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淺析股權(quán)分置改革中“對(duì)價(jià)”及其會(huì)計(jì)處理
股權(quán)分置改革目的是通過非流通股股東以一定形式向流通股股東支付對(duì)價(jià)，從而實(shí)現(xiàn)全流通。上對(duì)此爭議最多的是非流通股股東支付對(duì)價(jià)是計(jì)入費(fèi)用還是資產(chǎn)，以及相關(guān)賬務(wù)如何處理的。筆者認(rèn)為，“對(duì)價(jià)”究竟應(yīng)該如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，取決于它的性質(zhì)。在股權(quán)分置改革中“對(duì)價(jià)”的會(huì)計(jì)處理問題前，首先應(yīng)該明確“對(duì)價(jià)”的含義。
一、“對(duì)價(jià)”的含義及主要方式
�。ㄒ唬⿲�(duì)價(jià)的含義
對(duì)價(jià)（consideration）原本是英美合同法上的效力原則，其本意是為換取另一個(gè)人做某事的允諾，某人付出的不一定是金錢。從關(guān)系看，對(duì)價(jià)是一種等價(jià)有償?shù)脑手Z關(guān)系，某人允諾是為了換取另外一個(gè)人對(duì)允諾的承諾。從學(xué)角度說，對(duì)價(jià)就是沖突雙方實(shí)現(xiàn)帕累托改進(jìn)的條件。在平等個(gè)體之間法律關(guān)系沖突情況下，效率的解決只能通過平等個(gè)體之間的妥協(xié)來解決。在法律沖突的協(xié)調(diào)過程中，只要滿足對(duì)價(jià)自由讓度并給予及時(shí)補(bǔ)償而不使任何一方損失的條件，就能實(shí)現(xiàn)帕累托改進(jìn)。
我國合同法并沒有對(duì)價(jià)的概念和規(guī)定，但國內(nèi)法學(xué)研究人士認(rèn)為，這并不意味著就沒有調(diào)整的法律規(guī)定，只不過是從權(quán)利義務(wù)對(duì)價(jià)的角度來調(diào)整。例如對(duì)一個(gè)權(quán)利義務(wù)明顯不平衡的情況，英美法從對(duì)價(jià)角度來考慮不充分的對(duì)價(jià)背后是否隱藏著欺詐、脅迫等不公平的事實(shí)，從而決定合同是否存在對(duì)價(jià)；而我國合同法對(duì)相同情況也可從有無欺詐、脅迫來并決定合同效力。如果沒有這些非法情節(jié)，當(dāng)事人還可以顯失公平為由行使變更和撤銷合同的權(quán)利。在我國的司法實(shí)踐中，根據(jù)當(dāng)事人取得權(quán)利有無代價(jià)（對(duì)價(jià)），往往將合同區(qū)分為有償合同和無償合同。有償合同是交易關(guān)系，是雙方財(cái)產(chǎn)的交換，是對(duì)價(jià)的交換。無償合同不存在對(duì)價(jià)，不是財(cái)產(chǎn)的交換，是一方付出財(cái)產(chǎn)或者勞務(wù)（付出勞務(wù)可以視為付出財(cái)產(chǎn)利益）。可見，“對(duì)價(jià)”是合法的，是一種等價(jià)有償?shù)脑手Z關(guān)系。如果股改方案是一種雙方約定，那么支付對(duì)價(jià)就是股改方案生效的前提條件。在對(duì)價(jià)一體的情況下，只有約定對(duì)價(jià)全部滿足，股改方案才能最終生效，也就是說，非流通股才能最終獲得流通權(quán)。
此外，“對(duì)價(jià)”的出現(xiàn)也是合理的。國內(nèi)公司上市之初，都有一部分內(nèi)部股、國有股是禁止上市流通的，隨著資本市場的和市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷健全，股權(quán)分置改革勢在必行。但是4500億的非流通股如果上市交易，對(duì)于流通股股東來說，就意味著巨大的股票價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。為了補(bǔ)償流通股股東的風(fēng)險(xiǎn)損失，“對(duì)價(jià)”不可缺少。
�。ǘ⿲�(duì)價(jià)的范圍
對(duì)價(jià)所包含的范圍實(shí)際上是合同中一方所有的允諾�，F(xiàn)在人們在談一份股改方案的時(shí)候，往往說“支付的對(duì)價(jià)是多少，大股東又承諾了什么”，這就存在概念上的錯(cuò)誤。支付的股權(quán)補(bǔ)償以及大股東提供的其他承諾是一體的，都包含在對(duì)價(jià)之中。以“三一重工”為例，其最后確定的股改實(shí)施方案是10送3。5股加8元，同時(shí)大股東未來的減持條件是實(shí)施股改方案后任意連續(xù)五個(gè)交易日股價(jià)不低于每股19元（復(fù)權(quán)價(jià)格），后來又補(bǔ)充承諾根據(jù)股票價(jià)格波動(dòng)情況，投入不超過兩億資金增持三一重工流通股。那么這份方案的對(duì)價(jià)就包括了三個(gè)部分：送股派現(xiàn)、減持條件、增持承諾。這三個(gè)部分是一體的，并不是哪一個(gè)條款單獨(dú)構(gòu)成了股改對(duì)價(jià)。明確了“對(duì)價(jià)”的范圍，對(duì)于其會(huì)計(jì)處理的思考才會(huì)全面。
�。ㄈ⿲�(duì)價(jià)的主要方式——送股
對(duì)價(jià)的方式一般包括送股、縮股、轉(zhuǎn)增、送現(xiàn)金及權(quán)證等。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2005年11月7日，在已完成或啟動(dòng)股改程序的234家公司中，有224家公司推出了送股方案，占公司總數(shù)的96%。筆者認(rèn)為，送股對(duì)價(jià)方式以其獨(dú)有的優(yōu)點(diǎn)已成為股改的潮流。
1。流程最簡單，操作性最強(qiáng)
送股對(duì)價(jià)是所有對(duì)價(jià)方案中流程最簡單、操作性最強(qiáng)的方案，簡單明了成為非流通股東選擇送股的主要原因。
與縮股相比，采用送股方案的公司總股本保持不變，回避了注銷部分股本所必需的工商管理及股東大會(huì)批準(zhǔn)等流程。
與轉(zhuǎn)增相比，送股對(duì)流通股東的對(duì)價(jià)非常明晰，流通股東很容易理解自己在股改中得到了什么，非流通股東在股改中付出了什么。而轉(zhuǎn)增容易讓流通股東造成誤解，即使沒有進(jìn)行股改，上市公司進(jìn)行股本轉(zhuǎn)增也是很普遍的現(xiàn)象，因此“轉(zhuǎn)增”很容易產(chǎn)生流通股東什么也沒有得到，而非流通股東什么也沒有付出的誤解。清華同方之所以成為惟一一家股改失敗的公司，其主要原因也正在于此。
與送現(xiàn)金相比，送股不改變公司及大股東的資產(chǎn)狀況，而送現(xiàn)金則使大股東失去了寶貴的發(fā)展資金，可能對(duì)上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生不利。
2。可理解性強(qiáng)
送股對(duì)價(jià)很容易讓流通股股東理解并接受是一個(gè)不可代替的優(yōu)勢。股改能否成功，最關(guān)鍵的因素之一是取得流通股股東認(rèn)同并積極參與投票。投票能否通過關(guān)系到一家公司股改的成敗，而投票率的高低則關(guān)系到整個(gè)股改的成敗。從這個(gè)角度看，讓流通股股東認(rèn)同并積極參與，成為上市公司及保薦機(jī)構(gòu)確定對(duì)價(jià)方案的決定性因素之一。
3。有利于優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)
上市公司普遍存在一股獨(dú)大、治理結(jié)構(gòu)不完善的問題，股改的根本目的也正是為了改善公司治理結(jié)構(gòu)。通過送股，使大股東持股比例降低，一股獨(dú)大的局面得到改善，流通股股東的發(fā)言權(quán)將更大，公司治理有望得到改善。
二、“對(duì)價(jià)”的會(huì)計(jì)處理
對(duì)于上市公司的非流通股股東，特別是第一大股東，如何對(duì)支付“對(duì)價(jià)”進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，至今未在實(shí)務(wù)界得到統(tǒng)一。隨著股改的進(jìn)行，“對(duì)價(jià)”的會(huì)計(jì)處理成為一個(gè)非常重要的問題。
（一）實(shí)務(wù)界對(duì)“對(duì)價(jià)”會(huì)計(jì)處理的不同觀點(diǎn)
，會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)界對(duì)股權(quán)分置改革中“對(duì)價(jià)”的會(huì)計(jì)處理問題有“費(fèi)用化”和“資本化”兩種不同的賬務(wù)處理意見。“費(fèi)用化”觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)將支付的對(duì)價(jià)當(dāng)作費(fèi)用支出，直接在當(dāng)期予以確認(rèn);而“資本化”的處理意見則認(rèn)為，對(duì)價(jià)支出不應(yīng)全部在當(dāng)期確認(rèn)。
1�！斑`約賠償觀”及其會(huì)計(jì)費(fèi)用化
費(fèi)用化會(huì)計(jì)處理帶有非流通股股東向流通股股東“違約賠償”的色彩。非流通股股東在公司首次公開發(fā)行股票和上市時(shí)，明確其持有的股份“暫不流通”，這是投資者做出投資該公司流通股決策最為重要的條件之一，是“投資合同”的重要條款。盡管非流通股股東沒有向流通股股東做出單獨(dú)的承諾而且兩方之間也沒有形式上的協(xié)議，但這種合同法律關(guān)系是存在的。實(shí)施股權(quán)分置改革，非流通股股東獲得上市流通權(quán)構(gòu)成違約行為，給流通股股東造成了損害，依法應(yīng)當(dāng)承擔(dān)違約責(zé)任，責(zé)任的形式就是支付違約金。非流通股股東向流通股股東支付違約金具有彌補(bǔ)流通股股東損失的性質(zhì)。我國《會(huì)計(jì)制度》規(guī)定，企業(yè)因違約而向?qū)Ψ街Ц兜倪`約金以“營業(yè)外支出”列支。這顯然形成一項(xiàng)費(fèi)用。
2�！傲魍�(quán)溢價(jià)”及其資本化
在股權(quán)分置格局下，只有公開發(fā)行的A股依法在交易所掛牌交易，這是流通權(quán)溢價(jià)的根源�，F(xiàn)在打破股權(quán)分置格局，非流通股要獲得上市流通權(quán)，必然使得原流通股擁有的相對(duì)流通權(quán)溢價(jià)消失，因此非流通股股東應(yīng)該向流通股股東支付“對(duì)價(jià)”。從非流通股股東單位的角度，支付對(duì)價(jià)獲得流通權(quán)符合會(huì)計(jì)上確認(rèn)資產(chǎn)的條件。首先，根據(jù)定義，資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)在于能夠帶來未來利益（未來現(xiàn)金凈流入）的能力。股權(quán)分置改革以“對(duì)價(jià)”方式承認(rèn)流通權(quán)是具有價(jià)值的，顯然符合資產(chǎn)的定義。其次，無論何種形式的對(duì)價(jià)（股份、現(xiàn)金或權(quán)證），都直接具有明確的金額或可量化的條件。
（二）“對(duì)價(jià)”會(huì)計(jì)處理的經(jīng)濟(jì)后果
近日，一則公告引起了人們對(duì)股改過程中對(duì)價(jià)會(huì)計(jì)處理的關(guān)注�！靶孪Ｍ比涨肮妫颉懊裆y行”股改而導(dǎo)致公司控股的新希望投資有限公司股權(quán)被稀釋，因而有可能對(duì)“新希望”2005年第四季度及以后的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生。
，除了極少數(shù)通過發(fā)行權(quán)證來支付對(duì)價(jià)的公司外，“新希望”所面對(duì)的問題在大多數(shù)上市公司股東中普遍存在：不管是以股票支付對(duì)價(jià)，還是非流通股股東單向縮股或是像“民生銀行”這樣先轉(zhuǎn)增然后以獲得的轉(zhuǎn)增股支付對(duì)價(jià)，非流通股股東持有的股權(quán)所對(duì)應(yīng)的上市公司凈資產(chǎn)賬面價(jià)值都會(huì)下降。如果按照現(xiàn)有會(huì)計(jì)原則來記賬，對(duì)非流通股股東來說，將因?yàn)橘~面資產(chǎn)減少而面對(duì)業(yè)績下降的詢問。然而，判斷對(duì)價(jià)的經(jīng)濟(jì)后果，關(guān)鍵是要正確理解對(duì)價(jià)的性質(zhì)。從表面上看，支付對(duì)價(jià)使非流通股股權(quán)享有的凈資產(chǎn)減少了，但非流通股在獲得流通權(quán)后，其市值實(shí)際上高于原來按凈值的價(jià)值。也就是說，支付“對(duì)價(jià)”并沒有削弱公司的實(shí)際盈利能力，只是在會(huì)計(jì)賬面上體現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績的下降。
正因?yàn)槟壳啊皩?duì)價(jià)”會(huì)計(jì)處理導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)后果存在著“實(shí)質(zhì)”（市值上升）與“形式”（賬面下降）之間的差異，對(duì)于上市公司的非流通股股東，尤其對(duì)于國有控股股東，會(huì)計(jì)處理會(huì)影響到國有資產(chǎn)保值增值以及對(duì)有關(guān)負(fù)責(zé)人的業(yè)績考核;同時(shí)，目前上市公司的非流通股股東亦為上市公司的情況不在少數(shù)。如果股權(quán)分置改革帶來業(yè)績壓力，也會(huì)抑制這類股東參與改革的積極性。因此可見，在會(huì)計(jì)處理方法的選擇上，應(yīng)考慮其所產(chǎn)生的“經(jīng)濟(jì)后果”。
（三）我們的選擇——設(shè)置“股權(quán)分置流通權(quán)”科目
將“對(duì)價(jià)”費(fèi)用化不合理。首先涉及賠償給誰的問題，是應(yīng)該賠償給申購新股的股東，還是在新股上市日從二級(jí)市場購入股份的投資者？應(yīng)該賠償給目前持有股份的股東，還是給曾經(jīng)“用腳投票”已經(jīng)離去的股東？其次涉及賠償多少的問題，是補(bǔ)償股票下跌給投資者帶來的全部損失，還是扣除其中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)部分？這些都是難以理清的現(xiàn)實(shí)問題。
對(duì)價(jià)“資本化”與“費(fèi)用化”相比，更加可取。首先，較之負(fù)債的定義，“對(duì)價(jià)”更加滿足資產(chǎn)的定義，因?yàn)槠淠軌驇砦磥斫?jīng)濟(jì)利益且能可靠計(jì)量;其次，支付對(duì)價(jià)“資產(chǎn)”與支付違約“費(fèi)用”相比，在“經(jīng)濟(jì)后果”方面更容易被接受，因?yàn)槠浔苊饬藝匈Y產(chǎn)單位出于保值增值考核考慮，而對(duì)股權(quán)分置改革積極性不高的現(xiàn)實(shí)問題，也可以防止對(duì)其他非流通股股東（包括上市公司）的業(yè)績產(chǎn)生不良影響。
那么，“對(duì)價(jià)”到底應(yīng)記入資產(chǎn)方的哪個(gè)科目中呢？財(cái)政部會(huì)計(jì)司司長劉玉廷在出席上海國家會(huì)計(jì)學(xué)院“2005年CFO論壇”間隙對(duì)上海證券報(bào)記者表示：“對(duì)價(jià)將作為股權(quán)分置流通權(quán)處理，禁售期滿后股權(quán)賣出多少結(jié)轉(zhuǎn)多少”。即應(yīng)該專門設(shè)置“股權(quán)分置流通權(quán)”科目來核算，在禁售期內(nèi)不做攤銷，待禁售期滿股權(quán)出售以后，再把它作為成本之一，股權(quán)賣出多少結(jié)轉(zhuǎn)多少與收入配比，根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓數(shù)量進(jìn)行結(jié)轉(zhuǎn)。單獨(dú)設(shè)置“股權(quán)分置流通權(quán)”的優(yōu)點(diǎn)是：
1。核算簡便，反映更加明晰
由于“對(duì)價(jià)”會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)比較容易取得，在會(huì)計(jì)處理時(shí)，直接記入單獨(dú)的科目后，禁售期內(nèi)不必?cái)備N，會(huì)計(jì)核算簡便。
2。更加符合經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)
設(shè)置“股權(quán)分置流通權(quán)”科目，大股東將不會(huì)因?yàn)橹Ц秾?duì)價(jià)而造成所持股權(quán)的賬面損失，支付對(duì)價(jià)本身也不會(huì)影響其當(dāng)期業(yè)績，也更加符合收入與費(fèi)用配比的原則與經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。
3。防止會(huì)計(jì)造假與舞弊
由于單獨(dú)設(shè)置科目，利用對(duì)價(jià)進(jìn)行會(huì)計(jì)操縱、造假舞弊的幾率會(huì)大大降低。畢竟核算簡單，與其他資產(chǎn)賬戶的鉤稽關(guān)系少，只要“對(duì)價(jià)”明確，不易進(jìn)行人為操縱。
4。有利于投資者與使用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)
顯而易見，單獨(dú)設(shè)置科目核算“對(duì)價(jià)”，有利于揭示企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，使得投資者明確分清“對(duì)價(jià)”與其他資產(chǎn)的關(guān)系，更有利于投資者做出決策。
【】
1。馬軍生，《試析股權(quán)分置改革的相關(guān)會(huì)計(jì)處理》，《財(cái)會(huì)信報(bào)》，2005。7。27。
2。王嘯、祝曉輝，《股權(quán)分置改革中“支付對(duì)價(jià)”的會(huì)計(jì)處理探討》，《注冊會(huì)計(jì)師》，2005。10。
3。陳三賢、劉緣，《對(duì)價(jià)方式解讀（一）：送股方式成為潮流》， 《中國證券報(bào)》，2005。11。11。
4。謝姝，《“對(duì)價(jià)”解密》，《證券市場周刊》，2005。9。19。
5。肖國元，《解剖“對(duì)價(jià)”（1）——“對(duì)價(jià)”意味著什么？》， 《股市動(dòng)態(tài)分析》，2005。9。3。
6�！毒凸蓹�(quán)分置改革答記者問》，2005。6。27。
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