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關(guān)于股票期權(quán)費(fèi)用化的制度缺陷
[論文關(guān)鍵詞]股票期權(quán) 費(fèi)用化 制度障礙 修改完善
[論文摘要]股票期權(quán)費(fèi)用化有效防止了企業(yè)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)告和期權(quán)持有人過多攫取期權(quán)收益。但在會計(jì)確認(rèn)和計(jì)量過程中，存在著較大的法律制度障礙，從而影響了這一制度效用，相關(guān)的會計(jì)準(zhǔn)則、稅收制度、《公司法》以及《證券法》都應(yīng)該進(jìn)行相應(yīng)的修改和完善。 股票期權(quán)一般是指經(jīng)理股票期權(quán)(Employee Stock Owner，ESO)，起源于美國，是指公司內(nèi)部特定員工（如經(jīng)理人）享有的一種不可轉(zhuǎn)讓的選擇權(quán)，即以某一約定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量本公司普通股的權(quán)利。員工在約定的期限內(nèi)，按事先約定的價(jià)格買進(jìn)企業(yè)股票，并在他們認(rèn)為合適的價(jià)位上拋出以賺取一定的差價(jià)，從而構(gòu)成企業(yè)對員工的一種激勵。由此，經(jīng)營者就可以獲得當(dāng)日股票市場價(jià)格和行權(quán)價(jià)格之間的差價(jià)收入。如果在該獎勵規(guī)定的期限到期之前，管理人員已離開公司或者管理人員不能達(dá)到約定的業(yè)績指標(biāo)，那么這些獎勵股份將被收回。這樣就可以把公司高級管理人員的個(gè)人利益與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績聯(lián)系在一起，以提高高級管理人員的經(jīng)營積極性，推動企業(yè)的發(fā)展。
一、股票期權(quán)費(fèi)用化的制度概述
在上世紀(jì)90年代，在股票期權(quán)的發(fā)源地美國就引發(fā)一場關(guān)于股票期權(quán)是否費(fèi)用化的激烈爭論，管理層、投資者和報(bào)表使用人都從自身的角度闡述截然不同的觀點(diǎn)，但最終以美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會發(fā)布的123號準(zhǔn)則 “以股權(quán)為基礎(chǔ)的雇員薪酬計(jì)劃的會計(jì)處理”（FASB123），為這次爭論畫上了句號，并且推出了一套“以公允價(jià)值為基礎(chǔ)的股票期權(quán)會計(jì)處理方法（Fair Value Based Method）”。時(shí)至今日，股票期權(quán)作為職工的一種薪酬，將其作為一項(xiàng)費(fèi)用進(jìn)行會計(jì)處理已毫無爭議，并且名正言順地進(jìn)入了企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表之中。
�。ㄒ唬┕善逼跈�(quán)的國際會計(jì)處理準(zhǔn)則
在國際上，股票期權(quán)費(fèi)用化的會計(jì)處理方法也有相關(guān)的準(zhǔn)則可循：對于股票期權(quán)的會計(jì)處理，在國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第2號（IFRS2）頒布前，國際會計(jì)準(zhǔn)則未要求公司記錄授予或執(zhí)行期權(quán)產(chǎn)生的費(fèi)用，條件是行權(quán)價(jià)格至少等于期權(quán)授予日股票的公允市場價(jià)格，但折價(jià)期權(quán)的授予會產(chǎn)生與所屬期間利潤配比的費(fèi)用，其數(shù)額等于行權(quán)價(jià)格與授予日股票價(jià)格的差額。因此，期權(quán)的使用在會計(jì)方面不會對公司的稅前收益產(chǎn)生影響。國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會于2004年頒布了IFRS2，以規(guī)范“以股份為基礎(chǔ)的支付”（share-based payment）的會計(jì)處理問題，該準(zhǔn)則規(guī)定，自2005年1月1日起，所有公眾公司必須將股權(quán)激勵而產(chǎn)生的費(fèi)用計(jì)入其年度損益報(bào)告。
（二）我國的會計(jì)處理準(zhǔn)則
在我國，證監(jiān)會于2006年1月4日，在官方的網(wǎng)站公布了《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》（試行）。在新的《公司法》、《證券法》實(shí)施之際，股權(quán)分置改革初見成效之時(shí)，出臺《管理辦法》顯示了股市監(jiān)管層推進(jìn)股市市場化的良苦用心。緊隨其后，財(cái)政部于2006年2月發(fā)布了《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第11號股份支付》。這種政策層、監(jiān)管層相互和諧的運(yùn)作與安排，說明了會計(jì)準(zhǔn)則的制定在內(nèi)容和形式上應(yīng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的發(fā)展。
財(cái)政部借鑒《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第2號以股份為基礎(chǔ)的支付》和美國《財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則公告第123號以股份為基礎(chǔ)的支付（修訂）》，該準(zhǔn)則對于股票期權(quán)費(fèi)用化、直線攤銷、公允價(jià)值計(jì)量等問題進(jìn)行了規(guī)定。比如，對于權(quán)益結(jié)算支付，應(yīng)當(dāng)按照授予職工和提供類似服務(wù)的其他方權(quán)益性工具的公允價(jià)值計(jì)量；對于授權(quán)后可立即行權(quán)的權(quán)益結(jié)算支付，根據(jù)股份支付協(xié)議，按其授權(quán)日公允價(jià)值計(jì)入相關(guān)成本或費(fèi)用，同時(shí)按照股份面值總額增加實(shí)收資本或股本，并按照實(shí)際行權(quán)金額與面值總額的差額增加資本公積；對于職工和其他方完成了等待期內(nèi)的服務(wù)或達(dá)到規(guī)定業(yè)績條件以后才能行權(quán)的權(quán)益結(jié)算支付，根據(jù)股份支付協(xié)議，按其授權(quán)日公允價(jià)值計(jì)入長期待攤費(fèi)用，同時(shí)增加資本公積。長期待攤費(fèi)用應(yīng)當(dāng)在等待期內(nèi)采用直線法攤銷，分期計(jì)入相關(guān)成本或費(fèi)用。
毋庸質(zhì)疑，將股票期權(quán)確認(rèn)為薪酬費(fèi)用不但能更可靠地衡量酬勞成本和公司利潤，有利于提高會計(jì)信息的相關(guān)性和真實(shí)性，使財(cái)務(wù)報(bào)表更具有信息含量，改進(jìn)報(bào)告盈余的可信度，而且還可以抵銷公司為推高股價(jià)而有意操縱利潤的可能性，或減少操縱利潤的數(shù)值。
二、股票期權(quán)費(fèi)用化的制度缺陷
股票期權(quán)作為一種激勵，是有價(jià)值的，也應(yīng)在企業(yè)授予時(shí)計(jì)入費(fèi)用。但期權(quán)費(fèi)用化的順利實(shí)施必須有相應(yīng)的制度予以保障，否則就會使這一科學(xué)的激勵措施產(chǎn)生許多負(fù)面影響，弱化其激勵作用。就目前的制度設(shè)計(jì)而言，將股票期權(quán)費(fèi)用化還存在制度方面的缺陷，具體體現(xiàn)為以下幾方面：
�。ㄒ唬┕善逼跈�(quán)價(jià)值計(jì)量方法評述
中國財(cái)政部于2006年2月發(fā)布了新會計(jì)準(zhǔn)則，其中首次以《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第11號股份支付》規(guī)范了企業(yè)以股份為基礎(chǔ)進(jìn)行支付的業(yè)務(wù)，其確認(rèn)和計(jì)量的原則也趨同于國際準(zhǔn)則，吸收了IFRS2和SFAS123中較為成熟的理念。
1．我國目前不具備采用公允價(jià)值法的假設(shè)條件。上文已經(jīng)提到，我國《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第11號股份支付》已經(jīng)明確了股票期權(quán)的費(fèi)用化處理。該準(zhǔn)則中明確規(guī)定股票期權(quán)價(jià)值的計(jì)量方法采用“公允價(jià)值法”，這種方法同時(shí)記錄了股票期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。然而股票期權(quán)不可轉(zhuǎn)讓，受制于授權(quán)條件且存在一個(gè)等待期，所以要決定股票期權(quán)的公平市價(jià)是相當(dāng)困難的。所以要決定股票期權(quán)的公平市價(jià)是相當(dāng)困難的。因此，股票期權(quán)的公允價(jià)值需要利用期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行估計(jì)，如常用的Black-Scholes模型，[7]由于該模型設(shè)置了多達(dá)8項(xiàng)的假設(shè)，其中，該模型假設(shè)，股票價(jià)格服從對數(shù)正態(tài)分布，股票投資回報(bào)的波動性在期權(quán)有效期中是固定不變的；在期權(quán)有效期內(nèi)，股票無紅利，或者有已知的紅利；存在著一個(gè)固定的無風(fēng)險(xiǎn)利率，投資者可以按照無風(fēng)險(xiǎn)利率任意地借入或貸出。此類假設(shè)在我國無一能夠滿足。也缺乏相應(yīng)的市場參照。而我國的資本市場處于非強(qiáng)勢市場，股票價(jià)格并不一定能正確反映股票價(jià)值，而且非流通股的大量存在，因此在實(shí)際中是很難滿足其假設(shè)條件，從而無法得到準(zhǔn)確的期權(quán)價(jià)值。 因此，筆者認(rèn)為，在實(shí)際操作中，股票期權(quán)如若按“內(nèi)在價(jià)值法（Intrinsic Value Based Method）”計(jì)價(jià)可以做到客觀、真是地反映其內(nèi)在價(jià)值的，因?yàn)楝F(xiàn)行股價(jià)和行權(quán)價(jià)格都是可以確定的。[8]相反，若按公允價(jià)值法計(jì)價(jià)，股票期權(quán)的價(jià)值在很大程度上是一種主觀估計(jì)。
2．股票期權(quán)費(fèi)用的“直線攤銷”法瑕疵。從本質(zhì)上講，企業(yè)員工獲得期權(quán)是因?yàn)闉槠髽I(yè)提供了勞務(wù)，由此帶來的薪酬費(fèi)用應(yīng)當(dāng)分?jǐn)傊羻T工提供勞務(wù)的各年限里。根據(jù)配比原則，將此項(xiàng)費(fèi)用在員工服務(wù)期間予以攤銷。但在現(xiàn)實(shí)中，如果是不確定的股票期權(quán)，由于授權(quán)日的行權(quán)價(jià)不確定，所以授權(quán)日不是計(jì)量日，不必進(jìn)行會計(jì)處理，但在資產(chǎn)負(fù)債表日，應(yīng)以股價(jià)為基礎(chǔ)，估計(jì)費(fèi)用，并記錄期權(quán)，以后逐期進(jìn)行攤銷，直至計(jì)量日，才能調(diào)整確認(rèn)預(yù)提費(fèi)用，并將余額在剩下的服務(wù)期內(nèi)攤銷，并在行權(quán)后將期權(quán)轉(zhuǎn)為股本。這種方式比較容易撐握，但由于目前股票市場不十分完善，且當(dāng)股價(jià)變化較大時(shí)，會計(jì)調(diào)整多容易出差錯，會給操縱利潤者帶來方便。
�。ǘ┕善逼跈�(quán)費(fèi)用化的稅務(wù)制度問題
在通常情況下，股票期權(quán)運(yùn)作包括三個(gè)階段：授予、行權(quán)和轉(zhuǎn)讓階段。而課稅環(huán)節(jié)一般發(fā)生于這兩個(gè)環(huán)節(jié)：一是在股票轉(zhuǎn)讓時(shí)征稅，二是選擇授權(quán)時(shí)或行權(quán)時(shí)征稅；同時(shí)，企業(yè)授予職工股票期權(quán)或職工行使股票期權(quán)時(shí)，收益視為職工因工作年限和業(yè)績所取得的薪酬所得，而在轉(zhuǎn)讓股票期權(quán)時(shí)的收益，大都視為資本利得。
國家稅務(wù)總局于1998年01月20日發(fā)布的《關(guān)于個(gè)人認(rèn)購股票等有價(jià)證券而從雇主取得折扣或補(bǔ)貼收入有關(guān)征收個(gè)人所得稅的問題的通知》（以下簡稱《通知》）規(guī)定：“在中國境內(nèi)有住所和無住所的個(gè)人認(rèn)購股票等有價(jià)證券，因按其受雇期間的表現(xiàn)或業(yè)績，從其雇主以不同形式取得的折扣或補(bǔ)貼（指雇員實(shí)際支付的股票等有價(jià)證券的認(rèn)購價(jià)格低于當(dāng)期發(fā)行價(jià)格或市場價(jià)格的數(shù)額）屬于個(gè)人因受雇而取得的工資薪金所得，應(yīng)在雇員實(shí)際認(rèn)購時(shí)按《個(gè)人所得稅法》相關(guān)規(guī)定計(jì)算繳納個(gè)人所得稅�！绷硗猓覈秱�(gè)人所得稅法》還規(guī)定，當(dāng)前對個(gè)人轉(zhuǎn)讓股票所得暫不征收個(gè)人所得稅。但《通知》中的“認(rèn)購股票”并不等同于股票期權(quán)，前者是一種行為，而后者則是一個(gè)行權(quán)的過程，股票期權(quán)作為一種選擇權(quán)，其收益具有不確定性。由于被授予人在行權(quán)和出售股票時(shí)都有收益，導(dǎo)致其納稅環(huán)節(jié)和計(jì)稅所得的確定都很復(fù)雜，而稅法對此未作任何明確規(guī)定。
三、結(jié)語
股票期權(quán)作為一種激勵機(jī)制，減少了現(xiàn)代企業(yè)制度下公司的代理成本，股票期權(quán)費(fèi)用化不僅能起到干燥劑的作用，擠出報(bào)表盈利數(shù)字中的水分，使不同激勵方式的公司之間的財(cái)務(wù)報(bào)表具有可比性，而且還能夠防止企業(yè)高級管理層通過股票期權(quán)牟取暴利。要使這一激勵機(jī)制達(dá)到預(yù)期的制度效用，還必須進(jìn)一步完善相關(guān)的會計(jì)準(zhǔn)則、稅收制度，以及《公司法》、《證券法》等法律制度的修改和完善，這將是學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界研究和探討的關(guān)鍵。
參考文獻(xiàn)
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[7]Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型（Black-Scholes Option Pricing Model），即布萊克-肖爾斯期權(quán)定價(jià)模型，是包括股票、債券、貨幣、商品在內(nèi)的新興衍生金融市場的各種以市價(jià)價(jià)格變動定價(jià)的衍生金融工具的定價(jià)模型。該模型簡稱為（B-S）模型：C=SN(D1)-LE-γTN(D2)，其中：D1=1NSL (γ σ22)TσT，D2=D1-σT，C期權(quán)初始合理價(jià)格，L期權(quán)交割價(jià)格，S所交易金融資產(chǎn)現(xiàn)價(jià)，T期權(quán)有效期，r連續(xù)復(fù)利計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)利率H，σ2年度化方差，N()正態(tài)分布變量的累積概率分布函數(shù)
[8]但是，內(nèi)在價(jià)值法的缺陷也不容忽視。比如：內(nèi)在價(jià)值法的計(jì)算過于簡單，不僅沒有考慮期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，也沒有考慮期權(quán)授予日前一段時(shí)期的股價(jià)波動，無風(fēng)險(xiǎn)利率，股利等與股票期權(quán)密切聯(lián)系的因素。在實(shí)際處理中，內(nèi)在價(jià)值法也留下了利潤操縱的空間。首先，內(nèi)在價(jià)值法本身已經(jīng)低估了期權(quán)價(jià)值從而高估了企業(yè)利潤。其次，一些企業(yè)為了不計(jì)期權(quán)費(fèi)用，將期權(quán)行權(quán)價(jià)定為該股票的現(xiàn)行價(jià)格，使得會計(jì)上確認(rèn)的期權(quán)費(fèi)用為零，從而提高公司的贏利指標(biāo)，推動股價(jià)的上漲，達(dá)到股票期權(quán)收益的目的。
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