與目的,選擇企業(yè)達(dá)到既定目標(biāo)所遵循的路線和途徑,并為此對企業(yè)已有資源進(jìn)行最優(yōu)化配置的。3企業(yè)發(fā)展的真正目標(biāo)是不斷實現(xiàn)企業(yè)價值增值,達(dá)到企業(yè)價值最大化。因此,企業(yè)價值最大化即是企業(yè)戰(zhàn)略的終極目標(biāo)。
(二)企業(yè)核心競爭力是增加企業(yè)價值的途徑。從價值評估的角度來說,企業(yè)價值是企業(yè)現(xiàn)有基礎(chǔ)上的獲利能力價值與潛伏獲利機(jī)會價值之和。其中,企業(yè)現(xiàn)有基礎(chǔ)上的獲利能力價值又受企業(yè)未來凈現(xiàn)金流量、加權(quán)均勻資本本錢和持續(xù)經(jīng)營期影響。
1、企業(yè)核心競爭力保證獲得穩(wěn)定的凈現(xiàn)金流量。這是由企業(yè)核心競爭力的三個基本特征所決定的。第一,企業(yè)核心競爭力的延展性決定了它能夠推衍出一系列的新產(chǎn)品和新服務(wù)以滿足客戶需求。不僅如此,它還能為企業(yè)下一步開發(fā)新產(chǎn)品、新品種提供支持;第二,對用戶而言,企業(yè)核心競爭力的價值優(yōu)越性決定了由企業(yè)核心競爭力推衍出來的新產(chǎn)品和新服務(wù)具備用戶所感知的價值,能為用戶帶來實惠;第三,其獨特性保證了新產(chǎn)品和新服務(wù)不可能被競爭對手所模仿。用戶要想獲得此種新產(chǎn)品和新服務(wù),就必須購買本企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù),這就保證了企業(yè)在未來能獲得穩(wěn)定的凈現(xiàn)金流量。
2、核心競爭力能降低企業(yè)的資本本錢,從而增加企業(yè)價值。根據(jù)加權(quán)均勻資本本錢模型,企業(yè)的資本本錢實際上取決于兩個因素:一是資本結(jié)構(gòu);二是單位融資本錢,包括負(fù)債本錢和股權(quán)本錢兩個方面。從企業(yè)籌資的角度來說,企業(yè)的核心競爭力將轉(zhuǎn)化為企業(yè)擁有高素質(zhì)的財務(wù)治理職員,他們具備與顧客、供貨商、機(jī)構(gòu)、政府部分等相關(guān)利益團(tuán)體建立良好關(guān)系的能力。因此,他們能以較低的單位融資本錢獲得企業(yè)所必須的資金,同時還可以捉住好的投資項目,及時剝離不良資產(chǎn),有效配置資金以進(jìn)行資產(chǎn)重組,通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)來降低資本本錢和經(jīng)營風(fēng)險。資本本錢的降低終極導(dǎo)致企業(yè)價值增加。
3、企業(yè)核心競爭力確保企業(yè)持續(xù)經(jīng)營。企業(yè)持續(xù)經(jīng)營是探討企業(yè)核心競爭力對企業(yè)價值培育所做貢獻(xiàn)的最初出發(fā)點,由于它解釋了所有長期或正在的企業(yè)的盡對秘密。企業(yè)核心競爭力是企業(yè)能夠獲得長期持久凈現(xiàn)金流量的源泉,它使企業(yè)能夠長期保持競爭上風(fēng),明顯進(jìn)步企業(yè)的運營效率,使企業(yè)在創(chuàng)造價值和降低本錢等方面做得比競爭對手更加優(yōu)秀。
4、企業(yè)核心競爭力實現(xiàn)企業(yè)的潛伏獲利機(jī)會價值。企業(yè)核心競爭力本身就是企業(yè)所具有的潛伏獲利機(jī)會,無論它由技術(shù)、產(chǎn)品或是服務(wù)等何種形式的終極產(chǎn)品來表現(xiàn),它自身的價值就是潛伏獲利機(jī)會的價值。對于企業(yè)而言,企業(yè)的核心能力越強(qiáng),企業(yè)所擁有的潛伏獲利機(jī)會越多,企業(yè)的潛伏獲利機(jī)會價值就越大。
三、企業(yè)核心競爭力與信息表露
企業(yè)核心競爭力與企業(yè)價值極為相關(guān),而價值是什么、如何表現(xiàn)價值及其成長則是學(xué)界與財務(wù)學(xué)界一直努力卻尚未解決的題目。因此,長期以來,構(gòu)建能夠表現(xiàn)企業(yè)價值以及盡可能真實地模擬價值成長的財務(wù)指標(biāo)——核心財務(wù)指標(biāo)——即成為一種現(xiàn)實的選擇。將核心財務(wù)指標(biāo)傳遞給企業(yè)價值相關(guān)者,構(gòu)成核心財務(wù)信息的供給與需求,與之相關(guān)的,是企業(yè)核心競爭力信息的表露題目。
(一)表露核心競爭力與企業(yè)價值的成長正相關(guān)。企業(yè)存在的根本目的在于創(chuàng)造價值。企業(yè)價值是企業(yè)效率的綜合體現(xiàn)。價值是什么,以什么來表現(xiàn)和衡量價值創(chuàng)造,長期以來一直是人們研究的課題。的家們以為追逐利潤最大化就等同于追逐價值,因此,當(dāng)時的核心財務(wù)指標(biāo)多半是一些反映利潤創(chuàng)造的指標(biāo)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和企業(yè)組織的演進(jìn),公眾持股的上市公司登上舞臺之后,人們對企業(yè)價值本身和其因素的熟悉進(jìn)一步深化,發(fā)現(xiàn)利潤與企業(yè)價值并非完全正相關(guān),因而必須追求更好的價值衡量方式。由此發(fā)現(xiàn),真正與價值成正相關(guān)的,是核心競爭力指標(biāo)。
(二)表露核心競爭力信息協(xié)調(diào)價值相關(guān)者的利益。企業(yè)契約理論以為,企業(yè)實際是一組契約的聯(lián)結(jié)體,股東、債權(quán)人、員工(包括治理職員)均是企業(yè)契約的主體,因此從嚴(yán)格意義講,企業(yè)并沒有所有者,由于并沒有另外一個主體來組織股東、債權(quán)人、員工簽訂這些契約,并對契約發(fā)生影響。這些股東、債權(quán)和員工在現(xiàn)代財務(wù)理論中被稱之為“利益相關(guān)者”。實質(zhì)上,將其稱為“企業(yè)價值相關(guān)者”更為合適。無論是利益相關(guān)者還是價值相關(guān)者,其利益目標(biāo)函數(shù)并不完全一致。因此,嚴(yán)格地講,要表露能夠同時反映各企業(yè)價值相關(guān)者利益的財務(wù)指標(biāo)是不現(xiàn)實的。但是,根據(jù)前述,無論企業(yè)價值相關(guān)者身居何處,也無論他們之間的價值取向是否一致,企業(yè)核心競爭力一定是他們共同的追求。
(三)表露核心競爭力信息體現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的能力。企業(yè)的持續(xù)存在,既是對投資者利益的最好保障,又是整體保持穩(wěn)定和繁榮的重要基礎(chǔ)。因此,衡量企業(yè)綜合效率必須考慮長期性這一特征。企業(yè)追求利潤這一目標(biāo)的最大缺陷在于它不能夠包容企業(yè)持續(xù)存在這一目標(biāo)要素。另外,可持續(xù)發(fā)展的含義還包括另外一個方面,即未來性。事實上,投資者不僅看重現(xiàn)有投資產(chǎn)出的累積結(jié)果,更看重未來時期投資所得的收益是否能滿足投資者的要求。成功的企業(yè)治理應(yīng)當(dāng)懂得重視未來,并且地規(guī)劃未來。只有不斷創(chuàng)新才能使企業(yè)長遠(yuǎn)地發(fā)展。企業(yè)是否具有創(chuàng)新能力,是否在未來能夠得以發(fā)展,企業(yè)應(yīng)如何規(guī)劃遠(yuǎn)景,都需要對現(xiàn)行的體現(xiàn)為企業(yè)核心競爭力方面的進(jìn)行表露,以把握現(xiàn)狀,未雨綢繆。
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注:
1、Prahalad,C.K. and Hamel.G,1990, Cord Competence of the Corporation, Harvard Business Review 66(May/June).
2、王慶芳:“價值治理時代的核心財務(wù)指標(biāo)特征解析”,《當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)》,2004(5)。
3、小艾爾弗雷德.D.錢德勒:《看得見的手——美國企業(yè)的治理革命》,北京:商務(wù)印書館,2000。
4、轉(zhuǎn)引薛云奎、王志臺:“無形資產(chǎn)信息表露及其價值相關(guān)性研究——來自上海股市的經(jīng)驗證據(jù)”,《研究》,2001(11)。
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