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對(duì)我國(guó)上市公司信息披露的探討
依照國(guó)際慣例,衡量一個(gè)證券市場(chǎng)成熟程度最主要的標(biāo)志,是看其市場(chǎng)有效性的強(qiáng)弱,即上市公司信息披露的公開(kāi)性、正確性、完整性、及時(shí)性和其的有效性,縱觀我國(guó)上市公司的信息披露狀況,其情況卻不甚令人滿意。具體表現(xiàn)在: 1.上市公司信息披露的不規(guī)范。證券監(jiān)督委員會(huì)在1993年6月頒布的《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》中,雖對(duì)公司收購(gòu)的信息披露有所規(guī)定,但并沒(méi)有解決下列諸多,譬如:大股東應(yīng)披露的信息包含的具體內(nèi)容;公眾吸收、消化信息的時(shí)間段;對(duì)公開(kāi)披露信息的虛假性、嚴(yán)重誤導(dǎo)性或重大遺漏方面,以及專業(yè)性中介機(jī)構(gòu)公開(kāi)披露文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性都沒(méi)有明確的界定。 2.會(huì)計(jì)制度的差異。我國(guó)會(huì)計(jì)制度和國(guó)際通行的會(huì)計(jì)慣例無(wú)論在公開(kāi)揭示財(cái)務(wù)信息方面,還是在合并報(bào)表的處理方面,都存在著相當(dāng)大的差別。各股份公司對(duì)同一問(wèn)題的處理往往不盡一致。例如,同一行業(yè)的上市公司在招股說(shuō)明書(shū),年度報(bào)表的內(nèi)容、程序、格式、時(shí)間和編制上往往相差甚遠(yuǎn)。我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度也缺乏對(duì)上市公司公布的各類會(huì)計(jì)報(bào)表的內(nèi)容和質(zhì)量,進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督的規(guī)定。因此許多上市公司的信息披露流于形式,對(duì)一些重要信息有意識(shí)地不提供或少提供,信息的真實(shí)性和完整性不夠! 3.信息披露缺乏有效性。《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》規(guī)定,中期報(bào)告于每個(gè)會(huì)計(jì)年度前6個(gè)月結(jié)束后的兩個(gè)月編制完成并披露,年報(bào)于每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后的四個(gè)月內(nèi)編制并披露。這樣長(zhǎng)的時(shí)間間隔,使所披露消息失去時(shí)效性,也助長(zhǎng)一些小道消息的滋長(zhǎng)蔓延! 4.審計(jì)水平的制約。上市公司的年度報(bào)告必須經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)后方可對(duì)外公布。由于我國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師制度還不大健全,獨(dú)立性原則未能充分貫徹,行業(yè)內(nèi)部的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng),都使審計(jì)的公正性和有效性得不到保證,使得信息披露缺乏真實(shí)性,有的漏洞百出,甚至故意隱瞞重大事項(xiàng)! 5.表外信息質(zhì)量保證不夠。對(duì)盈利預(yù)測(cè)報(bào)告、投資價(jià)值等大多建立在較為樂(lè)觀的預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上,一旦市場(chǎng)狀況、環(huán)境發(fā)生變化,必然會(huì)誤導(dǎo)投資者,因此對(duì)表外信息的披露進(jìn)行規(guī)范十分重要! 榇龠M(jìn)我國(guó)股市健康,為改革提供良好的發(fā)展環(huán)境,對(duì)上市公司信息的披露應(yīng)從以下方面予以改進(jìn)! 一、改進(jìn)企業(yè)報(bào)告的信息類型 企業(yè)報(bào)告應(yīng)考慮投資大眾的廣泛信息需求,滿足用戶全面了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn),以及企業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展前景的需要。上市公司信息披露的完整模型應(yīng)包括以下方面:①財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)信息。包括財(cái)務(wù)報(bào)表信息和經(jīng)營(yíng)狀況信息。②企業(yè)管理部門對(duì)信息的分析說(shuō)明。主要說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的現(xiàn)狀,發(fā)生的變化及其原因,還有企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。③前瞻性信息,即對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)信息。包括:企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn);企業(yè)的發(fā)展、投資開(kāi)發(fā)計(jì)劃;將實(shí)際取得的業(yè)績(jī)與以前披露的該項(xiàng)目的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)相比較等。④股東和管理人員的信息。包括董事、大股東、管理人員的持股情況、酬金,以及關(guān)聯(lián)交易方面的說(shuō)明。⑤背景信息。包括:企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo);貢獻(xiàn)和效益;企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),資產(chǎn)的范圍、內(nèi)容和規(guī)模;產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)企業(yè)的影響等。 二、改進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)報(bào)表在企業(yè)報(bào)告中處于核心地位,是用戶進(jìn)行決策的重要依據(jù),但經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化要求財(cái)務(wù)報(bào)表提供更詳細(xì)的附注和分析說(shuō)明,以保證財(cái)務(wù)報(bào)表能真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)! 1.改進(jìn)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,特別是持續(xù)通貨膨脹的沖擊,企業(yè)面臨可用于即時(shí)支付的資金緊張的威脅日趨嚴(yán)重,甚至?xí)媾R因無(wú)支付能力而受到破產(chǎn)清算的危險(xiǎn),因此對(duì)表示企業(yè)償債能力的現(xiàn)金不能不予以特別關(guān)注。以現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的現(xiàn)金流量表,能直接披露現(xiàn)金流入、流出,有利于幫助投資者、債權(quán)人有效評(píng)估企業(yè)償債、支付股利以及對(duì)外投資的能力,彌補(bǔ)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表的不足。筆者建議編制“現(xiàn)金-營(yíng)運(yùn)資金復(fù)合流量表”,其結(jié)構(gòu)是:營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資金-流動(dòng)負(fù)債,流動(dòng)資金=現(xiàn)金+非現(xiàn)金流動(dòng)資金。所以,營(yíng)運(yùn)資金=現(xiàn)金+非現(xiàn)金流動(dòng)資金。所以,營(yíng)運(yùn)資金=現(xiàn)金+非現(xiàn)金流動(dòng)資金-流動(dòng)負(fù)債! ∫氍F(xiàn)行財(cái)會(huì)制度中規(guī)定的財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目可得:流量增加凈額=現(xiàn)金增加額+非現(xiàn)金增加額-流動(dòng)負(fù)債增加額。 現(xiàn)金-營(yíng)運(yùn)資金復(fù)合流量表基本結(jié)構(gòu) 營(yíng)運(yùn)資金流量 金額 現(xiàn)金流量 金額 一、流動(dòng)資金來(lái)源 一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 1.本年利潤(rùn) 二、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量 2.其他來(lái)源 三、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量 流動(dòng)資金來(lái)源合計(jì) 四、本期現(xiàn)金總增加量 二、流動(dòng)資金運(yùn)用 1.利潤(rùn)分配 五、調(diào)整項(xiàng)目 2.其他運(yùn)用 加: 流動(dòng)資金運(yùn)用合計(jì) 減: 三、營(yíng)運(yùn)資金增加凈額 六、營(yíng)運(yùn)資金增加凈額 2.建立完善的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,F(xiàn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,一方面過(guò)于偏重于政府需要,另一方面由于設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)過(guò)于追求少而精,使得財(cái)務(wù)狀況的揭示不充分。具體可從以下三方面予以改進(jìn): 第一,就償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系來(lái)看,可以增設(shè)兩個(gè)指標(biāo),即現(xiàn)金流量充足率和現(xiàn)金流量債務(wù)保證率。①現(xiàn)金流量充足率=營(yíng)業(yè)所得現(xiàn)金流量÷(長(zhǎng)期負(fù)債償付額+固定資產(chǎn)購(gòu)置額+股利支付額)×100%。該指標(biāo)可以衡量企業(yè)營(yíng)業(yè)所得現(xiàn)金流量?jī)斶債務(wù)、固定資產(chǎn)再投資和支付股利的能力。②現(xiàn)金流量債務(wù)保證率=營(yíng)業(yè)所得現(xiàn)金流量÷負(fù)債總額×100%。該指標(biāo)可用以反映企業(yè)營(yíng)業(yè)所得現(xiàn)金流量對(duì)償還債務(wù)的保證程度,其倒數(shù)即為以營(yíng)業(yè)所得現(xiàn)金流量?jī)斶全部負(fù)債所需的年限。 第二,營(yíng)運(yùn)能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)增設(shè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo),這樣能較全面地衡量企業(yè)生產(chǎn)能力利用程度! 〉谌\(yùn)能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)。應(yīng)當(dāng)取消為政府而設(shè)的銷售利稅率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo),另增設(shè)銷售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、現(xiàn)金流量對(duì)銷售收入的比率、現(xiàn)金流量對(duì)總資產(chǎn)的比率。①現(xiàn)金流量對(duì)銷售比率=營(yíng)業(yè)所得現(xiàn)金流量÷銷售收入凈額×100%。該指標(biāo)反映企業(yè)每實(shí)現(xiàn)一元銷售收入所獲現(xiàn)金流量。②現(xiàn)金流量對(duì)總資產(chǎn)比率=營(yíng)業(yè)所得現(xiàn)金流量÷資產(chǎn)總額×100%! 3.增加分部信息。企業(yè)為了在競(jìng)爭(zhēng)中取得壟斷優(yōu)勢(shì),越來(lái)越向規(guī);⒓瘓F(tuán)化方向。經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、分支機(jī)構(gòu)的復(fù)雜多樣使提供分部信息顯得日益重要。分部報(bào)告的目標(biāo)是,就企業(yè)面臨的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)提供多種標(biāo)準(zhǔn)的補(bǔ)充信息,如按行業(yè)、生產(chǎn)線、產(chǎn)品種類、實(shí)體、生產(chǎn)或銷售地區(qū)等最相關(guān)決策的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)劃分分部。分部信息的可限定在幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)上,如營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、可控資產(chǎn)、折舊和攤銷資本性支出等! 4.揭示新工具的有關(guān)信息。近幾年來(lái),金融衍生工具如期貨、期權(quán)、互換等得到迅速發(fā)展。由于新金融工具的運(yùn)用可規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),又可用于投機(jī),因此使用是否得當(dāng)對(duì)企業(yè)可能產(chǎn)生很大。為此財(cái)務(wù)報(bào)表附注中應(yīng)揭示企業(yè)運(yùn)用新金融工具的有關(guān)信息,如:運(yùn)用創(chuàng)新金融工具的目的,是為了保值或是投機(jī);怎樣實(shí)現(xiàn)保值或投機(jī)獲利的目的;企業(yè)采用了何種金融工具,條件怎樣,如何核算;核算對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表有什么影響;企業(yè)轉(zhuǎn)移或承擔(dān)了哪些風(fēng)險(xiǎn)等! 5.披露不確定性。財(cái)務(wù)報(bào)表的許多項(xiàng)目都是基于對(duì)未來(lái)事項(xiàng)的假定,如在可能出現(xiàn)壞帳的情況下扣除預(yù)計(jì)損失后的應(yīng)收帳款余額,以完工百分比法報(bào)告的在建工程收益,以公允價(jià)值報(bào)告的不可贖回的投資等。因此對(duì)于存在重大不確定性的項(xiàng)目,應(yīng)在附注中加以說(shuō)明,披露其過(guò)程并解釋對(duì)未來(lái)事件的估計(jì)和判斷的依據(jù)! 6.企業(yè)自愿提供的非財(cái)務(wù)信息。管理當(dāng)局的短期和長(zhǎng)期目標(biāo)、發(fā)展規(guī)劃、增值表、環(huán)境保護(hù)報(bào)告等,既有對(duì)過(guò)去事項(xiàng)的解釋,又有對(duì)現(xiàn)在情況的說(shuō)明,還有對(duì)未來(lái)結(jié)果的預(yù)測(cè),越是信息高度公開(kāi)的證券市場(chǎng),公司所自愿披露的信息越多,因此,鼓勵(lì)公司多作這方面的信息披露是有益的。【對(duì)我國(guó)上市公司信息披露的探討】相關(guān)文章:
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