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企業(yè)現(xiàn)金流量表及其分析
企業(yè)的經(jīng)濟活動是通過各種方式歸結現(xiàn)金交換與流動,最終使自身現(xiàn)金增值的過程,因而,建立在現(xiàn)金流動制基礎上的現(xiàn)金流量表應運而生。 一、現(xiàn)金流量表分析的局限性 報表中所反映的數(shù)據(jù),是企業(yè)過去會計事項影響的結果,根據(jù)這些歷史數(shù)據(jù)計算得出的各種分析結果,對于預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流動,只有參考價值,并非完全有效。而可靠性是以客觀事實為依據(jù),而不受主觀左右,力求財務信息準確可靠。事實上,編制現(xiàn)金流量表所采用的各種資料的可靠性往往受到多方面的影響,使得報表分析不夠可靠?杀刃砸话闶侵覆煌髽I(yè),應使用相類似的會計程序和方法,將不同企業(yè)的現(xiàn)金流量表編制建立在相同的會計程序和方法上,便于報表使用者比較分析企業(yè)在不同時期,以及企業(yè)和企業(yè)之間的償債能力和現(xiàn)金流動狀況的強弱和優(yōu)劣! τ谕粋企業(yè)來講,雖然一致性會計原則的運用使其有可能進行不同期間的比較,但如果企業(yè)的會計環(huán)境和基本交易的性質(zhì)發(fā)生變動,則同一個企業(yè)不同時期財務信息的可比性便大大減弱。對于不同企業(yè)而言,它們之間可比性比單一企業(yè)更難達到。由于不同企業(yè)使用不同的會計處理方法,例如存貨的計價、折舊的攤提、收入的確認以及支出資本化與費用的處理等,為運用各種分析方法對各個企業(yè)的現(xiàn)金狀況進行比較帶來了一定的困難! 二、現(xiàn)金流量表總體分析 對一般的報表使用者來講,在獲取報表后,要進行總體分析,在瀏覽現(xiàn)金收支明細項目之后,重點關注“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”項目。如果是正數(shù),則比負數(shù)好;正數(shù)越大越好。由此便作出不與“現(xiàn)金凈增額”為負數(shù)的企業(yè)打交道的錯誤結論,在有諸多商業(yè)客戶的情況下,他們往往選擇“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”較大的客戶,忽視或排斥增加額較小的客戶。在進行“現(xiàn)金流量表”的總體分析時,要關注企業(yè)“現(xiàn)金”的期末置存額。應說明資產(chǎn)負債表中的“貨幣資金”項目與“現(xiàn)金”不是同一概念!艾F(xiàn)金”包括庫存現(xiàn)金、可以隨時用于支付的存款以及現(xiàn)金等價物,而“貨幣資金”對于不能隨時支付的長期存款也包含其中。以某中型企業(yè)為例,1999年貨幣資金的期末余額為600萬元,現(xiàn)金等價物的期末余額為200萬元。那么,該企業(yè)“現(xiàn)金”的期末置存額為800萬元。如果隨時能拿出如此數(shù)目的“現(xiàn)金”用于支付,其財務狀況可謂不錯。再利用“對比分析法”與同行業(yè)規(guī)模的其他企業(yè)或本企業(yè)的歷史狀況進行對比。如:與1998年對比,假如1998年末的貨幣資金為300萬元,現(xiàn)金等價物為100萬元,那么本年的“現(xiàn)金增加額”為400萬元,增加了50%,說明企業(yè)的“現(xiàn)金”賺取能力較好,前景是樂觀的。但是,即使該企業(yè)年末“現(xiàn)金”增加額不大,甚至出現(xiàn)負數(shù),也不能認為該企業(yè)財務狀況一定惡化,從而斷絕與之業(yè)務往來。做總體分析時“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”并非是最重要的指標,期末“現(xiàn)金”置存額應是關注的一個重要數(shù)字,將這個數(shù)字與企業(yè)規(guī)模大小相聯(lián)系,即可評價企業(yè)的富有程度。這恰恰是報表使用者常常忽視的問題。假如,A企業(yè)1998年末“現(xiàn)金”置存額為810萬元,“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”項目為“10萬元”;而另一個同等規(guī)模的B企業(yè)1998年末“現(xiàn)金”置存額為30萬元,1999年末“現(xiàn)金”置存額為80萬元,則1999年現(xiàn)金流量表中“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價凈增加額”為“ 50萬元”,但絕對不能認為B企業(yè)財務狀況比A企業(yè)好便放棄A企業(yè),而和B企業(yè)打交道。因為,保證A企業(yè)年未有800萬元“現(xiàn)金”,要比保證B企業(yè)年年增加50萬元的難度要大得多。即使B企業(yè)“現(xiàn)金”年年遞增50%,那么它所占有的“現(xiàn)金”也得若干年后能趕上A企業(yè)! 】梢姡M行現(xiàn)金流量表的整體分析,在關注“現(xiàn)金”增加額的同時,更應關注“現(xiàn)金”置存額,再結合行業(yè)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模加以考慮,并進行橫向?qū)Ρ,才能得出正確結論。 三、現(xiàn)金流量的經(jīng)營活動分析 在分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量時,報表使用者往往首先分析企業(yè)的“現(xiàn)金”支付能力。支付能力是指企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流人扣除用現(xiàn)金支付本期經(jīng)營活動的支出外,用“現(xiàn)金”償還負債、進行固定資產(chǎn)投資和支付股利的能力。此能力的評價用現(xiàn)金流量充足率來表示: 現(xiàn)金流量充足率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/負債償付額 資本性支出額 股利(利潤)支付額 一般認為,該指標應大于1,并且越大越好;如果該指標小于1,說明企業(yè)來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量不能滿足必要的運用及支出。例如:某企業(yè)1999年現(xiàn)金流量表中,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為400萬元,本年償還債務所支付的現(xiàn)金為200萬元,在建工程、固定資產(chǎn)等資本性支出為250萬元,對外分配利潤為50萬元,該企業(yè)的現(xiàn)金流量充足率為400/(200 250 50)=0.8.如果就此得出企業(yè)經(jīng)營收現(xiàn)能力較差,財務狀況不好的結論,就有可能屬于錯誤判斷。原因如下:假如,該企業(yè)的“三項”支出數(shù)(200 250 50)不折不扣地完全是按計劃支付的——債務全部償還,內(nèi)部投資項目全部到位,“紅利”也全部分配給投資者,即使有20%的缺口,企業(yè)還能用其他活動產(chǎn)生的現(xiàn)金來彌補這一不足,即使使用減少“現(xiàn)金”置存額的方法彌補,企業(yè)財務前景仍然樂觀。但是如果債務的償還,項目的投資以及“紅利”的分配只完成了計劃的50%,即(200 250 50)×50%=250萬元,那么這個指標的數(shù)值將會提高到1.6(400/250),常規(guī)分析的結論將十分樂觀。如果得出企業(yè)現(xiàn)金流量很充足,支付能力很強的結論,則又進入了財務分析的誤區(qū)。因為該企業(yè)有許多該做的事情沒有做,許多應支付的現(xiàn)金尚未支付,以后年度的壓力將會增加,負擔將會更加沉重,財務狀況實際是不佳的! τ谏鲜鲋笜嗽u價,應結合企業(yè)內(nèi)部決策的計劃來進行,并與企業(yè)歷年水平比較,與同行業(yè)水平比較,才能得出較為正確的結論。一般來講,如果企業(yè)連續(xù)幾個會計期間的現(xiàn)金流量充足率都大于1,則說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的“現(xiàn)金”凈流量在滿足償債、擴大生產(chǎn)、分配利潤等必要支出后還有盈余,企業(yè)的財務狀況應該是良好的。作為供應商來講可考慮與之賒銷貨物;作為投資者來講,將來可以收回投資成本,賺取“紅利”,進而增強繼續(xù)投資于該企業(yè)的信心! 四、企業(yè)實現(xiàn)利潤質(zhì)量分析 在評價企業(yè)實現(xiàn)利潤的質(zhì)量時,人們通常用“凈利潤收現(xiàn)率”這個指標,并將其定義為“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率”,這個指標可評價利潤的可信程度,指標越高,利潤真實程度越大。如:某企業(yè)1999年經(jīng)營活動凈流量為400萬元,當年實現(xiàn)的凈利潤為500萬元,則:凈利潤收現(xiàn)率=400/500×100%=80%該指標的數(shù)字應該說越高越好(在有預收貨款的情況下有 可能大于100%),本企業(yè)的該項指標數(shù)值為80%,數(shù)字較高,如果就此認為該企業(yè)利潤轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力較強,作出該企業(yè)利潤質(zhì)量一定很好的判斷,那么又可能出現(xiàn)失誤。因為企業(yè)凈利潤的內(nèi)涵不僅包括產(chǎn)品銷售利潤、其他業(yè)務利潤,還包括投資收益、營業(yè)外收支等內(nèi)容。即使凈利潤收現(xiàn)率達100%,并且沒有預收貨款,也不能說該企業(yè)沒有賒銷,將來不存在壞賬損失,實現(xiàn)利潤的質(zhì)量很好。 又如:某企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量仍為400萬元,企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤仍為500萬元,這500萬元是由營業(yè)利潤1 000萬元扣除營業(yè)外支出500萬元計算得出,其凈利潤收現(xiàn)率80%,就不能如實反映收現(xiàn)程度,因為尚有600萬元的外欠款未曾收回,有可能成為壞賬。如果只看這個指標,‘將會產(chǎn)生利潤質(zhì)量較好的錯覺(其實,如果這600萬元成為呆賬,該企業(yè)實現(xiàn)利潤將會成為負數(shù))。在這種情況下,報表使用者又進入了財務判斷的誤區(qū)。為此,在考察企業(yè)利潤質(zhì)量好壞的時候,應該用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量除以企業(yè)的營業(yè)利潤,即企業(yè)的營業(yè)利潤收現(xiàn)率,則:該企業(yè)營業(yè)利潤收現(xiàn)率=(經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/營業(yè)利潤)×100%=400/1000×100%=40%,此指標與凈利潤收現(xiàn)率80%相差一倍,其評價企業(yè)某種財務狀況的結論將會相反。營業(yè)利潤收現(xiàn)率可以加強報表使用者對企業(yè)未來的警惕性,它避免了“凈利潤收現(xiàn)率”較高而產(chǎn)生的盲目樂觀,從而走出財務分析中的又一誤區(qū)! 】傊F(xiàn)金流量表在分析一個企業(yè)的財務狀況時,確實是一個不可多得的工具。其可了解企業(yè)本期及以前各期現(xiàn)金的流入、流出及結余情況,發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財務方面存在的問題,正確評價企業(yè)當前、未來的償債能力、支付能力,以及企業(yè)當前和以前各期取得的利潤的質(zhì)量,科學預測企業(yè)未來的財務狀況,F(xiàn)金流量表作為三大財務報表之一,雖然為我們提供了眾多有價值的信息,但它本身也有一些固有的缺陷,有時甚至會出現(xiàn)假賬。為此,有些市場人士和一部分投資者甚至于全盤否定其作用。很顯然,片面地強調(diào)或者全盤的否定都是不足取的。在理性投資理念越來越深入人心的今天,財務報表作為上市公司基本面分析的一個重要組成部分,應該說是到了該重視的時候了。【企業(yè)現(xiàn)金流量表及其分析】相關文章:
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