財(cái)務(wù)激勵發(fā)展與財(cái)務(wù)治理創(chuàng)新研究

摘　要：以往的只是在財(cái)務(wù)制度建設(shè)的中提及財(cái)務(wù)激勵，并沒有深進(jìn)地研究財(cái)務(wù)激勵范疇、財(cái)務(wù)激勵的作用層次和財(cái)務(wù)激勵的職能化和合約化要求，也沒有很好地熟悉到財(cái)務(wù)激勵與財(cái)務(wù)治理創(chuàng)新的關(guān)聯(lián)性。本文以這些為研究，明確地指出了財(cái)務(wù)激勵的內(nèi)涵和特征。深進(jìn)了財(cái)務(wù)激勵發(fā)揮作用的治理層面和制度層面的核心內(nèi)容，并在此基礎(chǔ)上，提出財(cái)務(wù)激勵的職能化、合約化的治理要求。本文還進(jìn)一步指出，財(cái)務(wù)激勵的發(fā)展，形成對財(cái)務(wù)治理發(fā)展創(chuàng)新的重要支持，如對人力資本財(cái)務(wù)和關(guān)系型財(cái)務(wù)的支持等。　　關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)激勵；職能化；舍約化；治理激勵制度激勵　　一、兩大激勵范疇　　股東-經(jīng)理人沖突，債權(quán)人-股東沖突。消費(fèi)者-公司沖突已經(jīng)成為現(xiàn)代財(cái)務(wù)治理的基本命題（愛默瑞芬尼特，1999），股東-經(jīng)理人沖突是最受到重視的，現(xiàn)代企業(yè)較為普遍地通過治理合約實(shí)施“股票期權(quán)”“業(yè)績股票”等激勵方式來化解這一沖突，激勵以使經(jīng)營者的報(bào)酬與長期績效相聯(lián)系為基礎(chǔ)，使經(jīng)營者著眼于實(shí)現(xiàn)企業(yè)長期化的利益，從而較好地協(xié)調(diào)了經(jīng)營者和股東之間的利益關(guān)系。以服務(wù)于股東財(cái)富最大化財(cái)務(wù)目標(biāo)�！　《鴮τ谇蠼膺@些基本命題的財(cái)務(wù)安排已超越了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)的范疇，在相當(dāng)程度上依靠財(cái)務(wù)激勵的作用。在企業(yè)治理中。逐漸形成兩大激勵范疇：財(cái)務(wù)激勵和非財(cái)務(wù)激勵�！　∝�(cái)務(wù)激勵以企業(yè)財(cái)務(wù)主體涉及的利益關(guān)系方為激勵對象，以財(cái)務(wù)利益為激勵誘因，并通過一定的財(cái)務(wù)安排，誘導(dǎo)利益相關(guān)方實(shí)現(xiàn)既定的企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)或治理目標(biāo)。而財(cái)務(wù)激勵之外即為非財(cái)務(wù)激勵范疇。兩相比較，財(cái)務(wù)激勵具備了明顯的財(cái)務(wù)職能治理的特征，這主要體現(xiàn)在財(cái)務(wù)激勵屬于價(jià)值性激勵，通用性強(qiáng)。激勵的作用面很廣泛，深遠(yuǎn)等方面�；�于財(cái)務(wù)治理的價(jià)值治理特點(diǎn)，財(cái)務(wù)激勵主要通過價(jià)值誘導(dǎo)因素發(fā)揮作用，并借助于財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)制度兩個層面的安排，以實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)主體與其利益相關(guān)方之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，以及優(yōu)化企業(yè)理財(cái)環(huán)境和激勵企業(yè)各層次人力資源等特定的激勵目標(biāo)并進(jìn)步企業(yè)績效。期股和期權(quán)就是價(jià)值（或財(cái)務(wù)利益）誘因，通過特定的財(cái)務(wù)安排，為被激勵對象提供特定的財(cái)務(wù)利益，對各種被激勵對象的可接受性很強(qiáng)，使得激勵效果特別明顯，而且激勵作用的影響長期化。而非財(cái)務(wù)激勵提供的誘因是財(cái)務(wù)利益之外的其他因素如提升、聲譽(yù)等，行政激勵和心理激勵等即是典型的非財(cái)務(wù)激勵。[1]它具有專用性強(qiáng)，只在某項(xiàng)職能治理（如生產(chǎn)治理）中發(fā)揮作用，適用范圍窄，作用效果重在短期內(nèi)等特點(diǎn)。譬如，在生產(chǎn)治理、技術(shù)治理以及人事治理中，可以用到非財(cái)務(wù)激勵，通過參與治理或工作豐富化等激勵方式能起到激勵員工的作用，但無法對所有的員工以及在所有的職能治理中都起作用�！　∫虼丝梢�，財(cái)務(wù)激勵以其激勵作用方式、激勵效果等特征在治理激勵中具有相對的獨(dú)立性，從而區(qū)別于行政激勵、心理激勵等非財(cái)務(wù)激勵，財(cái)務(wù)激勵和非財(cái)務(wù)激勵共同在企業(yè)治理中發(fā)揮作用，形成兩大激勵范疇。　　二、財(cái)務(wù)激勵的兩層作用探析　　財(cái)務(wù)激勵在企業(yè)經(jīng)營治理中發(fā)揮作用主要通過治理激勵和制度激勵兩個層面來實(shí)現(xiàn)，其中又有很多具體的財(cái)務(wù)激勵策略和財(cái)務(wù)激勵制度安排。　　（一）財(cái)務(wù)治理激勵作用　　這分別體現(xiàn)在籌資、營運(yùn)資產(chǎn)的治理、股利分配和預(yù)算治理等企業(yè)財(cái)務(wù)活動之中�！　≡诨I資中，財(cái)務(wù)激勵首先集中體現(xiàn)在激勵性融資工具的運(yùn)用上，比如可轉(zhuǎn)換債券的運(yùn)用�？赊D(zhuǎn)換債券是一種混合證券投資工具，風(fēng)險(xiǎn)投資者可以利用它有效地控制投資風(fēng)險(xiǎn)并獲得較高的收益，[2]即通過債券的優(yōu)先求償權(quán)可以保證其投資的回收，或以企業(yè)的良好的成長性引導(dǎo)投資者行權(quán)從而由債權(quán)人變成股東。又如，普通優(yōu)先股，參與優(yōu)先股等也是具有典型財(cái)務(wù)激勵意義的籌資方式，其特殊的利益保障合約條款使其成為確保股東利益和增加股票自身吸引力的激勵性融資工具。其次，融資產(chǎn)生的貨幣資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)治理者的行為會產(chǎn)生強(qiáng)烈的影響，如股權(quán)一債務(wù)比率的變動對經(jīng)理層改進(jìn)業(yè)績的影響，以及債務(wù)融資發(fā)出的市場信號的激勵作用等等，這些都體現(xiàn)了貨幣資本融資結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)激勵功能。[3]　　在日常的營運(yùn)資產(chǎn)治理中，也存在大量的策略性財(cái)務(wù)激勵安排。[4]如在應(yīng)收賬款的治理和存貨治理中，信用政策就是一項(xiàng)基于貿(mào)易信用的財(cái)務(wù)激勵的安排。正如在折扣期內(nèi)付款給予現(xiàn)金折扣這樣的財(cái)務(wù)利益誘導(dǎo)設(shè)計(jì)就是典型的財(cái)務(wù)激勵的產(chǎn)物。在存貨治理中，借助于對處于業(yè)務(wù)鏈上下游的貿(mào)易伙伴和客戶實(shí)施充分有效的財(cái)務(wù)激勵，則可以潤滑企業(yè)與貿(mào)易伙伴、客戶之間的關(guān)系，企業(yè)因此獲得源于財(cái)務(wù)激勵的良好的財(cái)務(wù)關(guān)系，可實(shí)現(xiàn)持續(xù)地獲取客戶的貿(mào)易信用。進(jìn)步資金運(yùn)動的速度和質(zhì)量�！　≡陬A(yù)算編制和執(zhí)行中，財(cái)務(wù)預(yù)算作為工作任務(wù)和績效評估、獎酬的依據(jù)對企業(yè)高層治理職員和普通員工的行為努力具有很強(qiáng)的財(cái)務(wù)激勵效應(yīng)，尤其在預(yù)算的執(zhí)行中責(zé)任很好地體現(xiàn)了財(cái)務(wù)激勵與約束效應(yīng)。而預(yù)算制度本身就是一項(xiàng)系統(tǒng)的財(cái)務(wù)激勵安排，在企業(yè)預(yù)算治理中，努力建立以預(yù)算治理為基礎(chǔ)的激勵制度，發(fā)揮了重要的作用，進(jìn)步了企業(yè)的治理效率。[5]　　企業(yè)的股利政策也相當(dāng)程度上借助于財(cái)務(wù)激勵來協(xié)調(diào)企業(yè)與中小股東之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，財(cái)務(wù)激勵是企業(yè)的股利政策有效作用的重要手段。實(shí)際上，不同的股利政策都提供了不同的財(cái)務(wù)利益誘因，如固定或持續(xù)增長的股利政策，低正常股利加額外股利政策等，通過向投資者提供穩(wěn)定的或可增長的財(cái)務(wù)利益等誘因，實(shí)現(xiàn)誘導(dǎo)投資者認(rèn)同公司股利政策并維持對公司投資信心的激勵目標(biāo)。如股票股利方式就是以未來企業(yè)股東財(cái)富的增加為誘因而誘導(dǎo)廣大中小股東進(jìn)行再投資，是一種財(cái)務(wù)激勵策略�！　〈送猓�在并購等資本經(jīng)營中也存在財(cái)務(wù)激勵安排，如收購方在設(shè)計(jì)收購方式時(shí)往往充分考慮給予被收購方以及被收購方的利益相關(guān)方以一定的財(cái)務(wù)利益，這可以在相當(dāng)程度上降低和消除被收購方的敵意，嗣這種并購中的財(cái)務(wù)激勵安排可使得收購雙方實(shí)現(xiàn)互利雙贏。在TCL團(tuán)體合并吸收TCL通訊的運(yùn)作過程中，對于TCL通訊的其他股東施以較高的換股比例，從而通過讓渡經(jīng)濟(jì)利益的財(cái)務(wù)激勵安排使這些股東趨于支持并購方案，使TCL團(tuán)體實(shí)現(xiàn)成功的“合并吸收 IPO”。[7]而對于治理層收購（MBO）而言，則是通過大幅度進(jìn)步治理層的個人財(cái)富變動與股東財(cái)富變動的比率，從而對治理層產(chǎn)生強(qiáng)大的財(cái)務(wù)激勵效應(yīng)，使治理層在努力實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)個人利益最大化。　�。ǘ�）財(cái)務(wù)制度激勵作用　　按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，要調(diào)節(jié)和改變?nèi)藗兊男袨榉绞�，�?shí)現(xiàn)“激勵相容”即每個組織成員的自利行為結(jié)果與既定的組織目標(biāo)相一致，最根本的方法是要遵循“利益關(guān)系原則”改革約束人們行為的正式和非正式的制度規(guī)則。[8]具體到企業(yè)財(cái)務(wù)上，要實(shí)現(xiàn)“激勵相容”，主要是通過完善多層面的具有“激勵相容”特征的財(cái)務(wù)制度安排來實(shí)現(xiàn)。　　第一層面是公司治理中的財(cái)務(wù)激勵安排。公司治理中的激勵約束機(jī)制的核心是設(shè)計(jì)出公道的經(jīng)營者報(bào)酬計(jì)劃等制度安排，使經(jīng)營者的短期行為減少到最小。[9]董事會下屬的薪酬委員會負(fù)責(zé)公司薪酬分配和總體報(bào)酬計(jì)劃，在企業(yè)報(bào)償計(jì)劃中，通過員工薪酬分配和高層治理職員薪酬激勵的安排來實(shí)現(xiàn)激勵相容。財(cái)務(wù)誘因的提供往往比財(cái)務(wù)控制與監(jiān)視中的責(zé)任追究制度更能起到良好的作用，因而企業(yè)報(bào)償計(jì)劃的財(cái)務(wù)激勵作用在相當(dāng)程度上化解了企業(yè)的經(jīng)營者的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇題目。員工持股、股票期權(quán)等財(cái)務(wù)激勵制度安排的參與有機(jī)地協(xié)調(diào)了出資者和經(jīng)營者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，其借助于財(cái)務(wù)利益誘因。可以使他們在利益共享共生的基礎(chǔ)上為同一企業(yè)目標(biāo)長期合作，從而實(shí)現(xiàn)“激勵相容”�！　〉诙�個層面是財(cái)務(wù)治理中的財(cái)務(wù)激勵安排。財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)是公司治理的財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)，公司的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)要求在明晰產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上建立和完善分層的財(cái)務(wù)決策機(jī)制和對財(cái)務(wù)經(jīng)理人和財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)激勵約束相容機(jī)制，從而達(dá)到相關(guān)利益主體財(cái)責(zé)、財(cái)權(quán)、財(cái)利的對稱性配置。因此，財(cái)務(wù)治理的完善有賴于企業(yè)激勵制度的建立和作用，財(cái)務(wù)治理的制度安排要求財(cái)務(wù)經(jīng)理層的經(jīng)營決策與公司長期發(fā)展利益相一致，使財(cái)務(wù)經(jīng)理在實(shí)現(xiàn)自身利益最大的同時(shí)實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。針對企業(yè)存在的多層次的財(cái)權(quán)、財(cái)責(zé)、財(cái)利的配置和作用，以及企業(yè)各層級的委托代理關(guān)系，借助于各種財(cái)務(wù)激勵合約作用和發(fā)揮財(cái)務(wù)激勵約束機(jī)制的根本性作用，各層次代理人基于財(cái)務(wù)利益的激勵而實(shí)現(xiàn)恰當(dāng)?shù)剡\(yùn)用財(cái)權(quán)有效地履行財(cái)責(zé)，實(shí)現(xiàn)既定的財(cái)務(wù)目標(biāo)�！　〉谌龑用媸秦�(cái)務(wù)治理機(jī)制中的財(cái)務(wù)激勵安排。如前文提到的財(cái)務(wù)預(yù)算的激勵作用，企業(yè)的預(yù)算治理制度內(nèi)含的激勵作用在相當(dāng)程度上體現(xiàn)了財(cái)務(wù)激勵的制度化影響。而從企業(yè)團(tuán)體公司財(cái)務(wù)治理體制來看，母公司對子公司實(shí)施集權(quán)式或分權(quán)式的治理模式安排，通過對子公司建立一整套完善的激勵-約束體系，以實(shí)現(xiàn)激勵經(jīng)營者的積極性。　　財(cái)務(wù)激勵在這種激勵與約束機(jī)制的建立中起到重要的作用，由于對于子公司的控制關(guān)鍵在于對人或利益團(tuán)體的控制，從出資者的角度出發(fā)建立一整套完善的財(cái)務(wù)激勵制度尤其顯得必要。[10]該激勵制度通過（1）有機(jī)地安排母公司和子公司的財(cái)務(wù)利益分配和（2）母公司對子公司的激勵性績效評價(jià)體系等安排來發(fā)揮財(cái)務(wù)激勵作用，其目的是使企業(yè)團(tuán)體公司內(nèi)部在“激勵相容”的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的同一性和集聚性，財(cái)務(wù)行為更具有協(xié)同性。　　三、財(cái)務(wù)激勵深進(jìn)的兩個方向　�。ㄒ唬┴�(cái)務(wù)激勵職能化　　從現(xiàn)有的財(cái)務(wù)治理教科書所提到的財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制以及財(cái)務(wù)等職能來看，并沒有體現(xiàn)出財(cái)務(wù)激勵的地位與作用。而從現(xiàn)有的財(cái)務(wù)來看，界還未從治理實(shí)施層面和制度建設(shè)層面來深進(jìn)熟悉財(cái)務(wù)激勵，這與財(cái)務(wù)激勵在治理中的實(shí)踐很不相當(dāng)。近二十年來的中外理財(cái)實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)中年薪制、員工持股計(jì)劃（ESOPs）、治理者股票期權(quán)（ESO）的實(shí)施[11-13]以及應(yīng)收賬款治理中現(xiàn)金折扣的運(yùn)用和可轉(zhuǎn)換債券在籌資中的安排等等，這些價(jià)值激勵方式廣泛運(yùn)用的事實(shí)表明，一項(xiàng)新的財(cái)務(wù)職能和有力的財(cái)務(wù)手段——財(cái)務(wù)激勵業(yè)已形成，其不同于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)控制等職能，并在企業(yè)理財(cái)實(shí)務(wù)中通過前文所述的治理和制度兩個層面相對獨(dú)立地發(fā)揮著作用。因此，對財(cái)務(wù)實(shí)踐中的財(cái)務(wù)激勵做出系統(tǒng)的理論分析、解釋和。將其系統(tǒng)化、理論化和職能化的工作已提上議事日程，將其納進(jìn)財(cái)務(wù)學(xué)科的體系亦顯得十分必要�？梢栽O(shè)想，在財(cái)務(wù)治理的理論與實(shí)務(wù)知識體系加進(jìn)財(cái)務(wù)激勵的相關(guān)內(nèi)容。如在教科書中專設(shè)一章先容財(cái)務(wù)激勵原理、財(cái)務(wù)激勵作用的形式和內(nèi)容、財(cái)務(wù)激勵制度設(shè)計(jì)等內(nèi)容，對于廣泛地系統(tǒng)地實(shí)踐財(cái)務(wù)激勵，意義重大�！　∈紫�，財(cái)務(wù)激勵職能化有利于豐富財(cái)務(wù)的職能和治理手段，使現(xiàn)代財(cái)務(wù)治理工作作用的空間和作用的力度加大了，有利于更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)職能很難在財(cái)務(wù)關(guān)系的優(yōu)化上有什么作為，財(cái)務(wù)關(guān)系治理沒有得到足夠的重視。但是，現(xiàn)代財(cái)務(wù)治理的實(shí)踐證實(shí)，財(cái)務(wù)關(guān)系的協(xié)調(diào)和優(yōu)化，已成為財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵，財(cái)務(wù)激勵恰正是通過“利益關(guān)系原則”實(shí)現(xiàn)企業(yè)與利益相關(guān)方的“激勵相容”，強(qiáng)化了財(cái)務(wù)關(guān)系的協(xié)調(diào)和優(yōu)化等工作，有利于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)治理環(huán)境。其次。財(cái)務(wù)激勵職能有利于提升和發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)科，與財(cái)務(wù)激勵職能充分發(fā)揮和財(cái)務(wù)激勵手段的廣泛運(yùn)用相伴生的是新型的財(cái)務(wù)治理范式，如已經(jīng)進(jìn)進(jìn)財(cái)務(wù)研究者視野的利益相關(guān)者財(cái)務(wù)和人力資本財(cái)務(wù)，本文將在下文闡述新的財(cái)務(wù)職能對財(cái)務(wù)治理范式創(chuàng)新的支持。　　（二）財(cái)務(wù)激勵的合約化　　企業(yè)不同層次的財(cái)權(quán)、財(cái)責(zé)、財(cái)利的安排都明確或隱含在各層次的企業(yè)治理合約當(dāng)中，通過合約的具體條款體現(xiàn)出來，并切實(shí)地到各利益相關(guān)方的利益。在出資者與治理層之間的企業(yè)治理合約中，股權(quán)激勵等報(bào)償計(jì)劃作為對公司治理結(jié)構(gòu)起著重要作用的價(jià)值激勵型財(cái)務(wù)合約而存在，經(jīng)理人激勵本身就是公司治理的一個環(huán)節(jié)，[14]其可以極大地激勵公司法人內(nèi)部董事會和總經(jīng)理有效地行使法人產(chǎn)權(quán)和直接經(jīng)營權(quán)，全面而直接地參與對公司重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)的決策和治理，為企業(yè)利益和自身利益做出不懈的努力。在企業(yè)高級治理層與財(cái)務(wù)經(jīng)理層的治理合約中，財(cái)務(wù)預(yù)算和財(cái)務(wù)績效評價(jià)體系將激勵財(cái)務(wù)經(jīng)理更有效地運(yùn)用財(cái)務(wù)決策事項(xiàng)的執(zhí)行權(quán)與日常經(jīng)營治理權(quán)。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金治理。而更為普遍的是，在企業(yè)與其供給商、客戶、債權(quán)人以及企業(yè)員工等利益相關(guān)方開展的財(cái)務(wù)活動中，通過業(yè)務(wù)合約中所包含的價(jià)值激勵條款。激勵這些利益相關(guān)方使其服務(wù)于企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。[15]在企業(yè)各層的資本委托代理關(guān)系和業(yè)務(wù)委托代理關(guān)系中，財(cái)務(wù)合約是解決其利益沖突的基本手段，財(cái)務(wù)激勵通常以財(cái)務(wù)合約為物質(zhì)載體而存在，并發(fā)揮對利益沖突的協(xié)調(diào)作用，這即體現(xiàn)為財(cái)務(wù)激勵合約化。對現(xiàn)代財(cái)務(wù)治理而言，財(cái)務(wù)激勵合約化是財(cái)務(wù)激勵實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)治理工作的基本方式，亦是現(xiàn)代規(guī)范化財(cái)務(wù)制度的基本要求。　　四、財(cái)務(wù)激勵的發(fā)展對兩個財(cái)務(wù)新范式的支持　�。ㄒ唬╆P(guān)系型財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)激勵　　傳統(tǒng)財(cái)務(wù)對財(cái)務(wù)關(guān)系的關(guān)注不夠。而隨著現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論與實(shí)踐的發(fā)展，財(cái)務(wù)學(xué)科研究的視野更加開闊。資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)價(jià)值鏈中內(nèi)含了多層財(cái)務(wù)關(guān)系，每種財(cái)務(wù)資源的背后都需要協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系的財(cái)務(wù)合約安排，象股東、債權(quán)人等利益相關(guān)方，都與企業(yè)存在著協(xié)調(diào)利益沖突的財(cái)務(wù)合約。財(cái)務(wù)激勵往往內(nèi)含于財(cái)務(wù)合約，是有效地協(xié)調(diào)利益沖突的有力手段�？梢栽O(shè)想，在企業(yè)財(cái)務(wù)治理的安排與財(cái)務(wù)制度的設(shè)計(jì)中給予財(cái)務(wù)關(guān)系更多的關(guān)注，把培育和優(yōu)化財(cái)務(wù)關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)資源的可持續(xù)性、可再生性等作為企業(yè)的財(cái)務(wù)治理安排和制度設(shè)計(jì)的一個重要目標(biāo)，這將使財(cái)務(wù)治理在范式上實(shí)現(xiàn)一種革新。基于這種革新的財(cái)務(wù)治理范式，企業(yè)擁有良好的財(cái)務(wù)關(guān)系，其財(cái)務(wù)資源是良性循環(huán)的并具有很強(qiáng)的可再生性，企業(yè)與各利益相關(guān)方的利益在一個經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈內(nèi)是***共生的。筆者把這種特征的財(cái)務(wù)稱為“關(guān)系型財(cái)務(wù)”或“利益相關(guān)者財(cái)務(wù)”，[16]這區(qū)別于現(xiàn)在側(cè)重資金治理的“運(yùn)營型財(cái)務(wù)”，實(shí)現(xiàn)由“運(yùn)營型財(cái)務(wù)”向“關(guān)系型財(cái)務(wù)”過渡，是現(xiàn)有財(cái)務(wù)治理在層次上的提升和在治理視野上的拓展。財(cái)務(wù)領(lǐng)域的拓展往往以財(cái)務(wù)的拓展為支撐，關(guān)系型財(cái)務(wù)的治理內(nèi)容更豐富，財(cái)務(wù)手段更趨于多樣，由前述“關(guān)系型財(cái)務(wù)”的理念可知道，財(cái)務(wù)激勵手段的運(yùn)用形成對關(guān)系型財(cái)務(wù)有效運(yùn)行的有力支持。財(cái)務(wù)激勵將以其協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的特長，借助于財(cái)務(wù)治理激勵、財(cái)務(wù)制度激勵兩個層面直接服務(wù)于關(guān)系型財(cái)務(wù)的核心目標(biāo)：優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系，培育可再生的財(cái)務(wù)資源，為處于利益共生狀態(tài)下的利益相關(guān)方創(chuàng)造更大的價(jià)值。現(xiàn)代戰(zhàn)略性的財(cái)務(wù)治理要求維持和發(fā)展企業(yè)與其利益相關(guān)方的戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)關(guān)系，協(xié)調(diào)和治理財(cái)務(wù)關(guān)系的有力手段就是發(fā)揮財(cái)務(wù)激勵和非財(cái)務(wù)激勵在企業(yè)財(cái)務(wù)治理中的作用，基于財(cái)務(wù)合約的財(cái)務(wù)激勵會使得利益相關(guān)方的目標(biāo)更加集聚，共生意識更強(qiáng)，極大地減少在經(jīng)濟(jì)利益層面的財(cái)務(wù)沖突，更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。　�。ǘ�）人力資本財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)激勵　　人力資本產(chǎn)權(quán)化構(gòu)成了新經(jīng)濟(jì)的一個特征，新型企業(yè)制度將實(shí)現(xiàn)人力資本產(chǎn)權(quán)和物力資本產(chǎn)權(quán)一起參與企業(yè)剩余收益的分配。現(xiàn)代財(cái)務(wù)治理將滲透到人力資本的價(jià)值治理之中，對人力資本產(chǎn)權(quán)的剩余收益分配作出財(cái)務(wù)安排，現(xiàn)代財(cái)務(wù)治理只有基于更為廣泛的價(jià)值治理（VBM）的視角才能有效地參與企業(yè)人力資本優(yōu)化的治理（涂建明楊政，2003）。而涉及到人力資本的價(jià)值治理，區(qū)別于人力資源治理部分的招募、開發(fā)等豐富的人力資源事務(wù)治理，人力資本財(cái)務(wù)范式將定位在關(guān)注人力資源治理中的投資決策的財(cái)務(wù)可行性、人力資本的價(jià)值評估，企業(yè)人力資源的績效評估，人力資本的財(cái)務(wù)激勵合約的設(shè)計(jì)與治理，人力資本與物力資本的公道結(jié)構(gòu)治理等價(jià)值治理視角。這些財(cái)務(wù)治理的內(nèi)容與方法上新的發(fā)展即形成人力資本財(cái)務(wù)治理范式的基本特征。在人力資本財(cái)務(wù)治理中，財(cái)務(wù)激勵將是運(yùn)用得極其廣泛的財(cái)務(wù)手段，由于財(cái)務(wù)治理激勵將直接或間接地作用于企業(yè)治理中的人力資本所有者，員工持股制度、治理層股票期權(quán)制度和核心人力資本參與企業(yè)剩余收益的分配制度等激勵性財(cái)務(wù)制度安排將能更有效地激勵人力資本所有者的價(jià)值創(chuàng)造潛能。可以說，財(cái)務(wù)治理中財(cái)務(wù)激勵職能和手段的拓展、深化將與人力資本財(cái)務(wù)范式的發(fā)展相呼應(yīng)。　　五、結(jié)語　　我們從熟悉到財(cái)務(wù)激勵的作用到自覺發(fā)展財(cái)務(wù)激勵職能。需要一個過程，這要求我們植根于管科，正確熟悉財(cái)務(wù)激勵，并且自覺地遵從財(cái)務(wù)激勵中的治理原則，利用和發(fā)展財(cái)務(wù)激勵手段，這是優(yōu)化財(cái)務(wù)治理實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)治理創(chuàng)新的重要途徑，是更有效地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)或企業(yè)目標(biāo)的重要手段。我們要充分熟悉財(cái)務(wù)激勵這一財(cái)務(wù)的新職能，尤其是很好地在企業(yè)治理中發(fā)揮財(cái)務(wù)激勵職能的作用以及在財(cái)務(wù)治理中發(fā)揮非財(cái)務(wù)激勵的作用，就要和鑒戒治理科學(xué)中豐富的傳統(tǒng)激勵理論和當(dāng)代激勵理論。結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)職能治理的特點(diǎn)和財(cái)務(wù)工作的基本，在財(cái)務(wù)領(lǐng)域中鑒戒或引進(jìn)相應(yīng)的激勵方法，并以具體財(cái)務(wù)治理運(yùn)作和財(cái)務(wù)制度安排來保障實(shí)在施，以此形成、發(fā)展和豐富財(cái)務(wù)激勵。同時(shí)，財(cái)務(wù)激勵的發(fā)展的本身也反映出通過對相關(guān)治理學(xué)科的鑒戒和嫁接，突出財(cái)務(wù)的治理視角，是發(fā)展財(cái)務(wù)治理學(xué)科自身的重要渠道。　　文獻(xiàn)：　　[1]閻達(dá)五，李勇。知識經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)激勵方式探討[J].江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2001，（6）。　　[2]陳文浩。高級財(cái)務(wù)治理[M].高等出版社，2001.　　[3]楊雄勝。高級財(cái)務(wù)治理[M].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社。2004.　　[4]涂建明，楊政。人力資本產(chǎn)權(quán)化對公司財(cái)務(wù)的創(chuàng)新要求[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2003.（5）。　　[5]于增彪，等。我國團(tuán)體公司預(yù)算治理運(yùn)行體系的新模式[J].研究，2001，（8）。　　[6]道格拉斯。R.愛默瑞，約翰。D.芬尼特。公司財(cái)務(wù)治理[M].北京：人民大學(xué)出版社，1999.　　[7]湯谷良。TCL“阿波羅計(jì)劃”彰顯財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與組織再造[J].財(cái)務(wù)與會計(jì)，2004，（3）。　　[8]李寶元。戰(zhàn)略性激勵——現(xiàn)代企業(yè)人力資源治理精要[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社。2002.　　[9]田志龍。經(jīng)營者的監(jiān)視與激勵——公司治理的理論與實(shí)踐[M].北京：中國發(fā)展出版社，1999.　　[10]謝志華。出資者財(cái)務(wù)——母公司對子公司的財(cái)務(wù)激勵與約束[M].杭州：浙江人民出版社，2001.　　[11]馮巧根。期權(quán)激勵：現(xiàn)代財(cái)務(wù)激勵的新形式[J].浙江財(cái)稅與會計(jì)，1999，（5）�！　�[12]吳長煜。企業(yè)財(cái)務(wù)激勵-約束機(jī)制形成的理論探討[J].財(cái)務(wù)與會計(jì)，2000，　（4）�！　�[13]竺素娥，林興。現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)激勵機(jī)制的探討——兼談實(shí)施股票期權(quán)制的條件[J].四川會計(jì)。2000，�。�1）�！　�[14]謝德仁。經(jīng)理人激勵的業(yè)績基礎(chǔ)選擇：理論分析與經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].會計(jì)研究。2003，（7）。　　[15]涂建明。發(fā)揮企業(yè)財(cái)務(wù)治理中的激勵作用[J].財(cái)會通訊�！　�2004，（4）�！　�[16]李心合。利益相關(guān)者財(cái)務(wù)[J].會計(jì)研究，2003，�。�10）。

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大力推進(jìn)預(yù)算治理　細(xì)化財(cái)務(wù)控制06-03

“兩總制”：鄉(xiāng)鎮(zhèn)財(cái)務(wù)治理的新模式06-04

淺議交通事業(yè)單位財(cái)務(wù)治理06-03

展看21世紀(jì)治理會計(jì)的新發(fā)展04-28

進(jìn)世之際談財(cái)務(wù)治理國際化06-05

21世紀(jì)財(cái)務(wù)治理題目分析及對策06-02