全球保險(xiǎn)業(yè)并購(gòu)動(dòng)因、影響及啟示

經(jīng)濟(jì)全球化是21世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)的鮮明特征。在這一背景下，全球保險(xiǎn)資本自20世紀(jì)90年代以來，經(jīng)歷了史無前例的大規(guī)模并購(gòu)和重組，產(chǎn)生了一批巨型保險(xiǎn)集團(tuán)。深入研究保險(xiǎn)業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因和特點(diǎn)，對(duì)推動(dòng)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的重組，進(jìn)而提高我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，無疑具有重要的現(xiàn)實(shí)意義.　　一、國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)并購(gòu)浪潮的動(dòng)因分析　　(一)外部動(dòng)因　　1．經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快　　20世紀(jì)90年代中期，世貿(mào)組織成立，各國(guó)經(jīng)濟(jì)交往更加密切，生產(chǎn)要素相互融合、滲透的趨勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)，導(dǎo)致跨國(guó)公司和信息技術(shù)迅速發(fā)展。保險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)入障礙減弱甚至消除，保險(xiǎn)公司跨國(guó)并購(gòu)此起彼伏，借以擴(kuò)大規(guī)模，拓展經(jīng)營(yíng)地域，提升市場(chǎng)份額。　　2．保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展不平衡　　從保費(fèi)收入構(gòu)成看，國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)不平衡發(fā)展態(tài)勢(shì)：(1)壽險(xiǎn)業(yè)增長(zhǎng)速度快。1999年，壽險(xiǎn)市場(chǎng)保費(fèi)占60．8％。非壽險(xiǎn)保費(fèi)占39．2％。壽險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)6．9％，非壽險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)1．2％。(2)發(fā)展中國(guó)家保險(xiǎn)發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過發(fā)達(dá)國(guó)家。從整體上看，發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)發(fā)展速度放緩，主要原因是經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯緩，保險(xiǎn)市場(chǎng)趨于飽和，承保能力過剩，放寬限制，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，保費(fèi)增長(zhǎng)受阻。發(fā)展中國(guó)家由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快，保險(xiǎn)業(yè)正處于發(fā)展的上升階段，發(fā)展?jié)摿�很大�?3)發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家差距很大。在保費(fèi)收人中，發(fā)達(dá)國(guó)家占有絕大多數(shù)的市場(chǎng)份額。2001年，全球保費(fèi)24，082．52億美元，工業(yè)化國(guó)家21，704．80億元，占比90．0％；新興市場(chǎng)國(guó)家2，377．71億元，占比10．0％。世界平均保險(xiǎn)深度是4．68％，工業(yè)化國(guó)家9．01％，新興市場(chǎng)國(guó)家3．37％；世界平均保險(xiǎn)密度335．0美元，工業(yè)化國(guó)家2，314．9美元，新興市場(chǎng)國(guó)家32，3美元。國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)的不平衡發(fā)展，發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)市場(chǎng)的飽和狀態(tài)和發(fā)展中國(guó)家保險(xiǎn)市場(chǎng)的快速上升趨勢(shì)，促使發(fā)達(dá)國(guó)家加快了對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家保險(xiǎn)公司并購(gòu)進(jìn)程。　　3．市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇　　近年來，發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)深度一直在9％左右，發(fā)展空間極為有限，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)已趨飽和。例如，2001年經(jīng)合組織保費(fèi)比上年下降510億美元，但新興市場(chǎng)上升91億美元。此外，世界利率水平持續(xù)走低，制約了費(fèi)率的下調(diào)空間。國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)保費(fèi)與資本金的比率從20世紀(jì)80年代以來一直呈下降趨勢(shì)。眾多的資本追逐有限的保費(fèi)，競(jìng)爭(zhēng)日益加劇。盡管各保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開發(fā)和服務(wù)上費(fèi)盡心機(jī)，但效果仍不盡如人意。在這種情況下，通過保險(xiǎn)公司之間的并購(gòu)，以規(guī)模優(yōu)勢(shì)來獲取市場(chǎng)份額成為必然選擇�！　�4．監(jiān)管放松趨勢(shì)　　世界各國(guó)紛紛建立金融控股集團(tuán)，鼓勵(lì)綜合經(jīng)營(yíng)，以提高金融業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。例如：歐盟1990年頒布了第四代資本移動(dòng)自由化指令，具備保險(xiǎn)市場(chǎng)自由化條件，1993年頒布銀行第二代指令，1994年頒布財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)第三代指令以及人壽保險(xiǎn)第三代指令，形成通過單一許可證所象征的保險(xiǎn)市場(chǎng)自由化的框架，全面推行全能銀行和混業(yè)制。英國(guó)1986年實(shí)行了史稱金融“大爆炸”的金融改革，結(jié)束了其本土及英聯(lián)邦國(guó)家的分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制。日本1996年實(shí)施金融大改革計(jì)劃，推動(dòng)全能銀行制。美國(guó)1999年底通過《金融現(xiàn)代化法案》，實(shí)施混業(yè)經(jīng)營(yíng)。至此，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為世界趨勢(shì)。各國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)紛紛開展跨行業(yè)并購(gòu)，以享有混業(yè)優(yōu)勢(shì)，提高競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)收益多元化�！　�5．巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)逐年增大　　由于世界人口增長(zhǎng)、城市化加劇、全球財(cái)富增加、氣候和環(huán)境變化、現(xiàn)代工業(yè)發(fā)展、恐怖襲擊頻繁發(fā)生等，巨災(zāi)造成的財(cái)產(chǎn)損失不斷上升。2001年“9．11事件”給保險(xiǎn)業(yè)帶來400億美元損失，非壽險(xiǎn)業(yè)喪失
1800億美元資本，美國(guó)非壽險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)歷史上第一次面臨虧損。最近60年，巨災(zāi)的發(fā)生頻率呈明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)，促使保險(xiǎn)公司通過并購(gòu)在全球范圍內(nèi)分散風(fēng)險(xiǎn)�！　�6．信息技術(shù)創(chuàng)新　　保險(xiǎn)公司通過采用最新的信息技術(shù)，可以高速處理大量數(shù)據(jù)、創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)、升級(jí)保險(xiǎn)企業(yè)營(yíng)銷模式、提高服務(wù)水平。由于信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用，各類信息溝通便捷、迅速，一個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化、業(yè)務(wù)種類綜合化、服務(wù)領(lǐng)域國(guó)際化的巨型金融集團(tuán)將能夠高效率、低成本地運(yùn)作。信息技術(shù)成為保險(xiǎn)并購(gòu)的催化劑和并購(gòu)后形成的巨型保險(xiǎn)集團(tuán)高效運(yùn)作的保障�！　�(二)內(nèi)部動(dòng)因　　1．混業(yè)經(jīng)營(yíng)　　企業(yè)可以通過并購(gòu)在新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域或相關(guān)領(lǐng)域獲取新的管理能力，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。通過并購(gòu)進(jìn)行重組的速度要快于內(nèi)部投資進(jìn)行調(diào)整的速度，同時(shí)還能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)協(xié)同效應(yīng)。20世紀(jì)末，銀行、證券、保險(xiǎn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為趨勢(shì)。銀行、證券與保險(xiǎn)資本的互相融合，使三者服務(wù)范圍都得到了擴(kuò)展，保險(xiǎn)公司兼有銀行、投資等功能�；鞓I(yè)并購(gòu)深刻改變了傳統(tǒng)保險(xiǎn)運(yùn)行規(guī)律，將傳統(tǒng)保險(xiǎn)商品供給模式轉(zhuǎn)化為現(xiàn)代保險(xiǎn)理財(cái)服務(wù)模式。　　2．爭(zhēng)奪市場(chǎng)　　并購(gòu)可減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、提高市場(chǎng)份額。并購(gòu)后企業(yè)市場(chǎng)份額增大，市場(chǎng)控制能力增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提升了企業(yè)價(jià)值。由于保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)的并購(gòu)，全美最大的25家保險(xiǎn)公司資產(chǎn)占保險(xiǎn)總資產(chǎn)比重從
1997年的63％上升到2001年的70％�！　�3．化解風(fēng)險(xiǎn)　　保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)過程，既是風(fēng)險(xiǎn)大量集中過程，又是風(fēng)險(xiǎn)廣泛分散過程。大數(shù)定律要求保險(xiǎn)公司在償付能力允許的情況下，爭(zhēng)取盡可能多地承保風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的，同時(shí)注重風(fēng)險(xiǎn)在不同產(chǎn)品、不同區(qū)域之間的合理分散，以防御系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，確保經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定�！　�4．優(yōu)化資源配置　　保險(xiǎn)公司并購(gòu)其他金融性機(jī)構(gòu)，不僅能使雙方資源重新組合，還能使原有公司某些資源存在的問題和缺陷被另一個(gè)公司中相對(duì)應(yīng)優(yōu)良資源所取代，優(yōu)化資源配置、實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)�！　《�、保險(xiǎn)并購(gòu)的影響　　(一)外部影響　　1．對(duì)國(guó)際貨幣體系提出挑戰(zhàn)　　首先，加大交易成本與風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)后保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)地域范圍廣闊，涉及不同幣種交易，存在一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)和交易費(fèi)用。其次，加快國(guó)際資本流動(dòng)。保險(xiǎn)業(yè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)、地域范圍，增強(qiáng)開發(fā)金融工具能力的同時(shí)，也開展各種投融資活動(dòng)，加快了資本流動(dòng)速度，擴(kuò)大了資本流動(dòng)規(guī)模。第三，增加國(guó)際貨幣體系不穩(wěn)定性。經(jīng)過并購(gòu)重組，一個(gè)個(gè)資產(chǎn)龐大、業(yè)務(wù)廣泛的保險(xiǎn)集團(tuán)紛紛誕生，一旦遭受損失，其破壞性難以估計(jì)。由于金融資源流動(dòng)狀態(tài)、方向、規(guī)模極易改變，具有較強(qiáng)的國(guó)際傳導(dǎo)性，勢(shì)必引起國(guó)際貨幣體系動(dòng)蕩�！　�2．加快保險(xiǎn)國(guó)際化步伐　　并購(gòu)增強(qiáng)了保險(xiǎn)公司綜合實(shí)力，擴(kuò)展了業(yè)務(wù)范圍，增強(qiáng)了國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的互動(dòng)性，推動(dòng)了全球統(tǒng)一開放保險(xiǎn)市場(chǎng)的形成。各國(guó)在保險(xiǎn)監(jiān)管方式、手段上相互借鑒、相互合作、相互促進(jìn)，使監(jiān)管走向國(guó)際化。并購(gòu)增強(qiáng)了保險(xiǎn)公司科技實(shí)力，加速了業(yè)務(wù)的電子化、網(wǎng)絡(luò)化和現(xiàn)代先進(jìn)技術(shù)的應(yīng)用，使得跨國(guó)經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)愈加方便，有力地推動(dòng)了保險(xiǎn)國(guó)際化進(jìn)程�！　�3．改變保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局　　20世紀(jì)90年代的并購(gòu)，打破了日本保險(xiǎn)公司獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的局面，形成美、日、歐三足鼎立之勢(shì)。保險(xiǎn)并購(gòu)加速了保險(xiǎn)業(yè)排名的更迭，不斷形成新的競(jìng)爭(zhēng)格局。美、日、歐掌握了大量金融資源，位于主導(dǎo)地位，意味著它們有能力支配世界上大部分其他資源，并使得國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的兩極分化現(xiàn)象更加嚴(yán)重，加劇了世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡�！　�(二)內(nèi)部影響　　1．正面影響　　一般來說，并購(gòu)可以使公司產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、市場(chǎng)份額效應(yīng)、財(cái)富創(chuàng)造效應(yīng)等。具體來說，并購(gòu)可以顯著提高目標(biāo)公司股票價(jià)格，但會(huì)降低并購(gòu)公司股票價(jià)格。同時(shí)，損害債券持有者利益，并購(gòu)后股票持有者收益的增加來源于債券持有者收益的減少�！　　度A爾街日?qǐng)?bào)》曾對(duì)92次并購(gòu)進(jìn)行過研究，在并購(gòu)前后20天期間，累計(jì)的非正常收益率為20．1％。而在宣布并購(gòu)前后各1天的最短期限內(nèi)，股價(jià)上升13．93％。大多數(shù)實(shí)證研究結(jié)果是非常相似的�！　∠卤硎遣①�(gòu)期間所支付的升水。對(duì)72次并購(gòu)的研究表明，所付的現(xiàn)金升水是市場(chǎng)價(jià)格與宣布并購(gòu)前20個(gè)交易日公司普通股的平均收購(gòu)價(jià)之差除以后者。收購(gòu)價(jià)格平均高于市場(chǎng)價(jià)格的41％，從最低的
2％到最高的120％�！　∈袌�(chǎng)評(píng)估的升水，是指并購(gòu)最終成交的價(jià)格與宣布并購(gòu)前20個(gè)交易日價(jià)格之差除以后者。89家并購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)評(píng)估升水的平均值為39．9％，從最低1．7％到最高120％不等。　　2．負(fù)面影響　　但在20世紀(jì)90年代保險(xiǎn)領(lǐng)域的幾大并購(gòu)案例中，很多公司并購(gòu)后無法實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)，大部分都降低了股票市值。　　例如，安聯(lián)集團(tuán)于2001年4月收購(gòu)了德累斯頓銀行。收購(gòu)后的安聯(lián)集團(tuán)成為總資產(chǎn)達(dá)1萬億歐元的全球第四大金融集團(tuán)。但收購(gòu)不但沒有帶來經(jīng)濟(jì)利益，反而從2001年三季度起出現(xiàn)了由贏轉(zhuǎn)虧的逆轉(zhuǎn)，2002年虧損形勢(shì)繼續(xù)惡化且速度加快，僅2002年三季度的凈虧損額就達(dá)到25億歐元，其中9．72億歐元來自德累斯頓銀行。2002年，安聯(lián)股價(jià)下降了60％以上。并購(gòu)德累斯頓銀行成為其嚴(yán)重虧損的重要誘因�！　�1998年10月，花旗銀行和旅行者集團(tuán)合并。兩家公司原本希望合并能夠有助于實(shí)現(xiàn)“交叉銷售”，把集中性團(tuán)體業(yè)務(wù)與分散性個(gè)人業(yè)務(wù)有機(jī)地融為一體。但是，由于這兩大金融巨頭在企業(yè)文化方面的差異，以及為了平衡人事安排而在同一崗位設(shè)置兩個(gè)并列負(fù)責(zé)人的做法，使得合并后的新公司從高層決策到業(yè)務(wù)開展頻頻遇到來自原先兩家公司的抵觸，結(jié)果造成管理混亂。2000年股價(jià)由48美元跌到20多美元，跌幅超過50％，不得不分拆旅行者的產(chǎn)險(xiǎn)部門，隨后又解散了新興市場(chǎng)部門�！　�2002年12月18日，美國(guó)第七大保險(xiǎn)公司大陸控股公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，涉及債務(wù)高達(dá)65億美元，成為繼世通和安然之后美國(guó)歷史上第三大破產(chǎn)案。 　　三、兩點(diǎn)啟示　　我國(guó)加入WTO后，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷改善和金融市場(chǎng)一體化的發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)甚至整個(gè)金融業(yè)的重組勢(shì)在必然。在這一過程中，并購(gòu)也必然成為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要特點(diǎn)�！　�(一)認(rèn)清保險(xiǎn)并購(gòu)對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的重要意義　　1．是實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的需要　　根據(jù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)原理，規(guī)模擴(kuò)大，單位產(chǎn)品的平均成本將隨業(yè)務(wù)量的增加而遞減。因此，并購(gòu)可以使公司更具實(shí)力承擔(dān)基礎(chǔ)投入；能夠充分利用無形資產(chǎn)邊際開發(fā)成本低、供給彈性無限大的特點(diǎn)，促進(jìn)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，優(yōu)化配置各種資源，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)�！　�2．是化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的需要　　保險(xiǎn)業(yè)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè)，中小保險(xiǎn)公司由于資本有限，力量薄弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，一旦出現(xiàn)問題就有可能破產(chǎn)。我國(guó)對(duì)此類事情的處理一般采取兼并重組、政府求助和破產(chǎn)清算等措施。總體而言，兼并重組對(duì)社會(huì)的影響相對(duì)較小，可以減少國(guó)家財(cái)政和企業(yè)負(fù)擔(dān)，減少對(duì)保險(xiǎn)體系的沖擊。同時(shí)，并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)多元化、產(chǎn)品多樣化，從而有效分散風(fēng)險(xiǎn)。因此，并購(gòu)是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)防范和化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的需要�！　�3．是綜合經(jīng)營(yíng)的需要　　混業(yè)經(jīng)營(yíng)已是世界性潮流，是一種發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)最終必然走向綜合經(jīng)營(yíng)，而并購(gòu)是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)走向綜合經(jīng)營(yíng)的必由之路�；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)已成發(fā)展趨勢(shì)。例如，光大集團(tuán)控制境內(nèi)外銀行、證券、信托、實(shí)業(yè)等上市、非上市公司30多家；平安保險(xiǎn)、太平洋保險(xiǎn)以保險(xiǎn)公司名義注冊(cè)，基本實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)、信托和證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)。　　4．是參與國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要　　我國(guó)已加入世貿(mào)組織，保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展無論是深度、密度還是其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，均有待大幅度提高。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)還有很大劣勢(shì)。2000年，世界平均保險(xiǎn)深度是7．84％，我國(guó)1．8％，全球排名第61位。世界平均密度385．4美元，我國(guó)15．2美元，世界排名第73位。2000年，保費(fèi)占居民儲(chǔ)蓄的比重，我國(guó)是2．48％，全球平均水平是7．35％，發(fā)達(dá)國(guó)家15．51％�！　�從資產(chǎn)總額看，2000年底，我國(guó)保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)3，373．9億元人民幣，而世界前25大保險(xiǎn)公司中資產(chǎn)最少的也在100億美元以上。從資產(chǎn)負(fù)債率來看，人保和人壽兩家公司分為0．47％和1．78％，而世界前20大保險(xiǎn)公司中資產(chǎn)利潤(rùn)率最低的也達(dá)到4％。從資金運(yùn)用來看，2000年底，全國(guó)保險(xiǎn)公司投資額為1，191億元人民幣，占保險(xiǎn)總資產(chǎn)的比例為35％，而發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用率普遍在85％以上。此外，在產(chǎn)品開發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷、經(jīng)營(yíng)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、人才資源開發(fā)與使用等方面，發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力都很強(qiáng)，在此種情況，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)可以通過并購(gòu)，增加其在國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)對(duì)外資保險(xiǎn)公司的挑戰(zhàn)�！　�(二)加快我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)并購(gòu)步伐　　1．制定并購(gòu)發(fā)展戰(zhàn)略　　制定科學(xué)合理的保險(xiǎn)并購(gòu)規(guī)劃，如并購(gòu)戰(zhàn)略、實(shí)施步驟、戰(zhàn)略舉措、戰(zhàn)略內(nèi)容等。(1)制定并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)，形成一批具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的保險(xiǎn)(金融)集團(tuán)。(2)制定實(shí)施步驟。第一階段：以業(yè)內(nèi)并購(gòu)為主。在保險(xiǎn)公司內(nèi)部，撤并重組扭虧無望的分支機(jī)構(gòu)，以降低成本，實(shí)現(xiàn)集約化經(jīng)營(yíng)。鼓勵(lì)國(guó)有與股份制保險(xiǎn)公司以及股份制保險(xiǎn)公司之間進(jìn)行并購(gòu)，從而壯大規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。第二階段：以混合并購(gòu)為主。并購(gòu)銀行、證券、信托等，組建若干家全能化、實(shí)力雄厚的金融保險(xiǎn)集團(tuán)。第三階段：以跨國(guó)并購(gòu)為主。通過并購(gòu)?fù)鈬?guó)保險(xiǎn)公司、銀行及證券公司，進(jìn)入國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)，在國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)上爭(zhēng)得應(yīng)有地位。(3)確定戰(zhàn)略舉措。支持大型國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司向多元化、綜合化、全能化、國(guó)際化方面發(fā)展；鼓勵(lì)股份制保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過上市融資、發(fā)行債券、增資擴(kuò)股等方式獲取與其經(jīng)營(yíng)能力相匹配的資本規(guī)模，盡快組建具有國(guó)際影響的跨國(guó)保險(xiǎn)(金融)集團(tuán)，全面參與國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的并購(gòu)。(4)制定戰(zhàn)略內(nèi)容。通過20年左右時(shí)間，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)要基本實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化，形成一批具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的保險(xiǎn)(金融)集團(tuán)，形成一些中資或中資控股的綜合性、多元化大型保險(xiǎn)集團(tuán)，使其成為我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)參與國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)的中堅(jiān)力量�！　�2．建立健全保險(xiǎn)并購(gòu)法律與市場(chǎng)體系　　修改現(xiàn)行法規(guī)中有關(guān)并購(gòu)的限制條款，健全反壟斷法、破產(chǎn)清算法等法規(guī)，營(yíng)造適宜的市場(chǎng)環(huán)境，增加保險(xiǎn)市場(chǎng)參與主體，使壟斷市場(chǎng)向較充分競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)方向發(fā)展。推行條款費(fèi)率市場(chǎng)化改革，松動(dòng)重要險(xiǎn)種費(fèi)率條款的統(tǒng)一性管制。發(fā)展與完善我國(guó)資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)，企業(yè)并購(gòu)重組才能活躍，企業(yè)規(guī)模才能迅速擴(kuò)張。因此要規(guī)范我國(guó)證券市場(chǎng)，在市場(chǎng)運(yùn)作體系、資本流通渠道等方面加大改革創(chuàng)新力度，形成統(tǒng)一、規(guī)范、活躍的資本市場(chǎng)，推動(dòng)保險(xiǎn)公司上市。發(fā)展投資銀行與其他具有并購(gòu)功能的中介機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)高素質(zhì)并購(gòu)人才，使并購(gòu)能以股權(quán)的方式進(jìn)行，保證重組的順暢與效率�！　�3．規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)　　較高的經(jīng)營(yíng)管理水平與較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力是保險(xiǎn)并購(gòu)的先決條件。目前，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)并購(gòu)動(dòng)力不足，管理水平也不能適應(yīng)并購(gòu)后規(guī)模擴(kuò)大的需要。為此，必須實(shí)施創(chuàng)新戰(zhàn)略。(1)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化。解決國(guó)有獨(dú)資保險(xiǎn)企業(yè)政企不分、權(quán)責(zé)不明等體制性問題。吸收外資和社會(huì)資本參股，建立產(chǎn)權(quán)的市場(chǎng)化流動(dòng)機(jī)制，收益的社會(huì)化分配機(jī)制，經(jīng)營(yíng)管理的外部化監(jiān)督機(jī)制。(2)實(shí)現(xiàn)治理結(jié)構(gòu)規(guī)范化。建立健全法人治理結(jié)構(gòu)。成立股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及相關(guān)專門委員會(huì)，引進(jìn)獨(dú)立董事，完善公司財(cái)務(wù)信息和其他重大信息的對(duì)外披露制度，建立符合資本市場(chǎng)要求的責(zé)權(quán)利明確，經(jīng)營(yíng)管理高效、透明的公司治理結(jié)構(gòu)。(3)實(shí)現(xiàn)組織架構(gòu)科學(xué)化。界定配置經(jīng)營(yíng)管理職能，理順內(nèi)部治理關(guān)系，保證法人治理結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)順暢運(yùn)轉(zhuǎn)�！　�4．制定和調(diào)整相關(guān)法規(guī)政策　　(1)制定金融控股公司相關(guān)政策。允許保險(xiǎn)公司通過并購(gòu)方式成立金融控股公司，成立保險(xiǎn)(金融)集團(tuán)，進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)。打破銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，推動(dòng)非壽險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、再保險(xiǎn)兼營(yíng)，推動(dòng)銀行、保險(xiǎn)、證券、信托兼業(yè)經(jīng)營(yíng)；突破保險(xiǎn)公司兼營(yíng)基金、信托、銀行等相關(guān)金融業(yè)務(wù)的制度障礙�！　�(2)調(diào)整稅收政策。影響保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的因素很多，而現(xiàn)行保險(xiǎn)企業(yè)的財(cái)稅政策，稅率高、稅基寬、且重復(fù)征稅，是制約我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)快速與充分發(fā)展的重要原因。一是稅基寬。我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)主要征收營(yíng)業(yè)稅和所得稅，同時(shí)征收城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和印花稅等。二是稅負(fù)高。內(nèi)資保險(xiǎn)企業(yè)所得稅稅率為33％，營(yíng)業(yè)稅稅率為5％。所得稅稅率高于韓國(guó)(27％)、泰國(guó)(30％)、俄羅斯(24％)等國(guó)家；營(yíng)業(yè)稅稅率高于郵電通信業(yè)、文化體育業(yè)、建筑安裝業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)等行業(yè)適用的3％。從國(guó)外情況看，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)一般納入增值稅征收范圍，多數(shù)國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)免征增值稅，如歐盟各國(guó)、加拿大、澳大利亞、新西蘭、韓國(guó)等。三是不平等。對(duì)中資、外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)實(shí)行不同的稅收政策，不利于公平競(jìng)爭(zhēng)�！　�5．鼓勵(lì)投資銀行介入保險(xiǎn)并購(gòu)在信息搜集、資產(chǎn)評(píng)估、融資、企業(yè)重組上市、法律確認(rèn)等方面專業(yè)性強(qiáng)，必須依靠中介服務(wù)組織才能高效進(jìn)行。投資銀行作為資本提供者和資本使用者之間的橋梁，在保險(xiǎn)業(yè)并購(gòu)和重組方面發(fā)揮著不可估量的作用。投資銀行可以為保險(xiǎn)并購(gòu)提供資本運(yùn)營(yíng)服務(wù)，規(guī)劃并購(gòu)戰(zhàn)略方案，策劃具體運(yùn)作方式，提供融資安排，開展資本經(jīng)營(yíng)，維護(hù)并購(gòu)和公正性、合法性和有效性�！　�6．加快保險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)制度的建設(shè)　　保險(xiǎn)公司的信用評(píng)級(jí)結(jié)果，是社會(huì)公眾衡量保險(xiǎn)公司綜合品質(zhì)的一個(gè)重要標(biāo)尺，決定了其市場(chǎng)地位和社會(huì)信譽(yù)，決定了其在市場(chǎng)中的交易成本和交易風(fēng)險(xiǎn)�？v觀全球，凡發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場(chǎng)，均伴有發(fā)達(dá)的保險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)制度和相應(yīng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。目前，我國(guó)保險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)制度還處于起步階段，需要在四方面下功夫。一是培育信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)。對(duì)進(jìn)入并購(gòu)市場(chǎng)的保險(xiǎn)主體進(jìn)行等級(jí)評(píng)定，引導(dǎo)其投融資和并購(gòu)重組活動(dòng)；二是建立與國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)相一致的保險(xiǎn)業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告制度。使不同性質(zhì)保險(xiǎn)公司執(zhí)行相同的會(huì)計(jì)制度、采用相同的稅收政策和財(cái)務(wù)報(bào)告口徑。三是建立健全保險(xiǎn)公司信息披露制度。使公眾可以依此對(duì)保險(xiǎn)公司作出基本評(píng)價(jià)，維護(hù)市場(chǎng)透明和消費(fèi)者權(quán)利。四是立足國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)展金融保險(xiǎn)評(píng)級(jí)事業(yè)。保險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)，是經(jīng)濟(jì)全球化和保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的內(nèi)在要求，也是全面提高保險(xiǎn)服務(wù)水準(zhǔn)的客觀需要。
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