如何分析現(xiàn)金流量表

隨著東北熱電中期報(bào)告的亮相，1998年度上市公司中期信息表露的帷幕已漸漸拉開，大家的關(guān)注視線也落到了中報(bào)上。由于中報(bào)新準(zhǔn)則的實(shí)施，從現(xiàn)已公布中期報(bào)告的若干家公司的表露情況來看，今年中報(bào)不僅在篇幅上明顯長于往年，且大多表露了完整的財(cái)務(wù)報(bào)表，即包括了現(xiàn)金流量表。過往，關(guān)于如何解讀現(xiàn)金流量表及其作用，我們已有專門的先容，但究竟關(guān)于現(xiàn)金流量的概念大家還是相對陌生，不少讀者對如何具體分析現(xiàn)金流量表所表達(dá)的信息題目仍感困惑，希看我們在這個(gè)欄目中請有關(guān)財(cái)務(wù)專家談一談。本次我們邀請了中國注冊會計(jì)師胡永貴先生和長年在大型企業(yè)從事財(cái)務(wù)工作的劉和生先生與大家切磋。當(dāng)然，他們各有側(cè)重。這里有必要提一下，目前的企業(yè)在經(jīng)營中常碰到應(yīng)收帳款過大的題目，導(dǎo)致現(xiàn)金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難。上市公司中有相當(dāng)一部分也同樣存在大量應(yīng)收帳款不能及時(shí)到位的情況，而這一點(diǎn)通過現(xiàn)金流量表對資金流出和流進(jìn)的界定，可以一目了然地觀察到，公司想藉此做出虛假利潤瞞天過海是很難的。投資者在仔細(xì)閱讀各公司的現(xiàn)金流進(jìn)流出及其原因說明時(shí)可以充分熟悉到新準(zhǔn)則帶給大家的這一新感覺，從而對所投資的公司產(chǎn)生更多的信賴或進(jìn)一步的了解�，F(xiàn)金充足的企業(yè)，其支付股利和償還債務(wù)的能力也會相應(yīng)更強(qiáng)，發(fā)展的前途也更為廣闊。另外，以往一些公司將投資收益作為調(diào)節(jié)總利潤的閥門的現(xiàn)象也將得到遏制。由于這種做法在財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表中不易反映，而通過現(xiàn)金流量表，則可清楚地了解到其投資活動(dòng)的現(xiàn)金投進(jìn)與收益狀況，得出其產(chǎn)出效果。專家還揭示，籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中，當(dāng)上市公司現(xiàn)金流進(jìn)大于流出時(shí)，盲目投資、重復(fù)建設(shè)，其后果是資金閑置；而當(dāng)現(xiàn)金流進(jìn)小于現(xiàn)金流出時(shí)將會導(dǎo)致建設(shè)項(xiàng)目、生產(chǎn)經(jīng)營無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)。總之，由于現(xiàn)金流量表的揭示，投資者完全可以相信，我們的會計(jì)制度已經(jīng)向國際慣例更加靠攏。隨著新會計(jì)制度相關(guān)細(xì)則的逐一出臺及對會計(jì)師行業(yè)的嚴(yán)格規(guī)范，投資者僅僅依據(jù)上市公司表露的公司信息，已能比較完整和正確地把握公司的運(yùn)行脈搏，從而對自己的投資判定更具信心。因此，提醒投資者，即使匆匆瀏覽，也別忘了在關(guān)注各公司的每股收益和凈資產(chǎn)收益率之外，再多看一眼其現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)。 櫻子（證券時(shí)報(bào)版權(quán)所有）正確熟悉現(xiàn)金流量表用現(xiàn)金流量表替換財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，在進(jìn)步財(cái)務(wù)報(bào)表信息的相關(guān)性、可比性及可解釋性上，更能體現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)告的目的。（一）現(xiàn)金流量表能夠說明企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流進(jìn)和流出的原因。如企業(yè)當(dāng)期從銀行借進(jìn)1000萬元，償還銀行利息6萬元，在現(xiàn)金流量表的籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中分別反映借款1000萬元，支付利息6萬元。這些信息是資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表所不能提供的。（二）現(xiàn)金流量表能夠說明企業(yè)的償債能力和支付股利的能力。通常情況下，報(bào)表閱讀者比較關(guān)注企業(yè)的獲利情況，并且往往以獲利潤的多少作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)獲利多少在一定程度上表明了企業(yè)具有一定的現(xiàn)金支付能力。但是，企業(yè)一定期間內(nèi)獲得的利潤并不代表企業(yè)真正具有償債或支付能力。在某些情況下，固然企業(yè)利潤表上反映的經(jīng)營業(yè)績很可觀，但財(cái)務(wù)困難，不能償還到期債務(wù)；還有些企業(yè)固然利潤表上反映的經(jīng)營成果并不可觀，但卻有足夠的償付能力。產(chǎn)生這種情況有諸多原因，其中會計(jì)核算采用的權(quán)責(zé)發(fā)生制、配比原則等所含的估計(jì)因素也是其主要原因之一�，F(xiàn)金流量表完全以現(xiàn)金的收支為基礎(chǔ)，消除了由于會計(jì)核算采用的估計(jì)等所產(chǎn)生的獲利能力和支付能力。通過現(xiàn)金流量表能夠了解企業(yè)現(xiàn)金流進(jìn)的構(gòu)成，分析企業(yè)償債和支付股利的能力，增強(qiáng)投資者的投資信心和債權(quán)人收回債權(quán)的信心。（三）現(xiàn)金流量表能夠分析企業(yè)未來獲取現(xiàn)金的能力�，F(xiàn)金流量表中的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，代表企業(yè)運(yùn)用其經(jīng)濟(jì)資源創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，便于分析一定期間內(nèi)產(chǎn)生的凈利潤與經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的差異；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，代表企業(yè)運(yùn)用資金產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，代表企業(yè)籌資獲得現(xiàn)金的能力。通過現(xiàn)金流量表及其他財(cái)務(wù)信息，可以分析企業(yè)未來獲取或支付現(xiàn)金的能力。如，企業(yè)通過銀行借款籌得資金，從本期現(xiàn)金流量表中反映為現(xiàn)金流進(jìn)，但卻意味著未來償還借款時(shí)要流出現(xiàn)金。又如，本期應(yīng)收未收的款項(xiàng)，在本期現(xiàn)金流量表中固然沒有反映為現(xiàn)金的流進(jìn)，但意味著未來將會有現(xiàn)金流進(jìn)。（四）現(xiàn)金流量表能夠分析企業(yè)投資和理財(cái)活動(dòng)對經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況的影響。資產(chǎn)負(fù)債表能夠提供企業(yè)一定日期財(cái)務(wù)狀況的情況，它所提供的是靜態(tài)的財(cái)務(wù)信息，并不能反映財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的原因，也不能表明這些資產(chǎn)、負(fù)債給企業(yè)帶來多少現(xiàn)金，又用往多少現(xiàn)金；利潤表固然反映企業(yè)一定期間的經(jīng)營成果，提供動(dòng)態(tài)的財(cái)務(wù)信息，但利潤表只能反映利潤的構(gòu)成，也不能反映經(jīng)營活動(dòng)、投資和籌資活動(dòng)給企業(yè)帶來多少現(xiàn)金，又支付多少現(xiàn)金，而且利潤表不能反映投資和籌資活動(dòng)的全部事項(xiàng)�，F(xiàn)金流量表提供一定時(shí)期現(xiàn)金流進(jìn)和流出的動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)信息，表明企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)由經(jīng)營活動(dòng)、投資和籌資活動(dòng)獲得現(xiàn)金，企業(yè)獲得的這些現(xiàn)金是如何運(yùn)用的，對能夠說明資產(chǎn)、負(fù)債、凈資產(chǎn)的變動(dòng)的原因，對資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表起到初充說明的作用，現(xiàn)金流量表是連續(xù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的橋梁。（五）現(xiàn)金流量表能夠提供不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動(dòng)的信息�，F(xiàn)金流量表除了反映企業(yè)與現(xiàn)金有關(guān)的投資和籌資活動(dòng)外，還通過附注方式提供不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動(dòng)方面的信息，使會計(jì)報(bào)表使用者能夠全面了解和分析企業(yè)的投資和籌資活動(dòng)。值得留意的是，固然通過對現(xiàn)金流量表的分析能夠給廣大報(bào)表使用者提供大量有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)方面尤其是關(guān)于企業(yè)現(xiàn)金活動(dòng)方面的信息，但這并不意味著對現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析就能夠替換其他會計(jì)報(bào)表的分析，現(xiàn)金流量表分析只是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一個(gè)方面。而且，同任何分析一樣，現(xiàn)金流量表分析也有其局限性，這主要表現(xiàn)為：（1）報(bào)表信息的有效性。報(bào)表中所反映的數(shù)據(jù)，是企業(yè)過往會計(jì)事項(xiàng)影響的結(jié)果，根據(jù)這些歷史數(shù)據(jù)計(jì)算得到的各種分析結(jié)果，對于猜測企業(yè)未來的現(xiàn)金活動(dòng)，只有參考價(jià)值，并非完全有效；（2）報(bào)表信息的可比性。可比性一般是指不同企業(yè)，尤其是同一行業(yè)的不同企業(yè)之間，應(yīng)使用相類似的會計(jì)程序和方法，將不同企業(yè)的現(xiàn)金流量表編制建立在相同的會計(jì)程序和方法上，便于報(bào)表使用者比較分析一企業(yè)在不同時(shí)期，以及企業(yè)和企業(yè)之間的償債能力和現(xiàn)金活動(dòng)狀況的強(qiáng)弱和優(yōu)劣。對于同一個(gè)企業(yè)來說，固然一致性會計(jì)原則的運(yùn)用使其有可能進(jìn)行不同期間的比較，但假如企業(yè)的會計(jì)環(huán)境和基本交易的性質(zhì)發(fā)生變動(dòng)，則同一個(gè)企業(yè)不同時(shí)期財(cái)務(wù)信息的可比性便大大減弱。對于不同企業(yè)來說，它們之間可比性比單一企業(yè)更難達(dá)到。由于不同企業(yè)使用不同的會計(jì)處理方法，例如，存貨的計(jì)價(jià)、折舊的攤提、收進(jìn)的確認(rèn)以及支出資本化與用度的處理等，為運(yùn)用各種分析方法對各個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金狀況進(jìn)行比較帶來了一定的困難；（3）報(bào)表信息的可靠性�？煽啃允侵柑峁┑呢�(cái)務(wù)信息，應(yīng)做到中庸之道，以客觀的事實(shí)為依據(jù)，而不受主觀意志的左右，力求財(cái)務(wù)信息正確可靠。事實(shí)上，編制現(xiàn)金流量表所采用的各種資料的可靠性往往受到多方面的影響，使得報(bào)表分析同樣顯得不夠可靠。因此，投資者決不能完全依靠于報(bào)表分析的結(jié)果，而應(yīng)和其他有關(guān)方面的資料相結(jié)合進(jìn)行綜合評價(jià)。這主要表現(xiàn)在：第一，全面、完整、充分地把握信息，不僅要充分理解報(bào)表上的信息，還要重視企業(yè)重大會計(jì)事項(xiàng)的揭示以及注冊會計(jì)師的審計(jì)報(bào)告，另外還要考慮國家宏觀政策、國際國內(nèi)政治天氣、所處行業(yè)的變化情況等方面的影響；不僅要分析現(xiàn)金流量表，還要將資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表等各種報(bào)表有機(jī)地結(jié)合起來，這樣才能全面而深刻地揭示企業(yè)的償債能力、盈利能力、治理業(yè)績和經(jīng)營活動(dòng)中存在的成績和題目；第二，特定分析與全面評價(jià)相結(jié)合。投資者應(yīng)在全面評價(jià)的基礎(chǔ)上，選擇特定項(xiàng)目進(jìn)行重點(diǎn)分析，如反映企業(yè)償債能力的現(xiàn)金比率（經(jīng)營活動(dòng)中凈現(xiàn)金流量/活動(dòng)負(fù)債）等，并將全面分析結(jié)論和重點(diǎn)分析的結(jié)論相互照應(yīng)，以保證分析結(jié)果的有效。
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