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企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建研究
在市場(chǎng)條件下,經(jīng)營(yíng)面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性,經(jīng)常有企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)。情況表明,財(cái)務(wù)危機(jī)并非在一朝一夕內(nèi)形成,而有一個(gè)較長(zhǎng)的潛伏時(shí)期,因此有必要建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng),在財(cái)務(wù)危機(jī)的萌芽狀態(tài)預(yù)先發(fā)出危機(jī)警報(bào),促使經(jīng)營(yíng)者及時(shí)采取有效對(duì)策,改善治理,防止企業(yè)陷進(jìn)破產(chǎn)的境地,以保護(hù)各相關(guān)主體的利益。 一、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建 企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建有兩種方法,即定量法和定性分析法。 。ㄒ唬┒糠治龇 定量分析法是以財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)的比率分析。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與企業(yè)價(jià)值及財(cái)務(wù)狀況密切相關(guān),是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的量化表現(xiàn),其中財(cái)務(wù)指標(biāo)在某些方面反映的信息比企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中的盡對(duì)數(shù)信息更為重要,因而財(cái)務(wù)指標(biāo)可以作為猜測(cè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景的計(jì)量指標(biāo)。企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)要經(jīng)歷一個(gè)從量變到質(zhì)變的漸進(jìn)過(guò)程,這種漸進(jìn)發(fā)展情況必然會(huì)通過(guò)一些財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化體現(xiàn)出來(lái)。因此要正確測(cè)度企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和猜測(cè)警情,從大量的財(cái)務(wù)因子中選好財(cái)務(wù)指標(biāo)是關(guān)鍵! 〗㈩A(yù)警系統(tǒng)的模式主要有以下兩種: 1.單變量模型。它是通過(guò)單個(gè)財(cái)務(wù)比率的變化趨勢(shì)來(lái)猜測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)可能性的模式! 「鶕(jù)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)選擇的原則,可從以下三個(gè)方面來(lái)確定財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo): 。1)償債能力。從償債能力上來(lái)猜測(cè)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性是極為重要的。企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的最直接表現(xiàn)就是喪失現(xiàn)金流上的支付能力,反映為資產(chǎn)的變現(xiàn)力差,現(xiàn)金總流人小于現(xiàn)金總流出,即現(xiàn)金凈流量為負(fù)值。一般來(lái)說(shuō),一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)活動(dòng)性越大,其償還負(fù)債的能力越強(qiáng)。一般包括以下指標(biāo):活動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、有形凈值債務(wù)率、利息保障倍數(shù)! 。2)獲利能力。盈利是企業(yè)償債和信用的保障,從長(zhǎng)遠(yuǎn)的觀點(diǎn)來(lái)看,一個(gè)企業(yè)只有經(jīng)營(yíng)遠(yuǎn)景和盈利能力良好,才會(huì)闊別財(cái)務(wù)危機(jī)。一般來(lái)說(shuō),企業(yè)盈利能力越強(qiáng),對(duì)外籌資能力和償債能力也越強(qiáng),發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性就越小。因此從反映盈利方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化來(lái)猜測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)也是極為重要的。主要指標(biāo)有:銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率、本錢(qián)用度利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率。 。3)發(fā)展能力。反映企業(yè)積累能力和可持續(xù)發(fā)展能力。該指標(biāo)越大,反映企業(yè)資本越充實(shí)和越壯大,企業(yè)利用證券市場(chǎng)來(lái)融資的功能越強(qiáng),財(cái)務(wù)危機(jī)越不易發(fā)生。這方面的指標(biāo)有:銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、資本保值增值率! 〗⒌乃悸肥牵菏紫却_定好以上三方面的財(cái)務(wù)指標(biāo),然后設(shè)定出這些指標(biāo)的判別標(biāo)準(zhǔn)。設(shè)定判別標(biāo)準(zhǔn)時(shí)要考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、行業(yè)均勻發(fā)展水平以及行業(yè)以往經(jīng)驗(yàn)等因素,并據(jù)實(shí)際變化不斷對(duì)之進(jìn)行修正。當(dāng)某指標(biāo)達(dá)到判別標(biāo)準(zhǔn)時(shí),可預(yù)示財(cái)務(wù)警情發(fā)生。但這種模式存在局限性,由于每一指標(biāo)只反映財(cái)務(wù)狀況的某一方面,輕易導(dǎo)致不同指標(biāo)判定的矛盾! 2.多變量模型。它是運(yùn)用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別值來(lái)猜測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)可能性的模式。它利用會(huì)計(jì)系統(tǒng)固有的平衡特性,將相互聯(lián)系的多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)有機(jī)結(jié)合,建立一個(gè)多元線型函數(shù)模型來(lái)綜合反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況,以消除個(gè)別指標(biāo)在評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況方面的缺陷。目前國(guó)外實(shí)踐中較大、較為有效的多變量猜測(cè)模型是Z指標(biāo)模型。Z指標(biāo)模型是1968年美國(guó)學(xué)者奧特曼(Altiman)采用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的判別分析法構(gòu)造的用五項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的加權(quán)均勻數(shù)的猜測(cè)破產(chǎn)的量化模型。判別函數(shù)為: Z=1.2X1 1.4X2 3.3X3 0.6X4 0.999X5. 其中X1=營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)/總資產(chǎn),X2=保存收益/總資產(chǎn),X3=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn),X4=權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值/債務(wù)的帳面價(jià)值,X5=銷(xiāo)售額/總資產(chǎn)。 當(dāng)Z值大于2.675時(shí),表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好,Z值在1.81與2.675之間,表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況極不穩(wěn)定,Z值小于1.81時(shí),則表明企業(yè)存在很大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。Z指標(biāo)模型猜測(cè)企業(yè)未來(lái)一年內(nèi)破產(chǎn)的正確性約為90%,兩年內(nèi)的正確性約為80%,但對(duì)于兩年期以上的破產(chǎn)猜測(cè)作用不大! 《嘧兞磕P椭袔缀醢怂胁聹y(cè)能力很強(qiáng)的指標(biāo),舍棄了一些不重要的因素,并且十分方便,克服了單變量模式需要很多指標(biāo)和需對(duì)比分析,并要求分析職員具有很高專(zhuān)業(yè)水平的缺陷。但其變量和判別標(biāo)準(zhǔn)的確定卻很困難。 。ǘ┒ㄐ苑 利用一些財(cái)務(wù)指標(biāo)直接分析或構(gòu)建模型來(lái)猜測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性只是整個(gè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的一個(gè)方面,由于一些難以量化的非財(cái)務(wù)信息也是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的不可忽視的重要因素,因此在財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警中除進(jìn)行定量分析外,還應(yīng)結(jié)合一些相關(guān)的非財(cái)務(wù)因素進(jìn)行定性分析,充分估計(jì)各種不利因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響,以更好地猜測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能?梢詮囊韵聨追矫鎭(lái)進(jìn)行: 1.宏觀環(huán)境。一般地說(shuō),國(guó)家穩(wěn)定,政策優(yōu)惠,經(jīng)濟(jì)繁榮,會(huì)有利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。而經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整會(huì)直接或間接地對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響。如通貨膨脹時(shí)期,利率進(jìn)步會(huì)增加借款企業(yè)的利息負(fù)擔(dān),不利于其經(jīng)營(yíng)。此外國(guó)家的財(cái)政稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策等變化也會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)生影響! 2.行業(yè)特征。行業(yè)不同,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不同的。例如,有些行業(yè)與其他行業(yè)聯(lián)系緊密,其市場(chǎng)需求易受其他行業(yè)的盛衰影響,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較大。又如有些高產(chǎn)業(yè),具有高投進(jìn)、高產(chǎn)出和高效益的特點(diǎn),同時(shí)也存在高風(fēng)險(xiǎn)的不利之處。此外,同一行業(yè)所處發(fā)展階段不同,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)相同。處在行業(yè)成長(zhǎng)上升階段的企業(yè),風(fēng)險(xiǎn)小些,而在成熟和衰退階段,風(fēng)險(xiǎn)就大些! 3.市場(chǎng)狀況。企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格、技術(shù)、質(zhì)量符合市場(chǎng)需求,對(duì)路熱銷(xiāo)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手少,風(fēng)險(xiǎn)就小。反之,風(fēng)險(xiǎn)就大! 4.企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式。企業(yè)經(jīng)營(yíng)品種單一,經(jīng)營(yíng)范圍狹窄,一旦市場(chǎng)情況有變,企業(yè)難以適應(yīng),發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性就大! 5.企業(yè)治理水平。缺乏治理經(jīng)驗(yàn)、治理素質(zhì)低下是造成企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的主要原因。治理水平高的企業(yè),各項(xiàng)制度健全,系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)良好,功能充分發(fā)揮,財(cái)務(wù)狀況良好,因而發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性小。此外治理上如能對(duì)外界市場(chǎng)條件的變化做出迅速、有效的反應(yīng)調(diào)整,企業(yè)往往能成功避免財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。 二、積極推進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建 我國(guó)關(guān)于財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的主要在鑒戒西方研究成果的基礎(chǔ)上形成。從的情況看,結(jié)合國(guó)情對(duì)單變量模式的研究比較多而深進(jìn),而在多變量模式預(yù)警方面的研究基本上很少。如前所述,單變量模式具有局限性,多變量模式是較單變量模式更適宜的猜測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的方式,目前在國(guó)際上較廣,我國(guó)今后的研究趨勢(shì)也將是多變量模式研究?紤]到我國(guó)和西方的經(jīng)濟(jì)背景不同,我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還不成熟,相關(guān)也不健全,所以?shī)W特曼的Z指標(biāo)模型不適合我國(guó)國(guó)情,不能簡(jiǎn)單機(jī)械地在我國(guó)運(yùn)用。但由于中國(guó)企業(yè)與美國(guó)企業(yè)作為微觀經(jīng)濟(jì)主體有著相同的經(jīng)濟(jì)內(nèi)核,因此,奧特曼的模型固然是以美國(guó)公司為樣天職析得出,其思想應(yīng)該可以為構(gòu)建我國(guó)企業(yè)破產(chǎn)猜測(cè)模型所運(yùn)用。可以在該模型的基礎(chǔ)上結(jié)合我國(guó)的經(jīng)濟(jì)與文化環(huán)境對(duì)之加以改進(jìn)。 目前建立符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警多變量模型的條件基本具備,一是由于隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化、《企業(yè)破產(chǎn)法》的頒布及破產(chǎn)機(jī)制的健全,發(fā)生破產(chǎn)的企業(yè)越來(lái)越多,為我國(guó)各行業(yè)的企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)提供了大量建模所需的數(shù)據(jù)。二是隨著企業(yè)準(zhǔn)則和具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的頒布實(shí)施,隨著我國(guó)加進(jìn)WTO后的會(huì)計(jì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)的逐步成熟和會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的規(guī);,企業(yè)公布的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)可信性也將大為進(jìn)步。建立我國(guó)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型應(yīng)基于不同行業(yè)的數(shù)據(jù)庫(kù),選取大量的破產(chǎn)企業(yè)和非破產(chǎn)企業(yè)作為樣本,按Z指標(biāo)模型的建立思路構(gòu)建我國(guó)不同行業(yè)的危機(jī)猜測(cè)模型。隨市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的縱深發(fā)展,模型變量的構(gòu)成和系數(shù)值、判定標(biāo)準(zhǔn)會(huì)隨時(shí)間而變化,應(yīng)定期重新估計(jì)模型方程,以確保反映的是最新情況。除定量分析外,還應(yīng)結(jié)合一些無(wú)法用數(shù)據(jù)揭示的社會(huì)因素來(lái)進(jìn)行定性分析! 〈送,還應(yīng)說(shuō)明的是,奧特曼的Z指標(biāo)模型在指標(biāo)選擇上還存在一些局限性,如未考慮現(xiàn)金流量這一猜測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的有效變量,也沒(méi)有體現(xiàn)出反映宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變量如利息率、失業(yè)率等,影響了猜測(cè)的正確性。這些在構(gòu)建我國(guó)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型中應(yīng)該引起留意! ∵有,上面先容的定性分析法也很重要,各企業(yè)也要根據(jù)自身的情況選用,并加以認(rèn)真地分析研究,以作為對(duì)模型結(jié)論的修正和補(bǔ)充,以使所得結(jié)論更加正確和更加。 [1]張鳳娜,張 進(jìn)。財(cái)務(wù)失敗預(yù)警分析[J].會(huì)計(jì),2001(1)! 2]顧曉安。公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建[J].財(cái)經(jīng)論叢。2000(7)! 3]張新民等。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].北京:中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易出版社。1996.【企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建研究】相關(guān)文章:
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