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論上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)系統(tǒng)的建立
內(nèi)容摘要：從不同的角度對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，需要設(shè)計(jì)不同的評(píng)價(jià)系統(tǒng)。本文從評(píng)價(jià)的目的、評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系以及評(píng)價(jià)的方法三個(gè)方面，對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的內(nèi)部評(píng)價(jià)和外部評(píng)價(jià)進(jìn)行了比較分析，以期對(duì)建立上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)有所幫助�！ ￡P(guān)鍵詞：上市公司 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 內(nèi)部評(píng)價(jià) 外部評(píng)價(jià)隨著我國(guó)證券市場(chǎng)趨于規(guī)范和投資者的成熟，企業(yè)和投資者越來(lái)越關(guān)注對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，但是他們出于不同的目的，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)有不同的要求，相應(yīng)地，業(yè)績(jī)系統(tǒng)也需要從不同的角度來(lái)設(shè)計(jì)。本文將對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的內(nèi)部評(píng)價(jià)和外部評(píng)價(jià)進(jìn)行比較，分析其評(píng)價(jià)系統(tǒng)的差別，其中內(nèi)部評(píng)價(jià)從上市公司高級(jí)管理人員的角度對(duì)公司所作的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，外部評(píng)價(jià)是指從外部利益相關(guān)者(重點(diǎn)為外部投資者)的角度對(duì)上市公司所作的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。
評(píng)價(jià)的目標(biāo)比較
上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)內(nèi)部評(píng)價(jià)的目標(biāo)
上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)內(nèi)部評(píng)價(jià)的目標(biāo)是控制管理過(guò)程，掌握和檢核上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并通過(guò)結(jié)果的反饋，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、分析和找出原因、及時(shí)采取措施，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的提升和上市公司管理改善，從而增強(qiáng)上市公司競(jìng)爭(zhēng)力。
有效的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)內(nèi)部評(píng)價(jià)可以讓所有者能夠快速、全面地了解掌握上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展趨勢(shì)；可以讓經(jīng)營(yíng)者集中精力于那些對(duì)上市公司的生存、發(fā)展有關(guān)鍵作用的信息和數(shù)據(jù)，有利于正確引導(dǎo)上市公司的經(jīng)營(yíng)行為，提高競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力；可以促使上市公司對(duì)有限的資源進(jìn)行合理的配置，將上市公司的近期利益與長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)結(jié)合起來(lái)；有助于做好對(duì)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)的考核，建立有效的激勵(lì)與約束機(jī)制。
上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)外部評(píng)價(jià)的目標(biāo)
上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)外部評(píng)價(jià)的目的是通過(guò)采用客觀、科學(xué)的指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)方法，為廣大中小投資者提供相對(duì)可靠的公司業(yè)績(jī)信息，使其發(fā)現(xiàn)具有投資價(jià)值的股票，幫助他們規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)或發(fā)現(xiàn)投資價(jià)值；同時(shí)還可以為機(jī)構(gòu)投資者提供基本的分析結(jié)論和有投資價(jià)值的上市公司股票，而將研究人員有限的精力集中于那些最關(guān)心的上市公司上；并且可以讓上市公司的經(jīng)營(yíng)者清楚地了解自己在所有上市公司中所處的地位，從而對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)者起到激勵(lì)和鞭策的作用。
評(píng)價(jià)指標(biāo)比較
上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)內(nèi)部評(píng)價(jià)指標(biāo)
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)內(nèi)部評(píng)價(jià)的指標(biāo)建立即要注重財(cái)務(wù)指標(biāo)，也要注重非財(cái)務(wù)指標(biāo)。因?yàn)橐粋�(gè)上市公司要持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，必須具備健康的財(cái)務(wù)效益狀況。但財(cái)務(wù)指標(biāo)一般為成果指標(biāo)，具有明顯的結(jié)果導(dǎo)向，易導(dǎo)致公司管理者過(guò)分地重視取得和維持短期財(cái)務(wù)結(jié)果，助長(zhǎng)了其急功近利思想和短期投機(jī)行為，不利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。而非財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)為驅(qū)動(dòng)財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵成功因素，并且從公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略出發(fā)，能夠給公司帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益。因此，只有內(nèi)部評(píng)價(jià)將財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)考慮，才能全面、系統(tǒng)地考評(píng)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況。
財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo) 財(cái)務(wù)層面業(yè)績(jī)是上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的落腳點(diǎn)，因此財(cái)務(wù)指標(biāo)是上市公司所追求的最終經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。上市公司的效益產(chǎn)生于生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、銷售等諸多環(huán)節(jié)，各個(gè)環(huán)節(jié)都有相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，可以揭示上市公司獲取收益的內(nèi)在因素及其相互關(guān)系。內(nèi)部評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系以凈資產(chǎn)收益率為核心，并從上市公司的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力四個(gè)方面，選取與凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)密切相關(guān)、影響較大的重要指標(biāo)，建立相互依存、互為補(bǔ)充的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。
非財(cái)務(wù)指標(biāo) 由于各個(gè)上市公司所面臨的環(huán)境不同，所涉及的行業(yè)不同，規(guī)模不同，因而他們所應(yīng)采用的非財(cái)務(wù)指標(biāo)的差別也很大，對(duì)其做出財(cái)務(wù)指標(biāo)那樣的分類是非常困難的。本文根據(jù)目前國(guó)內(nèi)外相關(guān)的研究成果，認(rèn)為內(nèi)部評(píng)價(jià)較為常用的非財(cái)務(wù)指標(biāo)有客戶服務(wù)指標(biāo)、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)指標(biāo)、創(chuàng)新和學(xué)習(xí)指標(biāo)。
客戶服務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。隨著市場(chǎng)的成熟，行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，如果要在這種競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中生存下去并最終實(shí)現(xiàn)上市公司的戰(zhàn)略目標(biāo)以及遠(yuǎn)景目標(biāo)，就必須提供高質(zhì)量的客戶服務(wù)，培養(yǎng)和維護(hù)上市公司的產(chǎn)品品牌在客戶心目中的形象。因此，上市公司應(yīng)該建立客戶服務(wù)方面的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，并且將客戶服務(wù)的重要性明確到每一個(gè)部門(mén)和流程�？蛻舴矫娴闹笜�(biāo)有市場(chǎng)份額、顧客滿意程度、客戶留住率、客戶獲得率、從客戶處所獲得的利潤(rùn)率等等。
經(jīng)營(yíng)過(guò)程指標(biāo)。經(jīng)營(yíng)過(guò)程指標(biāo)是為了監(jiān)測(cè)上市公司內(nèi)部各種業(yè)務(wù)活動(dòng)的效率，督促和激勵(lì)各部門(mén)和流程高效地完成工作任務(wù)，而針對(duì)各部門(mén)和流程設(shè)計(jì)的指標(biāo)。經(jīng)營(yíng)過(guò)程指標(biāo)方面的指標(biāo)有產(chǎn)品品質(zhì)、生產(chǎn)效率、安全生產(chǎn)力等等。
創(chuàng)新、學(xué)習(xí)和知識(shí)資本等無(wú)形資本的評(píng)價(jià)指標(biāo)。知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使得知識(shí)要素，知識(shí)、智力與無(wú)形資產(chǎn)在知識(shí)經(jīng)濟(jì)中日顯重要，社會(huì)主宰力量已由金錢轉(zhuǎn)向知識(shí)，因此上市公司也評(píng)價(jià)創(chuàng)新與學(xué)習(xí)的能力，即評(píng)價(jià)上市公司能否持續(xù)提高和創(chuàng)造價(jià)值的能力。上市公司只有加強(qiáng)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的運(yùn)用和開(kāi)發(fā)，增加對(duì)無(wú)形資本的評(píng)價(jià)，才能提高上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力，樹(shù)立良好的社會(huì)形象。無(wú)形資本的評(píng)價(jià)指標(biāo)有知識(shí)的占有率、知識(shí)的更新度、知識(shí)的創(chuàng)新率、上市公司品牌價(jià)值等等。
上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)外部評(píng)價(jià)指標(biāo)
上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)外部評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的確定要充分考慮上市公司特點(diǎn)，指標(biāo)數(shù)據(jù)必須是能夠根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)、上市公告書(shū)、年度報(bào)表、年中報(bào)表和臨時(shí)公告等公開(kāi)發(fā)布的信息加以整理而能夠得到的，不嘗試獲得每家上市公司進(jìn)一步的內(nèi)部信息資料。
外部評(píng)價(jià)指標(biāo)體系橫向通常分為四個(gè)部分，圍繞上市公司的財(cái)務(wù)效益狀況、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況、償債能力狀況和發(fā)展能力狀況，建立邏輯嚴(yán)密、相互聯(lián)系、互為補(bǔ)充的體系結(jié)構(gòu)，充分體現(xiàn)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基本內(nèi)容。
現(xiàn)在已經(jīng)有一些外部評(píng)價(jià)的研究成果，不僅將指標(biāo)體系橫向分為四個(gè)部分，而且縱向也分為兩個(gè)層次，即基本指標(biāo)和修正指標(biāo)�；局笜�(biāo)是整個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的核心，由評(píng)價(jià)上市公司業(yè)績(jī)的主要計(jì)量指標(biāo)組成。修正指標(biāo)是整個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的輔助部分，從多方面對(duì)基本指標(biāo)評(píng)價(jià)結(jié)果的進(jìn)行調(diào)整和修正，從而形成指標(biāo)評(píng)價(jià)結(jié)果。也就是說(shuō)，外部評(píng)價(jià)指標(biāo)體系橫向的四個(gè)部分的評(píng)價(jià)內(nèi)容，具體是由縱向的兩個(gè)層次指標(biāo)來(lái)實(shí)現(xiàn)，從而構(gòu)成了一個(gè)立體指標(biāo)體系來(lái)全面反映上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
評(píng)價(jià)方法的比較
內(nèi)部評(píng)價(jià)方法
通過(guò)以上對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)目標(biāo)和評(píng)價(jià)指標(biāo)的分析，可以得出這樣一個(gè)結(jié)論，理想的上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的內(nèi)部評(píng)價(jià)體系應(yīng)是財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的體系，應(yīng)是控制的手段和激勵(lì)的工具，是戰(zhàn)略管理的有效工具。在現(xiàn)存較為成熟的內(nèi)部評(píng)價(jià)方法中，最有影響力的是卡普蘭和諾頓提出的平衡記分卡。
平衡計(jì)分卡把對(duì)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)劃分為四個(gè)部分：財(cái)務(wù)方面、客戶、經(jīng)營(yíng)過(guò)程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)。并且，平衡記分卡的四個(gè)方面并不是相互獨(dú)立的，而是一條因果鏈，評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)的同時(shí)也揭示了其業(yè)績(jī)動(dòng)因。公司為了改善財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，就必須使產(chǎn)品或服務(wù)贏得顧客的滿意；要使顧客滿意，必須改進(jìn)內(nèi)部生產(chǎn)過(guò)程；改進(jìn)內(nèi)部生產(chǎn)過(guò)程，必須對(duì)員工進(jìn)行培訓(xùn)，開(kāi)發(fā)新的信息系統(tǒng)�？梢�(jiàn)，平衡記分卡既衡量了財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，又突出了比較通用的一整套衡量方法，把現(xiàn)有客戶、內(nèi)部過(guò)程等非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)同長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)成功相聯(lián)系。
總之，設(shè)計(jì)優(yōu)良的平衡記分卡是一種較為成功的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)內(nèi)部評(píng)價(jià)方法，反之，成功的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)內(nèi)部評(píng)價(jià)方法就應(yīng)能夠滿足上市公司組織的使命、戰(zhàn)略和內(nèi)外環(huán)境的需要，應(yīng)該能夠幫助上市公司改進(jìn)和強(qiáng)化管理部門(mén)的計(jì)劃和控制能力。
外部評(píng)價(jià)方法
國(guó)外評(píng)價(jià)方法 對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)外部評(píng)價(jià)，國(guó)外具有代表性的有美國(guó)的《財(cái)富》和《商業(yè)周刊》的評(píng)價(jià)系統(tǒng)。
《財(cái)富》評(píng)價(jià)系統(tǒng)：《財(cái)富》雜志從1955年開(kāi)始，按年銷售總額大小對(duì)全美上市公司進(jìn)行排名，排出全美年銷售總額最大的500家上市公司。并且《財(cái)富》雜志對(duì)上市公司分類排名在不斷進(jìn)行改進(jìn)，目前還形成了多項(xiàng)指標(biāo)排名系列。
《商業(yè)周刊》評(píng)價(jià)系統(tǒng)：《商業(yè)周刊》是一家以財(cái)經(jīng)報(bào)道為主的綜合性的國(guó)際出版刊物，十多年來(lái)一直致力于上市公司的評(píng)價(jià)和排名，既有單指標(biāo)排名，又有綜合評(píng)價(jià)排名。單指標(biāo)排名以美元為計(jì)價(jià)單位按上市公司市價(jià)總值大小排出全球市價(jià)總值最大的1000家上市公司。綜合評(píng)價(jià)排名對(duì)納入標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard
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