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匯豐控股在中國的投資戰(zhàn)略
提要:近年來,匯豐控股在的投資業(yè)績,令國際界刮目相看。作者從匯豐控股張馳有度地入股中國銀行業(yè)、見縫插針地在中國私人金融業(yè)務到大張旗鼓地在中國開展非銀行金融業(yè)務,全面展示了這個國際優(yōu)秀金融控股集團在中國成功的投資戰(zhàn)略和策略,這無疑對我國發(fā)展中的金融投資具有很大的借鑒和啟示作用。關鍵詞:國際投資 金融集團 戰(zhàn)略
當匯豐控股將2005年自己在中國市場增長900%的最新成績單通過不同的渠道釋放出來時,整個國際金融界都不禁向這個財氣橫溢的金融巨子投去了驚異和羨慕的目光。在跨國銀行巨頭密集穿梭的中國金融市場,匯豐控股能夠長袖善舞并箭步如風,讓人們再一次領略到其作為世界第三大銀行和歐洲第一大銀行所具有的超常本領和力量。
切入中資銀行股權:張弛有度
從香港和上海起家的匯豐控股在最近10多年來的時間中一直將投資重點放在了歐洲和北美洲地區(qū)。其目的就是要完成業(yè)務市場的合理化布局并最大程度的稀釋自己在亞洲地區(qū)的集中性經(jīng)營風險。不過,與匯豐在亞洲其他國家按兵不動的躑躅狀態(tài)完全相反,過去5年的時間內(nèi)匯豐向中國的銀行業(yè)拋出了一個又一個的投資大單:拆資5.17億元人民幣收購上海銀行8%的股權,成為第一家入股中資商業(yè)銀行的外資銀行;由匯豐控股的恒生銀行出資17.26億元吃進興業(yè)銀行15.98%的股權;投資近17億美元買進了中國銀行19.9%股權,成為第一家入股中國國有商業(yè)銀行的外資銀行;2005年在中國建設銀行首次公開募股后,匯豐控股再次撒下了4.3億美元的真金白銀。
以理財高手著稱的匯豐當然在中國市場贏得了十分豐滿的回報。最新年報資料顯示,在中國內(nèi)地,2005年匯豐實現(xiàn)的稅前盈利達3.34億美元,其中70%以上來自交通銀行、興業(yè)銀行及上海銀行。尤其是在交行股價的瘋漲中,匯豐銀行持有的交行19.9%的股權已經(jīng)升值約290億元人民幣。也就是說,匯豐入股交行的投資不到兩年時間已經(jīng)升值280億港元,總投資收益為170%。
邏輯上,滿載而歸的匯豐理應在中國市場乘勝追擊,然而,人們發(fā)現(xiàn),匯豐既沒像花旗那樣高歌猛進,也沒如淡馬錫一樣戀戰(zhàn)貪吃。恪守穩(wěn)健作風的匯豐在“凱旋門”之前果斷作出了收縮對中國銀行業(yè)股權投資的決定。因此,無論是在即將上市的中國銀行所接納的國外戰(zhàn)略投資者名單中,還是時下在瘋搶廣東發(fā)展銀行股權的國際金融巨頭陣營里,我們并沒有看到一向胃口不錯的匯豐身影。匯豐亞太區(qū)主席鄭海泉對此的解釋是,從銀行業(yè)的角度來看,如果匯豐控股對中國國內(nèi)商業(yè)銀行進行更多的投資,則資源就會因戰(zhàn)線拉長而被進一步削弱。
其實,匯豐至今在中國的投資雖然達到了50億美元,但卻算不上是投資最多的外資金融機構。因此,無論是投資實力還是增長空間,匯豐都存有縱橫捭闔的余地。不過,仔細分析可以發(fā)現(xiàn),匯豐收縮中國投資步伐實際上是其全球戰(zhàn)略的局部反應而已。按照匯豐制定的最新“五年計劃”,在未來5年中,匯豐將由“追求價值(managing for value)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤白非笤鲩L(Managing for Growth)”,即其發(fā)展重心由資產(chǎn)擴張轉(zhuǎn)到重點業(yè)務提升。這一轉(zhuǎn)向意味著匯豐在全球的大規(guī)模并購年代基本結束。
進一步觀察可知,盡管匯豐過去8年中在全球刮起了陣陣并購旋風,但是大規(guī)模并購并非匯豐的特殊嗜好,正如我們前面所指那樣,匯豐所進行的并購并不是追求資產(chǎn)規(guī)模的擴張,而是謀求分散區(qū)域經(jīng)營風險。不僅如此,匯豐還是全球最注重控制風險的銀行之一。匯豐控股前董事局主席龐約翰認為,并購是有風險的,在某些情況下,通過加強營銷就能取得比并購更好的成效。實際上,一個企業(yè)的行為往往不可避免地被打上其文化底蘊的烙印。匯豐控股文化中帶有濃厚的蘇格蘭式“唯物主義”文化特點。蘇格蘭不是大英帝國的主體,但是它很知道如何借力帝國之勢向外擴張,兩者之間若即若離。匯豐控股身上,既有由于進不了英帝國資本和權力的核心而刻意開辟全球市場、冒險進取的一面,又有英資傳統(tǒng)的保守穩(wěn)健的一面。
有一點需要特別強調(diào),時下外資金融大規(guī)模并購中國銀行業(yè)的股權已經(jīng)引起了中國最高決策層面的關注和專家學者的質(zhì)疑。雖然外資持有商業(yè)銀行股份有可能突破20%的上限,但國家控股已經(jīng)成為被完全鎖定的最新政策大局。依此審視,匯豐在中國“點到為止”的投資策略不僅僅是其穩(wěn)健作風的貫徹,同時也襯托出了其先知先覺的過人之處。也正是如此,將自己打扮成“投資紳士”形象的匯豐在中國既沒有像花旗那樣遭遇過出局的痛苦,也沒有像淡馬錫那樣被公開叫停的尷尬。
搶奪個金市場:厚積薄發(fā)
作為從中國起家并有著170余年的老牌金融企業(yè),匯豐控股無疑在諸如為中國企業(yè)提供融資和服務等傳統(tǒng)業(yè)務方面已經(jīng)做得風生水起。以匯豐與國內(nèi)知名的商務企業(yè)——實華開電子商務集團達成的股權協(xié)議為例,匯豐就依托實華開網(wǎng)上全球交易市場的電子商務平臺為中國的2000多家大中型制造業(yè)企業(yè)提供國際結算服務,僅此一項,匯豐每年就進賬不菲。不過,伴隨著2006年人民幣業(yè)務的全面開放,匯豐的市場開發(fā)重點將逐漸轉(zhuǎn)移到個人金融服務這一銀行新興業(yè)務領地。
最新資料顯示,中國國內(nèi)居民儲蓄存款余額已經(jīng)超過了15萬億元,并且可能還會繼續(xù)增長,由于國內(nèi)投資渠道狹窄,本土商業(yè)銀行的理財能力不能滿足居民的需求,因此,對于儲戶投資大蛋糕的全新爭奪戰(zhàn)將在外資銀行之間激烈拉開。而作為迎接這一戰(zhàn)役的最新動作,匯豐在北京、上海、廣州等已經(jīng)開設了12個城市分行的基礎上,日前決定在杭州、東莞等地再開設3-4家分行,以從上先勢奪人。
雖然人民幣零售業(yè)務一直沒有對外資銀行放開,但匯豐早已開墾出了人民幣市場業(yè)務的試驗田。。如匯豐銀行和上海銀行推出的聯(lián)名卡。
當然,作為匯豐最叫得響的品牌——匯豐卓越理財無疑將在人民幣業(yè)務市場中大顯身手。目前,匯豐已分別在北京、上海、廣州、深圳設立了卓越理財中心,并且今年將在廈門、青島、大連、天津全面推開。由于政策限制,匯豐卓越理財?shù)姆秶�只限于8種外幣,不過,到今年年底,其經(jīng)營范圍將延伸到人民幣領域。據(jù)筆者觀察,匯豐卓越理財中心最小的都有 200 平方米的接待面積,在客戶等待的時候,有最新的國際、國內(nèi)的財經(jīng)報紙供客戶閱讀,墻上也有電視播放即時新聞;在服務上,匯豐客戶經(jīng)理會根據(jù)客戶的實際需求推薦最適合的產(chǎn)品,而且這種推薦有著匯豐遍布全球的個人理財系統(tǒng)和經(jīng)驗作后盾。
私人消費業(yè)務(包括信用卡、無擔保個人貸款和房屋凈值貸款)是匯豐一直在精耕細作的領地。由于該領域往往招致監(jiān)管機構和消費者利益團體的嚴格審查和監(jiān)督而風險有加,許多國際銀行并不想染指這一是非之地。但自從3年前收購了美國最大的消費融資公司Household International Inc.后,匯豐就開始嘗到了甜頭。匯豐通過Household為歐美等地5000多萬名客戶提供消費信貸、信用卡、汽車貸款、物業(yè)按揭等方面的服務。而在匯豐控股目前的消費者貸款和墊款總額中,個人貸款的比例已占到了52%,2005年占集團稅前盈利三分之一的北美洲區(qū)業(yè)務取得13%的增幅,則受惠于美國消費融資業(yè)務的風險調(diào)整。同樣的精彩故事可能在得到復制。日前,匯豐銀行在中國內(nèi)地推出了外幣固定利率按揭貸款,成為首家推出該產(chǎn)品的外資銀行,而且我們相信,在不久的將來,匯豐還會在人民幣消費金融業(yè)務如法炮制。
同其他外資銀行相比,匯豐在中國開拓個人金融服務市場有著得天獨厚的“本土化”優(yōu)勢。在174年前,時任鐵行輪船公司香港總監(jiān)的蘇格蘭人湯馬士修打蘭在香港和上海創(chuàng)立匯豐的前身“香港上海匯豐銀行有限公司”,這也就是匯豐常常津津樂道的與中國有特殊淵源從來就不是外國銀行的理由。實際上,作為和內(nèi)地關系密切的外資銀行,匯豐在中國的“本土化”戰(zhàn)略可謂蓄謀已久。早在2000年,匯豐控股就把其中國業(yè)務的總部從香港遷至上海浦東,成立“匯豐駐中國總代表處”。為過渡順利,匯豐派了很多香港、外籍同事到上海,讓他們在上海工作的1-2年時間內(nèi)培養(yǎng)出當?shù)氐娜瞬拧Ｈ缃?匯豐不僅啟用了鄭海泉擔任匯豐亞太區(qū)董事局主席,成為匯豐集團內(nèi)職位最高的華人,而且匯豐中國內(nèi)地雇員92%都是國內(nèi)員工。這些熟知中國市場和消費習慣的本土員工無疑將成為匯豐從中國繼續(xù)掘金的主力陣容。
馳騁非銀業(yè)務:大張旗鼓
對于匯豐的六角形行徽,市場人士有著別樣的解讀:匯豐并不只想在銀行業(yè)占山為王,還試圖在非銀行業(yè)大展宏圖。的確,與匯豐對收購中國銀行業(yè)股權顯得格外謹慎完全相左,從保險行業(yè)到資產(chǎn)管理甚至到金融證券領域,匯豐所展示出的凌厲進攻態(tài)勢沒有絲毫的藏掖之意。
對于平安保險股權的漸次收購可以看成是匯豐開始布局其在中國保險業(yè)版圖的標志。2002年,匯豐以6億美元的代價取得平安保險10%股權,之后步步為營。2004年,匯豐與平安聯(lián)手收購了福建亞洲銀行,將之改組為平安銀行;2005年,匯豐再度斥資86億元人民幣購入平安保險9.91%的股權,使自己持有的平安股權增至19.9%,達到單一外資持有國內(nèi)保險公司的上限。當然,與巨額投入相比,平安對匯豐的回報也不遜色。有人士根據(jù)平安年報估算,近4年中匯豐在平安的收益至少達到10億元人民幣。
不過,令匯豐最為心儀的是,與平安的密切合作使自己找到了在內(nèi)地延伸保險服務的厚實載體,起到了曲線進京的效果。比如持有匯豐中國擔�？ǖ膮R豐保險客戶,若在內(nèi)地商務期間遭受意外事故,可撥打平安產(chǎn)險服務號碼95512申請緊急救援服務,由95512指引匯豐保險客戶前往鄰近的協(xié)作醫(yī)院進行救治等。而作為與平安合作的另一個延伸性成果,匯豐與上海華域資產(chǎn)管理公司及北京中科筑邦工程技術有限公司組建了北京匯豐保險經(jīng)紀有限公司,持有24.9%的股權,觸角伸進保險經(jīng)紀領域。
由于平安保險業(yè)務是以財產(chǎn)保險為主,因此,為了拓展在內(nèi)地的市場平臺,鄭海泉不久前公開表示,匯豐正計劃在CEPA之下,與內(nèi)地伙伴合作籌組人壽保險公司,銷售匯豐保險的產(chǎn)品。十分巧合地是,在香港上市的中國銀行作為金融業(yè)綜合經(jīng)營的試點行日前得到了國務院的特許,可以試點“混業(yè)經(jīng)營”。據(jù)悉,交行將在國內(nèi)設立首家銀行系保險公司,而且新設立的交銀保險也是一家壽險公司。交行目前正在尋找和選擇合作伙伴。一個極有可能的結果是,與交行關系甚佳的匯豐有可能與舊友“梅開二度”。
根據(jù)中國入世后保險業(yè)對外開放的時間表,2006年年底之前,外資對保險業(yè)的持股可達50%。因此,在國內(nèi)保險權威、中央財經(jīng)大學郝演蘇教授看來,截止目前為止的匯豐舉動僅僅是一種財務投資行為。像匯豐這樣的金融集團肯定不會滿足成立合資公司,它的目標應該是成立自己可以控制的公司。十分有趣地是,這種分析與匯豐方面的表態(tài)不謀而合。匯豐銀行中國總部發(fā)言人張丹丹日前稱,等到2006年年底中國保險市場全面開放的時候,匯豐會考慮擴股或控股。
與保險市場相比,國內(nèi)尚未完全開放的資本市場卻在考驗著匯豐的耐心。對此,匯豐只好選擇了曲徑通幽的方式。近日有媒體報道,湘財證券重組基本定案,匯豐再次“傍”上了交行并一同出任湘財證券重組的“主角”。預計雙方將拿出10億元的資金取得對湘財證券的絕對控股身份。星星之火,可以燎原。隨著國內(nèi)A、B股市場并軌的加速,誰能否定匯豐今日苦心經(jīng)營的湘財證券在不久的將來不會成為其大踏步進入國內(nèi)資本市場的“橋頭堡”呢?
一切似乎都在按照既定的日程安排推進。經(jīng)過兩年多的努力,匯豐染指中國基金業(yè)的行動也花開蒂落。前不久,匯豐與山西信托投資有限公司合資設立的匯豐晉信基金管理有限公司在上海開業(yè)。該公司注冊資本為2億元人民幣,其中匯豐持有49%的股份。能夠?qū)⑸轿魇∽畲蟮姆倾y行金融機構攏入懷抱,匯豐看到了自己縱橫中國基金市場的美好未來。
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