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一種模糊多屬性企業(yè)融資決策方法
摘要:文章首先扼要先容了一種模糊多屬性決策方法,然后對企業(yè)融資決策影響因素進(jìn)行了扼要的系統(tǒng)分析,并應(yīng)用于實(shí)際融資決策分析中。文章所述方法在融資活動中可以發(fā)揮很好的輔助決策作用,可以促進(jìn)融資決策更加科學(xué)、可靠! £P(guān)鍵詞:企業(yè)融資決策影響因素;模糊多屬性決策一、 前言
如何制定最佳的融資決策?融資中應(yīng)當(dāng)留意哪些題目?其中負(fù)債比例如何確定?企業(yè)可以采取怎樣的融資戰(zhàn)略?這是企業(yè)融資決策的核心題目。企業(yè)籌資面臨著內(nèi)外各種不確定因素的影響。要制定公道的籌資政策,只有充分研究和分析這些因素把握各種籌資方法,才能作出正確的籌資決策。
目前國內(nèi)外對于融資決策的研究,多從金融學(xué)、治理學(xué)的角度進(jìn)行影響因素分析,給出原則性的、定性的結(jié)論。且不同方法得出的結(jié)論不完全一致,導(dǎo)致決策者在決策時的不確定性和盲目性。同時,由于融資決策是個復(fù)雜的過程,影響因素多半是定性的、語言化的,難以用常規(guī)的精確數(shù)學(xué)語言來描述,因此需要考慮模糊多屬性決策方法。
本文引進(jìn)一種新的模糊多屬性決策方法,根據(jù)對融資決策影響因素的分析,將模糊多屬性決策與對融資決策影響因素的分析結(jié)合起來,實(shí)現(xiàn)融資決策的定量化。
二、 融資決策影響因素分析
企業(yè)籌資面臨著內(nèi)外各種不確定因素的影響。要制定公道的籌資政策,只有充分研究和分析這些因素把握各種籌資方法,才能作出正確的籌資決策。
不同的研究者對于融資決策影響因素有不同的劃分,劃分標(biāo)準(zhǔn)各異,且有的因素之間存在耦合,不利于融資決策的進(jìn)行。本文按照系統(tǒng)分析的思想,運(yùn)用系統(tǒng)分析的方法,綜合考慮影響融資決策的因素。將融資決策影響因素分為兩類:間接因素;直接因素。其中間接因素通過直接因素發(fā)生作用。
1. 影響融資決策的間接因素!伴g接因素”是指相對穩(wěn)定的,不隨具體融資方案而變化,因此對融資決策起間接作用的因素,包括:內(nèi)部因素;外部因素。
。1)影響融資決策的內(nèi)部因素。即與企業(yè)自身所處狀態(tài)有關(guān)的因素。①企業(yè)的組織形式;②企業(yè)的規(guī)模及業(yè)績、信譽(yù);③企業(yè)的所處的生命周期階段;④企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu);⑤企業(yè)的盈利能力和償債能力;⑥企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。
。2)影響融資決策的外部因素。①經(jīng)濟(jì)環(huán)境;②法律環(huán)境;③金融環(huán)境:金融
政策、利率。而每一項因素又包括很多子因素。
2. 影響融資決策的直接因素!爸苯右蛩亍笔侵鸽S具體融資方案的不同而變化的影響因素,主要包括:融資本錢、融資效益、融資風(fēng)險。
三、 模糊多屬性決策方法
1.多屬性決策的基本方法。多屬性決策方法很多,主要有以下幾種:(1)樂觀型(Maxi—max);(2)悲觀型(Maxi—min);(3)樂觀—悲觀結(jié)合型(Hurwicz);(4)簡單加權(quán)均勻型(SAW);(5)折衷型(Compromise Model)。
固然多屬性決策的理想解和負(fù)理想解可能并不存在,但他們可以作為衡量可行解的參照基準(zhǔn)。折衷型決策方法的基本思想是優(yōu)先解應(yīng)盡可能靠近理想解,或盡可能闊別負(fù)理想解,在理想解和負(fù)理想解之間尋求相對滿足的答案,這種方法的關(guān)
鍵是如何選擇參照基準(zhǔn)和如何度量可行解與參照基準(zhǔn)之間的間隔。
2. 模糊折衷型決策方法(F—Compromise)!澳:壑孕蜎Q策方法”(F—Compromise)以模糊理想解和模糊負(fù)理想解二者同時為參照建立起來的。類比經(jīng)典多屬性決策中的概念,模糊理想解由每一屬性中模糊指標(biāo)值的極大集構(gòu)成,模糊負(fù)理想解由每一屬性中模糊指標(biāo)值的極小集構(gòu)成。采用海明間隔(Hamming Distance)①度量決策方案與這兩種理想解之間的差異,決策原則是方案與模糊理想解的間隔越小越好,而與模糊負(fù)理想解的決離越大越好。
具體實(shí)現(xiàn)上有兩種不同方法:
。1)“先加權(quán),后綜合”決策方法。先對模糊指標(biāo)值加權(quán);然后確定模糊理想解和模糊負(fù)理想解,并計算方案與兩種理想解之間的間隔;繼而排列方案的優(yōu)劣次序作出終極的選擇。
。2)“先綜合,后加權(quán)”決策方法。先在原模糊指標(biāo)值的基礎(chǔ)上確定模糊理想解和負(fù)理想解,并引進(jìn)滿足度的概念來刻畫方案與兩種理想解之間的差異,然后對方案在各屬性上的滿足度加權(quán),以調(diào)整方案的優(yōu)劣次序并終極得到最大滿足解。
相比而言,第一種方法步驟簡單,但導(dǎo)致模糊元素非線性化,需采用近似計算技術(shù)以進(jìn)步?jīng)Q策效率;后一種方法步驟較多,但始終保持模糊元素的線性性質(zhì),故能獲得題目的解析結(jié)果。
本文中采用第二種方法。限于篇幅本文不再作具體先容,具體步驟可參考文獻(xiàn)“4”。
四、 企業(yè)融資的模糊多屬性決策
接下來我們將上述模糊折衷型多屬性決策方法應(yīng)用于一個具體的企業(yè)融資決策中。
1. 決策變量的選取。融資決策影響因素眾多,而其中融資本錢、融資效益、融資風(fēng)險這三個指標(biāo)最主要、最易度量,同時為便于分析說明。所以在接下來的實(shí)際應(yīng)用中我們將以這三項指標(biāo)為決策依據(jù)進(jìn)行融資決策。
此處假設(shè),經(jīng)過逐項分析已得出不同融資方案的融資本錢、融資效益、融資風(fēng)險值,然后將這些分析結(jié)論提交最高決策層進(jìn)行決策,因此這里全部采用語言變量。這是比較符合一般決策情形的。
對以下三類典型融資方案進(jìn)行決策分析:
2. 語言值的模糊化。將語言變量劃分為九級,保證了足夠的精度,可以滿足盡大多數(shù)模糊決策的要求。
使語言指標(biāo)值:{極低,很低,低,較低,一般(中),較高,高,很高,極高},
由此我們可以得知,方案A1最優(yōu)。
五、 結(jié)論
本文所述方法在融資活動中可以發(fā)揮很好的輔助決策作用,可以促進(jìn)融資決策更加科學(xué)、可靠。
本文中討論的模糊多屬性決策方法是由單個決策者從現(xiàn)有方案中選擇一個決策者以為滿足的方案,其決策行為主要表現(xiàn)在單一模糊效用函數(shù)(或模糊優(yōu)先關(guān)系)的構(gòu)造和分析,這是一種獨(dú)斷型決策。但在現(xiàn)代社會生活中,尤其是復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動中,實(shí)際決策的形成并不是一個人說了算的。由于各種經(jīng)濟(jì)決策題目變得越來越復(fù)雜,在很多情況下都有必要集中群體的聰明來共同解決決策題目。
可以在以后的研究中結(jié)合運(yùn)用模糊多屬性群決策方法,以期使決策更加科學(xué)公道。
注釋:
參考文獻(xiàn):
1.王麗敏.影響企業(yè)籌資活動的因素分析.邊疆經(jīng)濟(jì)與文化,2004,(2).
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4.李榮均.模糊多準(zhǔn)則決策理論與應(yīng)用.北京:科學(xué)出版社,2002.
5.丁永生.計算智能—理論、技術(shù)與應(yīng)用.北京:科學(xué)出版社,2004.
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