期貨公司財務風險的形成及控制

隨著《國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定的若干意見》的出臺，如何進一步將證券、期貨公司建設成為具有競爭力的并成為發(fā)展中的資本市場的重要組成部分，成了業(yè)內的重要話題之一。在發(fā)展的同時，規(guī)避其衍生的潛伏金融風險也成了我們保證資本市場規(guī)范健康發(fā)展的重中之重。　　在我國現階段，金融風險主要不是市場風險，而是一種制度性風險，切實有效的制度的出臺和實施無疑將是資本市場發(fā)展的重要保證。期貨公司作為期貨交易活動的中介組織，是銜接投資者和市場的橋梁與紐帶，在期貨市場的發(fā)展過程中一直扮演著重要的角色。但是長期以來，期貨公司的財務治理沒有同一的制度來規(guī)范，財務行為相對混亂，財務關系不明確，是國家財政治理的一個薄弱環(huán)節(jié)，同時也是形成商品期貨市場風險乃至金融風險的一個重要因素。另外，作為一個高風險、高投機的市場，風險控制始終是期貨業(yè)界的一個中心話題，特別是在期貨公司自身運作不規(guī)范的情況下，財務上的風險終極可能進一步演變成一種金融風險。期貨市場正在高速發(fā)展，對于期貨公司而言，能否形成一套健全的財務制度和風險監(jiān)控體制將是直接關系到期貨交易乃至期貨公司能否正常開展和運行的關鍵。針對目前期貨公司現狀，筆者從實務角度就期貨公司幾個重要的財務風險點的產生及如何應對進行和。　　期貨公司財務風險的形成　　期貨市場的運作是以期貨公司為中介進行的，期貨公司在運營過程中，由于外界條件變化或者內部自身原因，會碰到各種風險，加之期貨業(yè)本身是個高風險行業(yè)，使得期貨公司碰到風險的概率更大。而在期貨公司內部，最大的風險是來自于財務部分的風險。財務部分的風險往往不是單獨存在的，它的產生通常是各種因素交互作用的結果。　　一、法規(guī)風險　　1?稅法方面的不確定性定位所致的風險　　為了規(guī)范商品期貨交易的財務行為，保護商品期貨市場的健康發(fā)展，正確進行財務核算，財政部制定了《商品期貨交易財務治理暫行規(guī)定》，以加強對期貨公司財務制度的監(jiān)管。規(guī)定中明確指出：期貨經紀機構屬于在期貨市場從事中介服務的組織，除本規(guī)定外另有規(guī)定，執(zhí)行《飲食服務企業(yè)財務制度》。因此，正確核算期貨公司的營業(yè)收進是、繳納營業(yè)稅的關鍵。　　國務院《意見》的出臺已將期貨公司明確定位為金融企業(yè)，但至今期貨公司的處理仍按相關規(guī)定回類于餐飲服務行業(yè)，而正是定位上的不明確使得期貨公司在應計納稅稅額的上存在不公道性。根據《期貨經紀公司治理辦法》規(guī)定，期貨公司可以按手續(xù)費收進的5％計提風險預備金，該風險預備金應在本錢中列支，上來講就應該稅前列支，即期貨公司的毛利潤按照33％繳納所得稅。然而稅務部分有關文件規(guī)定，期貨公司計提的風險預備金，不能作為本錢在稅前扣除。風險預備金是用來抵御因市場不可測的劇烈變動或發(fā)生不可抗拒的突發(fā)事件等原因所導致的債權損失的備抵金，是保證期貨市場穩(wěn)定的一項重要措施，不應當作為所得稅的納稅調整項目。而在我國期貨市場尚不成熟的條件下，對本已不足的風險預備金計提并繳納所得稅，只會進一步惡化期貨公司的抗風險能力。所以在目前沒有法規(guī)改變的情況下，很多期貨公司都作出了一些“變通”的操縱，變相擴大經營本錢，減少毛利潤額以達到少納所得稅的目的�！　∑谪浌�司是根據手續(xù)費收進來繳納營業(yè)稅的，根據財政部的《商品期貨交易財務治理暫行規(guī)定》，手續(xù)費收進的核算是期貨公司收取客戶手續(xù)費減往期貨交易所收取期貨公司的手續(xù)費，即手續(xù)費凈收進。但是《營業(yè)稅暫行條例實施細則》第十四條規(guī)定：“條例（即《營業(yè)稅暫行條例》）第五條所稱價外用度，包括向對方收取的手續(xù)費、基金、集資費、代收款項、代墊款項及其他各種性質的價外收費，凡價外用度，無論會計制度規(guī)定如何核算，均應并進營業(yè)額計算應納稅額”。也就是說，期貨公司在繳納營業(yè)稅時，應以收取客戶的手續(xù)費作為計稅依據，而不能扣除交易所收取的手續(xù)費，即不能以手續(xù)費凈收進作為營業(yè)稅計稅依據。目前，大多數期貨公司是以手續(xù)費凈收進作為計稅依據的，甚至有些期貨公司將經紀人的返傭也從營業(yè)收進中扣除了。　　關于居間人手續(xù)費返傭稅前列支題目，目前尚未有文件明確規(guī)定：居間人手續(xù)費返傭可以在本錢中列支。而大多數期貨公司把居間人的手續(xù)費返傭作為勞務費在稅前列支，有的公司甚至沒有代扣代繳個人所得稅。　　關于期貨公司營業(yè)部的納稅題目，由于期貨公司營業(yè)部不是獨立法人，財務上也不是獨立核算，所以大多數期貨公司營業(yè)部在總部所在地繳納營業(yè)稅和所得稅。但是根據營業(yè)稅屬地繳納原則，營業(yè)稅應在營業(yè)部所在地繳納，而且所得稅假如在總部所在地繳納也必須報經稅務部分審批后才可執(zhí)行。事實上現在大多數營業(yè)部是在總部所在地納稅�！　�2?銀行規(guī)定將抑制“洗錢”帶來的風險　　往年人民銀行連續(xù)公布了《金融機構反“洗錢”規(guī)定》等三項規(guī)定，并于2003年3月1日起正式施行�！督鹑跈C構反“洗錢”規(guī)定》要求，金融機構為個人客戶開立存款賬戶、辦理結算的，應當要求其出示本人身份證件，進行核對，并登記其身份證件上的姓名和號碼。代理他人在金融機構開立個人存款賬戶的，金融機構應當要求其出示被代理人和代理人的身份證件，進行核對，并登記被代理人和代理人身份證件上的姓名和號碼。對不出示本人身份證件或者不使用本人身份證件上的姓名的，金融機構不得為其開立存款賬戶�！　∵@一措施意味著，中國金融市場在銀行、股市和期貨領域實現了實名制的并軌，歷來困擾中國金融市場的實名制有名無實的題目，將在它的源頭得以解決。實名制的施行，將更好地體現期貨市場公然、公正、公平的“三公”原則，有利于整個期貨市場的長期、穩(wěn)定、持續(xù)、健康發(fā)展�！　≡趯嶋H經營中，有的期貨公司在市場競爭的壓力下，為了爭取客戶，財務部分相關職員并沒有按照相關的條例規(guī)定在客戶存進期貨保證金時仔細檢查資金來源以及核對姓名真?zhèn)�，只要有錢進來就收；在客戶提取保證金時也存在把關不嚴的現象。這些現象的存在使得期貨公司有可能成為“洗錢”的場所之一，成為金融市場巨大的風險隱患。　　二、治理風險　　1?公司本部的治理風險　　由于我國期貨市場早期曾有過的暴利現象，不少金融機構、現貨企業(yè)紛紛以各種形式進進期貨市場，經營治理的不規(guī)范性大大增強。這使得期貨市場情況變得更為復雜，使原本經營風險就很大的期貨市場經營治理的風險擴大化。同時迅速發(fā)展的機構和業(yè)務與近乎空缺的經驗之間的矛盾是期貨公司治理滯后的一個實際題目。而治理滯后對于期貨公司來說，意味著內控風險、事務風險、經營風險等極易發(fā)生。這類風險的產生，固然有外部一些因素的，但它產生的根本原因還在機構自身。期貨公司必須通過加強內部治理體制，進步執(zhí)業(yè)職員素質等途徑防范和減少治理風險。　　目前相對各大期貨公司而言，制度上的不完善、結構上的欠缺以及相關政策的相互制約使得期貨公司本身在運行中就存在極大的自主性和隨機性，因此，治理上就缺乏有效和切實可行的規(guī)章制度。而面對高速發(fā)展的期貨市場，有章可依、有規(guī)可循的相關制度的出臺無疑將是從根本上根除治理風險的必要條件�！　《�《期貨經紀公司內部控制制度指南》的出臺無疑具有積極的規(guī)范指導作用，其中提出的內部控制制度建設和內部機構的設置將為期貨公司治理提供方向�！　�2?各分支機構的治理風險　　公司本部的治理風險主要體現在制度的制定上，而分支機構的治理風險則主要體現在制度的執(zhí)行上。對于期貨公司各分支機構而言，無序性和自主性是其治理上的主要弊端。其中按照中國證監(jiān)會要求設立的公司各營業(yè)部由于其嚴格的按要求進行運作，故相對而言其風險存在很大的可控性。但由于公司本身出于對營業(yè)本錢的控制，可能出現一人多崗的現象或對各種治理制度形式上執(zhí)行成分居多，因此如何完善其機構上的缺陷將是其從根本上規(guī)避風險的首要題目。　　目前期貨公司與各地相關機構和職員聯合設立營業(yè)網點已是一種普遍行為，但由于網點本身運作的理念與公司存在較大的差別，因此相對期貨公司今后的發(fā)展而言，風險存在的最大隱患或許主要來自于此。為追求最大的利潤和市場份額，期貨公司對各營業(yè)網點的治理存在較大的缺陷，無主性和隨機性在各營業(yè)網點中普遍存在，同時專業(yè)人士的缺乏以及風險防范意識的淡薄也是其運作中的主要弊端。由于合同雙方的執(zhí)行者主要是期貨公司和投資者，因此直接執(zhí)行權利和義務的仍然是期貨公司，故如何保障期貨公司和營業(yè)網點間的合作，將是期貨公司尤為需要關注的重點，其中合作對象的選擇或許將是遏止此種風險的關鍵。但由于其合作的特殊性，市場體制上的既有缺陷，使得此種風險仍將會在很大程度上長期存在。　　三、資金風險　　1?自有資金的風險　　期貨公司屬于金融服務性行業(yè)，由于其特具的行業(yè)背景以及較強的專業(yè)性，使其進軍金融業(yè)進行投資行為具有極大的便利，但目前我國的期貨公司整體規(guī)模都在3000萬——5000萬元的注冊資本金，這與證券公司上億元，甚至幾十億元的注冊資本金相比顯然抗風險能力太弱，而投資行為失敗與否對其資產質量的影響將是巨大的。因此，如何保證資本金的充足應當是當前每家期貨公司必須面對的重要題目�！　⊥瑫r，期貨行業(yè)屬于高風險的行業(yè)，因此，按照相關規(guī)定，期貨公司可以按手續(xù)費收進的5％計提風險預備金，以用來抵御市場不可測或不可抗拒的風險等原因所導致的債權損失的備抵金。這部分資金不同于公司的自有資金，必須�？顚Ｓ�，嚴禁挪作他用，以避免可能發(fā)生的整個期貨公司的信用風險�！　�2?客戶保證金的風險　　客戶資金是期貨公司非常重要的資產，具有金額大、活動性強的特點，應當是期貨公司控制資金風險的重中之重。由于其特殊性，此部分資金必須封閉運行，不得挪作他用。　　客戶保證金的風險主要來自于兩個方面，一方面是期貨公司如何保證其保證金的安全性，另一方面是如何證實客戶資金來源的正當性。前一方面我們可以通過期貨公司健全相應的治理制度來控制，但后一方面由于其內在原因存在較大的變數，因此控制起來將有一定的難度。客戶在存進保證金時有現金、票據、銀期轉賬等方式�，F金和銀期轉賬以存款人的意愿為準，收到即可，風險較低。但票據方式，則要體現出票方的意愿，當出票方和存進方不一致時，如何體現出票方的意愿，就面臨風險。存進期貨公司的資金未必就可以作為期貨保證金，這一點在相關規(guī)定中有明確說法，“假如客戶以支票等轉賬方式進金，必須證實客戶有權將該項資金用作期貨保證金”。這句話包含了兩個含義，一個是客戶對資金使用的權力，一個是用途。但在實際執(zhí)行中，有的期貨公司直接將保證金按照經辦人的要求直接劃進其在期貨公司的專用賬戶上，其資金證實的形式或許僅以客戶的傳真為準，這樣的做法并不能正確地執(zhí)行上述規(guī)定，其中就存在資金正當性風險�！　�3?資金挑唆的風險　　目前，國家治理層實行規(guī)范期貨市場、加強監(jiān)管、控制風險的政策，期貨公司大多資金較為緊張。而目前三個期貨交易所的結算中心尚未同一，假如客戶劃進一筆資金，有時想做這個交易所期貨品種的交易，有時又打算做另一個交易所期貨品種的交易，這樣資金在公司擁有席位的交易所之間及時、正確劃轉就是非常關鍵的。財務職員應把握支票、電匯和匯票等各種結算方式的特點，同時與業(yè)務部分緊密聯系，把握客戶的交易動態(tài)，及時猜測資金流向，就能把有限的資金用好、用活。　　同時，在客戶資金挑唆時，尤其要留意的是實際資金挑唆人和正當的資金挑唆人是否為同一個人，此時合同中規(guī)定的資金挑唆人方為正當的取款人。這種情況的實質是資金的所有人用別人的名字開戶進行交易，并且在開戶時開戶人就書面聲明了資金挑唆人的身份，因此按資金挑唆人的指令付款才能保障客戶的權益。有時會碰到客戶本人不能來辦理取款手續(xù)的情況，他可能委托他人代為辦理或以傳真的方式要求辦理。前者應要求代理人提供客戶的書面委托和身份證及代理人的身份證方可辦理；后者假如客戶在開戶合同中指定了存款賬戶則可將客戶保證金存進指定賬戶，假如沒有指定賬戶則不可辦理。此外，對經紀人代替客戶辦理取款也要特別小心，不能讓他接觸款項。由于經紀人行為的后果可能是由期貨公司來承擔的，一旦他有不法行為，就可能會使期貨公司遭受損失。　　四、技術風險　　1?化交易、結算風險　　在電子化日益發(fā)達的今天，傳統(tǒng)交易方式受到越來越大的市場競爭壓力。從世界范圍來看，電子化交易已成為現今期貨交易的主要形式，但如何應對網絡交易的安全性又是期貨公司不得不面對的題目。目前電子化交易最輕易產生風險的主要是委托交易數據的網上傳輸、期貨公司的交易治理系統(tǒng)及數據庫系統(tǒng)。因此，期貨公司系統(tǒng)本身必須有良好的安全防范機制，以免系統(tǒng)受到外部攻擊造成中斷或被網絡犯罪分子截獲造成信息泄露、客戶密碼被盜或數據被更改，造成重大損失。　　交易電子化的普及使得投資者的交易行為更加及時方便，但同時交易結果的如何確認又將是期貨公司必須面對的題目，此時，日結算單、月結算單的及時簽署將是控制此種風險的主要手段。　　2?銀期轉賬的風險　　期貨網上交易開展以來，客戶與經紀公司之間的保證金往來一直是制約的瓶頸之一。投資人為了參與期貨，往往要經過銀行電匯往來才能進行出進金操縱。資金往來效率并不高，手續(xù)也煩瑣，而且中間需要進行身份鑒別的手工操縱，具有一定的風險隱患。　　銀期轉賬的推出無疑將很好地解決了上述的風險，但同電子化交易一樣，銀期轉賬本身也將面對同樣的風險。而出現此種風險的根源莫過于密碼的流失，因此，妥善保護密碼將是控制銀期轉賬風險的主要手段�！　∮嘘P此類風險的防范，財務部分、結算部分應當會同業(yè)務部分共同關注異動賬戶，使得此類風險的發(fā)生能夠控制在萌芽之中。　　期貨公司財務風險控制的措施　　在期貨業(yè)面臨發(fā)展機遇的今天，我們重提這個風險話題，是為了更好地處理和面對它的發(fā)生。因此針對以上幾大風險點，筆者從實務出發(fā)，提出個人的一些建議和應對措施�！　∈紫�，目前我國期貨法制方面的建設非常滯后，一些法規(guī)僅僅制定了一些原則性的規(guī)定，業(yè)內人士對條文的理解存在一定差異，對具體工作的開展并沒有多大的指導意義。從政策法規(guī)來看，往往偏向于保護投資者，一旦有了糾紛多半會對期貨公司不利。因此，期貨公司的風險控制、期貨公司的財務風險控制應該是一個自上而下的發(fā)展過程。一是在法規(guī)上應該給期貨公司一個明確的地位；二是建立完善的行業(yè)行為規(guī)范，促進期貨市場各方參與者的自律意識；三是加強政府監(jiān)管部分的服務意識，改變監(jiān)管作風；四是期貨公司應設立專門的部分，來妥善處理對應的法律糾紛，防范不必要的財務風險。目前，期貨公司的客戶一般來講都是久經沙場的“老期貨”，經驗豐富，非常了解期貨公司的運作程序，其中難免有人在自己遭受損失時會想到往鉆法規(guī)的空子來彌補損失。如目前經常發(fā)生的與期貨經紀人有關的糾紛往往牽涉到期貨公司，所以設立相關法律部分進行專業(yè)處理是非常必要的�！　∑浯�，期貨公司應強化自律，不能為了眼前的一點利益而放松對客戶和執(zhí)業(yè)職員的要求。期貨公司應該抱著“寧肯信其有，不可信其無”的信念來審查客戶的資金。由于實際工作中各種各樣的情況均可能發(fā)生，所以應該夸大在原理上、邏輯上把握資金來源的風險題目，這就對審查客戶資金來源的職員提出了較高的要求，因此對相關執(zhí)業(yè)職員的治理也不能放松。　　其三，人力資源是期貨公司的重要資源之一，因而對期貨公司財務方面關鍵職員的控制也是一個重要環(huán)節(jié)。其中最主要的一個是出納，一個是出市代表。出納受傳統(tǒng)財務紀律的約束，有一定的按程序辦事的思想基礎。但對出市代表的控制往往輕易被忽視�！俺鍪写�表應該由期貨公司負責交易的職員治理，只接受指定職員的指令”，有些期貨公司是這樣規(guī)定的，但在執(zhí)行過程中出了題目。一些公司在期貨交易所所在地往往設有代表處，甚至還各自開展業(yè)務，同一在公司總部結算。出市代表由代表處負責人招聘、考核。出市代表同時接受幾個地方的委托，對客戶的持倉、可用資金有時會難以把握，這樣就可能導致風險的出現。有的辦事處由于與客戶有直接利益關系會支持客戶超倉下單，出市代表即便知道，有時也會出于壓力而執(zhí)行超倉下單的指令。由于行情時刻在發(fā)生變化，這就會使期貨公司處于風險的境地�？刂瞥鍪写�表的方式，除了上面提到的指定專人外，還要在人事、上保持獨立。異地客戶下單的程序應該通過總部指定人來執(zhí)行，這樣固然效率降低一些，但與異地代表處降低的風險相比還是值得的�！　∑渌模�選擇合適的客戶是控制資金風險的一個方面，應該堅持寧缺勿濫的原則來對待。對品行不佳、難以治理的客戶應婉言謝盡或勸其離往。對于經紀人，通常意義上來講，其主要區(qū)分為兩種：一是受雇于期貨公司的期貨經紀人，為期貨公司的執(zhí)業(yè)職員，其在期貨交易中的行為將直接代表公司的利益，同時將受到相關期貨執(zhí)業(yè)職員行為規(guī)定的規(guī)范；二是為期貨公司招攬客戶、促成期貨代理合同訂立，并為客戶投資決策提供信息服務的期貨居間經紀人（如投資顧問等），主要提供的是期貨居間服務。由于經紀人是靠客戶的返傭來獲取利益的，其利益來源于客戶，當期貨公司與客戶產生糾紛時，經紀人為了自身利益的考慮，往往會作出有利于客戶的證詞，但由于上述經紀人的差別，其產生的風險后果也應區(qū)別對待。期貨經紀人由于在期貨經紀活動中其身份從屬于期貨公司，故期貨公司應當對其經游記為的法律后果承擔責任。但期貨居間經紀人從性質上來講屬于居間人，與期貨公司之間并無直接的回屬關系（這一點應當昭示給投資者），期貨公司對其行為不承擔任何責任。因此在風險控制中對經紀人的治理是必要也是有區(qū)別的，期貨公司應當選擇品行一貫良好的經紀人，通過對其思想的、專業(yè)的培養(yǎng)、行為的規(guī)范約束，使之符合公司的利益。同時，還要組織經紀人認真、充分領會政策法規(guī)等相關規(guī)定，來知道在實際工作中如何避開不利的局面，從而從根本上達到有效控制此類風險的目的�！　≡谄谪浭袌龈咚侔l(fā)展的今天，如何使其、規(guī)范地健康發(fā)展是每個期貨業(yè)人士所關注的焦點。期貨財務風險的有效防范無疑是其發(fā)展的有力保證，而財務風險控制的條件是必須有一健全的風險控制制度。同時，在制度的執(zhí)行過程中，各級風險治理職員在具體工作中，必須崗位明確、權責分明，并依此進行全面的績效考核。另外，為確保制度的嚴格執(zhí)行和效果，我們需要做好稽核工作。稽核工作不是單純的風險稽核，也不是等風險發(fā)生時才進行，而是要在各項業(yè)務和治理活動開展前、中、后全過程進行，目的就是要確保公司各項治理制度得到不折不扣的執(zhí)行�；�于此點，我們完全有理由相信：風險的有效控制將使得期貨市場的明天更加美好！

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