通脹與通縮是金融市場(chǎng)走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)

各市場(chǎng)走到了十字路口，區(qū)間波動(dòng)以等待新的方向，這里最重要的不確定性是通貨膨脹還是通貨緊縮。巨大的注資和長(zhǎng)時(shí)間低息可能造成嚴(yán)重通貨膨脹，因此很多人買黃金、房地產(chǎn)、石油原材料等商品。但另外的人認(rèn)為危機(jī)還沒(méi)有過(guò)去，甚至還有惡化的可能，談不上物價(jià)上漲，應(yīng)該持有現(xiàn)金或防御型資產(chǎn)。這兩種觀點(diǎn)都存在并且不斷搖擺，左右著市場(chǎng)動(dòng)向。貨幣政策本來(lái)就有滯后效應(yīng)，這次貨幣政策普遍放松是對(duì)抗貨幣乘數(shù)下降的措施，因此不能認(rèn)為貨幣供應(yīng)多了，只能說(shuō)對(duì)金融市場(chǎng)流動(dòng)性是充足，但實(shí)體積極的資金需求流動(dòng)以及生產(chǎn)流轉(zhuǎn)并不順暢，尤其是歐美商業(yè)銀行不受行政約束，信貸的發(fā)放仍然比較緊，因?yàn)橄�費(fèi)需求沒(méi)有增長(zhǎng)，投資需求就難以增長(zhǎng)，一環(huán)套一環(huán)。因此，歐美儲(chǔ)蓄率上升與貨幣政策寬松并存，可能是日本式的通縮，資金流出，貨幣貶值，物價(jià)不漲，GDP不增。中國(guó)的情況則有所不同，信貸投入很大，外部資金流入較多，民間消費(fèi)和投資活躍到一定程度則資金過(guò)于充裕的情況會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)膨脹，然后才，物價(jià)上漲，到物價(jià)上漲再收緊貨幣政策就晚了。因此中國(guó)有通貨膨脹壓力，如果產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重出口仍然不利，則可能是滯脹。面對(duì)歐美通縮中國(guó)滯脹的局面如何投資呢？買中國(guó)房地產(chǎn)，做空歐美股市，是比較明確的獲利或保值機(jī)會(huì)。黃金在中國(guó)有需求的增加，但歐美是賣出為主。只有惡性通貨膨脹黃金才有特別的大行情。隨物價(jià)的步伐黃金當(dāng)前的合理價(jià)格應(yīng)該是815左右。石油在一段時(shí)間內(nèi)受庫(kù)存較多影響，近期沖一波后還會(huì)向50方向調(diào)整。股市將隨實(shí)體經(jīng)濟(jì)的疲弱影響展開(kāi)調(diào)整，可能讓人有第二波金融危機(jī)之感，美股還是可能走楔型，因?yàn)楝F(xiàn)在下去就是之字型反彈，但小浪不太象。楔型則5個(gè)浪里都是3個(gè)浪的結(jié)構(gòu)。道指調(diào)整到9300后再漲到10400，補(bǔ)晚缺口結(jié)束反彈，向5000以下前進(jìn)。A股有可能在2000－4500之間波動(dòng)5年。美股如果出現(xiàn)最后一波上漲，將給非美很好的上漲環(huán)境。但10月中或底美股結(jié)束反彈大幅下跌后非美會(huì)大跌，但一段時(shí)間后父母仍然要漲，尤其是澳元，與美元套息將不斷發(fā)展，美元急漲迫使杠桿交易者平倉(cāng)加劇短期急漲，這種清理完成之后又會(huì)慢漲很長(zhǎng)時(shí)間。澳元加息明確了就會(huì)跌一段時(shí)間，現(xiàn)在就等這個(gè)加息的到來(lái)，加息明朗之前澳元仍然很強(qiáng)，但明天會(huì)后聲明可能對(duì)澳元短線有影響，歐元也是類似要看會(huì)后聲明。10月1日美股大跌非美雖然帶下來(lái)了，但很快有回升了，這里看出美元弱勢(shì)很難改變。美元要漲只有三種情況：一是加息早于其它經(jīng)濟(jì)體，二是積累的套息頭寸過(guò)多引發(fā)集中短線平倉(cāng)，三是跌急了干預(yù)。因此各種因素引起美元反彈都以做空美元對(duì)澳元為主。股市重新走熊初期美元會(huì)漲，但美元與美股同跌的情況會(huì)在明年出現(xiàn)，美元所謂避險(xiǎn)功能只是市場(chǎng)以訛傳訛，將去年資金被迫回流美國(guó)以及解除套息頭寸形成急漲歸結(jié)為美元有避險(xiǎn)功能。不過(guò)謊話說(shuō)一千遍就真會(huì)有很多人相信。論文出處(作者):
東道國(guó)開(kāi)放度對(duì)外商直接投資溢出效應(yīng)的影響
關(guān)于道德風(fēng)險(xiǎn)與創(chuàng)業(yè)板制度建設(shè)分析

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