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基于現(xiàn)金流量的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理
一、現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系分析現(xiàn)代理財(cái)學(xué)的一個(gè)重要理論就是資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是其未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。人們?cè)谥卫砥髽I(yè)、進(jìn)行戰(zhàn)略決策時(shí)越來(lái)越關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流量及其所包含的內(nèi)在信息�，F(xiàn)金流量的不確定性為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)埋下了隱患。同時(shí)，現(xiàn)金流量信息為企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控提供了可靠的依據(jù)。財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)是資金的墊支，終點(diǎn)是得到價(jià)值增加的貨幣，財(cái)務(wù)活動(dòng)是為了獲得增量貨幣而墊支貨幣的活動(dòng)，在本金墊支時(shí)就己自然而然地埋下了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種子，即存在無(wú)法收回本金的風(fēng)險(xiǎn)或是無(wú)法獲得本金增值的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)蘊(yùn)躲在資金運(yùn)動(dòng)的全過(guò)程，可以說(shuō)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。
與此相對(duì)應(yīng)的是，現(xiàn)金流量為發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)存在的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)發(fā)展中潛伏的投資風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)提供了有用的信息。一方面，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的運(yùn)行狀況都可以通過(guò)現(xiàn)金活動(dòng)的質(zhì)量如現(xiàn)金流量的金額、流度及其穩(wěn)定性等全面及時(shí)地反映出來(lái)。通過(guò)現(xiàn)金流量分析，為企業(yè)提供一定時(shí)期的現(xiàn)金流進(jìn)量和現(xiàn)金流出量資料，企業(yè)決策者可以從中得到直接的現(xiàn)金來(lái)源和現(xiàn)金運(yùn)用的具體情況，以及資金余缺信息，及時(shí)地進(jìn)行資金調(diào)度和風(fēng)險(xiǎn)防范。另一方面，現(xiàn)金流量的確認(rèn)以收付實(shí)現(xiàn)制而非權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，其反映的信息是企業(yè)真實(shí)的現(xiàn)金流進(jìn)與現(xiàn)金流出，這避免了由于權(quán)責(zé)發(fā)生制下存在多種資產(chǎn)、負(fù)債的確認(rèn)與計(jì)量方法而使對(duì)同一會(huì)計(jì)事項(xiàng)產(chǎn)生出多種不同會(huì)計(jì)信息的可能，便于企業(yè)進(jìn)行縱向和橫向的比較、分析，為企業(yè)公道組織現(xiàn)金調(diào)度，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行相關(guān)猜測(cè)、決策提供了可靠的依據(jù)。此外，在企業(yè)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，現(xiàn)金活動(dòng)作為企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的動(dòng)態(tài)表現(xiàn)，可以綜合反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要流程（供、產(chǎn)、銷）和主要方面（籌資、融資、投資；本錢、用度發(fā)生、利潤(rùn)分配等）的全貌�？梢�(jiàn)，現(xiàn)金流量是企業(yè)識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的依據(jù)。總之，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與現(xiàn)金流量控制是相互滲透、相輔相承的。在企業(yè)的整個(gè)生命周期里，現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是相互關(guān)聯(lián)的，兩者的終極目標(biāo)都是實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)——企業(yè)價(jià)值最大化，從而使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不斷發(fā)展。
二、基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
（一）通過(guò)現(xiàn)金流量的4個(gè)基本組成要素識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 具體而言：
第一，現(xiàn)金流量。包括流進(jìn)量、流出量及流出與流進(jìn)的差額——凈流量。流量綜合反映了企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)收支的現(xiàn)金盈余水平，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最直接的體現(xiàn)。固然當(dāng)期的收進(jìn)和用度并不全產(chǎn)生現(xiàn)金流進(jìn)或流出，不能直接通過(guò)當(dāng)期的現(xiàn)金流進(jìn)與現(xiàn)金流出的差額確定盈利，但一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)本錢和用度的支出仍然表現(xiàn)為現(xiàn)金流出的大小，而收進(jìn)則主要表現(xiàn)為現(xiàn)金流進(jìn)的多少，真正能代表企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)能力的是企業(yè)收益中的現(xiàn)金性收益，即企業(yè)的現(xiàn)金凈流量。所以，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)回根到底受生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中現(xiàn)金流進(jìn)與流出狀況制約，流進(jìn)大于流出，并高于非付現(xiàn)本錢，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況較好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。反之，說(shuō)明企業(yè)面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
第二，現(xiàn)金流程�，F(xiàn)金流程涉及現(xiàn)金流量的組織、崗位設(shè)置、授權(quán)及辦理現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)的手續(xù)程序等，集中反映了企業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的路徑。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一般是由不同部分、不同地域甚至不同國(guó)家的員工分別進(jìn)行的，具有分散性，因此現(xiàn)金流程的分布也必然是分散的。假如現(xiàn)金流量的組織過(guò)程出現(xiàn)題目，就會(huì)引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如企業(yè)在資金使用、授權(quán)安排、利益分配等方面權(quán)責(zé)不明、治理混亂，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，就可以肯定企業(yè)存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。反之，假如企業(yè)在現(xiàn)金流程的設(shè)置上權(quán)責(zé)明確、治理科學(xué)，就表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況較好。
第三，現(xiàn)金流向�，F(xiàn)金流向分為流進(jìn)與流出兩個(gè)方面，表示企業(yè)現(xiàn)金流量的趨勢(shì)。流進(jìn)表明企業(yè)現(xiàn)金流進(jìn)量的主要來(lái)源，說(shuō)明企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的構(gòu)成及未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力；流出表明現(xiàn)金支付的主要用途，可綜合反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及本錢用度構(gòu)成。對(duì)于特定的企業(yè)而言，現(xiàn)金流向會(huì)存在一個(gè)相對(duì)恰當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)結(jié)構(gòu)。企業(yè)現(xiàn)金流進(jìn)一般主要來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。假如一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)所占現(xiàn)金總流進(jìn)的比例長(zhǎng)期較低，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)存在一定的題目，或者說(shuō)企業(yè)在不久的將來(lái)會(huì)陷進(jìn)進(jìn)不敷出困境。因此，通過(guò)企業(yè)現(xiàn)金流向的分析能識(shí)別企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
第四，現(xiàn)金流速。對(duì)于某一具體的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)而言，流速指從支付現(xiàn)金到收回現(xiàn)金所需時(shí)間的是非。對(duì)整個(gè)企業(yè)而言，流速指資本投進(jìn)到回收的速度。流速制約著企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度及占用資金的水平。一項(xiàng)支出流出后若能在較短時(shí)間內(nèi)收回，意味著這筆資金在一定時(shí)期內(nèi)可多次參與企業(yè)的資金循環(huán)，資金利用效率較高。反之，若從流出到回收的時(shí)間較長(zhǎng)，企業(yè)必然需要用更多的資金參與資金循環(huán)，以保證資金的順利周轉(zhuǎn)，由此生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資金的占用量就越大，企業(yè)的償債能力、支付能力等會(huì)受到影響。可見(jiàn)，現(xiàn)金流速綜合反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和活動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有重大影響。
（二）通過(guò)現(xiàn)金流進(jìn)和流出的比較分析識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)的現(xiàn)金流量一般分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，通過(guò)對(duì)這三種現(xiàn)金流的流進(jìn)量和流出量的比較分析可以識(shí)別企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流進(jìn)量
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