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財(cái)務(wù)契約體系研究
摘要：財(cái)務(wù)契約是的中樞神經(jīng)，是企業(yè)利益關(guān)系的焦點(diǎn)，從某種意義上來說，企業(yè)治理就是財(cái)務(wù)契約的治理。本文進(jìn)一步探討了財(cái)務(wù)契約的淵源、財(cái)務(wù)契約的構(gòu)成要素和財(cái)務(wù)契約與環(huán)境的關(guān)系，從而構(gòu)筑出一套全新的財(cái)務(wù)契約體系。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)契約；體系；要素；環(huán)境
企業(yè)是一系列契約的組合體，而財(cái)務(wù)又是企業(yè)的生存之本。從某種意義上來說，企業(yè)治理就是財(cái)務(wù)契約的治理。財(cái)務(wù)契約是企業(yè)的中樞神經(jīng)，是企業(yè)各種利益關(guān)系的焦點(diǎn)。不同的企業(yè)對應(yīng)著不同的財(cái)務(wù)契約。企業(yè)制度改變了，財(cái)務(wù)契約也應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。經(jīng)過了20多年的改革實(shí)踐，固然大部分國有企業(yè)已基本建立起了企業(yè)制度，但從企業(yè)運(yùn)行情況來看，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益并不理想，實(shí)際虧損面仍然很大。的癥結(jié)在于我國沒有建立起與現(xiàn)代公司制企業(yè)運(yùn)作機(jī)理相適應(yīng)的財(cái)務(wù)契約體系。因此，構(gòu)筑一套的財(cái)務(wù)契約體系已成為國有企業(yè)改革的迫切任務(wù)。
一、財(cái)務(wù)契約的重新詮釋
經(jīng)濟(jì)學(xué)是財(cái)務(wù)學(xué)建立和的最肥沃的土壤。從上看，財(cái)務(wù)學(xué)的每一重大發(fā)現(xiàn)和突破，無一不明顯反映出經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的軌跡。制度經(jīng)濟(jì)學(xué)，尤其是新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生，使經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀察稀缺資源和經(jīng)濟(jì)效率的重心由“技術(shù)層面”轉(zhuǎn)移到了“制度層面”。經(jīng)濟(jì)學(xué)的這一偉大創(chuàng)舉，也喚起了財(cái)務(wù)學(xué)家從產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)等制度層面企業(yè)財(cái)務(wù)題目的熱情。
自從1979年史密斯和華納開創(chuàng)性地提出了財(cái)務(wù)契約這一稱謂至今，西方國家關(guān)于財(cái)務(wù)契約的研究成果層出不窮，但他們對財(cái)務(wù)契約的研究范圍過于狹窄，基本界定在債務(wù)契約上。實(shí)際上，財(cái)務(wù)治理是一項(xiàng)綜合性的治理工作，它不但要研究企業(yè)日常的投資、籌資、資產(chǎn)運(yùn)營等決策，還要處理企業(yè)與各方的財(cái)務(wù)契約安排，如基于公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)之上的財(cái)務(wù)控制權(quán)和收益分享權(quán)等，債務(wù)契約只是其中的一個(gè)方面。作為財(cái)務(wù)契約的定義，應(yīng)該體現(xiàn)以下三點(diǎn)：一是要體現(xiàn)財(cái)務(wù)契約的回屬性。我們研究的財(cái)務(wù)契約是立足于企業(yè)來研究的。二是要體現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)契約區(qū)別于其它契約的特殊性。三是要涵蓋企業(yè)與各權(quán)利主體形成的財(cái)務(wù)契約種別。
根據(jù)以上，筆者對財(cái)務(wù)契約作如下定義：財(cái)務(wù)契約是指企業(yè)在理財(cái)過程中，為達(dá)到公道預(yù)期，在同等互利的基礎(chǔ)上與各個(gè)權(quán)利主體確立的一種權(quán)利流轉(zhuǎn)關(guān)系。
這個(gè)定義揭示出了如下：財(cái)務(wù)契約的締約人是企業(yè)與各個(gè)利益主體，財(cái)務(wù)契約的目的是為了達(dá)到公道預(yù)期，財(cái)務(wù)契約的基礎(chǔ)是同等互利，財(cái)務(wù)契約的性質(zhì)是理財(cái)過程中形成一種權(quán)利流轉(zhuǎn)關(guān)系。
二、財(cái)務(wù)契約的理論意蘊(yùn)
企業(yè)治理是通過一套包括正式或非正式的制度或機(jī)制來協(xié)調(diào)企業(yè)與所有利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系，從而終極維護(hù)各方面的利益。企業(yè)治理的內(nèi)涵極為豐富，它不僅表現(xiàn)為企業(yè)所有權(quán)（剩余索取權(quán)和控制權(quán)）的一種制度安排，而且體現(xiàn)了企業(yè)所有利益相關(guān)者之間的契約關(guān)系。這種契約關(guān)系集中體現(xiàn)為企業(yè)在理財(cái)過程中動(dòng)態(tài)形成的各利益主體在財(cái)權(quán)上相互約束、相互制衡的財(cái)務(wù)契約關(guān)系。它一方面能企業(yè)相關(guān)利益主體的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任，另一方面能左右企業(yè)的籌資、投資、收益分配及生產(chǎn)營銷等財(cái)務(wù)決策。財(cái)務(wù)契約的存在說明財(cái)務(wù)治理不是類似科學(xué)的一種技術(shù)或，而是蘊(yùn)涵了豐富制度內(nèi)容的科學(xué)。
在技術(shù)層面上，人們將財(cái)務(wù)治理目標(biāo)抽象為股東財(cái)富最大化，以為讓股東擁有剩余索取權(quán)和控制權(quán)是進(jìn)步企業(yè)效率的唯一出路。這就是所謂的“資本雇傭勞動(dòng)邏輯”或“股東至上主義邏輯”。然而在當(dāng)代社會，特別是在知識經(jīng)濟(jì)初露端倪的里，“資本雇傭勞動(dòng)”的觀點(diǎn)正在向“勞動(dòng)雇傭資本”的觀點(diǎn)轉(zhuǎn)化。股東是所有者，但是并不能就此得出所有者是股東，其主要表現(xiàn)在利益相關(guān)者開始參與企業(yè)治理。這就是“利益相關(guān)者合作邏輯”。它與傳統(tǒng)的“股東至上主義”邏輯的本質(zhì)區(qū)別是夸大企業(yè)治理的目的不僅僅是追求股東利益最大化，而是要為包括股東在內(nèi)的利益相關(guān)者服務(wù)。
企業(yè)內(nèi)部多元化的利益主體主張主要是借助于財(cái)務(wù)來實(shí)現(xiàn)的，這不僅表現(xiàn)在財(cái)務(wù)上已突破了傳統(tǒng)的資產(chǎn)觀，還表現(xiàn)在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)告和財(cái)務(wù)目標(biāo)等都面臨著修正和變革。從財(cái)務(wù)的角度看，利益相關(guān)者與企業(yè)之間存在著互為影響的關(guān)系。一方面，企業(yè)的財(cái)務(wù)決策、政策和行為直接影響各種利益相關(guān)者的利益，如對環(huán)境投資和治理的輕視所造成的環(huán)境污染會直接影響利益相關(guān)者的存在條件和質(zhì)量等。隨著經(jīng)濟(jì)社會化水平及企業(yè)的社會聯(lián)系程度的進(jìn)步，企業(yè)財(cái)務(wù)的這種相關(guān)利益影響作用還會進(jìn)一步增強(qiáng)。另一方面，利益相關(guān)者的利益需求和權(quán)利也會直接影響企業(yè)的財(cái)務(wù)決策、政策和行為，并且這種影響氣力還會隨著社會的進(jìn)步而逐步增強(qiáng)。因此，財(cái)務(wù)資源的配置不能只考慮某一類利益相關(guān)者，而必須兼顧各種利益相關(guān)者的利益需求。在利益相關(guān)者合作邏輯下，財(cái)權(quán)的運(yùn)作，包括猜測、決策、計(jì)劃、控制、考核等都應(yīng)注重各利益主體之間利益的協(xié)調(diào)，建立起企業(yè)與各利益相關(guān)者“互惠互利”的財(cái)務(wù)契約，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的整體經(jīng)濟(jì)利益。
三、財(cái)務(wù)契約的構(gòu)成要素
管是社會科學(xué)系統(tǒng)的重要組成部分，財(cái)務(wù)治理是治理學(xué)的主要內(nèi)容，而財(cái)務(wù)契約是財(cái)務(wù)治理的核心。因此，財(cái)務(wù)契約本身就是一個(gè)系統(tǒng)。社會科學(xué)系統(tǒng)、治理學(xué)系統(tǒng)、財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)和財(cái)務(wù)契約系統(tǒng)之間具有遞進(jìn)式的母系統(tǒng)與子系統(tǒng)的關(guān)系。從系統(tǒng)論的角度來看，財(cái)務(wù)契約系統(tǒng)是由三個(gè)要素構(gòu)成：財(cái)務(wù)契約的締約人、財(cái)務(wù)契約的締約對象和財(cái)務(wù)契約的締約目標(biāo)。其中財(cái)務(wù)契約的締約人是財(cái)務(wù)契約的主體，也是財(cái)務(wù)契約的首要要素，沒有締約人也就不可能有財(cái)務(wù)契約；財(cái)務(wù)契約的締約對象是財(cái)務(wù)契約的客體，即締約人針對什么來簽訂和執(zhí)行財(cái)務(wù)契約；財(cái)務(wù)契約的締約目標(biāo)是財(cái)務(wù)契約運(yùn)行的終極目的。財(cái)務(wù)契約的締約人、財(cái)務(wù)契約的締約對象和財(cái)務(wù)契約的締約目標(biāo)既是財(cái)務(wù)契約系統(tǒng)的構(gòu)成要素，也是財(cái)務(wù)契約系統(tǒng)的子系統(tǒng)。
（一）財(cái)務(wù)契約的締約人
財(cái)務(wù)契約的締約人是指向企業(yè)投進(jìn)各種資本的直接利益相關(guān)者，包括向企業(yè)提供人力資本的經(jīng)營者（經(jīng)營勞動(dòng)）和職工（生產(chǎn)勞動(dòng)）以及向企業(yè)提供非人力資本的股東（股權(quán)資本）、債權(quán)人（債權(quán)資本）、大供給商和大客戶（市場資本）。這些自然人或法人的投資在企業(yè)里形成的資產(chǎn)具有專用性所謂資產(chǎn)專用性是指在不犧牲生產(chǎn)價(jià)值的條件下資產(chǎn)可用于不同用途和由不同使用者利用的程度當(dāng)某些長久性投資一旦形成某種特定資產(chǎn)而進(jìn)行某些特定的交易時(shí)，所投進(jìn)的資產(chǎn)就具有了專用性，具有專用性的資產(chǎn)難以轉(zhuǎn)向其他用途，即使能夠再配置，也要以重大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值損失為代價(jià)，即專用性投資中包括了相當(dāng)部分的沉沒本錢。專用性資產(chǎn)在企業(yè)中處于風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。因此，專用性投資一方為了防止另一方掠奪己方專用性資產(chǎn)的準(zhǔn)租金，就必須建立縱向一體化組織或簽訂長期契約以確保契約關(guān)系的連續(xù)性和己方準(zhǔn)租金的實(shí)現(xiàn)從這個(gè)意義上說，現(xiàn)代企業(yè)是一種多邊契約關(guān)系的總和。
財(cái)務(wù)契約的締結(jié)和履行是在一定的組織和秩序中進(jìn)行的。假如沒有有效的組織和井然的秩序，勢必造成締約人之間財(cái)務(wù)契約的談判本錢無窮大，
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