探討高科技型中小企業(yè)的融資特征

摘要:高科技型中小企業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)生命周期規(guī)律,但由于技術(shù)風(fēng)險與規(guī)模影響,使其發(fā)展與一般的企業(yè)出現(xiàn)差異。本文從生命周期角度出發(fā),重點探討高科技型中小企業(yè)的融資特征。
　　關(guān)鍵詞:生命周期;高科技型中小企業(yè);融資特征
　　　
　　企業(yè)既是一個社會經(jīng)濟組織,也是一個生命有機體。企業(yè)也像生物有機體一樣,有一個從生到死、由盛轉(zhuǎn)衰的過程。企業(yè)所呈現(xiàn)的生命周期現(xiàn)象是企業(yè)的基本活動規(guī)律之一。
　　
　　一、高科技型中小企業(yè)生命周期
　　
　　劃分生命周期的方法不一,基本都是根據(jù)企業(yè)發(fā)展中出現(xiàn)的特征判定企業(yè)所處的生命周期極限。我國的嚴(yán)志勇等通過設(shè)計技術(shù)平衡表、市場平衡表、人力資源平衡表和財務(wù)能力平衡表的促進指標(biāo)和障礙性指標(biāo),來確定高技術(shù)企業(yè)發(fā)展的不同階段。高科技型中小企業(yè)的生命周期劃分為種子期、初創(chuàng)期、成長發(fā)展期、成熟蛻變期,各階段企業(yè)具體表現(xiàn)如下:
　　種子期:高科技型中小企業(yè)的種子期也稱創(chuàng)意期、創(chuàng)業(yè)前期,是科技職員提出高新技術(shù)設(shè)想(創(chuàng)意),通過其創(chuàng)造性的探索研究,形成新的理論、方法、技術(shù)、發(fā)明或進一步開發(fā)的階段。此階段具有強烈的知識創(chuàng)新特征,核心的投進要素是科技職員的智力和技能。這一階段主要的風(fēng)險是技術(shù)風(fēng)險,這種風(fēng)險水平相當(dāng)高,國外有關(guān)資料表明,在研究開發(fā)活動中,從創(chuàng)意提出到開發(fā)成功具有一定貿(mào)易遠景的項目僅占5%左右。
　　初創(chuàng)期:也稱孵化期,是科技創(chuàng)業(yè)職員或機構(gòu)將其經(jīng)過種子期研究所形成的具有貿(mào)易價值的項目成果,通過產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)來實現(xiàn)科技成果向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變的階段,是高科技型中小企業(yè)創(chuàng)立形成的階段。這階段不僅涉及科技職員將實驗室成果向產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移的技術(shù)行為,更涉及到科技創(chuàng)業(yè)者的企業(yè)家行為,即把原來較為疏松自由的科研團體轉(zhuǎn)化為具有生產(chǎn)經(jīng)營職能和嚴(yán)密組織結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟實體,是取得、整合、運用技術(shù)、人才、資金等各種經(jīng)濟資源并創(chuàng)立企業(yè)的過程。從資金需求和來源看,這一階段資金需求數(shù)目大,投進密度強。這一階段的風(fēng)險更多地表現(xiàn)為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險,即把科技成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)過程中所產(chǎn)生的各種經(jīng)營風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、產(chǎn)品風(fēng)險、市場風(fēng)險等。成長發(fā)展期:是高科技型中小企業(yè)經(jīng)過艱苦創(chuàng)業(yè),實現(xiàn)科技成果向產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的轉(zhuǎn)化后,作為一個自主經(jīng)營、自負盈虧的經(jīng)濟實體,開始進進其正常的成長發(fā)展時期。這時,企業(yè)營業(yè)收進的年均勻增長率在20%以上,生產(chǎn)規(guī)模向規(guī)模經(jīng)濟發(fā)展,市場由企業(yè)獨占或只有少數(shù)同行,競爭不十分激烈。這一階段企業(yè)需要大量的追加資金投進。這一階段的風(fēng)險主要表現(xiàn)為企業(yè)運營的風(fēng)險和市場環(huán)境變動帶來的市場風(fēng)險。由于科技型企業(yè)主營業(yè)務(wù)的高新技術(shù)特征,其經(jīng)營風(fēng)險比普通企業(yè)高。
　　成熟蛻變期:經(jīng)過一段時間的高速發(fā)展,高科技型中小企業(yè)會步進成熟期。此階段企業(yè)營業(yè)收進年均勻增長率為5%,企業(yè)達到規(guī)模經(jīng)濟。對高科技型中小企業(yè)而言,企業(yè)發(fā)展的生命不僅僅是成熟而已,更重要的是蛻變。這是高科技型中小企業(yè)生命發(fā)展歷程中非常重要的階段。高科技型中小企業(yè)的蛻變(也稱之為轉(zhuǎn)型或第二次創(chuàng)業(yè))不僅僅表現(xiàn)在規(guī)模能力由中小型企業(yè)向大型企業(yè)轉(zhuǎn)變,更重要的是表現(xiàn)在其品質(zhì)內(nèi)涵上的轉(zhuǎn)變,即企業(yè)經(jīng)營的高科技業(yè)務(wù)水平和檔次,企業(yè)的人才素質(zhì)、組織結(jié)構(gòu)、信息治理、設(shè)備技術(shù)、營銷服務(wù)等各方面都發(fā)生深刻的質(zhì)變。這種轉(zhuǎn)型蛻變成功與否,是高科技型中小企業(yè)能否發(fā)展壯大的關(guān)鍵,也是企業(yè)生命今后是進一步成長壯大還是成熟衰亡的轉(zhuǎn)折點。這一階段的風(fēng)險主要是轉(zhuǎn)型風(fēng)險,即轉(zhuǎn)型過程中,因涉及大量資源的重組和轉(zhuǎn)換而帶來的企業(yè)經(jīng)營收益上的波動和企業(yè)轉(zhuǎn)型失敗的可能。
　　企業(yè)生命周期的各階段呈現(xiàn)各不相同的特點。相應(yīng)地,在其生命周期的各階段的融資需求和所需要的工具也各不相同。
　　
　　二、基于生命周期的高科技型中小企業(yè)融資特征
　　
　　高科技型中小企業(yè)所選擇的創(chuàng)立模式與其獲得初始資本方式有關(guān),創(chuàng)立模式和成長模式也會影響以后其發(fā)展所需資金的融取。
　　1．種子期。企業(yè)在種子期內(nèi),企業(yè)的實體尚未形成,也就不能產(chǎn)生現(xiàn)金流量,相反對外部資金的投進有巨大的需求。對于多數(shù)由小到大、由弱到強的正常發(fā)育的中小企業(yè),其資金一般來自創(chuàng)業(yè)者的自有資本或合伙合資人的股本投進,或是親友借款及企業(yè)內(nèi)部職工借款,幸運的創(chuàng)業(yè)者可能得到風(fēng)險投資(天使投資)和創(chuàng)業(yè)投資基金的支持。此時,銀行一般并不了解也不感愛好,即使知道也會由于其遠景的完全不確定性,不符合銀行經(jīng)營原則而不會提供任何融資便利。因而,處于種子期的企業(yè)所需資金主要來自于創(chuàng)業(yè)者(團隊)和風(fēng)險資金。
　　2．初創(chuàng)期。這一階段,企業(yè)尋求公道的資金渠道支持企業(yè)營運是其最重要的工作之一。對多數(shù)中小企業(yè)來說,此時取得外部融資仍很困難,除創(chuàng)業(yè)者的資本外,其現(xiàn)金流主要來源于產(chǎn)品銷售或是對上下游企業(yè)的商品貿(mào)易融資(鑒定貸款),可以用到的融資渠道是企業(yè)保存盈余或是企業(yè)內(nèi)部職工借款及親友借款、民間借貸及通過信用擔(dān)保機構(gòu)擔(dān)保貸款、政府基金、風(fēng)險投資、租賃融資、票據(jù)融資、典當(dāng)融資和股權(quán)的場外交易。假如營運資金不足或過度透支貿(mào)易信用,企業(yè)往往會很快陷進困境,相當(dāng)數(shù)目的企業(yè)就此夭折。在這一時期,大多數(shù)情況下銀行一般不會為企業(yè)提供融資,但有遠見的銀行已經(jīng)開始在用發(fā)展的眼光篩選成長型企業(yè),甚至?xí)�發(fā)放小額創(chuàng)業(yè)貸款支持有發(fā)展空間和潛力的企業(yè)。
　　3．高速發(fā)展期。企業(yè)在這一時期,技術(shù)已經(jīng)成熟,形成了自己的主導(dǎo)產(chǎn)品,有明確的市場地位。企業(yè)不僅具有很強的創(chuàng)新精神,而且具有將創(chuàng)造發(fā)明迅速投產(chǎn)的能力,企業(yè)規(guī)模進一步擴大,發(fā)展速度加快,經(jīng)營者已積累了比較豐富的治理經(jīng)驗,治理體制逐步規(guī)范�！∵@一時期企業(yè)的現(xiàn)金流量急劇擴大,資金緊張的狀況得到緩解,但由于市場規(guī)模的迅速擴張,企業(yè)保存盈余和產(chǎn)品銷售無法滿足企業(yè)對資金的需求,企業(yè)的融資需求依然旺盛。融資選擇也呈多樣化,由于具有較好的發(fā)展預(yù)期,可從銀行爭取短期貸款,同時還可通過企業(yè)內(nèi)部職工借款、民間借貸、企業(yè)間的貿(mào)易信用、信用擔(dān)保機構(gòu)融資、政府基金、風(fēng)險投資、商品貿(mào)易融資(鑒定貸款)、租賃融資、票據(jù)融資、典當(dāng)融資和股權(quán)的場外交易等方式獲得融資。
　　4．成熟期。經(jīng)歷高速發(fā)展后,企業(yè)就會進進一個相對穩(wěn)定的成熟期,此時企業(yè)產(chǎn)品逐步向多元化發(fā)展并形成自己的特色,已經(jīng)樹立了良好的企業(yè)形象。此時企業(yè)的現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定,企業(yè)開始通過增加長期債務(wù)等方式增加財務(wù)杠桿的作用,以便在不明顯降低資信等級的情況下降低本錢,從而在維護與債權(quán)人關(guān)系的同時增加股東價值。此時,企業(yè)與銀行的合作關(guān)系已相對穩(wěn)定,企業(yè)從銀行得到融資支持比較輕易,采取的融資方式通常是授信額度治理。
　　這一時期企業(yè)的資金來源除企業(yè)保存盈余和 銀行貸款外,還可通過企業(yè)內(nèi)部職工借款、信用擔(dān)保機構(gòu)融資、企業(yè)間的貿(mào)易信用、民間借貸、風(fēng)險投資、政府基金、商品貿(mào)易融資(鑒定貸款)、租賃融資、票據(jù)融資、典當(dāng)融資、產(chǎn)權(quán)交易、股權(quán)的場外交易等方式融資。
　　5．衰退期。在沒有創(chuàng)新的情況下,企業(yè)經(jīng)歷相當(dāng)一段成熟期后往往會步進衰退期,企業(yè)的技術(shù)裝備日趨落后、產(chǎn)品老化、生產(chǎn)萎縮、效益下降,此時的企業(yè)往往失往了目標(biāo)。日常經(jīng)營就是遏制各種下滑的趨勢卻往往事倍功半。此時,企業(yè)為盡快擺脫困境獲得新生,往往會通過改變企業(yè)的組織形態(tài)、收縮戰(zhàn)線、轉(zhuǎn)產(chǎn)轉(zhuǎn)型、技術(shù)創(chuàng)新、重組等手段進行蛻變。
　　在這個階段,企業(yè)的現(xiàn)金流量逐步下降、萎縮,其至出現(xiàn)赤字,財務(wù)狀況日益惡化,企業(yè)資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難,負債不斷加重,銀行在未得到上述全面信息時還會發(fā)放貸款,但隨著題目的逐漸暴露,銀行不但會停止新的融資,還會向企業(yè)催收現(xiàn)有未償貸款,使企業(yè)走向死亡的邊沿。此時銀行的選擇有二:一是訴諸法律促使企業(yè)破產(chǎn)清算還債,銀行很可能面臨較大的損失;二是救助,減免利息等,寄�？从谄髽I(yè)的重生或蛻變。
　　這一時期企業(yè)為重生或蛻變,除獲得銀行的部分貸款外,商品貿(mào)易融資(鑒定貸款)、租賃融資、票據(jù)融資、典當(dāng)融資可使企業(yè)獲得部分資金,還可通過企業(yè)內(nèi)部職工借款、企業(yè)間的貿(mào)易信用、民間借貸、信用擔(dān)保機構(gòu)擔(dān)保貸款獲得債權(quán)融資,或是通過產(chǎn)權(quán)交易市場、股權(quán)的場外交易獲得股權(quán)融資。
　　6．死亡期。在衰退期企業(yè)假如不能實現(xiàn)成功蛻變,就只能進進死亡期。這樣,銀行等債權(quán)方可能是最大的損失者。只能通過破產(chǎn)清算或托管挽回損失。若是能將此時企業(yè)的固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)等出售可獲得一部分新一輪創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)資金。
　　以上基于生命周期的角度,我們確定了高科技型中小企業(yè)在初創(chuàng)期中的種子期、初創(chuàng)期,成長期中的高速發(fā)展期、成熟期和成熟蛻變期中的衰退期和死亡期的融資特征,包括了資金需求與來源的特征,充分體現(xiàn)了高科技型中小企業(yè)的高技術(shù)和小規(guī)模的基本特點。因此,圍繞高科技型中小企業(yè)融資模式的設(shè)計應(yīng)充分考慮其特征,做到有的放矢。

【探討高科技型中小企業(yè)的融資特征】相關(guān)文章：

信用衍生品化解中小企業(yè)融資信用風(fēng)險初探06-01

假設(shè)句的語義特征07-19

事實婚姻的特征及效力06-05

舞蹈藝術(shù)的特征研究10-26

控制稅收征管成本的探討06-01

關(guān)于行政侵權(quán)之探討06-03

藥學(xué)畢業(yè)集中實踐探討07-27

探討西瓜嫁接育苗技術(shù)05-29

行政訴訟目的探討06-03

民間美術(shù)特征淺析論文04-17