貨幣錯配現(xiàn)象的理論解釋及其對我國的啟示

摘要：貨幣錯配是發(fā)展中國家普遍存在的現(xiàn)象；嚴重的貨幣錯配可以對一國經(jīng)濟金融的穩(wěn)定性和經(jīng)濟政策的有效性產(chǎn)生非常不利的影響。特別是在當前經(jīng)濟全球化不斷加深的情況下，貨幣錯配對經(jīng)濟的沖擊還會通過資產(chǎn)負債表等渠道在國與國之間相互傳染，進而可能對整個國際金融市場產(chǎn)生沖擊。我國的貨幣錯配現(xiàn)象與大多數(shù)發(fā)展中國家相比有著自身的一些獨特性，表現(xiàn)在貨幣錯配性質(zhì)差異、匯率波動方向差異、外匯管理制度差異、國內(nèi)經(jīng)濟形勢差異等四個方面。因此，如何通過政策的制定和市場的深化來控制貨幣錯配的風險，已經(jīng)成為目前國內(nèi)部分學者所關注的問題。
　　關 鍵 詞：貨幣錯配；理論假說；實證檢驗
　
　　
　　貨幣錯配（currency mismatch）是發(fā)展中國家在經(jīng)濟發(fā)展過程中普遍存在的現(xiàn)象, 它會對一國的宏觀經(jīng)濟造成廣泛的影響，并在一定的條件下甚至會引致貨幣危機和金融危機的爆發(fā)。特別是在當前經(jīng)濟全球化不斷加深的情況下，貨幣錯配對經(jīng)濟的沖擊還會通過資產(chǎn)負債表等渠道在國與國之間相互傳染，進而可能對整個國際金融市場產(chǎn)生沖擊。本文擬對貨幣錯配現(xiàn)象的各種理論解釋進行梳理，在此基礎上討論其對我國的借鑒和啟示。
　　
　　一、貨幣錯配現(xiàn)象及其產(chǎn)生的背景
　　
　　“貨幣錯配”問題的.早期研究出現(xiàn)在對貨幣危機的研究文獻中（Mishkin，1996，1999；Calvo，et al.，1999)。[1-3]20世紀90年代以來，貨幣危機的頻繁爆發(fā)，特別是東南亞金融危機所呈現(xiàn)出的特點為研究者提供了新的資料，這使得相關研究獲得了較大的進展。隨著對危機爆發(fā)的原因和傳導機制研究的不斷深入，西方學者的研究視角也從單純地注重發(fā)展中國家宏觀經(jīng)濟政策、宏觀經(jīng)濟基本面、內(nèi)部金融市場的不完善等，逐漸過渡到了國際金融市場的不完善和發(fā)展中國家的內(nèi)部微觀經(jīng)濟主體等方面。而發(fā)展中國家在宏觀及微觀上所普遍存在的資產(chǎn)和負債上的貨幣錯配現(xiàn)象，引起了研究者的廣泛重視。
　　何為貨幣錯配，學者們有不同的理解。Eichengreen

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