非財務(wù)指標在上市公司業(yè)績評價中的作用

[摘要]與財務(wù)指標相比，市場占有率、商譽、服務(wù)質(zhì)量、員工培訓、知識與智力資本等非財務(wù)指標更能體現(xiàn)上市公司的長期、持續(xù)的發(fā)展態(tài)勢，能更準確地揭示出上市公司的未來發(fā)展和成長趨勢，從而能夠更全面地、多角度地反映上市公司的經(jīng)營業(yè)績，可以避免單獨使用財務(wù)指標評價上市公司業(yè)績所導致的上市公司短期經(jīng)營行為的弊端，因此在分析和評價上市公司業(yè)績方面具有不可替代的作用。
　　[關(guān)鍵詞]非財務(wù)指標；上市公司；業(yè)績評價
　　
　　業(yè)績評價通常被定義為系統(tǒng)定期地對一個組織或員工所具有的價值進行評估。上市公司業(yè)績評價，是按照上市公司的經(jīng)營目標設(shè)計相應(yīng)的評價指標體系，根據(jù)特定的評價標準，采用相應(yīng)的評價方法，對上市公司一定時期的經(jīng)營業(yè)績做出公正、客觀和準確的綜合判斷。上市公司業(yè)績評價是加強上市公司管理的有效手段之一。上市公司業(yè)績評價標準不僅影響上市公司的未來發(fā)展和成長趨勢，而且還決定和影響激勵約束機制的構(gòu)建。本文擬對非財務(wù)指標在上市公司業(yè)績評價中的作用等問題進行探討。
　　
　　一、傳統(tǒng)的上市公司業(yè)績評價及弊端
　　
　　傳統(tǒng)的上市公司業(yè)績評價注重財務(wù)衡量，主要是對財務(wù)報表指標數(shù)據(jù)的評價，屬于事后評價。由于財務(wù)報表是對上市公司已發(fā)生的經(jīng)濟活動的報告，其財務(wù)指標不可避免地具有一定的局限性，即這些財務(wù)指標反映的是上市公司過去的、歷史的經(jīng)營狀況。這種上市公司業(yè)績評價結(jié)果能使上市公司從中總結(jié)經(jīng)驗教訓，為未來的發(fā)展指明方向，同時上市公司也根據(jù)這一信息資料對經(jīng)營管理者實行獎懲。但是，在這種前提下，上市公司的目標和經(jīng)營管理者的奮斗目標是短期性的，其原因是評價所依據(jù)的指標具有局限性，有關(guān)激勵約束機制的制定也存在短期性的弊端，不利于上市公司未來的經(jīng)營和發(fā)展，只是與當時所處的經(jīng)營環(huán)境和管理要求相適應(yīng)。
　　由于傳統(tǒng)的上市公司業(yè)績評價方法只包括財務(wù)指標方面的業(yè)績，不包括非財務(wù)指標方面的業(yè)績，因而不能全面地反映出上市公司的綜合實力。其主要局限性：一是只考慮取得和維持短期財務(wù)結(jié)果，助長了經(jīng)營管理者急功近利思想和短期投機行為，使得上市公司由于擔心當前盈利目標降低而不愿意對那些有發(fā)展前途的項目進行投資，以至于上市公司在短期項目方面投資過多，在長期的價值創(chuàng)造方面投資過少，缺乏可持續(xù)發(fā)展的潛力。當外部競爭環(huán)境需要經(jīng)營管理者重視非財務(wù)指標，如市場占有率、商譽、服務(wù)質(zhì)量、員工培訓等要素時，傳統(tǒng)的評價方法不能提供充分的行動導向。二是評價系統(tǒng)是在賬面價值基礎(chǔ)上衡量投資者投入的價值，既忽略了上市公司資產(chǎn)價值隨時間變化的貨幣時間價值，也忽略了所有者權(quán)益機會成本，更沒有考慮知識與智力資本等非財務(wù)指標對評價指標體系產(chǎn)生的影響。
　　毋庸置疑，當特定的業(yè)績評價方法所賴以存在的環(huán)境和經(jīng)營管理要求發(fā)生改變時，上市公司業(yè)績評價體系也應(yīng)進行相應(yīng)的變化，只有這樣，才能適應(yīng)上市公司經(jīng)營管理的需要，符合市場經(jīng)濟發(fā)展的要求。今天，人類社會已進入知識經(jīng)濟時代，知識經(jīng)濟是以知識與智力資本為基礎(chǔ)的經(jīng)濟，而缺乏對知識與智力資本方面評價的上市公司業(yè)績評價體系是不完善的。目前，對無形資產(chǎn)等知識和智力資本的確認、計量、記錄和報告，已在全球范圍內(nèi)受到廣泛關(guān)注，并已引起有關(guān)各方的高度重視，而作為上市公司的經(jīng)營管理者更不能無視無形資產(chǎn)等業(yè)績方面的評價。眾所周知，知識經(jīng)濟時代企業(yè)擁有和控制的無形資產(chǎn)越多，其可持續(xù)發(fā)展能力和競爭能力就越強，在國外的高新技術(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重已高達50～60％。上市公司要獲良好的得經(jīng)營業(yè)績，無形資產(chǎn)有著舉足輕重的作用。因此，知識經(jīng)濟條件下上市公司經(jīng)營業(yè)績評價方法也應(yīng)進行相應(yīng)的變革，即將非財務(wù)指標加入到上市公司業(yè)績評價指標體系中，使上市公司業(yè)績評價體系得到完善和充實。這也是上市公司業(yè)績評價順應(yīng)現(xiàn)代公司管理需要的具體體現(xiàn)。
　　
　　二、非財務(wù)指標體系的建立與上市公司業(yè)績評價
　　
　　為了解決傳統(tǒng)的上市公司業(yè)績評價不適應(yīng)現(xiàn)代市場經(jīng)濟發(fā)展的要求的弊端，應(yīng)逐漸建立新的上市公司業(yè)績評價體系和標準，將財務(wù)指標與非財務(wù)指標有機地結(jié)合起來。
　　首先，應(yīng)明確非財務(wù)指標主要是通過市場占有率、商譽、服務(wù)質(zhì)量、員工培訓、知識與智力資本等的評價與考核來反映的。此外，上市公司創(chuàng)新也應(yīng)是非財務(wù)指標的內(nèi)容，包含上市公司的研究和開發(fā)能力、將技術(shù)和發(fā)明成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品或現(xiàn)實生產(chǎn)力的能力等內(nèi)容。這是因為上市公司競爭力是上市公司長期發(fā)展能力和上市公司業(yè)績不斷提升的有力保證，而創(chuàng)新則是上市公司核心競爭力的重要特征，是上市公司具有旺盛生命力的最基本的支撐要素。創(chuàng)新可以使上市公司有限的資源得到合理的配置，能夠有效抵御風險。在知識經(jīng)濟時代，上市公司若沒有創(chuàng)新業(yè)績，就會缺乏核心的競爭力，就難以保障經(jīng)營戰(zhàn)略的成功。因為核心的競爭力是上市公司的生存和發(fā)展所必須具有的競爭優(yōu)勢。
　　其次，上市公司必須重視非財務(wù)指標的評價與考核。與財務(wù)指標相比，市場占有率、商譽、服務(wù)質(zhì)量、員工培訓、知識與智力資本等非財務(wù)指標更能體現(xiàn)上市公司的長期、持續(xù)的發(fā)展態(tài)勢，能更全面、多角度地反映上市公司的經(jīng)營業(yè)績，因此，上市公司必須重視非財務(wù)指標的評價與考核，以應(yīng)對瞬息萬變的復(fù)雜的市場環(huán)境。盡管目前缺少具體的行業(yè)規(guī)范，在計算和比較上存在可操作性和準確性方面尚無公認的量化原則及標準的缺陷，但總需要經(jīng)過不斷嘗試和探索，逐步地建立和完善。上市公司應(yīng)根據(jù)企業(yè)生命周期理論，結(jié)合公司的具體情況，分別就市場占有率、商譽、服務(wù)質(zhì)量、員工培訓、知識與智力資本等非財務(wù)指標逐一列示，通過財務(wù)分析的專門方法，如水平分析法、垂直分析法、趨勢分析法等來揭示和反映上市公司的未來發(fā)展和成長趨勢。它可以避免單獨使用財務(wù)指標評價上市公司業(yè)績所導致的上市公司短期經(jīng)營行為的弊端。這種趨勢是不可否認的，其作用更是日顯重要的。
　　最后，應(yīng)將財務(wù)指標與非財務(wù)指標有機結(jié)合起來。為了對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績進行科學評價，財政部等四部委于1999年6月1日聯(lián)合印發(fā)了《國有資本金效績評價規(guī)則》及《國有資本金效績評價操作細則》，這對上市公司的業(yè)績評價具有一定的參考價值。上市公司除特定的財務(wù)指標外，也需要評價資本效益狀況、資產(chǎn)經(jīng)營狀況、償債能力狀況和發(fā)展能力狀況四項內(nèi)容，以全面反映其生產(chǎn)經(jīng)營狀況和經(jīng)營者的業(yè)績。上市公司要從償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力四個方面人手，分別結(jié)合流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、可持續(xù)發(fā)展比率及資產(chǎn)增長率等指標，同時還應(yīng)結(jié)合現(xiàn)代上市公司戰(zhàn)略管理的要求和特點，對上市公司業(yè)績進行全方位的分析和評價。因為戰(zhàn)略性競爭優(yōu)勢才是上市公司真正的核心競爭優(yōu)勢，而這種優(yōu)勢的形成和保持不僅受到財務(wù)指標的影響，更受制于非財務(wù)指標因素的影響�？梢哉f非財務(wù)指標是影響上市公司戰(zhàn)略經(jīng)營成功的至關(guān)重要的因素，把反映知識與智力資本的指標——非財務(wù)指標融入到整個戰(zhàn)略管理過程，才有上市公司持續(xù)不斷的競爭優(yōu)勢。 　　三、非財務(wù)指標與激勵約束機制
　　
　　眾所周知，上市公司業(yè)績評價標準是設(shè)計激勵約束機制的一個基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，它不僅影響激勵約束機制的構(gòu)建，而且影響到激勵約束機制所帶來的后果，影響上市公司的資源配置乃至上市公司未來的發(fā)展。激勵約束機制的作用主要表現(xiàn)在當經(jīng)營者的行為有利于實現(xiàn)上市公司目標時，應(yīng)給予經(jīng)營者期望的獎勵。上市公司業(yè)績評價與激勵約束機制是一個問題的兩個不同側(cè)面，沒有上市公司業(yè)績評價，激勵就失去了根本；沒有激勵約束機制，上市公司業(yè)績評價就失去了意義。上市公司業(yè)績評價與激勵約束機制相結(jié)合，才能有效實現(xiàn)上市公司發(fā)展戰(zhàn)略目標。健全的管理激勵制度，有利于上市公司保持良好的運轉(zhuǎn)狀態(tài)，在眾多影響經(jīng)營者報酬的因素中，業(yè)績則是最為重要的甚至是起決定性作用的因素。隨著經(jīng)營業(yè)績的變化，經(jīng)營者的報酬也應(yīng)隨之改變，這樣經(jīng)營者在為獲取高報酬的內(nèi)在動因的趨使下會加倍地努力經(jīng)營，這種激勵性報酬體制所發(fā)揮的作用在非財務(wù)指標評價系統(tǒng)下同樣發(fā)揮其重要作用。因為非財務(wù)指標的評價盡管在內(nèi)容和方法上與財務(wù)指標有所差異，但目的都是為促進上市公司各部門和員工努力實現(xiàn)上市公司的戰(zhàn)略目標，都是上市公司建立有效的管理激勵制度的前提和條件。
　　從表面上看，市場占有率、商譽、服務(wù)質(zhì)量、員工培訓、知識與智力資本等非財務(wù)指標與財務(wù)指標的最大區(qū)別在于量化和可操作性方面，其實遠非如此。非財務(wù)指標中的任何一項都可以從不同側(cè)面反映上市公司的整體情況及未來的發(fā)展?jié)摿�，而財�?wù)指標卻沒有這樣的作用。原因是同一財務(wù)指標在不同行業(yè)、不同上市公司、不同發(fā)展階段具有不同的意義。根據(jù)企業(yè)生命周期理論可知：同一利潤指標對于初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期的上市公司代表完全不同的意義。尤其是當前，上市公司的發(fā)展更加注重未來可持續(xù)發(fā)展能力的形成，市場占有率、商譽、服務(wù)質(zhì)量、員工培訓、知識與智力資本等非財務(wù)指標，無一不是反映上市公司可持續(xù)發(fā)展能力和競爭能力的最為貼切、最為有效的指標，是從上市公司整體角度關(guān)注和預(yù)測未來的發(fā)展趨勢的指標，反映出上市公司長遠發(fā)展的能力、潛力和前景，與上市公司的戰(zhàn)略規(guī)劃密切相關(guān)。盡管其計量帶有不確定性和隨意性，它卻是上市公司在業(yè)績評價與激勵約束機制中不可忽視的基礎(chǔ)要素。采用非財務(wù)指標評價和分析上市公司業(yè)績，已勢在必行。
　　將非財務(wù)指標加入到上市公司激勵約束機制設(shè)計體系中，與一直以傳統(tǒng)財務(wù)指標體系評價上市公司業(yè)績所依據(jù)的基礎(chǔ)理論——代理理論和公司治理結(jié)構(gòu)理論并不矛盾。因為不管是財務(wù)指標還是非財務(wù)指標的考核與分析，從代理理論看，都是要降低代理費用。特別是在我國目前市場經(jīng)濟環(huán)境尚不完善的情況下，上市公司更應(yīng)該考慮建立適度的激勵約束機制，通過考核非財務(wù)指標來評價經(jīng)營者的管理效益。激勵約束機制的作用，取決于評價的正確與否。由于經(jīng)營者的一切行為，包括有些不可控因素，如市場占有率，與上市公司的經(jīng)營者是否積極努力去開拓市場，采取切實有效的管理措施，挖掘生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)的潛在能力，其產(chǎn)生的效果，對于上市公司的經(jīng)營業(yè)績的作用和影響是截然不同的；經(jīng)營者的努力程度及產(chǎn)生的結(jié)果最終都要反映到上市公司的業(yè)績中來。而恰當?shù)脑u價及激勵約束，則是其最根本的動因。可見上市公司業(yè)績評價與激勵約束是密不可分的。
　　公司治理結(jié)構(gòu)是一種契約制度，它通過一定的治理手段，合理配置上市公司的資源和控制權(quán)，形成科學的自我約束機制和相互制衡機制，以協(xié)調(diào)利益相關(guān)者之間的利益和權(quán)力關(guān)系，即所有者和經(jīng)營者之間的利得關(guān)系，以保證上市公司的決策效率。在公司治理結(jié)構(gòu)中，股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)營者(經(jīng)理層)之間形成各司其職、互相激勵與制約的關(guān)系。公司治理結(jié)構(gòu)是上市公司內(nèi)部的權(quán)、責、利按相互激勵和相互制約原則建立起來的，它需要一種監(jiān)控機制來實現(xiàn)激勵約束。這里，要注意兩種傾向：過度激勵和過度約束。在我國，過度激勵較明顯地體現(xiàn)在國有上市公司和壟斷行業(yè)，給予經(jīng)營管理者的激勵通常被視為應(yīng)得利益，且貢獻與所得存在不對稱性；過度約束主要表現(xiàn)為忽視對經(jīng)營管理者的激勵，約束有余，激勵不足。這兩種情況都是上市公司在制定激勵約束機制時必須注意的問題。監(jiān)控的主要內(nèi)容是上市公司的業(yè)績標準，當然這種標準是指非財務(wù)指標而言的，其目的是如何使短期利益與長期利益之間達到協(xié)調(diào)與均衡，即通過經(jīng)營者責任的量化來設(shè)計激勵約束機制。例如人力資源這種知識與智力資本，與其他生產(chǎn)要素不同，其具有能動性，受環(huán)境、自身心理等多種因素的影響，盡管目前被監(jiān)控對象的行為很難計量，但從長遠發(fā)展來看，由此所產(chǎn)生的效益卻是不容忽視的考核業(yè)績，應(yīng)結(jié)合上市公司理財目標進行分析評價。激勵約束機制與上市公司業(yè)績評價體系的結(jié)合，是調(diào)控上市公司內(nèi)部的利益關(guān)系、實現(xiàn)上市公司最終目標的有力措施。企業(yè)可根據(jù)自身的特點選取激勵的方式，如年薪制、經(jīng)營者持股、利益分成、股票期權(quán)等。

【非財務(wù)指標在上市公司業(yè)績評價中的作用】相關(guān)文章：

非財務(wù)指標的業(yè)績評價分析及實施對策03-22

評價在教學中的激勵作用03-07

對企業(yè)價值治理非財務(wù)指標研究的思考12-06

主成分分析在上市公司績效評價中的應(yīng)用12-07

淺析績效評價在經(jīng)濟責任審計中的作用12-09

中藥指紋圖譜在質(zhì)量評價中的作用概述04-13

商界中的非言語交際(一)03-07

我國連鎖藥店績效風險非財務(wù)指標預(yù)警分析研究11-14

談三元評價體系在高職英語教學中的作用03-18