期貨交易所違規(guī)行為的剖析與防范

主要：期貨交易所在期貨交易中擔(dān)負(fù)著提供交易場(chǎng)所、擔(dān)保合約履行、組織進(jìn)行結(jié)算等多項(xiàng)職責(zé)。期貨交易所的規(guī)范運(yùn)作是保證期貨交易安全順利完成的關(guān)鍵。我國(guó)現(xiàn)行對(duì)期貨交易所自身行為的監(jiān)控不利，導(dǎo)致實(shí)踐中對(duì)期貨交易所的違規(guī)行為的防范失控，了期貨交易市場(chǎng)的健康。本文擬對(duì)期貨交易所的幾類典型違規(guī)行為加以剖析，對(duì)其進(jìn)行的、法律的雙重，已達(dá)到明確法律關(guān)系、合理解決的目的。
關(guān)鍵詞語：期貨 期貨交易所 違規(guī)行為


主 體 結(jié) 構(gòu)

一、 對(duì)交易所典型違規(guī)行為的剖析
行為之一：交易所為多空雙方提供造市題材
行為之二：交易所定點(diǎn)交割倉(cāng)庫(kù)大規(guī)模拒收合格實(shí)盤以利多方或大規(guī)模收進(jìn)補(bǔ)合格實(shí)盤以利空方
行為之三：多空雙方力量失衡時(shí)，不利方大規(guī)模開倉(cāng)，交易所用風(fēng)險(xiǎn)資金助其舞弊
二、 對(duì)期貨交易所違規(guī)行為的防范
（一） 司法實(shí)踐——對(duì)交易所訴訟地位的探討
（二） 期貨訴訟——對(duì)糾紛舉證責(zé)任的確認(rèn)
（三） 交易規(guī)則——確立其法律效力的必要性
三、 結(jié)語
期貨交易所是指依法成立的，不以經(jīng)營(yíng)為目的，履行交易所各項(xiàng)職責(zé)，按其章程實(shí)行自律性管理的法人。1990年我國(guó)誕生了第一個(gè)期貨交易所——鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)，隨后各地如雨后春筍般涌現(xiàn)了許多期貨交易場(chǎng)所。但是由于缺乏法律的相應(yīng)控制及自身的規(guī)范管理，我國(guó)的期貨交易所的發(fā)展出現(xiàn)了規(guī)模失控、上市品種缺乏規(guī)范性、風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制不健全、投機(jī)過度等問題。 嚴(yán)重影響了期貨乃至現(xiàn)貨市場(chǎng)的健康發(fā)展。1998年，按照國(guó)務(wù)院的決定，證券監(jiān)督委員會(huì)對(duì)原14家期貨交易所進(jìn)行整頓和撤并，保留了其中的上海、鄭州、大連三家交易所，并由中國(guó)證監(jiān)會(huì)直接管理，從而揭開了對(duì)期貨交易所規(guī)范化管理的新篇章。
在現(xiàn)行的法律中，《期貨交易所管理辦法》是為止唯一的直接專門作用于期貨交易所，明確其職權(quán)責(zé)任，維護(hù)期貨交易正常秩序的法律規(guī)范，體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)期貨交易所的監(jiān)督監(jiān)管。然而，從相關(guān)的條文中，我們不難看出，現(xiàn)有的法律法規(guī)在涉及期貨交易所行為規(guī)范的時(shí)候，往往只偏重于對(duì)交易所自身組織結(jié)構(gòu)和會(huì)員管理的規(guī)定。對(duì)于期貨交易所的違規(guī)行為，特別是針對(duì)違規(guī)行為的具體表現(xiàn)方式的界定與懲治呈現(xiàn)真空狀態(tài)。誠(chéng)然，國(guó)外鮮有發(fā)生期貨交易所損害會(huì)員和客戶利益的違規(guī)行為，這取決于外國(guó)期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展和規(guī)范運(yùn)作。但現(xiàn)階段，我國(guó)的期貨市場(chǎng)尚未成熟，因而不能完全排除期貨交易所成員為謀求共同的利益而做出有損會(huì)員及客戶利益行為的可能性。法律法規(guī)的漏洞無疑增加了交易所違規(guī)操作的隱患。
本文將列舉期貨交易所在交易過程中可能出現(xiàn)的幾種具有代表性的行為，分別就其權(quán)利義務(wù)關(guān)系加以分析，以期達(dá)到明確關(guān)系的目的。同時(shí)，針對(duì)期貨法律實(shí)踐中的幾個(gè)有爭(zhēng)議的問題提出相應(yīng)的觀點(diǎn)，希望能在實(shí)踐中產(chǎn)生一定的借鑒意義。

一、 對(duì)交易所典型違規(guī)行為的剖析

行為之一：交易所為多空雙方提供造市題材
這一行為一般表現(xiàn)為交易所以召開研討會(huì)、討論會(huì)的形式營(yíng)造交易活躍的氣氛，使多空雙方借機(jī)造市。
期貨交易所作為交易活動(dòng)的組織者，實(shí)際上并不介入交易流程。但是由于其承擔(dān)著管理期貨市場(chǎng)，發(fā)布市場(chǎng)信息的職責(zé)，因而在交易過程中具有比較特殊的地位，它的某些行為會(huì)直接影響期貨交易的走勢(shì)。召開研討會(huì)、討論會(huì)本是期貨交易所借助媒體向外界公開近期交易活動(dòng)狀況、預(yù)測(cè)未來走勢(shì)的合法活動(dòng)。然而，一旦交易所有縱容的故意，這種合法的行為就將成為大戶操縱的手段之一。個(gè)別具有資金或現(xiàn)貨優(yōu)勢(shì)的大戶，可利用交易所提供的信息進(jìn)行炒作，以造成期貨交易活躍的氣氛，誘使中小投資者盲目跟進(jìn)，再憑借其資金或現(xiàn)貨優(yōu)勢(shì)，操縱大盤或某一品種的期貨價(jià)格，從而從中牟取暴利。
目前，我國(guó)期貨交易的投資群體尚未成熟，除部分以套期保值為目的的投資者外，存在相當(dāng)大部分的中小型投機(jī)者，這部分投資者的投資心理不甚成熟，極易被假象所誘導(dǎo),成為大戶操縱的犧牲品。故交易所的這種行為極易引發(fā)這部分投資者的投資盲從，導(dǎo)致期貨交易的泡沫成分增加，嚴(yán)重的將會(huì)影響期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，從而影響現(xiàn)貨市場(chǎng)的穩(wěn)定。在我們關(guān)注這一行為的同時(shí)，應(yīng)該將該行為與刑法（修正案）第一百八十一條關(guān)于“編造并傳播證券、期貨交易虛假信息罪”的有關(guān)規(guī)定相區(qū)別。該條規(guī)定：“編造并且傳播影響證券、期貨交易的虛假信息，擾亂證券、期貨交易市場(chǎng)、造成嚴(yán)重后果的，處五年以下有期徒刑或拘役，并處或單處一萬元以上十萬元以下罰金。”該罪犯罪構(gòu)成的主觀方面要求行為人有編造并傳播的故意，客觀方面則應(yīng)具有編造及傳播虛假信息，擾亂期貨市場(chǎng)的行為。而本文所論及的交易所提供造市題材的行為與上述行為有本質(zhì)上的區(qū)別：其一，交易所通過各種會(huì)議所提供的信息并非必為虛假，甚至在大多數(shù)場(chǎng)合，此類信息都具有真實(shí)性；其二，交易所對(duì)于多空雙方的造市行為未必有縱容的故意。應(yīng)注意的是，這種“故意”是相當(dāng)微妙的。一般交易所對(duì)于利用其發(fā)布的信息進(jìn)行炒作的大戶并不會(huì)與之達(dá)成任何明示的利益分享的協(xié)議，只是采取一種“默許”的態(tài)度，縱容其造市乃至于操縱。故此，實(shí)踐中不可以通常意義上的“故意”對(duì)其進(jìn)行認(rèn)定，而可將交易所的這一行為認(rèn)為是可能引起違法行為的誘導(dǎo)性行為。
，我國(guó)對(duì)于該行為沒有引起足夠的重視，因而沒有行之有效的相應(yīng)措施。但筆者通過對(duì)國(guó)外相關(guān)立法的發(fā)現(xiàn)，成熟的期貨市場(chǎng)對(duì)此類行為已有了高度的關(guān)注，在各國(guó)立法中，對(duì)該行為的禁止并不鮮見。1922年頒布的美國(guó)《期貨交易法》第四條b(B)規(guī)定：禁止“故意向他人制作或?qū)е轮谱骷賵?bào)告或陳述”。 香港《商品交易法令》第250章第6節(jié)第62條，關(guān)于不誠(chéng)實(shí)交易的條款也規(guī)定：“任何人不得給商品市場(chǎng)中的商品交易蓄意制造假象或使人制造或自己蓄意做某事以制造假象”。 可見，國(guó)外立法除禁止交易所或交易人員通過直接方式傳播或制造假象外，還排除了以間接方式而制造假象的可能性。這證明，發(fā)達(dá)國(guó)家已預(yù)見到交易所這一行為危害性，而將之確定為禁止性行為。這一經(jīng)驗(yàn)值得我國(guó)立法借鑒。
行為之二：交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)大規(guī)模拒收合格實(shí)盤以利多方或大規(guī)模收進(jìn)不合格實(shí)盤以利空方。
期貨交易實(shí)際上可分別采用對(duì)到期期貨合約進(jìn)行實(shí)物交割和對(duì)沖手中期貨合約來了結(jié)交易。實(shí)物交割(Delivery)是期貨交易的最后環(huán)節(jié)，也是連接現(xiàn)貨交易和期貨交易的關(guān)鍵所在。期貨投資者大都不以實(shí)物交割為最終目的，但據(jù)統(tǒng)計(jì)，期貨交易的實(shí)物交割率仍占期貨交易總量的2%—3%。 正是由于實(shí)物交割，才使得期貨價(jià)格能真實(shí)得反映現(xiàn)貨商品得實(shí)際價(jià)值。從交易流程看，在進(jìn)入交割階段后，空方應(yīng)通過經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)向交易所提出有關(guān)于交易品種、數(shù)量、質(zhì)量的交割申請(qǐng)，經(jīng)批準(zhǔn)后，由交易所開具給空方入庫(kù)通知單，空方憑單將貨物運(yùn)入指定的交割倉(cāng)庫(kù)，由倉(cāng)庫(kù)經(jīng)質(zhì)量檢驗(yàn)合格后開具倉(cāng)單，空方完成交貨。因而，交易所的批準(zhǔn)行為和定點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)的收貨行為直接到空方的交貨的完成。由于我國(guó)現(xiàn)有對(duì)定點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)的規(guī)定較少，無法有力的防范指定交割倉(cāng)庫(kù)與多空某方勾結(jié)，阻礙交貨和違規(guī)交貨的行為。因而無形中增加了結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)（Settlement Risk），又稱交割風(fēng)險(xiǎn)，即交易對(duì)手無法按時(shí)付款或交貨所造成的風(fēng)險(xiǎn)。
指定交割倉(cāng)庫(kù)( Ordered Warehouse),是由期貨交易所指定的專門用于進(jìn)行期貨交易實(shí)物交割的倉(cāng)庫(kù)。 指定交割倉(cāng)庫(kù)的上述行為一般表現(xiàn)為，指定倉(cāng)庫(kù)與在期貨交易中具有資金或現(xiàn)貨貨源優(yōu)勢(shì)的多空一方相勾結(jié)，以拒收合格實(shí)盤或收進(jìn)不合格實(shí)盤的方式，控制倉(cāng)庫(kù)中可用于實(shí)物交割的合格倉(cāng)儲(chǔ)量。該行為在客觀上可導(dǎo)致多頭逼倉(cāng)，及引發(fā)空方違約現(xiàn)象。多頭逼倉(cāng)，又稱逼空，是逼倉(cāng)的一種表現(xiàn)方式。逼倉(cāng)(Market Corner),是指“期貨交易者通過控制期貨交易頭寸數(shù)額或壟斷現(xiàn)貨可交割商品的供給來達(dá)到操縱期貨市場(chǎng)價(jià)格目的的交易�！� 從期貨交易實(shí)盤操作來看，多頭逼倉(cāng)往往是指多方大量買進(jìn)近期月份的期貨合約，使多頭持倉(cāng)量大于可交割的現(xiàn)貨數(shù)量，并設(shè)法控制現(xiàn)貨貨源。在進(jìn)入交割月份后，以要求實(shí)物交割為要價(jià)手段，逼迫空方在高價(jià)位平倉(cāng)或以高價(jià)買入現(xiàn)貨進(jìn)行實(shí)物交割，故又稱為逼空或壓軋空頭。由于我國(guó)的實(shí)物交割均在定點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行，在進(jìn)入交割程序后，空方（即賣方）須將現(xiàn)貨運(yùn)入指定倉(cāng)庫(kù)，經(jīng)該倉(cāng)庫(kù)的質(zhì)量檢查并出具倉(cāng)單后，交貨才告完成。因而，倉(cāng)庫(kù)中儲(chǔ)有的實(shí)際合格實(shí)盤數(shù)量，直接影響到可交割的現(xiàn)貨數(shù)量。上述指定倉(cāng)庫(kù)的拒收合格實(shí)盤和收進(jìn)不合格實(shí)盤的行為，在實(shí)際中導(dǎo)致了倉(cāng)庫(kù)中可用于交割的合格現(xiàn)貨數(shù)量不足，從而人為的形成現(xiàn)貨缺乏的現(xiàn)象。如加之具有現(xiàn)貨貨源優(yōu)勢(shì)的多方控制貨源的行為，就會(huì)人為的抬高品種價(jià)格。在這種情況下，空方的交貨不能，就使得空方不得不以高價(jià)平倉(cāng)認(rèn)賠或以高價(jià)買入現(xiàn)貨用以交割，多方就可以獲得暴利，嚴(yán)重的甚至導(dǎo)致空方違約的后果�？梢姡�這一行為導(dǎo)致了期貨交易的價(jià)格形成功能的削弱，同時(shí)極大的增加了交易風(fēng)險(xiǎn)。
有風(fēng)險(xiǎn)就必須有防范的措施。由于指定倉(cāng)庫(kù)的與期貨交易雙方并沒有直接的法律關(guān)系，那么，對(duì)于指定倉(cāng)庫(kù)違規(guī)操作而引起的損失，應(yīng)該如何挽回呢？這里就產(chǎn)生了這樣一個(gè)：交易所指定倉(cāng)庫(kù)的行為其結(jié)果應(yīng)該歸結(jié)于誰？解決這一問題的關(guān)鍵在于理順期貨交易所和定點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)的法律關(guān)系。依據(jù)交易慣例，對(duì)定點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)的管理均由結(jié)算所（Clearing House）承擔(dān)，鑒于我國(guó)目前實(shí)行期貨交易所和結(jié)算所的合并制度，因而，實(shí)際上期貨交易所承擔(dān)著對(duì)指定倉(cāng)庫(kù)的管理。《期貨交易所管理辦法》第六十八條規(guī)定：“指定倉(cāng)庫(kù)由期貨交易所指定。期貨交易所應(yīng)當(dāng)與指定倉(cāng)庫(kù)簽訂協(xié)議，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，對(duì)指定該條文簡(jiǎn)單的理解為定點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)與交易所有隸屬關(guān)系。從機(jī)構(gòu)設(shè)置來看，交割倉(cāng)庫(kù)與期貨交割有關(guān)的業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督管理�！惫P者認(rèn)為，決不可將定點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)并非交易所的組成部分，它只是受其委托，在其監(jiān)督下完成實(shí)物交割的場(chǎng)所，對(duì)交易所的指定，它有拒絕的權(quán)利。從定點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)的選擇看，往往以方便交易者為前提，而并不以交易所的所在地為限，可見，定點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)并不依附于交易所。從雙方權(quán)利義務(wù)的確定來看，《期貨交易所管理辦法》規(guī)定，雙方以合同的形式確定權(quán)利義務(wù)。但該法對(duì)于雙方所定合約的性質(zhì)并沒有予以確認(rèn)。筆者認(rèn)為，將該合同定性為委托代理合同較為適宜。委托代理合同的特征就在于代理人以被代理人的名義從事活動(dòng)而其行為結(jié)果歸結(jié)于被代理人。鑒于我國(guó)新合同法對(duì)隱名代理的認(rèn)同，故定點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)是否以交易所的名義從事活動(dòng)并不是問題的關(guān)鍵。最值得提出的是定點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)的行為結(jié)果可歸結(jié)于期貨交易所。由于客戶與定點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)并不存在實(shí)際的法律關(guān)系，這樣不利于客戶訴訟的提起，而當(dāng)該行為結(jié)果歸結(jié)于交易所時(shí)，客戶就可以通過會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司向交易所行使訴權(quán)，這有利于糾紛的解決。
行為之三：多空雙方力量失衡時(shí)，不利方大規(guī)模開倉(cāng)，交易所用風(fēng)險(xiǎn)資金助其舞弊。
期貨交易所為該行為時(shí)，實(shí)際上是違反了兩種不同的風(fēng)險(xiǎn)防范制度：風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度和交易保證金制度。在期貨交易實(shí)務(wù)中，這是兩種截然不同而又容易混淆的制度。為保障交易安全，期貨交易所在交易中，除承擔(dān)提供交易場(chǎng)所的職責(zé)外，還承擔(dān)著擔(dān)保履行的義務(wù)，《期貨交易所管理辦法》第六十六條規(guī)定：“會(huì)員未能履行期貨合約時(shí)，期貨交易所應(yīng)當(dāng)按下列順序代為承擔(dān)履約責(zé)任：㈠動(dòng)用違約會(huì)員的保證金；㈡動(dòng)用期貨交易所的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金；㈢動(dòng)用期貨交易所自有資金。期貨交易所以前款㈡、㈢項(xiàng)的辦法代會(huì)員履約后，應(yīng)當(dāng)依法向該會(huì)員追償�！憋L(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金正是交易所從在交易中收取的交易手續(xù)費(fèi)中提取的，用于擔(dān)保履行的資金。因而，“風(fēng)險(xiǎn)基金只能用于為維護(hù)市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供財(cái)務(wù)擔(dān)保和彌補(bǔ)因交易所不可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)所帶來的結(jié)算虧損。風(fēng)險(xiǎn)基金的使用需要有交易所理事會(huì)或董事會(huì)的決定，并報(bào)證監(jiān)會(huì)備案�！� 與之相對(duì)的，交易保證金（Margin）是會(huì)員向交易所、客戶向經(jīng)紀(jì)公司交納的，用以保證其履約能力的資金。保證金按其用途又可分為初始保證金（Initial Margin）、追加保證金（Additional Cover）和維持保證金（Subsisting Margin）。初始保證金，顧名思義是指開戶之初即存入的履約保證金。而當(dāng)交易過程中，保證金因履約或虧損而減少至最低限度時(shí)，客戶和會(huì)員即被要求交納追加保證金，這一最低限度即為維持保證金，通常是初始保證金的75%。 但，無論是何種保證金，其設(shè)置的目的都是為了保證交易的安全完成。無保證金（或保證金不足）而開倉(cāng)的行為實(shí)質(zhì)上是透支行為。透支交易，是指客戶在保證金不足的情況下進(jìn)行的期貨交易。 透支行為又可細(xì)分為無保證金而交易，有保證金而多開倉(cāng)，保證金不足而追加交易等。而本文所論及的交易所用風(fēng)險(xiǎn)資金助一方舞弊的行為又有其行為的特殊性。其特殊性在于該行為同時(shí)違反了兩種不同的風(fēng)險(xiǎn)防范制度，在降低了客戶和會(huì)員的履約能力的同時(shí)，也削弱了期貨交易所的擔(dān)保履約能力，增加了交易風(fēng)險(xiǎn)，不利于投資者的投資安全。


二、 對(duì)期貨交易所違規(guī)行為的防范

任何一種制度如果缺少了防范制度，那么它必將是不完整的。在期貨實(shí)踐中，法律法規(guī)的缺漏導(dǎo)致了司法的混亂。以下，筆者將對(duì)幾個(gè)有爭(zhēng)議的期貨法律加以。
（一）司法實(shí)踐——對(duì)期貨交易所訴訟地位的探討
期貨交易中當(dāng)客戶由于交易所的不法行為而遭受損失時(shí)，最先采取的就是通過訴訟的方式來加以挽救。以交易所為被告的案件主要有：⑴期貨交易所主體不合格。如未經(jīng)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家工商局批準(zhǔn)設(shè)立；不具有境外經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)而從事境外期貨業(yè)務(wù)的等。這類案件在經(jīng)國(guó)務(wù)院對(duì)期貨市場(chǎng)的整頓后，已大為減少。⑵因期貨交易所違規(guī)操作給客戶或期貨經(jīng)紀(jì)公司造成損失。這類案件主要有：因期貨交易所散布虛假市場(chǎng)行情或誤導(dǎo)行為造成客戶錯(cuò)誤下單；按規(guī)定應(yīng)予以平倉(cāng)而未強(qiáng)行平倉(cāng)的而造成損失的；因上市品種未獲國(guó)家批準(zhǔn)而造成損失的等等。⑶因期貨交易所定點(diǎn)交割倉(cāng)庫(kù)違規(guī)，期貨交易所承擔(dān)責(zé)任的。本文在第一部分提及的交易所違規(guī)行為之一即屬于案件類型之⑵，而行為之三則正符合第⑶種類型的案件。
損失的最終承擔(dān)者是客戶，而損失的始作俑者卻是期貨交易所，那么，客戶與期貨交易所之間是否可以形成直接的訴訟法律關(guān)系就成了客戶能否直接向交易所求償?shù)年P(guān)鍵。對(duì)此，爭(zhēng)議由來已久。綜合各家的觀點(diǎn)，主要有以下三種。
全盤否定說。 該觀點(diǎn)認(rèn)為，期貨交易中存在兩個(gè)合約，即交易所與會(huì)員之間的協(xié)議和客戶與經(jīng)紀(jì)公司之間的委托協(xié)議。期貨交易所與客戶之間不存在直接的法律關(guān)系。依據(jù)合同的相對(duì)性（the private of contracts），“合同關(guān)系只發(fā)生在特定的合同當(dāng)事人之間，只有合同當(dāng)事人才能向另一方提出基于合同的損害賠償請(qǐng)求或合同訴訟，合同當(dāng)事人以外的第三人既無依據(jù)合同向當(dāng)事人提出損害賠償請(qǐng)求或提出訴訟的權(quán)利，也不承擔(dān)合同的義務(wù)或責(zé)任�！� 因而，交易所與客戶之間不可能形成合同之訴。同時(shí)該理論在李明良先生的論述下，又完善了對(duì)客戶損害性質(zhì)的認(rèn)定——合同損害。他將交易所的行為致使客戶期貨交易的損害實(shí)質(zhì)，定性為會(huì)員與客戶之間合同的損害。從而，排除了期貨交易所與客戶之間形成侵權(quán)之訴的可能性，并提出了通過訴權(quán)轉(zhuǎn)移的方式，使客戶的訴權(quán)轉(zhuǎn)移給會(huì)員行使，由會(huì)員象交易所直接求償?shù)木葷?jì)方式。
第三人說。此觀點(diǎn)的贊同者多見于實(shí)踐工作者。該觀點(diǎn)將訴訟法上的第三人概念引入期貨糾紛的解決。在承認(rèn)期貨交易所與客戶不存在合同關(guān)系，否認(rèn)其可能成為客戶提起的訴訟的被告的同時(shí)，折衷的主張交易所可作為無獨(dú)立請(qǐng)求權(quán)的第三人進(jìn)入訴訟。即客戶以經(jīng)紀(jì)公司違反委托合同為由對(duì)其提起合同之訴，并將期貨交易所列為無獨(dú)立請(qǐng)求權(quán)的第三人。支持這一觀點(diǎn)的學(xué)者，大多從保護(hù)客戶利益的角度出發(fā)，最大限度的尋求對(duì)客戶利益的保護(hù)。但筆者認(rèn)為，從訴訟的后果看，將無獨(dú)立請(qǐng)求權(quán)第三人制度引入期貨糾紛訴訟是有悖于現(xiàn)存的關(guān)系的。關(guān)于這一點(diǎn)，筆者將在后面的闡述中加以解釋。
肯定說。 此種觀點(diǎn)的支持雖少，但很具有代表性。該觀點(diǎn)主張?jiān)谄谪浗灰椎奶厥怆A段——實(shí)物交割階段，期貨交易所與客戶之間形成了直接的法律關(guān)系。因而由此引發(fā)的糾紛，客戶可以直接將交易所列為被告。
對(duì)于上述觀點(diǎn)，筆者同意第一種。對(duì)全盤否定說的合理性李明良先生在其著作中已有詳細(xì)闡述，筆者在此不宜班門弄斧，現(xiàn)僅針對(duì)后兩種意見提出反駁。
無獨(dú)立請(qǐng)求權(quán)第三人的引入，是對(duì)全盤否定說和肯定說的折衷。筆者認(rèn)為，雖然將交易所列為無獨(dú)立請(qǐng)求權(quán)第三人，可能有利于對(duì)客戶損害的賠償，但從法理角度，此種做法利大于弊。原因如下：一、混淆了法律關(guān)系�！吨腥A人民共和國(guó)民事訴訟法》第五十六條第2款規(guī)定：“對(duì)當(dāng)事人雙方的訴訟標(biāo)的，第三人雖然沒有獨(dú)立請(qǐng)求權(quán)，但案件的處理結(jié)果同他有法律上的利害關(guān)系的，可以申請(qǐng)參加訴訟，或者由人民法院通知他參加訴訟。人民法院判決承擔(dān)民事責(zé)任的第三人，有當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)�！睙o獨(dú)立請(qǐng)求權(quán)第三人對(duì)其參加進(jìn)去的一方當(dāng)事人具有一定的從屬性和依附性，它的介入是為支持本方當(dāng)事人的主張。無獨(dú)立請(qǐng)求權(quán)第三人是否承擔(dān)民事責(zé)任，取決于他所參加進(jìn)去的一方當(dāng)事人在糾紛中的地位以及該方是否應(yīng)承擔(dān)責(zé)任，而如果無獨(dú)立請(qǐng)求權(quán)第三人承擔(dān)責(zé)任的，也應(yīng)該以參加進(jìn)去的一方當(dāng)事人的責(zé)任為限。因而，不難看出，無獨(dú)立請(qǐng)求權(quán)第三人與其所參加的一方當(dāng)事人之間可以說是“一榮俱榮，一損俱損”的關(guān)系�；�于上述分析，我們?cè)賮碛捎谄谪浗灰姿�違規(guī)行為所引起的糾紛。根據(jù)最高人民法院《關(guān)于審理期貨糾紛案件座談會(huì)紀(jì)要》的精神，期貨糾紛的處理應(yīng)“堅(jiān)持過錯(cuò)和責(zé)任相一致的原則”。在上述糾紛中，過錯(cuò)方為期貨交易所，經(jīng)紀(jì)公司在操作中并不存在違規(guī)行為，因而，如果以經(jīng)紀(jì)公司違反委托合同為由提起訴訟顯然是有失公允的，即使勉強(qiáng)為之，再將期貨交易所列為被告方的第三人，那么，根據(jù)無獨(dú)立請(qǐng)求權(quán)第三人制度的特征，審判結(jié)果必然會(huì)面臨三個(gè)選擇：由經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)責(zé)任、由經(jīng)紀(jì)公司和期貨交易所共同承擔(dān)責(zé)任、兩者俱不承擔(dān)責(zé)任。很明顯，無論是何種結(jié)果都不可能在保障客戶的合法利益和保護(hù)無過錯(cuò)的經(jīng)紀(jì)公司之間尋求最佳的平衡點(diǎn)�？梢�，從訴訟結(jié)果看，無獨(dú)立請(qǐng)求權(quán)第三人的引入并不能達(dá)到保護(hù)客戶利益的最終目的。此外，將交易所列為第三人，可能引發(fā)訴訟程序的瑕疵。在交易所以第三人身份介入的訴訟個(gè)案中，交易所通常處于被追加的被動(dòng)地位。而當(dāng)事人申請(qǐng)法院追加交易所的原因，往往并不單純。有的是為了取得案件的管轄權(quán)，有的甚至是法院處于地方保護(hù)主義而不合理追加。因此，允許交易所以第三人身份進(jìn)入訴訟會(huì)導(dǎo)致一系列的不良后果。有鑒于此，筆者認(rèn)為不宜將第三人概念引入期貨訴訟。
對(duì)于肯定說，黃永慶先生在對(duì)“客戶李某訴F期貨經(jīng)紀(jì)公司和T交易所期貨交割違約案” 進(jìn)行評(píng)析時(shí)認(rèn)為：在期貨交易實(shí)物交割階段，交易所的不作為已經(jīng)構(gòu)成違約。對(duì)此，筆者不敢茍同。誠(chéng)然，期貨交易的實(shí)物交割階段有其特殊性，它是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨與期貨交易的交叉點(diǎn)。但在這一環(huán)節(jié)，交易所與客戶仍不存在任何的直接法律關(guān)系。交易所在交割環(huán)節(jié)中承擔(dān)著組織、監(jiān)督的職責(zé)，但該職責(zé)的受益者仍是會(huì)員。雖然會(huì)員并未進(jìn)入交割，但期貨交易尚未完成，即存的委托合同并未結(jié)束。因而，交易所行為的最終損害結(jié)果仍應(yīng)歸結(jié)于會(huì)員。那么在該案中交易所的行為該如何界定？實(shí)質(zhì)上，交易所的該行為是限制實(shí)物交割的行為。《期貨交易管理暫行條例》第六十七條第2款規(guī)定：“期貨交易所不得限制實(shí)物交割的數(shù)量�！边@就從法律的角度排除了交易所實(shí)際介入交割的可能性。因而，在該案中，客戶的損失完全可以通過會(huì)員行使訴權(quán)的方式得到救濟(jì)。而不應(yīng)該將交易所列為直接的被告。
基于以上理由，筆者認(rèn)為，客戶與期貨交易所之間不可形成直接的訴訟關(guān)系，對(duì)于由于期貨交易所的違規(guī)行為導(dǎo)致的客戶損失，客戶可以通過訴權(quán)轉(zhuǎn)移的原則，將訴權(quán)轉(zhuǎn)移給會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司行使，由會(huì)員向交易所直接求償。在實(shí)行訴權(quán)轉(zhuǎn)移時(shí)應(yīng)注意的是，由于會(huì)員實(shí)際上處于交易所的管理之下，因而出于自身利益或礙于情面可能會(huì)怠于行使訴權(quán)甚至拒絕行使，故可以在上或在委托合約中賦予經(jīng)紀(jì)商一項(xiàng)義務(wù)：在客戶利益因交易所行為受損時(shí)，經(jīng)紀(jì)商有義務(wù)應(yīng)客戶的請(qǐng)求向交易所提起訴訟。否則，視為經(jīng)紀(jì)商與交易所共同侵害客戶利益，雙方共負(fù)連帶責(zé)任。
（二）交易規(guī)則——確定其法律效力的必要性
，各國(guó)對(duì)期貨交易所的管理，除國(guó)家立法指定強(qiáng)制性規(guī)范外，更多的情況下則是依賴于交易所自律性的管理。我國(guó)的《期貨交易所管理辦法》也認(rèn)同了期貨交易所為自律性法人。因此，交易所的交易規(guī)則的法律效力引起了各方的關(guān)注。國(guó)外立法大多賦予交易規(guī)則以法律效力，將之作為司法審判的準(zhǔn)則。諸如美國(guó)《芝加哥農(nóng)產(chǎn)品交易所法規(guī)》等都被作為具有相當(dāng)法律效力的規(guī)范而運(yùn)用于審判中。
我國(guó)目前對(duì)期貨交易所交易規(guī)則的法律效力尚無明確規(guī)定。筆者認(rèn)為有必要盡快確立其法律效力。將之作為處理期貨糾紛案件的依據(jù)之一。
從期貨交易的自身特點(diǎn)及其監(jiān)管看，交易規(guī)則是目前我國(guó)交易及監(jiān)管的依據(jù)，理應(yīng)成為審案準(zhǔn)則。期貨交易不同于普通的商品現(xiàn)貨交易。其交易對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約；大多數(shù)交易者的交易目的不是為了獲得實(shí)物而是為回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和獲取風(fēng)險(xiǎn)投資利益；期貨交易實(shí)行的是合約對(duì)沖和保證金制度；交易方式和交易場(chǎng)所也不同于一般現(xiàn)貨交易……期貨交易自身的這些特點(diǎn)決定了我國(guó)現(xiàn)行法律難以找到行之有效的法律依據(jù)。同時(shí)由于交易品種的差異，所遵循的交易規(guī)則就有所不同。以英美國(guó)家為例，金屬交易就與其他商品交易的規(guī)則有著巨大的差別，如“在大部分品種和衍生工具的期貨合約中，均要求在交割月中完成交易，但在金屬期貨交易中，則要求在交割日完成�！� 這一特征取決于交易商品的生產(chǎn)周期和生產(chǎn)方式，因而是無法改變的。所以，成熟的期貨市場(chǎng)將交易所的交易規(guī)則奉為法律。
從交易規(guī)則的產(chǎn)生看，交易規(guī)則是期貨交易活動(dòng)參與人之間共同的約定，應(yīng)該對(duì)各方當(dāng)事人具有約束力。從合同法的角度看，對(duì)交易所會(huì)員來說，加入交易所就等同于承諾自愿履行交易所的規(guī)則。對(duì)客戶來說，與經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)簽訂委托書時(shí)，也就明確了有遵守加以規(guī)則的義務(wù)。因而，交易所的交易規(guī)則無論是對(duì)會(huì)員還是對(duì)客戶，都有法律的約束力。最高法院《關(guān)于審理期貨交易糾紛案件座談會(huì)紀(jì)要》中也指出：“處理這類案件應(yīng)特別堅(jiān)持以下原則——（四）堅(jiān)持尊重當(dāng)事人合法約定的原則。對(duì)于當(dāng)事人約定只要其不違背法律的規(guī)定和期貨交易的慣例，就可以作為處理當(dāng)事人之間糾紛的依據(jù)�！边@一原則的確立，明確了交易所規(guī)則可作為解決期貨交易當(dāng)事人之間法律糾紛的依據(jù)。
從我國(guó)目前期貨立法的現(xiàn)狀及司法實(shí)踐看，確立期貨交易所交易規(guī)則在審理期貨糾紛案件中的地位，有利于案件的公正、妥善處理，有利于期貨交易監(jiān)管和有序運(yùn)作。我國(guó)期貨市場(chǎng)走的是一條“先試點(diǎn)，后立法”的道路，與期貨市場(chǎng)的相比，立法明顯滯后。縱觀國(guó)外的期貨法律發(fā)展，期貨法規(guī)大都伴隨著期貨交易的發(fā)展而逐漸發(fā)展成熟，在發(fā)展之初，司法實(shí)踐往往以自律規(guī)范及交易慣例為依托。我國(guó)目前尚處于期貨市場(chǎng)發(fā)展的初級(jí)階段，在這種情況下，如司法實(shí)踐忽視期貨交易規(guī)則，甚至輕易否定其效力，就會(huì)導(dǎo)致期貨交易秩序的混亂。
當(dāng)然，在確立交易規(guī)則之法律效力的同時(shí)，值得強(qiáng)調(diào)的是關(guān)于交易所規(guī)則的合法性審查問題。筆者認(rèn)為，期貨交易所規(guī)則作為自律組織的自律規(guī)范，只要按合法的程序產(chǎn)生，報(bào)證監(jiān)會(huì)即為合法有效。中國(guó)證監(jiān)會(huì)有權(quán)行使審查權(quán)。作為法院，尤其是地院，在審查期貨交易所規(guī)則時(shí)應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。鑒于交易所規(guī)則的合法性涉及較強(qiáng)的專業(yè)性，且有關(guān)穩(wěn)定，建議應(yīng)由最高人民法院會(huì)同中國(guó)證監(jiān)會(huì)及期貨業(yè)內(nèi)專家共同組成權(quán)威性的專門機(jī)構(gòu)審查。

（三）期貨立法——對(duì)糾紛舉證責(zé)任的確認(rèn)
在對(duì)期貨交易所違規(guī)行為的訴訟中，必然涉及對(duì)交易所違規(guī)行為的舉證現(xiàn)有的期貨中，并未涉及對(duì)糾紛舉證責(zé)任的規(guī)定。僅在最高法院《關(guān)于審理期貨糾紛案件座談會(huì)紀(jì)要》中規(guī)定：除“客戶主張經(jīng)紀(jì)公司未入市交易，經(jīng)紀(jì)公司否認(rèn)的，應(yīng)由經(jīng)紀(jì)公司負(fù)舉證責(zé)任”外，一般應(yīng)當(dāng)貫徹民事訴訟法第六十四條規(guī)定的“誰主張，誰舉證”的原則。但，筆者認(rèn)為，我國(guó)期貨立法有必要確立期貨糾紛訴訟的特殊舉證責(zé)任。
讓我們針對(duì)前文所提及的兩種違規(guī)行為加以。行為之一具有十分明顯的隱蔽性。其隱蔽性在于它以合法的表現(xiàn)形式達(dá)到了不法的行為結(jié)果，而作為客戶在通過經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行訴訟時(shí)，根本無法就交易所是否有縱容大戶造市的故意進(jìn)行舉證。同時(shí)，也無法就交易所在各類會(huì)議中發(fā)布的信息的真實(shí)性及可信度作出專業(yè)的認(rèn)定。從而無法舉證交易所對(duì)客戶損失是否負(fù)有直接責(zé)任。在行為之二時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)，如要判斷指定倉(cāng)庫(kù)的前述行為是否違法，將涉及兩個(gè)基本的行為要素的認(rèn)定：即定點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)的質(zhì)檢行為是否合法和是否存在與大戶勾結(jié)的嫌疑。顯然，要求原告對(duì)此舉證是不合理的。因?yàn)椋瑢?duì)前者的認(rèn)定須有相關(guān)的內(nèi)部憑證和質(zhì)檢記錄加以佐證，甚至需要重新聘請(qǐng)權(quán)威質(zhì)檢部門進(jìn)行鑒定。這對(duì)于處于弱勢(shì)地位的原告來說幾乎是不可能的。而對(duì)于后一種行為要素，由于“勾結(jié)”行為本身具有隱蔽性，除當(dāng)事人外，第三者很難了解其內(nèi)幕，因此原告也很難承擔(dān)舉證責(zé)任。可見，由于交易所違規(guī)行為本身具有專業(yè)性和隱蔽性的特點(diǎn)，加之在期貨交易中，信息來源均來自于經(jīng)紀(jì)公司和交易所，客戶根本無法掌握操作、執(zhí)行中的具體情況，更無法調(diào)取內(nèi)部資料。所以，在此類由交易所違規(guī)行為所導(dǎo)致的訴訟中，由被告舉證更符合公平原則。從公平的角度看，客戶相對(duì)于經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，會(huì)員相對(duì)于交易所都處在弱勢(shì)地位，由弱勢(shì)方承擔(dān)舉證責(zé)任顯然是有失公允的。因而，筆者主張應(yīng)確立期貨糾紛的舉證責(zé)任倒置原則。


三、 結(jié) 語

期貨交易是一種特殊的商品交易，他具備回避風(fēng)險(xiǎn)及價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，期貨市場(chǎng)的健康，有利于市場(chǎng)的繁榮和現(xiàn)貨市場(chǎng)的穩(wěn)定。期貨交易所是期貨交易的唯一場(chǎng)所，它的規(guī)范運(yùn)作是保障期貨交易順利完成的關(guān)鍵。期貨交易是一場(chǎng)永無止盡的戰(zhàn)爭(zhēng)，而戰(zhàn)爭(zhēng)的結(jié)果必定是有輸有贏。作為戰(zhàn)爭(zhēng)規(guī)則的執(zhí)行者——期貨交易所，只有站在公平，公正的立場(chǎng)上組織戰(zhàn)爭(zhēng)才能將損害減至最小。











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（一）法律法規(guī)
�。保�《期貨交易管理暫行條例》
�。玻�《期貨所管理辦法》
　３．《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》
�。矗�《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》
　５．《民法通則》
�。叮�《中華人民共和國(guó)刑法》
　７．《中華人民共和國(guó)合同法》
�。福�《最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件座談會(huì)紀(jì)要》
（二）專著
�。保�李明良著《期貨法》，人民法院出版社1999年12月版
２．黃永慶主編《期貨交易法律實(shí)務(wù)》，法律出版社1998年6月版
３．楊永清著《期貨交易法律制度研究》，法律出版社1998年5月版
４．文紅宇主編《期貨交易法律知識(shí)全書》，法律出版社1998年版
５．徐海燕著《英美代理法研究》，法律出版社2000年7月版
６．肖建國(guó)、肖建華著《委托 行紀(jì) 居間合同》，人民法院出版社2000年6月版
７．彭萬林主編《民法學(xué)》，中國(guó)政法大學(xué)出版社1994年2月１６．
８．黃永慶主編《期貨交易糾紛案例評(píng)析》，法律出版社1998年6月
９．施光耀編《中國(guó)證券百科全書·衍生產(chǎn)品卷》，山西經(jīng)濟(jì)出版社2000年1月版
１０．王利明著《民商法研究》第四輯，法律出版社1999年版
１１．門淑蓮著《期貨交易與實(shí)務(wù)》，中國(guó)人民大學(xué)出版社1998年10月版
１２．卞耀武主編《英國(guó)證券發(fā)行與交易法律》，1999年4月版
１３．吳志攀、白建軍著《證券市場(chǎng)與法律》，中國(guó)政法大學(xué)出版社2000年5月版
１４．張邦輝主編《期貨交易大辭典》，中國(guó)物價(jià)出版社1994年1月版
１５．劉迎秋主編《期貨大辭典》，人民出版社1996年11月
１６．《期貨法規(guī)選編》，全國(guó)人大常委會(huì)法制工作委員會(huì)審定，法律出版社1998年6月
１７．《大百科全書·金融管理卷》，中國(guó)物資出版社
１８．《中國(guó)金融大百科全書·金融機(jī)構(gòu)卷》，中國(guó)物資出版社
１９．《中國(guó)金融大百科全書·衍生品交易卷》，中國(guó)物資出版社
２０．[美]佛蘭克·J·法博齊、佛朗哥·莫地利亞尼著，唐旭譯《資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)與工具》，出版社1998年3月
２１．[美]J 達(dá)瑞爾·杜菲著、殷庚清譯《美國(guó)期貨市場(chǎng)》，山西經(jīng)濟(jì)出版社
２２． Futures Trading Law and Regulation；Editors，Helen Parry，Eric Bettelheim and William Rees
（三）論文
　１．宋錫祥《“期貨交易法”評(píng)析》，《與法律》1999年１月
２．李濤《對(duì)期貨糾紛案的法律思考》，《律師世界》1998年9月
３．李紅建、胡碧通《淺析期貨交易所的法律地位》，《法學(xué)天地》1997年5月
４．魯濱森《英國(guó)期貨市場(chǎng)的立法與自律管理》，《法制日?qǐng)?bào)》1998年10月10日
５．畢秋麗《關(guān)于期貨交易立法幾個(gè)的探討》，《山東法學(xué)》1998年4月
６．孫強(qiáng)《中國(guó)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管及風(fēng)險(xiǎn)防范》，《財(cái)經(jīng)問題》1998年11月
７．陶紅燕、毛國(guó)輝《美英期貨市場(chǎng)立法與管理》，《經(jīng)濟(jì)》1996年3月
８．黨亦恒《期貨經(jīng)紀(jì)中全權(quán)委托的法律問題》，《法學(xué)》1996年２月
９．黨亦恒《論期貨經(jīng)紀(jì)的法律關(guān)系》，《中國(guó)法學(xué)》1994年4月
１０．成都中院經(jīng)二庭《審理期貨交易糾紛案件的法規(guī)探討》，《政法論壇》1994年4月
１１．楊媛《無獨(dú)立請(qǐng)求權(quán)第三人參訴方式探討》，《法學(xué)雜志》1999年2月
１２．王國(guó)征《論無獨(dú)立請(qǐng)求權(quán)的第三人》，《法學(xué)家》1998年4月
１３．趙剛《從司法解釋與現(xiàn)行理發(fā)之抵觸看無獨(dú)立請(qǐng)求權(quán)第三人訴訟地位之窘困及其合理解脫》，《法學(xué)》1997年11月
１４．華仁�！秶�(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)實(shí)務(wù)交割制度評(píng)議》，《中國(guó)期貨》1997年第1期
１５．趙文廣《交割履約風(fēng)險(xiǎn)剖析》，《中國(guó)期貨》1997年第2期
１６．李云《透支交易行為及其法律責(zé)任》，《中國(guó)期貨》1997年7月
１７．楊光《談?wù)勂谪浖m紛案件中“舉證責(zé)任倒置”問題》，《中國(guó)期貨》1995年10月
１８．趙杰、胡定《期貨交割與風(fēng)險(xiǎn)控制》，《中國(guó)期貨》1996年第8期
１９．薛智勝《交易所與指定交割倉(cāng)庫(kù)的法律關(guān)系》，《中國(guó)期貨》1997年4月
２０．陶非《交易所自律管理弱化的內(nèi)外部原因》，《中國(guó)期貨》1995年12月
２１．彭真明、鄧友剛《期貨交易若干法律問題探討》，《法商研究》1997年2月
２２．吳有彬《代理期貨糾紛案應(yīng)注意的幾個(gè)問題》，《律師世界》1998年9月
２３．石英《期貨案件若干法律問題探討》，《遼寧大學(xué)學(xué)報(bào)》（哲社版）1995年4月
２４．沈寅《商品期貨糾紛的法律問題及建議》，《法學(xué)》1995年6月
２５．彭真明《英國(guó)期貨市場(chǎng)的立法與管理》，《國(guó)際貿(mào)易》1995年3月
２６．冉曉明《對(duì)中國(guó)期貨立法若干問題探討》，《城市金融》1995年3—6月
２７．鄔紅旗《期貨交易與法律法規(guī)》，《四川審判》1995年1月

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