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藍(lán)籌股與中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展研究

時(shí)間:2022-12-09 04:28:10 金融畢業(yè)論文 我要投稿
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藍(lán)籌股與中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展研究

提要:   從全球證券市場(chǎng)看,藍(lán)籌股是成熟市場(chǎng)的標(biāo)志之一。藍(lán)籌股在國(guó)外證券市場(chǎng)上已經(jīng)不僅僅是市場(chǎng)炒作的概念,同時(shí)更是推動(dòng)市場(chǎng)的根本所在?疾斐墒旃善笔袌(chǎng)上典型藍(lán)籌股的形成過程,我們進(jìn)一步發(fā)現(xiàn),一家公司必須隨著市場(chǎng)的變化不斷推出新的產(chǎn)品,有領(lǐng)先的技術(shù),當(dāng)公司發(fā)展到一定階段時(shí)公司通過收購和兼并迅速擴(kuò)大規(guī)模,牢固占領(lǐng)市場(chǎng)才能成長(zhǎng)為一只藍(lán)籌股。  由于藍(lán)籌股在股市上表現(xiàn)獨(dú)特,國(guó)外市場(chǎng)上投資基金將大量的投資目標(biāo)鎖定在藍(lán)籌股上。藍(lán)籌股出色的市場(chǎng)表現(xiàn),贏得投資者的青睞,也帶動(dòng)了相關(guān)創(chuàng)新品種產(chǎn)生和發(fā)展,藍(lán)籌股基金、股指期貨、指數(shù)基金、儲(chǔ)蓄投資基金、養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)基金等金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷推出,它們多數(shù)投資于藍(lán)籌股或基于藍(lán)籌股的衍生產(chǎn)品如藍(lán)籌股指數(shù),以其投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小,市場(chǎng)形象好,吸引了大量投資者。但是,在我們這樣一個(gè)只有短短十年的證券市場(chǎng)上,投資者對(duì)藍(lán)籌股的認(rèn)識(shí)還相當(dāng)有限,甚至市場(chǎng)還缺乏真正意義上的藍(lán)籌股! ≡诒局校瑢⒓刑接懺谖覀冞@樣一個(gè)不太成熟的股票市場(chǎng)上,有沒有藍(lán)籌股存在?能否構(gòu)建一套合理的定量指標(biāo)體系來篩選市場(chǎng)的藍(lán)籌股?對(duì)所篩選出的藍(lán)籌股能否通過市場(chǎng)實(shí)證檢驗(yàn)來判斷其波動(dòng)性、收益性的狀況?如果中國(guó)市場(chǎng)的藍(lán)籌股缺乏或過少,我們又怎樣來培育之?以及如何開發(fā)中國(guó)市場(chǎng)的藍(lán)籌股指數(shù)類產(chǎn)品,包括中國(guó)藍(lán)籌股指數(shù)、藍(lán)籌股指數(shù)基金以及其他的藍(lán)籌股指數(shù)衍生產(chǎn)品等?開展對(duì)這些的研究探討,對(duì)于改善我國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、培育正確的投資理念和投資行為以及提高證券市場(chǎng)效率具有十分重要的意義! ”緢(bào)告重點(diǎn)研究以下內(nèi)容:  一、篩選藍(lán)籌股的基本、步驟。我們采用逐步淘汰法來篩選藍(lán)籌股。首先,根據(jù)上市日期,選出符合條件的股票(為保證有足夠的觀察時(shí)間,本研究確定 1997年12月31日以前已經(jīng)在上海和深圳兩個(gè)交易所發(fā)行A股和B股并掛牌交易的上市公司股票作為備選對(duì)象,研究結(jié)束期為1999年12月31日,即至少有24個(gè)月的上市交易記錄)。然后,根據(jù)不同的指標(biāo)條件,逐步選出符合條件的股票。最后,選出符合所有條件的股票,將所有符合條件的股票作為樣本藍(lán)籌股。并通過放松各指標(biāo)和約束條件,選出不同標(biāo)準(zhǔn)的樣本藍(lán)籌股,進(jìn)行綜合比較! 《⒅袊(guó)藍(lán)籌股的篩選指標(biāo)體系構(gòu)建。在綜合考慮既有藍(lán)籌股基本概念和研究成果的基礎(chǔ)上,首先我們提出了一套反映藍(lán)籌股特征的指標(biāo)體系,包括:總股本、每股收益、凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)利潤(rùn)比重、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。其次,確定藍(lán)籌股的具體選擇標(biāo)準(zhǔn):以1997-1999年整個(gè)市場(chǎng)均值的三年移動(dòng)平均值為基準(zhǔn),即總股本2.8億股,每股收益0.24元,凈資產(chǎn)收益率9.14%,主營(yíng)利潤(rùn)比重354.14%,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率9.82%,并根據(jù)證券市場(chǎng)的實(shí)際狀況有條件地放松和約束部分指標(biāo),作為選擇藍(lán)籌股的依據(jù)。最后,我們確定三種不同標(biāo)準(zhǔn)來分別選取不同的樣本藍(lán)籌股,以便進(jìn)行比較分析。其中,樣本藍(lán)籌股的標(biāo)準(zhǔn)I為:僅以1999年度值為參照,總股本5.6億股;每股收益0.36元;凈資產(chǎn)收益率10%;主營(yíng)利潤(rùn)比70%;凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率10%.根據(jù)我們?cè)O(shè)定的條件,只有8只股票完全符合標(biāo)準(zhǔn),由此組成樣本藍(lán)籌股I.樣本藍(lán)籌股標(biāo)準(zhǔn)II為:以1997-1999年各上市公司三年均值為參照,按照每股收益高于市場(chǎng)25%,即0.30元;凈資產(chǎn)收益率維持配股條件,即≧10%;主營(yíng)利潤(rùn)比重70%;凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過市場(chǎng)平均水平的50%,即14%;總股本超過市場(chǎng)平均的 100%,即5.6億股。備選股票以上藍(lán)籌股指標(biāo)的三年均值,利用EXCEL軟件的數(shù)據(jù)排序功能,采取逐步篩選的辦法,選出符合所有條件的股票10 只,組成樣本藍(lán)籌股II.樣本藍(lán)籌股標(biāo)準(zhǔn)III為:仍以1997-1999年各上市公司的三年均值為選擇依據(jù),但按照每股收益0.36元;凈資產(chǎn)收益率 10%;主營(yíng)利潤(rùn)比重70%;凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率略為超過市場(chǎng)平均水平,即10%;總股本略微超市場(chǎng)均值的50%,即4億股的標(biāo)準(zhǔn)。采取與樣本藍(lán)籌股II同樣的篩選方法,選出符合所有條件的股票21只,組成樣本藍(lán)籌股III.  三、樣本藍(lán)籌股的實(shí)證分析。樣本藍(lán)籌股的實(shí)證分析主要包括對(duì)各樣本藍(lán)籌股與整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性、波動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)性的市場(chǎng)檢驗(yàn)。我們以所篩選出的藍(lán)籌股為樣本,構(gòu)造藍(lán)籌股基本數(shù)據(jù)的時(shí)間序列,并通過定量分析手段探討藍(lán)籌股與我國(guó)股市之間的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明,1998年整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性平均為0.075,而三種標(biāo)準(zhǔn)的樣本藍(lán)籌股平均流動(dòng)性分別為0.082(標(biāo)準(zhǔn)I)、0.057(標(biāo)準(zhǔn)II)、0.072(標(biāo)準(zhǔn)III),即:BL1

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