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加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范與控制
【摘要】財務(wù)風(fēng)險作為一種信號，能夠全面綜合反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，要求企業(yè)經(jīng)營者進行經(jīng)常性財務(wù)風(fēng)險分析，樹立風(fēng)險意識，建立預(yù)警分析指標(biāo)體系，做好籌資風(fēng)險的階段性控制工作，進行適當(dāng)?shù)呢攧?wù)風(fēng)險決策�！ 娟P(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險資金結(jié)構(gòu)預(yù)警分析近幾年來，無論是理論界還是實際工作者都在探討如何規(guī)避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的問題，但卻忽略了一個最基本的理論問題，即什么是財務(wù)風(fēng)險，因此，我們首先來認(rèn)識一下財務(wù)風(fēng)險的要領(lǐng)。
一、兩種不同的觀點及其比較
第一種觀點認(rèn)為，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。
第二種觀點認(rèn)為，財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性。這種觀點認(rèn)為的財務(wù)風(fēng)險與負債經(jīng)營相關(guān)，財務(wù)風(fēng)險是因償還到期債務(wù)而引起的，如果沒有債務(wù)，企業(yè)經(jīng)營的資金完全靠投資人投入，則不存在財務(wù)風(fēng)險。
對于上述兩種不同的財務(wù)風(fēng)險概念，最主要的區(qū)別就在于第一種觀點把籌資風(fēng)險做財務(wù)風(fēng)險其中之一，而第二種觀點則把財務(wù)風(fēng)險集中表述為籌資風(fēng)險。本文所說的財務(wù)風(fēng)險，主要是指企業(yè)在負債籌資的方式下，由于各種原因而引起的到期不能還本付息的風(fēng)險，即第二種觀點。
負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的主要經(jīng)營手段之一，運用得當(dāng)會給企業(yè)帶來收益，成為發(fā)展經(jīng)濟的有力杠桿（即財務(wù)杠桿）。但是，負債籌資如果運用不當(dāng)，則會使企業(yè)陷入困境，甚至?xí)䦟⑵髽I(yè)推到破產(chǎn)的境地。因此，企業(yè)對負債經(jīng)營的風(fēng)險應(yīng)有充分的認(rèn)識，必須采取防范負債經(jīng)營風(fēng)險的措施。
二、風(fēng)險意識
在社會主義市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，企業(yè)必須獨立承擔(dān)風(fēng)險。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動時，內(nèi)外部環(huán)境的變化，導(dǎo)致實際結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風(fēng)險臨頭時，企業(yè)毫無準(zhǔn)備，一籌莫展，必然會遭致大敗。因此，必須樹立風(fēng)險意識，即正確認(rèn)識風(fēng)險，科學(xué)估測風(fēng)險，預(yù)防發(fā)生風(fēng)險，有效應(yīng)付風(fēng)險。首先要明確風(fēng)險是不可避免的，要勇于承擔(dān)和面對風(fēng)險，并采取有效措施降低和防范風(fēng)險。
三、建立財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系
產(chǎn)生財務(wù)危機的根本原因是財務(wù)風(fēng)險處理不當(dāng)，財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，建立和完善財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。
1、建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收、應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財務(wù)管理工作中特別重要一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。應(yīng)以數(shù)量化形式對現(xiàn)金流加以表達，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。
2、確立財務(wù)分析指標(biāo)體系和長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
對企業(yè)而言，在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率指標(biāo)最具有代表性。獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。
從資產(chǎn)獲利能力看：
總資產(chǎn)報酬率＝息稅前利潤／資產(chǎn)平均總額
表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運用資產(chǎn)的獲利水平。
成本費用利潤率＝營業(yè)利潤／成本費用總額
反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強。
對于償債能力：
有流動比率和資產(chǎn)負債率。如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為２左右，資產(chǎn)負債率一般為40~60%。在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務(wù)風(fēng)險越大。
上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標(biāo)是企業(yè)財務(wù)評價的兩大部分，而經(jīng)濟效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中：反映資產(chǎn)運營指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率。
產(chǎn)銷平衡率＝產(chǎn)品銷售產(chǎn)值／工業(yè)總產(chǎn)值
雖然，上述指標(biāo)可以預(yù)測財務(wù)危機，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險是由于舉債導(dǎo)致的。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險來確定債務(wù)比率，應(yīng)將負債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實現(xiàn)財務(wù)杠桿收益。
四、保持合理的資金結(jié)構(gòu)和負債比率
負債經(jīng)營能獲得財務(wù)杠桿利益，同時企業(yè)還要承擔(dān)由負債帶來的財務(wù)資風(fēng)險損失。為了在獲取財務(wù)杠桿利益的同時避免財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)一定要做到適度負債經(jīng)營。企業(yè)負債經(jīng)營是否適度，是指企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是否合理。資本結(jié)構(gòu)不合理是產(chǎn)生財務(wù)危機的重要原因，根據(jù)資產(chǎn)負債表可以把財務(wù)狀況分為三種類型：一類是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負債籌集；小部分由長期負債籌集；固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全部用來籌集流動資產(chǎn)，自有資本全部用來籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型。二類是資產(chǎn)負債表中累計結(jié)余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現(xiàn)財務(wù)危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。因此在工作中應(yīng)該使企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)保持在第一種類型。
在實際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu)，是復(fù)雜和困難的。因此我們往往根據(jù)企業(yè)負債比率來判斷，使之與企業(yè)的具體情況相適應(yīng)，以實現(xiàn)風(fēng)險與報酬的最優(yōu)組合。對一些生產(chǎn)經(jīng)營好，產(chǎn)品適銷對路，資金周轉(zhuǎn)快的企業(yè)，負債比率可以適當(dāng)高些；對于經(jīng)營不理想，產(chǎn)銷不暢，資金周轉(zhuǎn)緩慢的企業(yè)，其負債比率應(yīng)適當(dāng)?shù)托�，否則就會使企業(yè)在原來經(jīng)營風(fēng)險的基礎(chǔ)上，又增加了財務(wù)風(fēng)險。
根據(jù)企業(yè)實際情況，制定負債財務(wù)計劃也是企業(yè)應(yīng)該重視的。根據(jù)企業(yè)一定資產(chǎn)數(shù)額，按照需要與可能安排適量的負債。在制定負債計劃的同時須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證，注意使速動比指標(biāo)和流動比指標(biāo)控制在一定范圍。速動比指標(biāo)和流動比指標(biāo)怎樣的數(shù)量界限條件下才能控制和避免風(fēng)險呢？
速動比=流動資產(chǎn)－存貨/流動負債
流動比=流動資產(chǎn)/流動負債
通常認(rèn)為速動比一般控制在1比較適宜，流動比前面已經(jīng)談到一般控制在2較為適宜。如果大于上述指標(biāo)證明企業(yè)短期償債能力和變現(xiàn)能力較強，反之較弱。但上述兩項指標(biāo)過高則會造成資金浪費，過低會周轉(zhuǎn)不靈。所以舉債時要做到比率協(xié)調(diào)。
五、做好籌資風(fēng)險的階段性控制工作
1、事前控制
首先，應(yīng)做好企業(yè)的財務(wù)預(yù)測與計劃，做好各種預(yù)算工作。在對外部資金的選擇上應(yīng)從具體的投資項目出發(fā)，運用銷售增長百分比法確定外部籌資需求�？梢詮囊酝慕�(jīng)驗出發(fā)，確定外部資金需求規(guī)模；也可以進行財務(wù)報表分析，使各項數(shù)據(jù)直觀準(zhǔn)確，量化資金數(shù)額，由于這種方法比較復(fù)雜，需要有較高的分析技能，因而，應(yīng)在籌資決策存在許多不確定因素的情況下運用。
其次，企業(yè)在選擇負債籌資的方式中，如果選擇銀行借款的籌資方式應(yīng)做出分析，對銀行做出選擇。應(yīng)選擇那些愿意承擔(dān)風(fēng)險，勇于開拓，肯為企業(yè)分析潛在的財務(wù)問題，有著良好的服務(wù)，在企業(yè)有困難時幫助其度過難關(guān)的銀行。
2、事中控制
事中控制中重點強調(diào)資金的使用效率，增強企業(yè)使用資金的責(zé)任感。企業(yè)應(yīng)加強資金使用意識，把資金管理作為重點，確保投資效益，實現(xiàn)資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化，減少企業(yè)收不抵支的可能性和破產(chǎn)風(fēng)險。要加強對流動資金的動態(tài)管理，主要包括：
（1）保持合理的現(xiàn)金儲備，確保企業(yè)的正常支付和意外所需�，F(xiàn)金是企業(yè)資產(chǎn)中流動性最強的資產(chǎn)，現(xiàn)金持有量過少而無法保證企業(yè)的正常支出，企業(yè)就會因資金短缺發(fā)生籌資風(fēng)險。
（2）加強存貨管理，提高存貨周轉(zhuǎn)率。存貨是企業(yè)流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較弱的資產(chǎn)，如果存貨在流動資產(chǎn)中比重過大，就會使速動比率很低，從而影響企業(yè)的短期變現(xiàn)能力，因此要通過完善企業(yè)的內(nèi)部控制和生產(chǎn)經(jīng)營流程，使企業(yè)存貨保持在一個合理的水平上。
�。�3）加強應(yīng)收賬款的管理，加快貨幣資金回籠。應(yīng)收賬款是被債務(wù)人無償占用的企業(yè)資產(chǎn)。不能及時收回應(yīng)收賬款，不僅影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和使用效率，還可能造成企業(yè)資產(chǎn)無法收回而形成壞賬損失。因此，企業(yè)應(yīng)加強對應(yīng)收賬款的管理，加快貨幣資金回籠。
3、事后控制
事后控制主要在于對本次籌資過程的分析上，企業(yè)籌集資金的目的是為了投資的需要，而投資又是為了獲得利潤。在一個整體的過程結(jié)束后，企業(yè)必然要對本次籌資運作的全過程進行系統(tǒng)全面的分析。主要是分析企業(yè)各種資金的使用效率和各種財務(wù)比率，可利用杜邦分析法對報表進行分析�；仡欉^去，總結(jié)經(jīng)驗，是為了指導(dǎo)今后的工作，企業(yè)的籌資活動也不例外。
綜上所述，企業(yè)在財務(wù)管理中，要建立財務(wù)危機預(yù)警指標(biāo)體系，保持合理的資金結(jié)構(gòu)和負債比率，做好籌資風(fēng)險的階段性控制等各項工作才能控制和防范財務(wù)風(fēng)險，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。
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